Архив меток: финансы

spydell: О самых масштабных в истории утечках капитала из Китая

За последние 2 года ЗВР Китая сократились более, чем на 800 млрд долл! По легенде – из Китая активно бегут резиденты во всех направлениях. Но как на самом деле? В действительности основной вклад в отток капитала обеспечили иностранцы, существенно сократив свои инвестиции в Китай.

В лучше времена (2014 год) в Китай ежегодно приходило свыше 600 млрд долл инвестиций любых видов со всех стран мира (кредиты китайским структурам, прямые и портфельные инвестиции и так далее). С 1 квартала 2015 началось стремительное обрушение инвестиционных потоков в Китай от нерезидентов. В 2016 начался формироваться отток под 200 млрд впервые за 20 лет (последний раз небольшой отток был в 1998 из-за азиатского кризиса и все), но к концу 2016 ситуация резко нормализовалась.

Одновременно с этим, резиденты Китай начали более активно инвестировать за рубеж. К концу 2016 внешние инвестиции резидентов Китая составили рекордные 650 млрд долл за год.

Результирующим эффектом данных процессов стал кассовый разрыв в 400-450 млрд долл в год, который как раз покрывался за счет ЗВР.

На графике, если баланс между притоком и оттоком положительный, то ЗВР увеличиваются, а если отрицательный, то ЗВР уменьшаются.
Читать далее

regnum.ru: Итоги годовой работы самого крупного госхолдинга Казахстана ФНБ «Самрук-Казына»

ФНБ «Самрук-Казына» является самым главным государственным активом, а также самой большой компанией Казахстана. Поэтому к его деятельности всегда приковано пристальное внимание как внутри страны, так и за ее пределами. На днях был опубликован аудиторский отчет по консолидированной финансовой отчетности за 2016 год.
http://www.kase.kz/files/emitters/SKKZ/skkzf6_2016_cons_rus.pdf
Ниже даны краткие выдержки основных сведений из него.
Читать далее

IMF: World Economic Outlook April 2017, сырьевые цены и другие факторы. 1


Читать далее

Долг и его обслуживание. 2


http://www.businessinsider.com/the-world-now-has-152-trillion-in-debt-2016-10

What explains today’s falling interest rates?

http://www.economist.com/blogs/graphicdetail/2016/09/daily-chart-21

http://blog.yardeni.com/2016/09/abnormal-normalization.html

Долг и его обслуживание

9 окт, 2016 Госдолг крупнейших стран мира http://spydell.livejournal.com/624204.html

На середину 2016 семь государств (среди крупнейших стран) имеют долг выше 100% к ВВП- Япония (211%), Италия (136%), Испания (100%), Бельгия (109%), Сингапур (108%), Греция (176%) и Португалия (129%) и две страны под 100% — США и Франция. Среди развитых стран лишь Германия и Швейцария имеют тенденцию на снижение долговой нагрузки. Что касается развивающихся стран, то у большинства госдолг балансирует возле 50%, исключением являются Бразилия и Венгрия с долгом около 75%.

В таблице по горизонтали цветная кодировка тенденции изменения госдолга в % к ВВП за 15 лет, где переход от зеленого к красному означает увеличение. В последнем столбце цветная кодировка по вертикали, показывающая переходы от наименьшего госдолга к наибольшему.

Нет универсального мерила предела госдолга, потому что для одних стран 100% и выше может быть нормальным уровнем, при котором государство может без проблем обслуживать текущие обязательства и производить новые заимствования, а для других 50% является красной чертой, критическим уровнем.

С точки зрения государства и способности привлечения влияние оказывают следующие факторы:

1. Степень контроля государства над крупнейшими финансовыми институтами в национальной валютной зоне.

2. Емкость национальной финансовой системы и развитые долговые инструменты с механизмами модуляции глобальных денежных потоков в нужном направлении. Грубо говоря, способность государства перенаправлять финансовые потоки институциональных единиц из одних инструментов в другие в определенное время с заданными критериями.

3. Долгосрочное доверие институциональных инвесторов к рынку госдолга и отсутствие негативного опыта обращения долговых ценных бумаг.

4. Международный авторитет государства и способность принуждать, влиять на международных инвесторов, в том числе на иностранные государства.

5. Развитые денежно-кредитные механизмы по контролю избытка ликвидности в системе в рамках монетизации госдолга. Другими словами, способность ЦБ выкупать госдолг без негативных последствий на финансовых рынках, для национальной валюты и экономики.

6. Наличие устойчивого профицита операционного денежного потока среди частных структур.

Очевидно, что например, США и Россия имеют разный потенциал наращивания госдолга. Россия имеет контроль над крупнейшими финансовыми институтами страны, однако отсутствует влияние на международных инвесторов (нерыночными методами), низкая емкость национальной финансовой системы и недоразвитые трансмиссионные и модуляционные механизмы, недоверие широкого круга инвесторов, обладая опытом 1998 года и неспособность монетизировать госдолг, удерживая финсистему и экономику в заданных границах. Хотя по счетным показателям Россия легко может выйти на 50-70% к ВВП, но кто даст так много?

В США наоборот. Имея дефицит национальных чистых денежных потоков, способных абсорбироваться в госдолге, США обладают методами силового принуждения в трежерис международных инвесторов (если потребуется, то с помощью авианесущей группы, госпереворотом и паникой на внутренних рынках). Если же и этого не хватает, то скупают долг без каких-либо последствий через ФРС, подкрепляя все это пропагандой в абсолютную устойчивость трежерис.

