Архив меток: ЦБ

Где, как и почему происходят технологические революции

Лучшие комментарии к записи
20 Декабрь 2017 Путин: электромобили уступают в экологичности газомоторному транспорту
https://iv-g.livejournal.com/1422249.html

Основная трудность в понимании перемен и технологических революций в том, что они происходят здесь и сейчас.
Уже невозможно как в XIX веке писать про уникальный случай Великобритании: лидер мировой торговли и промышленности, напрямую грабящий Индию.

Сейчас если и грабят, то косвенным образом, зачастую с полного согласия местных правительств, хотя, наверное, также было и в Индии, где Империя Великих Моголов существовала официально до 1857 г.
https://en.wikipedia.org/wiki/Mughal_Empire

Единоличное научное лидерство уже не принадлежит больше, как в XIX четверке стран: Великобритания, Франция, Германия, США, а технологические революции получаются почему-то не везде

Комментарии
Читать далее

Реклама

Рассматривая «Парадокс Гибсона»: корреляция процентных ставок и цен

Вспоминая
Золото, нефть, доллар – мир на пороге больших перемен. Часть 1 https://aftershock.news/node/445004

Парадокс Гибсона.
В 1923г. британский экономист Альфред Гибсон написал статью, в которой на основе обработки эмпирических данных отметил, что уровень процентных ставок и уровень оптовых цен имеют положительную корреляцию. Через семь лет легендарный Кейнс дал этой зависимости название «парадокс Гибсона», поскольку ни он, ни кто-либо другой из крупных экономистов того времени так и не смог дать удовлетворительного объяснения этому явлению
Часть 2 https://aftershock.news/?q=node/445742

Общая картина с 1990 г.: процентные ставки, цены на медь, железо и сталь (и продукция из них)

https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=fE7N

Последние движения по нефти и металлам

«Парадокс» подтверждается: сначала двинулась вперед процентная ставка, а потом начали расти сырьевые цены.

Пока, кажется, нет признаков остановки роста по ставке, поэтому можно с прогнозировать продолжение роста цен сырьевых цен: нефтяникам тоже нужна передышка от низких цен.
Последний раз цена в 63.96 долларов за баррель Брент
http://www.forexpf.ru/chart/brent/
была в декабре 2014 г.
Трехлетний цикл низких цен, кажется, позади

Исследования ЦБ Канады по нефтяной проблематике

http://www.bankofcanada.ca/research/browse/?mtf_search=Oil

Forecasting and Analyzing World Commodity Prices 2003
http://www.bankofcanada.ca/wp-content/uploads/2010/02/wp03-24.pdf

Политические решения и экономические прогнозы

Экономические прогнозы делать непросто, всегда есть несколько вариантов развития событий.
Какой пойдет вариант, может самый странный, но выбранный политической элитой, сказать трудно.

Классический пример: США 1960-1970-х годов (сконцентрирюсь на 1960-х, когда были начаты процессы, пошедшие по инерции в 1970-х).

i/ Социальные обстоятельства
Новый этап борьбы за гражданские права начался в 1960
https://en.wikipedia.org/wiki/African-American_Civil_Rights_Movement_(1954%E2%80%931968)
1960 — предвыборная кампания в США, Кеннеди президент с 1961
1964 — программа «Великого общества» https://en.wikipedia.org/wiki/Great_Society
1968 — убийство Кинга

ii/ Экономические обстоятельства
ii-1
1960 — создание «золотого пула». Цель — сдерживание роста цены на золото.
1961 — ревальвация немецкой марки и голландского гульдена по отношению к доллару США.
https://en.wikipedia.org/wiki/Gold_standard
1968 — распад «золотого пула».
1969 — Германия приняла решение о введении плавающего курса своей валюты, что в дальнейшем привело к укреплению немецкой марки
ii-2
Война во Вьетнаме
1964 — Тонкинский инцидент
1965 — США начали регулярные бомбардировки Северного Вьетнама
1968 — на президентских выборах в США победил Ричард Никсон, выступавший под лозунгом завершения войны «почётным миром»
1972 — коммунисты контролировали около 10 % территории Южного Вьетнама по сравнению с 40 % восемью годами ранее, до начала американского вмешательства.
1973 — Парижское мирное соглашение

И некоторые экономические параметры как это выглядело
— Рецессии в США: апрель 1960-февраль 1961, декабрь 1969-ноябрь 1970, ноябрь 1973-март 1975
Эффективная ставка федеральных средств

1961, февраль — 2.54%. Следующий раз такие значения будут достигнуты только в конце 2001 г., т.е. через 50 лет, т.е есть полноценный цикл Кондратьева
1963, ноябрь — 3.48%. Следующий раз такие значения будут достигнуты ненадолго в 1992-1994 г., а потом только после 2001 г.

— 15 августа 1971 — отмена золотого стандарта

Федеральный долг: общий государственный долг в процентах от валового внутреннего продукта
С формальной стороны игры с процентными ставками казались «безобидными»: долг в процентах от ВВП падал с 1966 (начало ряда данных) по 1975, а потом еще раз упал к 1980 г.
Вот как это выглядит вместе с процентными ставками

https://fred.stlouisfed.org/graph/fredgraph.png?g=fe1W
Картинки достаточно известные/

Ускорение инфляции с 1965 г.

— Общий госдолг рос все время монотонно, ускорение роста с конца 1974 г.

Энергетика
(стр.12, Primary Energy Overview) —
— 1967 — рост резкий рост импорта нефти и нефтепродуктов
— 1970 пик нефти в США
— 1970 резкий рост общего энергоимпорта

Итак за 1961-1980 (цикл Кузнеца, технологический, инфраструктурный цикл) была совершена перестройка экономики США: рост велфера, рост долга, запредельный рост процентных ставок за привлекаемые средства.
В результате ставки пришлось снижать, но оборотной стороной стал быстрый рост госдолга как процента от % ВВП. Плюс к этому программа «завооружать СССР досмерти».

Итак, выбор сделан был в пользу роста долга и велфера и одновременно войны во Вьетнаме, странное сочетание: «пушки и масло».
То есть ради внутренней стабильности (велфер) и ведения войны пришлось пожертвовать стабильностью экономики и в, конечном итоге, золотым стандартом.
И это, бесспорно политическое решение.

