Архив меток: forexpf.ru/chart

Эластичность добычи нефти в Саудовской Аравии

Мэттью Миллар, http://www.armoredwolf.com
Выдержки из статистического исследования
02.02.2011

Не секрет, что мировое производство легко извлекаемой нефти (называемой также традиционной) вышло на плато ещё в 2005 году, когда цены на «чёрное золото» росли. Многие ожидали, что производители отреагируют на повышение цен ростом добычи, но его не произошло. Саудовская Аравия – «король» традиционной нефти – за пять лет не увеличила добычу. В период с 2005 по 2008 гг. производство нефти в Саудовской Аравии только сокращалось, несмотря на то, что цены за этот промежуток удвоились!


Почему в период резкого роста цен 2005–2008 гг. добыча нефти Саудовской Аравией падала?

Сему факту придумали множество объяснений. Одни наблюдатели сообщали, что Саудовская Аравия придерживала нефть в качестве оружия, необходимого для того, чтобы дисциплинировать остальных членов ОПЕК. Чтобы неповадно было! Другие объясняли, что предлагаемая Саудовской Аравией нефть не подходит по свойствам для имеющихся в мире нефтеперерабатывающих заводов (хотя ранее подходила). Третьи рассуждали, что добычу нефти нельзя было нарастить, не повредив северную часть месторождения Гавар. Не пытаясь разобраться в конкретных причинах, я решил проанализировать статистику поставок нефти из Саудовской Аравии. За основу я взял данные IEA, исключая шельфовую добычу в нейтральной зоне, которая ведётся в незначительных количествах и общей картины никак не меняет.

Говорят диаграммы рассеяния
Для исследования статистической зависимости между двумя видами данных часто используют метод линейной регрессии, который, для наглядности, дополняют диаграммами рассеяния. И вот что нам рассказали такие диаграммы о добыче нефти Саудовской Аравией.
1. Объёмы добычи живо откликались на ценовые пики 1990 г. (война в Ираке), 2000 и 2003 г. (вторая война в Ираке). Ценовая эластичность производства нефти в течение этих эпизодов составляла 100–200 тыс. баррелей в день на доллар.

С января 1989 г. по февраль 1991 г.

Январь 1989 г. – февраль 1991 г. Война в Заливе. Как и следовало ожидать, предложение саудовской нефти резко отреагировало на цену: ценовая эластичность производства нефти равна 214 тыс. барр. в сутки.

С ноября 1999 г. по октябрь 2001 г.

Ноябрь 1999 г. – октябрь 2001 г. Рост добычи вслед за ценовым шоком 2000 года оказался довольно значительным. Цены впервые с 1990 г. вышли вверх за ценовой диапазон 15–25 долл. Ценовая эластичность производства нефти оказалась равна 133 тыс. барр. в сутки. на долл. ОПЕК сдвинула целевой диапазон на новый уровень: 22–28 долл. за баррель.

С мая 2002 г. по октябрь 2003 г.

Май 2002 г. – октябрь 2003 г. Вторая война в Заливе. Ценовая эластичность производства снова высока (195 тыс. барр. в сутки на долл.). По окончании военного эпизода добыча была сокращена до 8,6 млн барр. в сутки, цены быстро стабилизировались.

2. С 2003 по 2005 год ценовая эластичность производства нефти несколько снизилась.

С октября 2003 г. по июнь 2005 г.

Октябрь 2003 г. – июнь 2005 г. Цены выходят за заданный ОПЕК диапазон (диапазон ОПЕК постепенно улетучивается из всеобщей памяти). Примечательно, что в этот период ценовая эластичность производства нефти равна всего лишь 63 тыс. барр. в сутки. на долл. Пресса обсуждает вопрос: Саудовская Аравия не хочет или не может производить более 9,8 млн барр. в сутки?

3. С 2005 до 2007 г. коэффициент находится в отрицательной зоне, что означает, что добыча сокращается по какой-то иной причине, независимой от цены.

С июня 2005 г. по февраль 2007 г.

4. Ценовая эластичность производства нефти с 2007 г. до 2008 г. (включая знаменитые пик и крах) снова возвращается в положительную зону, но теперь располагается на гораздо более низком уровне.

С февраля 2007 г. по февраль 2009 г.

Февраль 2007 г. – февраль 2009 г. В этот период восстанавливается положительный наклон кривой. За отмеченный интервал Саудовская Аравия добавляет 1 млн барр в сутки, но при этом ценовая эластичность оказывается ниже плинтуса (17 тыс. барр. в день на долл.). Спрашивается, что происходит? Саудовская Аравия целенаправленно сужает коридор и снижает эластичность производства? Или, возможно, она качает по максимуму и больше уже не может?

5. С 2009 года и по настоящее время добыча нефти Саудовской Аравией росла с ценой, но эта закономерность проявлялась крайне слабо.

С февраля 2009 г. по ноябрь 2010 г.

Февраль 2009 г. – ноябрь 2010 г. В этот период ценовая эластичность производства падает ещё ниже и достигает уровня 9 тыс. барр. в день на долл. Примечательно, что все квоты остаются на прежних уровнях. Саудовская Аравия реагирует изменением добычи на меняющиеся цены, но в гораздо меньшей степени, чем раньше.

6. Проверка гипотезы падающей добычи. Предположив, что нефтяные поля Саудовской Аравии вошли в фазу падающей добычи, с 2005 года я ввёл поправочную величину, равную +20 тыс. барр. в день для каждого очередного расчётного периода (месяц). Получилась следующая диаграмма.

Расчётный сценарий для проверки гипотезы, 2005–2010 гг.

С учётом поправки на падение добычи статистическая закономерность 2005–2010 гг. снова демонстрирует нормальную эластичность производства нефти в зависимости от её цены. Гипотеза верна.
Новая парадигма: падающая добыча
Производство нефти в Саудовской Аравии начиная с 2005 года ежегодно снижается на (примерно) 0,24 млн барр. в сутки – независимо от цены нефти.
Далее я попробовал на основе статистических данных по эластичности производства за два последних года оценить текущие свободные добычные мощности Саудовской Аравии. Я получил примерно 0,7 млн барр. в сутки при ценах нефти до 125 долл. за баррель.
http://www.oilru.com/likbez/read/93/

— — — — — — — — —
Моя оценка
Добыча в Саудовской Аравии в 2011 все-таки выросла

http://earlywarn.blogspot.com/2012/03/iranian-vs-saudi-oil-production-history.html

вместе с ценами (цены с января 2011)

http://www.forexpf.ru/chart/brent/

Видимо сказался еще один параметр: объемы бурения