Япония не может принуждать международных инвесторов, как США, но обладает исключительным, близким к абсолютному контролю на национальные финансовые институты, емкий внутренний рынок и умение монетизировать без последствий.

Испания не обладает по сути ничем и существует в модели стрежневого распределения евро потоков ликвидности при котором в первой очереди стоят Германия, Великобритания и Франция, а то, что останется в рамках лояльности и солидарности достается второй, третьей группе и так по звеньям пищевой цепи. Поэтому если конъюнктура позволяет и существует избыток ликвидности, то Испании, Греции и Португалии что нибудь достается. Если нет, то как в 2010-2012.

Динамика госдолга к ВВП в %

В этом отношении, говоря об избыточности госдолга необходимо представлять себе потенциал государства и структуру национальной финансовой системы и способность, как привлечения, так и обслуживания госдолга.
По последнему:

1. Величина чистых процентных расходов относительно доходов и расходов бюджета.

2. Степень покрытия госдолга ликвидными средствами государства, величина чистого гос.долга.

3. Нормированная сумма погашений гособлигаций к величине всего гос.долга и доходам бюджета.

4. Текущая и потенциальная потребность в чистых заимствованиях относительно всего гос.долга и доходов бюджета.

В этом отношении у России дела неплохи, т.к. абсолютно весь госдолг покрывается ликвидными средствами государства, у России отрицательный госдолг. Хотя средневзвешенные ставки более, чем в 5 раз выше, чем по трежерис сейчас.

Величина госдолга в млрд долл

Совокупный долг развитых стран около 44 трлн долл, рост за 15 лет почти на 29 трлн, с кризиса 2008 рост на 15 трлн, однако в долларах рост госдолга развитых стран прекратился в 2013, что связано в первую очередь с падением национальных валют относительно доллара. 44-45 трлн — это около 82% для всех выбранных стран. В группе развивающихся стран Китай занимает ровно половину, а без учета роста госдолга Китая, остальные развивающиеся страны практически не нарастили долларовый долг с 2011-2012.

В целом общая долговая ситуация нормализуется, как через снижение потребности в новых заимствования, так и снижением средневзвешенных ставок, что позволяет вывести сумму обслуживания долга на докризисный уровень. США сейчас по долгу платят меньше, чем в 2007, хотя сам долг вырос с 8 до 18 трлн!

Во всех случаях речь идет о долге для федерального и муниципального правительства.


http://www.primeeconomics.org/articles/geoff-tily-presents-at-cambridge-keynes-conference

visualcapitalist.com: The Decline of Coal in Three Charts

July 1, 2016

The Decline of Coal in Three Charts

zerohedge.com: нефть, золото, долг

US Oil Rig Count Rises At Fastest Pace Since Dec 2011

http://www.zerohedge.com/news/2016-07-15/us-oil-rig-count-rises-fastest-pace-dec-2011
Читать далее

Агентство Bloomberg раскрыло тайны долговых обязательств США перед Саудовской Аравией

Агентство Bloomberg раскрыло подробности соглашения между США и Саудовской Аравией, сохранявшиеся в секрете с 1974 года.
В мае текущего года были рассекречены данные о тайном соглашении между США и Саудовской Аравией, заключённом в 1974 году. По этой договорённости Саудовская Аравия владеет американскими долговыми бумагами на сумму $117 млрд; Соединённые Штаты в обмен на это обязались обеспечивать саудитам военную и материально-техническую поддержку и покупать у них нефть.
Читать далее

ЦМАКП: Оценка уязвимости секторов экономики к курсовым шокам

Март 2016 Оценка уязвимости секторов экономики к курсовым шокам при помощи построения финансовых балансов http://www.forecast.ru/_ARCHIVE/Presentations/CMASF_SM/mar2016/Soln.pdf

zerohedge.com: сырьевые валюты и золото, 2006-2016

http://www.zerohedge.com/news/2016-02-20/what-happens-gold-when-citizens-lose-faith-fiat-currency
http://www.sharelynx.com/newsblog/index.php?post/2016/02/20/Gold-At-New-Highs

https://www.bullionstar.com/charts/

Cхема финансирования сланцевой отрасли США

http://blade-g.livejournal.com/49716.html
Читать далее

taxfree12: циклы драгоценных металлов и индекса доллара


Желтое — золото, серое — серебро, черное — индекс доллара. Внизу время, справа шкала величин индекса доллара. Цикл заканчивается в декабре 2016
http://taxfree12.livejournal.com/308431.html

zerohedge.com: Petrodollar

http://www.zerohedge.com/news/2015-08-29/why-great-petrodollar-unwind-could-be-25-trillion-larger-anyone-thinks

Считалочки: рубль-доллар

Развитие темы, начатой в записи:
10 Май 2013 О российской нефтянке по данным презентации министра энергетики http://iv-g.livejournal.com/879779.html

i/ Рассматривая цены на нефть в рублях

ii/ Вычисления iv_g

Пояснения:
i/ В столбце «Покупат. способн. рубля относит. 1.1.2000»:
0.160 — значение на 01.01.2015
0.145 — значение на 01.09.2015
Все последующие столбцы дают две цифры (январь и сентябрь) для 2015 г.