Каким наиболее разумным с чисто экономической точки, казалось, были решения:
— Привлечь блок к ведению войны во Вьетнаме войска стран НАТО, а самим продавать оружие, улучшая свой торговый баланс, ухудшая баланс европейцев и способствуя тем самым росту своей экономики.
— Можно вообще стараться вести войну только местными силами, хорошо их вооружив и проведя реформы в странах ЮВА для подрыва экономического базиса коммунистов. Масштабные реформы также бы увеличили спрос на продукцию американской промышленности
— Велфер в США сделать не столь большим

Все эти факторы привели бы к большей долгосрочной стабильности экономики.
Варианты непростые, но и издержки альтернативного — взвалить на себя все расходы.
Это привело
— к долгосрочным отрицательным эффектам для экономики США в целом
— дали краткосрочные политические выгоды демократам: Кеннеди и Джонсону.
— дали долгосрочные выгоды финансистам
— дали долгосрочные выгоды военным, как защитникам от коммунизма.

Можно заметить, что послевоенный восстановительный цикл (в США и Европе) закончился перед выборами 1960 г. и стал вопрос о характеристиках дальнейшего развития.
— Можно было, поощряя экономические реформы в деколонизированных странах, добиваться там большего роста спроса на продукцию США.
— Можно было, поощряя спрос всеми способами (война и велфер) в США, вызвать рост экономики.

Был выбран именно второй путь, связанный с долгосрочными отрицательными последствиями для США, не решивший расовые проблемы, но создавший выгоды для финансистов, военных и связанной с ними промышленности, т.е. ВПК.
Могло ли быть иначе? Но тогда надо указать на другие социальные группы, кто они?

Теоретически это могла быть гражданская промышленность (и была ли она полностью отдельной о военной?) и белый средний класс, отстаивавший свои права от цветных, но этому «классу» к 1960 г. было максимум 40 лет (ведя отсчет от «ревущих 20-х»), если не 20 лет (ведя отсчет от начала ВМВ).

Таким образом, начало большому экономическому циклу от Кеннеди до Рейгана (цикл Кузнеца) было положено на основании политической победы одних из самых организованных групп американского общества.
И начало тем экономическим проблемам, глядя на которые постоянно предрекают политический крах Америки.

Проблема только в том, что в мировой истории ни один экономический кризис не приводил к политическому краху, развалу государства. К развалу приводила только война.

zerohedge.com: Мировой кредитный импульс

http://www.zerohedge.com/news/2017-06-20/citi-expect-markets-flounder-central-banks-try-exit

http://www.zerohedge.com/news/2017-06-20/why-collapsing-global-credit-impulse-all-matters-citi-explains

zerohedge.com: Сырьевые циклы по данным ЦБ Австралии

http://www.zerohedge.com/news/2017-06-20/global-commodity-cycle-what-coming-next

zerohedge.com: ЦБ: ставки и избыточная ликвидность

http://www.zerohedge.com/news/2017-06-17/next-leg-clearly-lower-global-excess-liquidity-collapses
http://www.zerohedge.com/news/2017-06-18/when-will-fed-tighten-enough-cause-next-recession

Do presidential elections affect whether or not the fed raises interest rates?

Октябрь 2016

https://www.quora.com/Do-presidential-elections-affect-whether-or-not-the-fed-raises-interest-rates

Октябрь 2012

http://themonkeycage.org/2012/10/independent-but-not-indifferent-partisan-bias-at-the-federal-reserve/

— — — —

http://smart-lab.ru/blog/404469.php

zerohedge.com: Why The United States Rule Oil Prices… Not OPEC

http://www.zerohedge.com/news/2017-06-15/why-united-states-rule-oil-prices-not-opec-4-simple-charts

— — —
A New Chinese Threat Emerges: Net Bond Issuance Crashes Most On Record
http://www.zerohedge.com/news/2017-06-14/new-chinese-threat-emerges-net-bond-issuance-crashes-most-record

fred.stlouisfed.org: Корреляции изменения цен нефти и денежной базы США

Корреляция изменения денежной базы и цены нефти закончилась в 2016

https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=e6V9

Корреляция в 2003-2008

Четкая корреляция на растущем рынке 2004-2007 рассогласование корреляции на переходном этапе.

Рост ставок ФРС

https://fred.stlouisfed.org/series/FEDFUNDS

Парадокс Гибсона
может привести к росту цен, в том числе нефти, и новой мировой рецессии
Что может быть

План «Б» мировой Реконкисты стартовал 20 января 2017 года! Он заключается в мировом стагфляционном шоке, сопровождающемся рукотворным экспортом стагфляции из США во вне, когда:

1) В США будет расти промпроизводство, за счет развала такового в сегодняшних индустриальных странах;

2) Начнется усиление мировой инфляции издержек, выражающейся в росте цен на все ресурсы и энергию на фоне нового КУЕ в США, которым будут субсидироваться сырье и энергия для тех, кто размести производства в США и примет участие в масштабных инфраструктурных проектах во славу «Мэйк Америка Грэйт Эгейн»!

3) Экономики вне США и дальше будет давить спиралевидная усиливающаяся дефляция…
https://aftershock.news/?q=node/532654

Если Трампа избирают, значит это кому-нибудь нужно 🙂

zerohedge.com: Балансы центробанков

http://www.zerohedge.com/news/2017-06-01/boj-ecb-balance-sheets-exceed-feds-first-time-ever-what-happens-next

zerohedge.com: Балансы центробанков

http://www.zerohedge.com/news/2017-04-21/why-nothing-matters-central-banks-have-bought-record-1-trillion-assets-2017

Стоимость бензина в России превысила цены на топливо в США

Бензин в США в первом квартале 2017 года стал в среднем дешевле, чем в России. Таковы результаты исследования агентства Bloomberg.

Разница в цене заметна, если за единицу измерения взять американский галлон, который составляет 3,785 литра. По состоянию на 19 марта его средняя стоимость за три месяца в США составила 2,57 доллара, а в России — 2,58 доллара, что эквивалентно 145,6 рубля.