Выводы:
i/ Курс рубля завышен: за доллар дают меньше рублей, чем должно быть, исходя из финансовых вычислений, дальнейшая девальвация неизбежна
ii/ Девальвация неизбежна и ввиду больших военных расходов: Донбасс, Сирия
iii/ На девальвацию рассчитывают главы крупных госкорпораций:
— угрожающие ОПЕК ценовой войной:
07.09.2015 Сечин заявил, что добыча нефти в России может вырасти до 700 млн тонн http://izvestia.ru/news/591061
— спасающие «too big to fail»
07.09.2015 Подписание «Мечелом» соглашения о реструктуризации долга перед ВТБ положительно скажется на состоянии компании http://www.finanz.ru/novosti/aktsii/podpisanie-mechelom-soglasheniya-s-vtb-polozhitelno-skazhetsya-na-sostoyanii-kompanii-manturov-1000799627

Источники:
Долларовая инфляция: IMF, WEO, Inflation, average consumer prices http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2015/01/weodata/weoselgr.aspx
Инфляция рубля за 8 месяцев 2015:
Инфляция в РФ в августе составила 0,4 проц, с начала года — 9,8 проц, говорится в материалах Росстата.

Курс доллара: Архив курсов валют ЦБ РФ http://kurs-dollar-euro.ru/kurs-valut.html

07.09.2015 Стресс — это по-нашему http://expert.ru/expert/2015/37/stress—eto-po-nashemu/
При цене нефти 40 долларов за баррель спад в российской экономике продлится еще два года, а бюджету придется недоиндексировать мандатные расходы по инфляции и быстро потратить Резервный фонд
07.09.2015 Сергей Глазьев представит «дорожную карту» экономического суверенитета России http://www.kommersant.ru/doc/2805251
02.09.2015 Правила игры повторяет Алексей Кудрин, глава Комитета гражданских инициатив http://www.kommersant.ru/doc/2800885

— — — — —
07.09.2015 Курс рубля продолжит колебаться вместе с ценами на нефть, однако действительно резких скачков в ту или другую сторону не будет, уверен глава банка ВТБ Андрей Костин.
«Какого-то резкого скачка, такого, чтобы прямо паниковать, бежать и менять деньги — нет. Но, конечно, волатильность продолжится до тех пор, пока не стабилизируются цены на нефть. Думаю, что колебания будут и в одну, и в другую сторону, но лучше каждый раз не дергаться. Здоровья будет больше», — заявил Костин
http://www.rbc.ru/rbcfreenews/55ed70db9a7947f150b051d4

14.08.1998 Президент России Борис Ельцин 14 августа 1998 года, комментируя бюджетную ситуацию в РФ на фоне очень низкой собираемости налогов и значительного падения цен на нефть заявил агентству «Интерфакс»: «Девальвации рубля не будет. Это твердо и четко. Мое утверждение — не просто моя фантазия, и не потому, что я не хотел бы девальвации. Мое утверждение базируется на том, что все просчитано. Работа по отслеживанию положения проводится каждые сутки. Положение полностью контролируется».
http://www.obeschania.ru/documents/promises/devalvatsii-rublya-v-rossii-ne-budet

— — — —
Ценомер http://tsenomer.ru/inflation/
Динамика курса Доллара США http://www.banki.ru/products/currency/usd/

visualcapitalist.com: Petrostate, как нефтяные цены влияют на валюты

http://www.visualcapitalist.com/the-petrostate-hex-how-plunging-oil-prices-affect-currencies/

FRED Graph: M2, долг, ВВП

i/ только в конце 2008 г. была достигнута величина М2/ВВП, бывшая в 1991 г.
ii/ 1995-2008 гг. сдерживали отношение Долг/ВВП
iii/ После того, как перестали с 2КВ2006 сжимать отношение M2/ВВП и 3КВ2008 сдерживать отношение Долг/ВВП стала возможна сланцевая революция

21 Апрель 2015 eia.gov: Изменения добычи нефти в США в 1960-2014 годах http://iv-g.livejournal.com/1178877.html

— — — —
2009 — начало сланцевого бума, первый год президентства Обамы.
2008 — вероятно: принятие непосредственных финансовых решений по добыче, начало мирового кризиса
2007 — вероятно: принятие принципиальных решений о росте добычи нефти из нетрадиционных коллекторов
2006 — вероятно: исследование вопроса о возможностях собственной добычи в США

МВФ о Белоруссии

29.05.2015. Республика Беларусь: документ по отдельным вопросам; Доклад МВФ по стране № 15/137; 27 апреля 2015 года
http://www.imf.org/external/russian/pubs/ft/scr/2015/cr15137r.pdf

29.05.2015. Республика Беларусь: консультации 2015 года в соответствии со статьей iv— пресс-релиз; доклад персонала; и заявление исполнительного директора от Республики Беларусь; Доклад МВФ по стране № 15/136;
http://www.imf.org/external/russian/pubs/ft/scr/2015/cr15136r.pdf

Реэкспорт нефти как способ поддержки? А почему и нет…
Тут прекрасное из доклада МВФ рисуется. МВФ походу наших слегка спалил.

— — — — — —
Результаты работы белорусских ОАО в 2014 году

http://iva-dim.livejournal.com/1201748.html

zerohedge.com: Мировая инфляция и цены на нефть

http://www.zerohedge.com/news/2015-03-31/world-inflation-falls-new-5-year-low
http://gavekal.blogspot.ru/2015/01/world-inflation-continues-to-tumble.html
http://gavekal.blogspot.ru/2014/09/world-inflation-creeps-lower-again.html
http://gavekal.blogspot.ru/2014/08/world-inflation-makes-56-month-low.html

Новости российских экономики и энергетики

07.11.2014 Человек, который последний месяц не был в резиденции в Ново-Огарево (а такие люди есть) или хотя бы не ездил по Рублево-Успенскому шоссе в районе деревни Усово и вдруг проехал, будет ошарашен.

Там, где стоял, без преувеличения, могучий лес из берез и сосен,— голая развороченная земля с сотнями свежих пней. Эта земля внушает даже просто страх. Такое впечатление, что подходы к резиденции, которая теперь как на ладони отовсюду (о тенистой аллее, ведущей к воротам, нет больше даже воспоминаний), только что разбомбили превосходящие силы противника.
http://kommersant.ru/doc/2604508

29.12.2014 Российский экономический кризис: антирекорды 2014 года в графиках
http://daily.rbc.ru/photoreport/29/12/2014/549df5479a794792e5567938/

— — — — — —


http://www.forexpf.ru/chart/brent/

Доллар ЦБ РФ 58.46
Брент 55.65
http://www.rbc.ru/
Курс рубля, исходя из формулы 3600, должен быть 64.69

Международные резервы Российской Федерации. Еженедельные значения на конец отчетной даты
http://www.cbr.ru/hd_base/?PrtId=mrrf_7d

— — — — — —

24.03.15
Доля зарубежной продукции в российском нефтегазовом секторе, включая производство оборудования и сервис, составляет 61%. Об этом сегодня сообщил заместитель министра промышленности и торговли РФ Андрей Дутов на заседании Межведомственной рабочей группы (МРГ) по импортозамещению.

По его словам, отечественные производители по некоторым сегментам неконкурентоспособны с зарубежными из-за высоких ставок кредитования. «В высокотехнологичном сегменте российские подрядчики вынуждены нанимать иностранные компании на субподряд, — добавил Андрей Дутов. — Заказчики предпочитают, чтобы выполнение высокотехнологичных работ брали на себя опытные инжиниринговые компании. В связи с этим, наметился тренд на развитие российского инжинирингового сектора».

Замминистра промышленности и торговли пояснил, что в приоритете импортозамещение оборудования и технологий для гидроразрыва пласта, которые должны быть произведены уже к 2016 году. «Сейчас на 90 пластов с применением российского оборудования ГРП производится только на одном.

Эту ситуацию необходимо менять. Нужно выработать механизм сертификации, защиты патентных прав производителей», — сказал Дутов.

Он также отметил, что в рамках программы импортозамещения нефтегазового оборудования предусмотрены следующие меры: разработка национальных стандартов, создание консорциума производителей нефтегазового оборудования и их потребителей (добывающих предприятий) в рамках научно-технического совета; заключение госкомпаний и стратегических предприятий долгосрочных контрактов с предприятиями отечественного нефтегазового машиностроения.
http://www.oilru.com/news/454011/

29.03.15
Глава МИД Саудовской Аравии принц Сауд аль-Фейсал раскритиковал письмо президента Владимира Путина, в котором российский лидер призывает арабские государства решить конфликт в Йемене «без внешнего вмешательства»
http://top.rbc.ru/politics/29/03/2015/5517f83b9a7947da32000f83

30.03.15
Председатель правления ОАО «Газпром» Алексей Миллер заявил, что в компанию от «Нафтогаза» поступило письмо с просьбой о продлении стодолларовой скидки на поставки российского газа на Украину. Миллер отметил, что «Газпром» уже обратился к правительству РФ с просьбой рассмотреть предоставление такой скидки сроком на три месяца.
http://russian.rt.com/article/82618

30.03.15 СПЕЦРЕПОРТАЖ-Десятимиллиардная ядерная сделка России и Венгрии изнутри
http://ru.reuters.com/article/topNews/idRUKBN0MQ1X320150330

30.03.15 Индекс потребительских настроений опустился в столице до небывалого ранее уровня. В целом по России индекс упал почти до уровня кризисного 2009 года
http://top.rbc.ru/business/30/03/2015/551969eb9a79472b637a7ea5

30.03.15 Одной из главных составляющих соглашения по ядерной программе Ирана станет отмена эмбарго на поставки нефти.

Как пишет The Sunday Times, «если на этой неделе будет достигнуто соглашение между Америкой и Ираном, то цены на нефть вновь упадут, а также будет нанесен ущерб нефтепромыслам в Северном море». По оценке трейдеров, в случае согласия Ирана на договоренности с Западом, на рынок, где предложение уже превышает спрос на 1 миллион баррелей, может хлынуть до 500 тысяч баррелей иранской нефти
http://cursorinfo.co.il/news/novosti/2015/03/30/ssha-obmenyali-izrail-na-iranskuyu-neft/

31.03.15 Якунину и Сечину разрешили не раскрывать данные о доходах http://echo.msk.ru/news/1521390-echo.html

Соответствующее постановление подписал премьер-министр Дмитрий Медведев. Его пресс-секретарь Наталья Тимакова пояснила «Интерфаксу», что, по сути, речь идет о коммерческой тайне, а топ-менеджеры госкомпаний являются не служащими, а бизнесменами. От необходимости публиковать сведения о доходах в интернете избавлены теперь главы 23 компаний с госучастием, в том числе РЖД и «Роснефти». Ранее их руководители Владимир Якунин и Игорь Сечин отказались обнародовать декларации о доходах.