Если же измерять бензин в литрах, то цена будет одинаковой — 0,68 доллара, или 38 рублей.
https://lenta.ru/news/2017/04/23/petrol/

— — — —
Очень закономерное явление, учитывая курсовую политику

08 Сентябрь 2015 Считалочки: рубль-доллар

http://iv-g.livejournal.com/1227296.html

Еще до конца 2015 года доллар должен был стоить более 100 рублей
Но в 30 сентября началась российская операция в Сирии, и стало уже не до выправления диспропорций, связанных с падением цен на нефть

24.04.2017, 1$ = 56.03 рубля

— — — —
Также важно для понимания прогнозов:
i/ даже такую очевидную вещь как курс можно держать долго
Например, Венесуэла
23 апреля 2017 Кризис в Венесуэле разгорается (фото) http://maxim-nm.livejournal.com/321705.html
31 мая 2016 Вот и сказочке конец: Венесуэла разваливается http://varlamov.ru/1753360.html

Проблемы стали совсем явными с 2015 г.
http://www.tradingeconomics.com/venezuela/inflation-cpi
http://www.tradingeconomics.com/venezuela/currency

ii/ Тем более можно долго манипулировать уровнями добычи энергоресурсов:
еще немного льгот экспортерам и еще немного налогов для остальных + 3-4 года стабильности.
Что неплохо для тех кто меняет структуру своей энергетики (импортеров),
но ничего не дает по большому счету для экспортеров

Парадокс Гибсона: почему процентные ставки и цены скоррелированы?

https://ru.wikipedia.org/wiki/Список_парадоксов
https://en.wikipedia.org/wiki/List_of_paradoxes
https://en.wikipedia.org/wiki/List_of_paradoxes#Economics
https://en.wikipedia.org/wiki/Gibson%27s_paradox

Robert B Barsky, Lawrence H Summers (1988). «Gibson’s Paradox and the Gold Standard» (PDF). The Journal of Political Economy. 96 (3): 528–550.
http://www.gata.org/files/gibson.pdf
— — —
13/10/2016 Золото, нефть, доллар – мир на пороге больших перемен. Часть 1 https://aftershock.news/node/445004

Первые волны QE (зоны А и С) приводили и к росту нефти, перерыв в росте ДБ (зоны В и D) сопровождался и остановкой роста котировок. Однако третья волна, самая масштабная (зона Е) уже не смогла привести к росту цен, пузырь достиг насыщения, а с прекращением QE3 котировки полетели вниз.

15/10/2016 Парадокс Гибсона. Часть 2 https://m.aftershock.news/?q=node/445742

В 1923г. британский экономист Альфред Гибсон написал статью, в которой на основе обработки эмпирических данных отметил, что уровень процентных ставок и уровень оптовых цен имеют положительную корреляцию. Через семь лет легендарный Кейнс дал этой зависимости название «парадокс Гибсона», поскольку ни он, ни кто-либо другой из крупных экономистов того времени так и не смог дать удовлетворительного объяснения этому явлению.

Согласно теории, зависимость должна быть между уровнем ставок и уровнем инфляции, то есть скоростью изменения цен, но никак не с самими ценами, однако на практике инфляция была вообще выведена за скобки.

Эта зависимость работает для всех значимых групп товаров, в том числе и для нефти, и для золота. К примеру, на графике ниже можно увидеть, что до кризиса 1979/82 годов эта зависимость еще была ярко выраженной, однако затем произошло нечто странное – она сменилась на противоположную.

Если никто не понимал природы этой зависимости, то как же удалось на нее подействовать?
Для ответа на этот вопрос нужно выяснить, каким же способом удалось справиться с кризисом.

Конечно, на первом плане в попытках исследовать причины кризиса стоят события на рынке нефти – образование ОПЕК, исламская революция в Иране, ирано-иракская война, которые повлекли снижение добычи, что, в свою очередь, вызвало сильный рост цен. Последствия были серьёзными – падение промышленного производства в США в 1982 г. равнялось 8.2% от уровня 1979 г.

Главными мерами по выходу из кризиса были новые методы регулирования, которые подразумевали отказ от государственно-монополистического в пользу кредитно-денежного регулирования, то есть рынкам предоставлялось больше свободы, а акцент смещался с регулирования спроса на регулирование предложения.

Другими словами, если до 1982 г. уровень развития характеризовался ориентацией на платежеспособный спрос, то после этого главным стало стимулирование производства, для чего потребовалась либерализация кредитной политики, а главное – начали массово создаваться новые финансовые инструменты.

Именно здесь и нужно искать ответ, каким образом удалось избавиться от парадокса Гибсона – через переход к постиндустриальному обществу, которой начал формироваться в момент перехода к Ямайской валютной системе, а окончательно оформился после кризиса 1982 г.

Коренное его отличие в том, что если раньше цена на товар определялась промышленным капиталом, то после 1982 г. – финансовым. Финансовый капитал получил возможность устанавливать такую цену на сырье, какую считал наиболее подходящей, для чего был создан сложный механизм хеджирования валютных рисков и управления сырьевым рынком через механизм вторичных финансовых инструментов.

Или, говоря совсем просто, цену на нефть, как и на любое другое сырье, начал определять рынок деривативов.

А теперь давайте посмотрим на тот же график, но за последние 3 года, и обнаружим, что парадокс Гибсона вернулся, – цена на золото вновь стала меняться одновременно с эффективной ставкой, а не противоположным образом. Это означает, что возможности, которые были заложены в систему после 1982 г., исчерпались, рынок вторичных инструментов более не может влиять на цену.

Отсюда ряд выводов:

Центробанки, используя политику нулевых ставок, объективно снижали цену на сырье, в том числе и на нефть, и на золото. Когда представители Центробанков говорят о том, что их цель – разгон инфляции, то они вводят читателей в заблуждение.Политика нулевых ставок не оказывает на инфляцию вообще никакого влияния.
ФРС, начиная цикл роста ставок, запускает механизм роста цен на сырьё. Именно с целью не допустить такого роста и сжимается денежная база. Напомним, до текущей недели рекорд по одномоментному сжатию ДБ был 30 декабря 2015 г., через 2 недели после того, как FOMC поднял ставку на четверть процента. Только таким способом удалось не допустить сильного восстановления цен на нефть после заседания FOMC.