31.03.15 Рекордные убытки российских компаний из реального сектора экономики http://spydell.livejournal.com/575770.html

Рынки нефти и их трансформация Intern. Petr. Week 2015. 2. Проблемные вопросы в ценообразовании

Начало


Читать далее

Считалочки: нефтедоллар

Что же может отправить на самом деле экономику США в нокаут? Утопление нефтедоллара. А где топить нефтедоллар? Разумеется, в нефти. А в какой нефти?!? В дорогой? Я так не думаю. После долгового коллапса 2008-09 г.г. доллар в высокой нефти как рыба в воде. А вот в низкой — пространство сужается и маневрировать приходится буквально между Сциллой (дефляция) и Харибдой (гиперинфляция)…
http://kubkaramazoff.livejournal.com/198805.html
— — — — — —
Гипотеза смелая, но очень линейная.
Нелинейность построения должна основываться на следующих фактах и предположениях

i/ Появление петродоллара — следствие решения от 15 августа 1971 о временной приостановке конвертируемости доллара в золото.

ii/ Ближайшие следствия такого шага
— Рост цены на нефть с последующей стабилизацией немного выше уровня до кризиса 1973 г. http://www.eia.gov/forecasts/steo/realprices/

— Рост Federal Debt: Total Public Debt http://research.stlouisfed.org/fred2/graph/?id=GFDEBTN

iii/ Дальние последствия-1
— распад СССР и победа в холодной войне
— технология надувания «пузырей» как средство стимулирования экономики (дот-ком и недвижимость)

iv/ Дальние последствия-2
— ограниченность возможностей петродоллара по реальному обеспечению:
— Реальную ситуацию с добычей на аравийском полуострове знают только США, данные о запасах Саудовской Аравии давно уже не отражают реальное состояние дел
— падение добычи в Северном море
— рост добычи трудноизвлекаемых или залегающих в сложных геологических условиях нефтей (глубоководный шельф)
— ограниченность возможностей петродоллара по целям функционирования
— ограниченность технологии надувания «пузырей», связанная с ростом сырьевых цен
— петродоллар изначально был денежным средством для США-Европы-Японии-ОПЕК
— быстрым неконтролируемым США ростом других экономик, в первую очередь Китая, а также ростом непредсказуемости политики экономик второго плана — Россия, Иран и др., что создает дополнительные многосторонние нагрузки на балансировки изначально простого графа из четырех вершин

v/ Принятие решение о конце QE http://iv-g.livejournal.com/1141901.html

и переходе к стадии, вынуждающей держателей ЗВР тратить их, помогая таким образом снижению внешнего долга США

06.02.2015 Большие долги Китая http://www.zerohedge.com/news/2015-02-06/china%E2%80%99s-monumental-debt-trap-why-it-will-rock-global-economy

не оставляют ему вариантов в отсутствие американских QE кроме траты ЗВР на поддержание роста и надувания «пузырей» в первую очередь в недвижимости

vi/ Начавшиеся последствия
— рост золотых запасов ЦБ http://www.zerohedge.com/news/2015-02-12/central-banks-buy-second-most-gold-50-years-look-whos-buying

— 15.01.2015 отрицательные значения в экспорте петродоллара http://www.zerohedge.com/news/2015-01-14/russia-just-pulled-itself-out-petrodollar

— 12.02.2015 Публичное обсуждение того, как Саудовская Аравия будет тратить свои валютные запасы на покрытие дефицита бюджета http://www.eia.gov/todayinenergy/detail.cfm?id=19971

vii/ Последствия дальние
— система петродоллара уже существует (1973-2015) дольше, чем золотодолларовая система (1944-1971)
Золотодолларовая система — 27 лет
Петродоллар — 42 года, наиболее здоровый период тоже 27 лет до прокола «пузыря» доткомов
27 лет — это приблизительная длительность экономического цикла Кузнеца
42 года по длительности приближается к циклам Кондратьева
Если циклы Кузнеца вполне укладываются в циклы, которые может генерировать одна страна, то в конце цикла Кондратьева могут происходить смена мирового лидера.

— Система петродоллара позволила осуществить США свои цели: победа в холодной войне и запуск новой технологической (компьютерной) революции

— Пролонгирование системы петродоллара после 2000 г. привело для США к большим отрицательным последствиям: начало неконтролируемого роста для других стран (взлет Китая, восстановление России), рост сырьевых цен

http://www.eia.gov/forecasts/steo/realprices/

Таким образом:
— система нефтедоллара исчерпала все свои положительные стороны
— последние 15 лет система дает намного больше отрицательных эффектов для США, чем положительных
— система нуждается в замене, крупные игроки начали покупать золото или репатриировать его
— если процесс замены петродолара не будет управлять возглавят США, то система может пойти вразнос: решения будут принимать другие игроки, устанавливая свои правила

— Главная заповедь лидерства
Если не можешь противостоять переменам возглавь их 🙂

ru-precious-met: Золото в 2014 году

Несмотря на то, что золото по итогам 2014 года показало снижение на 1,7%, оно по доходности в долларовом выражении превзошло все основные мировые валюты.
Доходность относительно доллара США:

А наш рубль — на последнем месте.
http://ru-precious-met.livejournal.com/89634.html

dikouchine.com: Что придет на смену QE

DECEMBER 17, 2014
Когда писал эту статью в середине ноябре для декабрьского номера С-Bonds Review даже и не предполагал, что так все получится на злобу дня.
http://dikouchine.com/?p=1878
http://dikouchine.com/wp/wp-content/uploads/2014/12/Cbonds_Dec14_Dikouchine.pdf

Самое главное в статье:
i/ Мировая добыча и предложение находятся плюс-минус в балансе на уровне 93 млн баррелей в день. Возможно, самую малость предложение превалирует, но не
настолько, чтобы так обрушить цены. Изучаем вопрос дальше. С одной сто-
роны, ну совершенно нет предпосылок к долгосрочному снижению цен. По про-
гнозам того же International Energy Agency, тренд на повышение потребления, может, и снизил темпы, но никуда не делся.

ii/ По прогнозам США, пик сланца будет пройден к 2020 году. Дальше,
по их оценкам, будет плато. Но это скорее оптимистично и зависит от ценника. Когда обозреватели рукоплещут падающему ценнику на бензоколонке, мол, который поможет западному потребителю, сразу несколько вещей выпадают из кадра. Во-первых, безработному или неполно занятому населению все равно,
сколько стоит бензин. Во-вторых, если говорить об очередном мифе десинхронизации США с остальным миром, то часть наблюдаемого относительного
благополучия объясняется именно сланцевым бумом.

iii/ Как-то забывается, что магическая возможность ФРС накачивать ликвидность и не иметь домашней инфляции базируется на системе петродоллара. Пока страны-экспортеры перегоняют излишки в долларовую ликвидность, все хорошо. Излишняя масса стерилизуется, а давление на дефицит бюджета не происходит. Ставки остаются низкими. При падающем ценнике все разворачивается. Так, в третьем квартале совокупно сырьевые страны были вынуждены раскупоривать кубышки.

iv/ есть две большие страны, которые также участвуют в стерилизации доллара, но в отличие от США являются бенефициарами низкой цены за баррель. Это Китай и Япония. Механизм стерилизации в их случае работает аналогично через сальдо торгового баланса, который еще и начинает выигрывать от импортируемой цены на нефть.

Эта теория нравится мне больше, чем использование нефти как геополитиче-
ского оружия. Очевидно, что побочные эффекты приятны, но они не перестают быть побочными. В процессе борьбы за выживание политический класс просто кинул за борт младших сырьевых партнеров типа Австралии и Южной Африки, ну и наказали неугодных. Сами знаете кого.

Нащупана замена QE (печатанию денег) еще на какое-то время. На
какое? Трудно сказать. Если кинутые и наказанные будут тихо медитировать над своей участью, то это может быть хоть два года. Почему не дольше? В какой-то момент рано или поздно Китай вернется с новыми требованиями, а пока товарищи усиленно работают над диверсификацией своих торговых и сырьевых потоков. Например, в какой-то момент делиться дальше с Японией не захочется, а сил будет больше. Однако есть риск того, что одна из сырьевых экономик не сможет продержаться так долго, что приведет к самым непредсказуемым последствиям. Ставки в этой игре в неопределенность
существенно выросли.

— — — — —
iv_g: Я бы предположил, исходя из имеющихся данных о продолжительности разных периодов QE http://iv-g.livejournal.com/1135821.html

что период квази-QE продлится 2.5-3 года:
i/ QE-1+QE-2 (крах Леман, сент.2008 — макс. цены на нефть, март 2011)
ii/ Пост нефтяной пик (макс. цены на нефть, март 2011 — июнь 2014)
iii/ Цикл Китчина 3—4 года -краткосрочный экономический цикл и экономическое экспериментаторы из ФРС вполне его могут отдать под жесткую дефляцию.

Тем более, что только монетарные власти США и Великобритании были в «сознательном возрасте» в прошлый период дефляции, во времена Великой депрессии и действовали адекватно

http://en.wikipedia.org/wiki/Great_Depression

О цене на нефть и курсе рубля


http://news.yandex.ru/quotes/1.html


http://news.yandex.ru/quotes/1006.html

05.11.14 Формула Немцова
Моя формула курса рубля работает как часы. Сегодня рубль опять резко упал. Уже 44.5 за $ и стремится к равновесной цене 45.25.
При расчете курса рубля я исходил из параметров, заложенных в бюджете 2015. Доллар -37.7, нефть 96 долларов за баррель. Итого рублевая выручка от экспорта нефти 37.7х96=3620 рублей.
Чтобы выполнить бюджет рублевая выручка должна быть 3620 рублей за баррель.

Отсюда следует, что курс=3620: цену нефти.
Это и есть формула курса. В качестве цены надо брать российскую Нефть Юралс. Она отличается от Brent примерно на 3-4 доллара. Отсюда таблица:
При 100 долларах за баррель, курс 36.2;
При 90 курс 40.2;
При 85 за баррель 42.6;
При 80 ( как сейчас) курс 45.25;
При 75 курс 48.3;
При 70 курс 51.2;
При 60 курс 60.3.
Сейчас курс рубля близок к 45 и я менять рубли на доллары не советую. Если нефть пойдет ниже можно уходить в валюту. И наоборот, при росте нефти стоит уйти в рубль.

07.11.14 65 руб. за доллар (формула Солонина)
При всем моем глубоком и искреннем уважении к гражданской позиции Б.Немцова, сама методика прогнозирования курса доллара, предложенная им, представляется мне ошибочной. Немцов руководствуется «хотелками» (при каком курсе и цене на нефть станут выполнимы параметры бюджета 2015 года), но экономике на наши бюджеты («хотелки») глубоко безразлично. Я же предлагаю встать на твердую почву исторической реальности.

В январе 1987 г. один доллар США стоил (по курсу газеты «Известия») 64,49 копеек. Округленно — 65 копеек за доллар. В том же январе молодой инженер-конструктор средней квалификации (2-й категории из трех имеющихся) зарабатывал 165 руб. в месяц — и это была вполне средняя, «нормальная» для г. Куйбышева зарплата. Сегодня от моего КБ уже практически ничего не осталось, но в аналогичных заведениях молодой инженер те же самые 16,5 тыс. руб. и получает. Может быть, 20 тысяч. Т.е. если идти через зарплату, то 1 коп. = 1,0-1,2 руб.