Текущее снижение ДБ – это попытка ФРС удержать рост сырьевых товаров, в первую очередь золота, во вторую – нефти и других энергоресурсов, еще до того, как ставка будет поднята. Если этого сделать не удастся, то парадокс Гибсона развернется в полную силу, и рынки ждет взрывной рост цен на сырье, а значит, выросшая угроза гиперинфляции на фоне слабой экономики, иначе, стагфляция.

Механизм, запущенный в 1982г, близок к исчерпанию возможностей. Десяток крупных системообразующих банков имеет на своих балансах деривативов на сотни триллионов долларов, это – плата за манипулирование ценами. Капитал, запечатанный в производных инструментах, как джинн в бутылке, отчаянно стремится наружу, чтобы не сгореть при банкротстве банковской системы.

С учетом перегретости фондового рынка и рынка недвижимости у него всего два пути – либо в гособлигации, либо на рынок сырья, поэтому, если ФРС решится поднять ставку, реакция рынка будет заключаться в росте и нефти, и золота.

15/10/2016 Парадокс (ли) Гибсона. Часть 2 ? https://aftershock.news/?q=node/445801

05/12/2016 Парадокс Гибсона. Часть 3 https://aftershock.news/?q=node/463510
07/12/2016 «Парадокс Гибсона. Часть 3.1… https://aftershock.news/?q=node/464234

Считалочки: Процентные ставки

Figure 1 Ten-year sovereign bond yields

Figure 2 Estimates of the neutral real interest rate

Figure 3 Estimates of the term premium in 10-year Treasury yield

http://ritholtz.com/2016/12/long-term-interest-rates-low/

The TED spread is the difference between the interest rates on interbank loans and on short-term U.S. government debt («T-bills»). TED is an acronym formed from T-Bill and ED, the ticker symbol for the Eurodollar futures contract.

Initially, the TED spread was the difference between the interest rates for three-month U.S. Treasuries contracts and the three-month Eurodollars contract as represented by the London Interbank Offered Rate (LIBOR). However, since the Chicago Mercantile Exchange dropped T-bill futures after the 1987 crash,[1] the TED spread is now calculated as the difference between the three-month LIBOR and the three-month T-bill interest rate.

ТЭД является индикатором воспринимаемого кредитного риска в экономике в целом, так как казначейские векселя считаются безрисковым в то время как LIBOR отражает кредитный риск кредитования коммерческих банков. Увеличение ТЭД является признаком того, что кредиторы считают, что риск дефолта по межбанковским кредитам (также известный как риск контрагента) увеличивается.
Межбанковские кредиторов, поэтому, требуют более высокой процентной ставки, или принять более низкие доходы на безопасные инвестиции, такие как ГКО.

https://en.wikipedia.org/wiki/TED_spread


https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=c5mS

1-Month London Interbank Offered Rate (LIBOR), based on U.S. Dollar

https://fred.stlouisfed.org/series/USD1MTD156N


https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=c5mY

— — — —
Как можно заметить

Нефть сейчас, вероятно, надо коррелировать с LIBOR.
Президентство Обамы — это пора низкого LIBOR и низкого TED spread.
Президентство Трампа — это пора новых закономерностей.
Но растущие ставки неизбежно ударят по другим секторам экономики

Сырьевые цены и денежная база США

16 Август 2016 Новые тенденции в нефтегазовом секторе http://iv-g.livejournal.com/1335992.html


http://www.forexpf.ru/chart/brent/

Итоги года: Тенденция высокой корреляции цены нефти и денежной базы США, выделенная kubkaramazoff, не действовала в 2016 году.
Тенденция зародилась в ноябре 2009 г, явно видимая корреляция начала распадаться с августа 2015

https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=6E0x

— — — —
Президентство Обамы — положительная корреляции цены нефти и денежной базы США
Президентство Трампа — другие корреляции.

Пока дали передышку сырьевым компаниям.
Что будет при Трампе с его попытками MAGA и c попытками отказа от глобализации, неизвестно.
Один из вариантов: бегство из доллара в любые активы, в том числе и в сырье.
Другой из вариантов мировой спад.
Варианты особо не противоречат друг другу: сначала первый, а потом второй

— — — —
Но РФ рост цен вряд ли возвратит золотые 2005-2014 годы: санкции и две войны (Украина, Сирия) не дадут взлететь.

— — — —
Произошла смена караула роль драйвера цен взяли на себя ЕЦБ и ЦБЯ:
08-12-2016 ЕЦБ принял решение расширить свою программу количественного смягчения (QE) еще на 540 млрд евро. Срок программы так же продлен – до конца 2017 года.

Золотодобывающая промышленность России: итоги 2015 года и прогноз развития отрасли до 2020 г.


Читать далее

Всемирный банк о экономике России в апреле 2016 г.

Доклад об экономике России апрель 2016 г.

http://pubdocs.worldbank.org/en/659311460390190690/rer35-ppt-RUS.pdf

Более подробная информация о Всемирном банке и его деятельности в РФ
http://www.worldbank.org/en/country/russia
Доклады об экономике России
http://www.worldbank.org/eca/rer

Новые тенденции в нефтегазовом секторе

01.08.2016 Amazon Is Now Bigger Than Exxon Mobil http://www.zerohedge.com/news/2016-08-01/amazon-now-bigger-exxonmobil

01.08.2016 As Oil Tumbles, Just How (Massively) Overpriced Are Energy Companies? Here Is One Answer http://www.zerohedge.com/news/2016-08-01/cash-flow-plunging-and-debt-rising-just-how-overpriced-are-energy-companies

04.08.2016 Debt-To-EBITDA Ratios Are Now The Highest In History http://www.zerohedge.com/news/2016-08-04/debt-ebitda-ratios-are-now-highest-history

05.08.2016 The End Of A Trend: Oil Prices And Economic Growth http://www.zerohedge.com/news/2016-08-04/end-trend-oil-prices-and-economic-growth

07.08.2016 Why Oil Under $40 Will Bring It All Down Again: That’s Where SWFs Resume Liquidating http://www.zerohedge.com/news/2016-08-06/why-oil-under-40-will-bring-it-all-down-again-thats-where-swfs-resume-liquidating

09.08.2016 Is This A Death Sentence For U.S. Strippers? http://www.zerohedge.com/news/2016-08-09/death-sentence-us-strippers