Получив свои 165 рублей, я покупал хорошую картошку за 30 коп, буханку белого хлеба за 22 коп. и бутылку венгерского вина за 3 р.50 коп. Вот именно столько они сегодня и стоят (30 руб., 22 руб. и 350 руб.). Продолжать эти цепочки можно до бесконечности, разумеется, не всё так просто (товары и услуги монополистов подорожали не в 100, а в 200-300-400 раз, водка и электроника, напротив, чрезвычайно дешевы), но общая канва событий понятна: советская копейка — это рубль (рубль двадцать) сегодня. И с какой же стати доллар должен стоить дешевле 65-80 рублей?

Тут еще стОит напомнить зеленой молодежи, что по курсу газеты «Известия» можно было получить в ухо, но уж никак не доллары. В «закрытом городе» Куйбышеве доллары можно было купить (по слухам, живьем я их никогда не видел) за 800-1000 копеек; в Москве и Ленинграде, у гостиницы с «интуристами» спекулянты продавали за 400-500 копеек. Но я не настаиваю на том, что сегодня доллар должен стоить 400 рублей; спекулятивный курс отражал соотношение цен по очень узкой группе чрезвычайно дефицитных товаров (пресловутые джинсы, «фирменные пластинки» по 60 руб. и прочие прелести зрелого «застоя»). Напротив, курс газеты «Известия», при всей своей внешней анекдотичности, рассчитывался по паритету стоимости огромного числа товаров и услуг.

Теперь проверяем «формулу Солонина» по ценам на два чрезвычайно важных товара: рабочая сила и жилье.

При курсе 65-80 средняя зарплата рабочего в Самаре съежится до 300-400 долл. в месяц. И это еще слишком много, т.к. те рабочие, которые своим трудом сделали все предметы окружающего нас материального мира, зарабатывают в китайской провинции (я исключаю из рассмотрения Пекин, Шанхай и им подобные гипер-мегаполисы) порядка 300 долл. Ни один дурак не станет переводить «отверточную сборку» из Китая в заснеженную Россию до тех пор, пока зарплата (криворукого) российского рабочего не станет раза в полтора ниже, чем у трудолюбивого китайца.

При курсе 65-80 руб. за доллар цена 3-х комн. малометражной квартиры в панельном доме 70-х годов в спальном районе Самары съежится до 40-45 тыс. долл. Столько и стОит подобное убожество в Каунасе или Тарту. Цена квадратного метра в т.н. «элитном доме» (элитность которого заканчивается в пяти метрах от охраняемого подъезда) при таком курсе составит порядка 1300 долл. — нормальная цена для дома новой постройки в городах б. советской Прибалтики.

07 ноября 2014 The Petrodollar Dominoes: How The Strong Dollar Is Slamming Oil Exporters (And Other BRICs) http://www.zerohedge.com/news/2014-11-07/petrodollar-dominoes-how-strong-dollar-slamming-oil-exporters-and-other-brics

Пятница, 07 ноября 2014 http://p-fondy.ru/analytics/28847/
Вчера утром рубль “пробил” 45/доллар, сейчас торгуется на 47.5 руб./доллар. Похоже, что это еще не конец тренда, а курс 50 руб./доллар уже не кажется фантастикой. Интересно, что до сих пор в Блубмерг самый пессимистический прогноз на 1 кв. 2015 составляет 45.5 , а средний — 40.4 руб/долл.

В реальном выражении (т.е. после очистки от инфляции) рубль/доллар сейчас достиг “дна” 2009 года. (см. график, где 1/47.5=0.02106 долл./рубль, движение кривой вниз = падение рубля). Есть большие шансы, что “дно” будет пробито.

кредитные проблемы будут нарастать, поскольку по курсу начала октября внешний кредит РФ составлял около 1/3 от всего кредита РФ. А сейчас при 47.5/доллар он возрос до ~43% (см. график ниже, дает приблизительные расчеты, полосатые сегменты — внешний кредит). Чтобы отдать возросший внешний долг, надо перезанять рубли и доллары на внутреннем рынке, что вытолкнет менее качественных кредиторов за грань выживания.
Если не начнется массовое рефинансирование частных долгов валютой ЦБ/правительства где-то в первой половине 2015 года в РФ начнется банковский кризис, который станет причиной мощной рецессии.

Сегодня РБК сообщил, что банки РФ предлагают Центробанку начать политику QE. Это выглядит как анекдот, особенно в условиях когда ЦБ РФ только что поднял ставку. И еще потому, что QE это монетарная политика в условиях нулевых ставок. Но мы видим в этом некоторый смысл. Кредита в РФ не хватает потому, что зарубежная и значительная часть его выпала из-за санкций, она будет сокращаться. График выше показывает все источники кредита в РФ, где Центробанк уже обеспечивает 8% общего объема (5.6 трлн. руб. через операции рефинансирования). ЦБ может и должен (и мы верим, что так и будет) дать больше кредита. Другое дело — форма его предоставления. Мы не хотели бы больше рублевого кредита, а больше долларового. Ну, вы знаете, рефинансирование за счет резервов…

Причина падения рубля вчера — отказ Центробанка от больших интервенций. Уже вторую сессию подряд продается не больше 350 млн. долларов за день, что крайне мало. Однако это лишь проблема текущего момента. Подлинная причина обвала рубля — вынужденный «отток» капитала для гашения внешних долгов, по сравнению с привычной ситуацией рефинансирования. При средней дюрации корпоративного долга в 3-4 года и внешнем частном долге в 614 млрд. дополнительный отток в годовом выражении будет составлять 150 млрд. долларов в год. К этому можно приплюсовать традиционный для РФ отток капитала порядка 50 млрд. в год.

Это в сумме даст общий “отток” порядка 200 млрд. в год. Чтобы его обеспечить, импорт должен резко сократиться, а это значит падение рубля.