OPEC Monthly Oil Market Report http://www.opec.org/opec_web/static_files_project/media/downloads/publications/MOMR%20August%202016.pdf

10.08.2016 Саудовская Аравия вышла на рекордные уровни добычи нефти (ОПЕК) http://www.forexpf.ru/news/2016/08/10/b6ww-saudovskaya-araviya-vyshla-na-rekordnye-urovni-dobychi-nefti-vnimanie-na-doklad-.html

10.08.2016 Нефть. Что дальше? http://smart-lab.ru/blog/343625.php

11.08.2016 Заявление министерства энергетики СА http://smart-lab.ru/blog/343864.php

Добыча нефти вне ОПЕК снижается быстрыми темпами
Мировой спрос на нефть все еще высок
Баланс на рынке нефти восстанавливается
Снижение запасов нефти и нефтепродуктов займет некоторое время
Текущие цены на нефть не смогут долго удерживаться
Цены на нефть должны вырасти с текущих уровней
Эр-Рияд при необходимости предпримет шаги для восстановления баланса на рынке нефти
Министр энергетики Саудовской Аравии в сентябре встретится с производителями нефти в ОПЕК и вне картеля для обсуждения рынка
Переговоры могут затронуть возможные действия по стабилизации рынка нефти

11.08.2016 Нефть подорожала на 5% после заявления саудовского министра http://www.rbc.ru/rbcfreenews/57aca3a49a79475cc3ac4b4e

11.08.2016 Iraq’s Deal With Oil Majors Could Crush OPEC’s Output Freeze Plans http://www.zerohedge.com/news/2016-08-11/iraqs-deal-oil-majors-could-crush-opecs-output-freeze-plans

12.08.2016 Трейдеры поставили на рост нефти http://smart-lab.ru/blog/344135.php

1. Нефть (NYMEX) http://investbrothers.ru/posicii_neft/
2. Нефть (Европа) http://investbrothers.ru/posicii_oil_ice/
3. Рубль http://investbrothers.ru/posicii_usdrub/
4. Золото http://investbrothers.ru/posicii_gold/
5. Медь http://investbrothers.ru/posicii_cooper/
6. Индекс доллара (DXY) http://investbrothers.ru/dxy_posicii/
7. Газ http://investbrothers.ru/posicii_gas/
8. Индекс волатильности (VIX) http://investbrothers.ru/vix_posicii/
9. 10-летние трежериз http://investbrothers.ru/10y_posicii/
10. S&P 500 http://investbrothers.ru/posicii_sp500/
11. Британский фунт http://investbrothers.ru/etf_rsx/

12. Кредитно-дефолтные свопы (CDS) http://investbrothers.ru/cds/
13. Потоки средств в ETF (нефть) http://investbrothers.ru/etf_oil/
14. Потоки средств в ETF (золото) http://investbrothers.ru/etf_gold/
15. Потоки средств в ETF (S&P500) http://investbrothers.ru/etf_sp500/
16. Потоки средств в ETF (Российский рынок) http://investbrothers.ru/etf_rsx/


http://www.forexpf.ru/chart/brent/

10.08.2016 Ставка LIBOR обновила рекорд с 2009 года http://smart-lab.ru/blog/344044.php http://smart-lab.ru/blog/344044.php

Ставка ФРС это не та ставка, от которой ведут отсчет кредиты, выдаваемые «простым» корпорациям и гражданам. Для коммерческих кредитов гораздо важнее ставка LIBOR, к которой банки добавляют свою ренту и оценку рисков, формируя конечную ставку, по которой кредит выдается корпорации или ипотечнику.
И, несмотря на то, что ставка ФРС не менялась с конца прошлого года,ставка LIBOR сейчас вновь обновила рекорд с 2009 года

При этом ставка ФРС не менялась в этом году, но ее недостаточно, чтобы подпитывать все долговые и финансовые пирамиды — конкуренция за долларовые капиталы обостряется.

Каков эффект от этого рекорда для конечных должников?
Во-первых, понятно, что сложнее будет перезанимать, чтобы погасить новыми займами ранее набранные кредиты.

Во-вторых, во многие уже выданные кредиты была заложена привязка к LIBOR — процент автоматически вырастет сразу. Какова доля таких кредитов?

По оценкам Goldman Sachs 20% всей уже имеющейся ипотеки в США была привязана к LIBOR (ARM-ипотека). Часто схема используется и в образовательных кредитах. Совокупно долг граждан США, привязанный к LIBOR, оценивается в 15-20%. У корпоративного кредитования доля повыше — 20%-25%.

Таким образом, совокупный долг граждан и корпораций США, завязанный на LIBOR, составляет примерно $6 трлн

Соответственно, рост ставки в последние недели означает «всего лишь», что корпорации и граждане США должны будут заплатить по процентам в следующем году на скромные $60 млрд больше. Это сразу.
Сумма возрастет в разы, если добавить к них тех, кто будет рефинансировать кредиты.

http://www.forexpf.ru/chart/
Алюминий — рост с 01.2016

Медь — сходящийся треугольник с 01.2016
Золото — рост с 01.2016, сходящийся треугольник с 07.2016
Никель — рост с 06.2016
11 августа 2016 Явно нездоровая ситуация складывается в ГМК Норникель http://smart-lab.ru/blog/343817.php
Палладий — рост с 01.2016
Платина — рост с 01.2016

Серебро — рост с 01.2016


https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=6E0x

Т.е. Корреляция изменения цены на нефть и денежной базы США перестают работать, с.м.
http://iv-g.livejournal.com/tag/kubkaramazoff

19 Июль 2016 zerohedge.com: нефть, золото, долг http://iv-g.livejournal.com/1327327.html

Если исходить из гипотезы согласованной эмиссии, то сейчас ФРС дали передохнуть и трудятся другие ЦБ.
В результате цены на ресурсы растут

aftershock: Нефтяная ловушка

02 jun 2016
Саммит 13 нефтедобывающих стран, как и ожидалось, не принес радикальных решений. В этот раз, правда, картель выбрал нового главу, а Саудовская Аравия пообещала не заливать рынки дополнительными миллионами баррелей нефти.

Накануне саммита в Вене поползли слухи о возможном замораживании уровня добычи на уровне всего ОПЕК, только на нынешних высоких цифрах, но они так и остались слухами. Как и предсказывали подавляющее большинство аналитиков, летняя встреча главных нефтяников нефтедобывающих стран закончилась безрезультатно. Если не считать, конечно, смены генерального секретаря картеля. Ливийца Абдуллу аль-Бадри сменил представитель Нигерии Мохаммед Баркиндо. Его избрали на этот пост единогласно.
http://expert.ru/2016/06/2/opek/

21/05/2016
Страны ОПЕК в июне вновь сделают попытку договориться о заморозке уровня добычи, однако шансы на положительный исход по-прежнему представляются мизерными. Во всяком случае, представители нефтяных компаний и Минэнерго России пока не предполагают участвовать в саммите именно по причине того, что внутри картеля не наблюдается сближения позиций по вопросу заморозки добычи.

Казалось бы, ОПЕК ведет себя нерационально – ведь значительно лучше продать условные 10 миллионов баррелей нефти по 100 долл., чем 12 миллионов по 50. Простая арифметика подсказывает, что ограничение добычи увеличит общий доход в случае роста цен, так почему же нельзя договориться?

Поиск ответа на этот вопрос привел к любопытным выводам.

Посмотрим на реальную динамику по инвестициям в сектор. В 4 квартале 2014г. был максимум, по итогам 1 квартала 2016г. инвестиции упали в 3.34 раза в ценах 2009г, соответственно валится вниз занятость в секторе, ну и неизбежно снижение производственных мощностей, поскольку новые мощности не добавляются, а старые изнашиваются.

Теперь ответим на вопрос – цены на нефть сейчас высокие или низкие?

Для этого сравним скорость роста цен на нефть с общей инфляцией. Поскольку нефть в потребительскую корзину не входит, то мы возьмем для сравнения наиболее близкий продукт, а именно бензин, поскольку корреляция между ценами близка к единице.

Накладываем графики друг на друга и внимательно смотрим.

На протяжении нескольких десятилетий цена на бензин росла более-менее ровно, не сильно отличаясь от роста потребительской инфляции. Где-то быстрее, где-то медленнее, но в целом равномерно.

Примерно в 2004г. начал формироваться первый нефтяной пузырь, который лопнул летом 2008г.

Резкое падение во втором полугодии 2008г. выглядело катастрофически, однако если посмотреть на график, то можно увидеть – цены на бензин (ну и на нефть, соответственно) всего лишь вернулись к своему справедливому уровню, то есть к общему уровню инфляции.

Буквально сразу же начал создаваться второй пузырь. Причины на поверхности – снижение процентных ставок по кредитам и запуск программы QE от ФРС США. Дешевые деньги побежали в сырьевой сектор, цены на нефть быстро «восстановились», а на самом деле – образовался еще один пузырь.

После окончания QE3 цена на нефть вновь вернулась к справедливому уровню. Другими словами, текущий уровень – это не дно, не провал, а то, что доктор прописал. Для того, чтобы цены выросли, требуется создать условия для формирования третьего пузыря. Есть ли эти условия?

По данным Банка международных расчетов (BIS), компании энергетического сектора нарастили объем ценных долговых бумаг с 2006г. по 2014г. с 4.5 млрд. долл до 1.4 трлн., в среднем на 15% в год, а объем синдицированных кредитов за это же время вырос с 600 млрд. в 2006г. до 1.6 трлн в 2014г, годовой прирост 13%.

Особенно быстро долги нефтяных компаний росли в развивающихся странах, как правило за счет облигаций, выпущенных через оффшорные дочерние компании (график справа):

В подавляющем большинстве случаев валюта заимствования для нефтяных проектов – это доллар США. Рост цен и рост инвестиций приводили в том числе и к росту дивидендных выплат, и росту доходов бюджета.

Казалось бы, падение нефтяных цен должно способствовать снижению доли заемного капитала, как минимум через сворачивание инвестиционных проектов, но не тут-то было — в 2015г. сумма задолженности энергетических компаний США превысила уровень 2014г.

Сведем все данные в один список для наглядности:

Цена на нефть не упала на дно к 1 кварталу 2016г. а всего лишь вернулась к справедливому уровню.
Объем инвестиций в энергетический сектор резко снизился.
Занятость в энергетическом секторе падает, производственные мощности сокращаются.
Сумма задолженности сектора в 2015г. не снижалась, а нарастала.
При текущих ценах на нефть вырваться из долговой ловушки у энергетического сектора шансов нет. Для того, чтобы иметь возможность обслуживать уже накопленные 3 трлн. долгов, требуется вновь надуть пузырь по ценам, в третий раз за последние 10 лет, при этом не увеличивая объем кредитов и не снижая объемы добычи.

У стран ОПЕК возможность надуть такой пузырь отсутствует напрочь, а потому и предполагаемые посиделки не принесут никакого результата. А вот ожидать масштабной волны банкротств самое время, особенно если ФРС США всё же решится еще раз поднять ставку на ближайшем заседании в июне.

Комментарий автора:
Дополнение. Все рассуждения о том, что доллар резаный, золото бумажное, нефть — важнейший ресурс и т.д. и т.п. имеют смысл только тогда, когда указан выход за пределы долларовой системы. Пока такого выхода нет, или во всяком случае он еще не реализован, то есть кредиты выдаются в долларах, нефть продается за доллары, и ФРС США регулирует всю денежную массу, обслуживающую этот процесс — разговоры о том, что «нефть важнейший ресурс и не может стоить столько, сколько резаная бумага» останутся всего лишь разговорами, а критика — критиканством.

https://aftershock.news/?q=node/402807

zerohedge.com: нефть, золото, долг

US Oil Rig Count Rises At Fastest Pace Since Dec 2011

http://www.zerohedge.com/news/2016-07-15/us-oil-rig-count-rises-fastest-pace-dec-2011
Читать далее

Юмор: Трансмутации в жизнь :)

i/ Трансмутация элементов. Видеозапись пресс-конференции Женеве 21 июня 2016 г. Трансмутация элементов. Видеозапись пресс-конференции Женеве 21 июня 2016 г.
http://ari.ru/ari/2016/06/14174/transmutaciya-elementov-videozapis-press-konferencii-zheneve-21-iyunya-2016-g
— — — —
Трансмутация элементов 🙂

ii/ 12/07/2016 В правительстве предложили дать электромобилям льготы такси и скорой
Проект программы по развитию электрического автотранспорта в РФ до 2025 года предусматривает предоставление владельцам электрокаров существенных льгот. В ряде случаев их предлагается уравнять в правах с такси и скорой помощью

Авторы проекта правительственной программы развития электрического автотранспорта, с текстом которого ознакомился «Коммерсантъ», предложили предоставить владельцам электромобилей льготные тарифы на платных дорогах, бесплатные парковки в городах, нулевой транспортный налог, а также упростить бюрократические процедуры для строительства зарядных станций. Кроме того, в документе предлагается разрешить электромобилям двигаться по выделенным полосам для общественного транспорта.

Программа описывает меры по развитию электрического автотранспорта в РФ до 2025 года и состоит из двух блоков. В первом содержатся меры по стимулированию «производства и потребления» подобной техники. Для этого в проекте предлагается внести поправки в Правила дорожного движения, поскольку при движении по выделенной полосе автомобили электромобили могут приравнять по статусу к такси. Кроме того, проект предусматривает разработку отдельного дорожного знака 5.18.1 — «Место для стоянки индивидуального транспортного средства с электрическим двигателем».

К стимулирующим мерам также относится предложение ввести льготные тарифы на платных трассах, причем электрокарам могут разрешить двигаться по ним и вовсе бесплатно. В проекте​ есть предложение законодательно приравнять машины с электродвигателями на подобных магистралях к скорой помощи и другому спецтранспорту.

Второй блок содержит предложения по развитию сетей зарядных станций. Предусматривается разработка упрощенного порядка землеотвода для их строительства и рекомендаций регионам о том, как такие объекты согласовывать. Авторы проекта считают, что электромобили в ближайшем будущем станут массовым явлением.

В крупных городах предлагается установить «обязательную долю электромобильной техники», которая должна использоваться в общественном транспорте, причем сделать это необходимо на уровне правительства. Кроме того, в документе указывается на необходимость разработать предложения по оснащению стоянок торговых центров и городских парковок зарядными станциями.

Как ранее писал РБК, в 2016 году «Группа ГАЗ» планирует выпустить пилотную партию электромобилей на базе «Газели NEXT». Как рассказал руководитель центра компетенции «Концепция продукта» объединенного инженерного центра (ОИЦ) предприятия Евгений Сударский, в настоящий момент электромобиль проходит испытания. В автохолдинге также тестируют электроплатформу на базе автобуса «Лиаз». Пилотную партию планируется направить заказчику в Москву.

http://kommersant.ru/doc/3036078
http://www.rbc.ru/technology_and_media/12/07/2016/57843ce79a794729df7cc25a

Электротранспорт развивают, чтобы снизить зависимость от импортной нефти.
В России хочет развивать, чтобы
— Быть в тренде
— Чтобы наконец-то новые русские, включая новых русских чиновников, не стояли в пробках и не раздражали мигалками население 🙂
— Было еще больше нефти на экспорт: чтобы сбивать цены и компенсировать падающую добычу на старых месторождениях, которые невозможно «реновировать» без западных технологий

iii/ Большая приватизация началась. Первый госактив — 10,9 % пакет акций Алросы продан за 52,2 млрд.руб. (менее $1 млрд.)
$82.5 млрд. вложения в трежерис США
Отрицательные ставки придут в США уже в 2017 году
Т.е. за владение облигациями США надо будет платить
Аналогичная история ожидается с облигациями Франции, в которые ( Обзор деятельности Банка России по управлению валютными активами ) вложено 22.7% валюты (второе место после США) и вероятно в Германии (третье место)

Агентство Bloomberg раскрыло тайны долговых обязательств США перед Саудовской Аравией

Агентство Bloomberg раскрыло подробности соглашения между США и Саудовской Аравией, сохранявшиеся в секрете с 1974 года.
В мае текущего года были рассекречены данные о тайном соглашении между США и Саудовской Аравией, заключённом в 1974 году. По этой договорённости Саудовская Аравия владеет американскими долговыми бумагами на сумму $117 млрд; Соединённые Штаты в обмен на это обязались обеспечивать саудитам военную и материально-техническую поддержку и покупать у них нефть.
Читать далее

О прогнозах цен на нефть

Итак, неизбежное произошло. Мировая цена на нефть, которой прочили долгий полёт в тартарары, на прошлой неделе уверенно коснулась отметки в 50 долларов за баррель, после чего, испугавшись своей смелости, немного откатилась назад, к уровню «сорок девять с хвостиком».
С одной стороны — уже ясно, что вопли вида «нефть па десять !!!111» и «России трындец» не имеют под собой никакой реальной основы, кроме как хотелок авторов таких криков, но, с другой стороны, ясно и то, что здоровье мирового нефтяного рынка далеко от идеального — рынок по-прежнему лихорадит и он находится в состоянии тревожного ожидания новостей, с тем, чтобы принять одно из двух возможных решений от существующего уровня цены на нефть. Либо уже устойчиво вверх, от существующего уровня поддержки в 50 долларов, либо оттуда же, вниз, ещё раз пощупать дно в районе 30-40 долларов за баррель.
http://alex-anpilogov.livejournal.com/137140.html

— — — — —
01 Январь 2015 О ценах на нефть http://iv-g.livejournal.com/1135821.html
Объективный смысл прогнозов цен на нефть был утрачен при падении цены Brent ниже уровня 70-80 $/bbl, т.е. после окончания «срезания горба» цен, вызванного QE-2 и QE-3, если, конечно, считать этот «горб» спекулятивным избытком. Объективный в смысле рассмотрения только особенностей нефтегазовой отрасли и условий ее дальнейшего устойчивого развития.

Если посмотреть товарные цены http://www.forexpf.ru/chart/
То по категориям сырьевых товаров (нефть, металлы) есть тенденция к росту начиная с января 2016 или даже с декабря 2015

Брент явным образом исчерпал потенциал для роста.
Если смотреть на металлы, которые
— или росли плохо: никель, медь
— или уже прошли пик: платина, золото, серебро
то у нефти впереди спад.

Один из важных индикаторов (kubkaramazoff): корреляция изменения цены нефти и денежной базы США

Видна раскорреляция цены нефти и денежной базы.
Здесь мы вновь возвращаемся к моему тезису 01 Январь 2015:
поведение цены нефти как и других финансовых активов определяется не «рынком нефти» и «спросом и предложением на рынке нефти», а политикой ФРС.
Куда она пойдет — это большой секрет.
Но судя по уже случившемуся повышению ставки и планируемым повышениям, то дальнейшее ужесточение денежной политики не за горами, а значит и падение цен на нефть.
Стоит заметить, что цен на нефть еще не вернулась к тем уровням, на которых она должна быть с учетом инфляции в США:

08 Январь 2016 Считалочки: фундаментальная цена нефти http://iv-g.livejournal.com/1266958.html
Цена нефти Brent 04.01.2000 была 23.95 $/баррель
Учитывая снижение покупательной способности доллара с коэффициентом 0.696, получаем фундаментальную цену нефти = 34.41 $/баррель.

Самая нижняя (мгновенная) оценка фундаментальной цены нефти = Минимум 10.12.1998 (9.1 $/баррель)
Учитывая снижение покупательной способности доллара с коэффициентом 0.696 (инфляцию за 1999 г. не беру в расчет, тем самым несколько занижая цену нефти) 13.07 $/баррель — такая цена может быть буквально один день с последующим отскоком вверх.

Если брать месячные данные http://www.eia.gov/dnav/pet/pet_pri_spt_s1_m.htm , то
ноя-1998 — 11.04 $/барр -> 15.86 в современных ценах
дек-1998 — 9.82 -> 14.11 в современных ценах
янв-1999 — 11.11 -> 15.96 в современных ценах
Самое дно, менее 20 $/барр -> 28.74 в современных ценах
составляло 29 месяцев: март 1997 — июль 1999

09 Январь 2016 Считалочки: фундаментальная цена нефти после отмены золотого стандарта http://iv-g.livejournal.com/1267527.html
Накинув на неопределенность и истощение хороших месторождений двухкратную добавку, получаем нижний предел падения цен в 21.6 $/баррель, что несколько больше, чем вчерашние оценки

Кризис у нефтяных компаний

14.02
Правительство России планирует в 2016 году начать приватизацию нескольких компаний топливно-энергетического сектора, в том числе «Роснефть» и «Башнефть».
http://www.rg.ru/2016/02/14/rossiia-reshilas-na-privatizaciiu-rosnefti-i-bashnefti-v-2016-godu.html

20.02
От приватизации госкомпаний в 2016 г. бюджет может получить 800 млрд рублей дохода
http://www.cred24.ru/news/ot-privatizatsii-goskompaniy-v-2016-g-byudzhet-mozhet-poluchit-800-mlrd-rubley-dokhodal
20.02
Набиуллина: ЦБ приготовил 600 млрд рублей для системно значимых банков
http://www.vedomosti.ru/finance/news/2016/02/20/630960-nabiullina-bankov

22.02
Российское правительство готово привлечь японских инвесторов к нефтегазовым проектам, они могли бы приобрести в них контрольные пакеты акций, заявил вице-премьер Аркадий Дворкович
http://www.rbc.ru/rbcfreenews/56ca6c529a794740c96a81fd
— — — —
i/ Две компании с интересной историей прихода в руки государства 🙂
ii/ И новая приватизация подобная залоговым аукционам
iii/ И начинается road-show по иностранным инвесторам
— — — —

17.02 Devon Energy Announces Sale Of $1 Billion In Stock, Dilutes Existing Shareholders By 13% http://www.zerohedge.com/news/2016-02-17/devon-energy-announces-sale-1-billion-stock-dilutes-existing-shareholders-13

22.02 Sovereign Wealth Funds May Sell Half Trillion In Stocks This Year
http://www.zerohedge.com/news/2016-02-22/sovereign-wealth-funds-may-sell-half-trillion-stocks-year
22.02 Mining Giant BHP Billiton Slashes Dividend By 75% On 92% Profit Plunge, Announces $4.9 Billion Shale Writedown
http://www.zerohedge.com/news/2016-02-22/mining-giant-bhp-billiton-slashes-dividend-75-92-profit-plunge-announces-49-billion-

23.02 Venezuela’s Gold Liquidation Begins: Maduro Quietly Exports 36 Tonnes Of Gold To Switzerland
http://www.zerohedge.com/news/2016-02-23/venezuelas-gold-liquidation-begins-maduro-quietly-exports-36-tonnes-gold-switzerland

24.02
Канада: У нефтяных компаний нет денег, чтобы платить за аренду земли
Из Альберты (= канадские нефтяные пески) сообщают, что наблюдаются массовые неплатежи за аренду земли, которую должны платить добывающие компании, чтобы иметь право добычи на этой земле. Сообщается, что агенство Alberta Surface Rights Board, рассматривающее подобные жалобы, получило 765 заявлений о пропущенных платежах в 2015 на общую сумму $1.7 миллион — в 2013 для сравнения их было 346 на сумму $684 тысяч. Многие при этом поленились официально жаловаться, и пытаются решать вопрос напрямую.

«Много лет мы, как часы, получали в январе чек с годовым платежом», — сообщают землевладельцы — «но в этом январе он внезапно не пришел». Президент Alberta Surface Rights Board отметил: «Компании не отказываются платить, они просто неспособны это делать».
http://aftershock.news/?q=node/375124
Landowner complaints rise as oil and gas company lease rents fall behind


http://www.zerohedge.com/news/2016-02-23/canadian-oil-companies-have-stopped-paying-rent

For These Four States, The Recession Has Arrived http://www.zerohedge.com/news/2016-02-22/these-four-states-recession-has-arrived

— — —

http://www.zerohedge.com/news/2016-02-23/oil-volatility-spikes-ahead-key-saudi-speech-houston

Самым лучшим сроком для продажи нефтяных активов был 2013-первая половина 2014.

21 марта 2013 года компания ТНК-ВР полностью перешла под контроль российской государственной нефтяной компании «Роснефть»
https://ru.wikipedia.org/wiki/ТНК-BP