В таблице выше приведен сценарный анализ курса рубля на середину 2015 года исходя из оттока капитала в 200, разных вариантов цены на нефть и разной степени использования валютных резервов ЦБ РФ (от нуля до 200 млрд. долл. в год). Наш базовый сценарий 100 млрд. и цена на нефть 85 дают 51 руб./долл.

06 ноября 2014 http://p-fondy.ru/analytics/28840/

Пока общий лимит валютных РЕПО, включая краткосрочные, составляет 50 млрд., но по словам ЦБ может быть расширен. Принятое решение позволит банкам рефинансироваться под валюту ЦБ и оставляет за бортом долг внешних корпораций. Вот перечень наших пожеланий для правительства и Центробанка:

Активная раздача валюты под рефинансирование существующих долгов как для банков, так и для корпораций
Для банков валютное рефинансирование можно организовывать под существующие инструменты (РЕПО), но также следует кредитовать под залог нерыночных активов (ипотека, кредитные требования)
Для корпораций ситуация сложнее. Здесь целесообразно использование опосредованного обеспеченного и необеспеченного кредитования, для чего можно задействовать ВЭБ или госбанки, с целью обеспечения контроля кредитного качества
Ставки не должны быть запретительными, хотя и не должны быть слишком легкими. Определение справедливых ставок для разных заемщиков — непростая задача.
Требуется удлинение сроков по сравнению с текущими. Типичная дюрация корпоративных и банковских долгов составляет три года, этот срок был бы более подходящим. Срок на которые выдается финансирование должен должны перекрывать период возможного действия санкций и правительство должно пообещать пролонгировать его в случае необходимости.
Потенциально объем предложения валюты должен измеряться суммами в 100-200 млрд. в год. (см. 3-D график ниже)

Мы не видим никаких проблем в том, что Центробанк заместит в своих валютных резервах права требований к американскому правительству или европейским государствам и банкам другими правами требований — к российским корпорациям. Это, безусловно, означает ухудшение кредитного качества резервов и снижение их ликвидности. Но большие ликвидные резервы Центробанку в условиях свободного плавания не нужны.

Реализация названных мер позволит избежать негативных последствий.

Падение рубля остановится, поскольку его истинная причина не в “нехватке валютной ликвидности”, а в возникшей несбалансированности платежного баланса. Гашение внешних долгов без возможности рефинансирования предполагает, что в дополнение к традиционному (и традиционному паническому) “оттоку” капитала добавляется вынужденное гашение внешних долгов. По нашим подсчетам, эти факторы означают увеличение оттока с 50 до примерно 200 млрд. долларов. (50 “традиционных” и 150 дополнительных).
Мы не считаем падение рубля самой большой проблемой, скорее симптомом. В конце концов дешевый валютный курс позволит запустить импортозамещение и увеличит прибыль бизнеса в стране.

Главной проблемой мы видим является возникающее избыточный спрос на внутреннем кредитном рынке из-за выходящего на него внешних заемщиков. Коротко говоря, внутреннего кредита на всех не хватит. Это означает, что наименее качественные заемщики не смогут рефинансироваться, будут объявлять дефолты. Это будет увеличивать долю плохих долгов в банковской отрасли, угрожая еще большим ступором на кредитом рынке. Нарушение нормальной работы банков будет означать экономические беды, как-то безработицу, чреду банкротов и заметное падение ВВП.

Итак, после вчерашних заявлений мы видим, что правительство делает шаги в правильном направлении, но они по-прежнему недостаточные. Для нивелирования проблемы санкций нужны объемы предложения валюты для рефинансирования, порядка 200 млрд. в год.

Возможно, вся эта валюта не понадобится, если внешние рынки откроются из-за раннего снятия санкций или того, что некоторые заемщики из РФ смогут получить внешний кредит. Так, вчера впервые за время действия секторальных санкций Газпром разместил еврооблигации на 700 млн. долларов сроком на год и дорогой ставкой почти в 4.5%. Итак, появляются признаки, что «долговое окно» закрыто не полностью.

05 ноября 2014 http://p-fondy.ru/analytics/28835/
Рост курса доллара к большинству мировых валют. Черная линия на графике выше отражает индекс Bloomberg Dollar Spot, измеряющий курс к 10 валютам мира и показывающая, что доллар достиг максимума за последние 6 лет (с 2009). Шкала (правая) индекса инвертирована, так что движение вниз — это рост доллара. Сохраняется высокая корреляция с ценами на нефть, которые также находятся вчера вышли на минимумы за последние 5 лет, около 82 долл./баррель (минимум с 2010).

29 октября 2014 http://p-fondy.ru/analytics/28822/

28 октября 2014 http://p-fondy.ru/analytics/28818/

23 октября 2014 http://p-fondy.ru/analytics/28804/

9 августа 2004
— Сорок четыре доллара за баррель, — медленно говорил Владимир Владимирович™, мечтательно глядя на свой портрет на стене, — Сорок четыре доллара за баррель! Подумать только…


http://vladimir.vladimirovich.ru/2004-8-9

— — — —
i/ май 2004 г., цены на нефть больше 35 долларов за баррель, «этож надо же какие огромные деньги», думаю я, но дьявол как всегда сидит в мелочах 🙂

ii/ 10 Май 2013 О российской нефтянке по данным презентации министра энергетики http://iv-g.livejournal.com/879779.html

За 2000-2012 г. покупательная способность одного рубля снизилась до 0.207 копеек, а 1 доллара до 0.734 центов, только за этот период рубль укрепился более чем в 3.5 раза.
Поэтому рост за последний год всего в 1.5 раза — явление нормальное и теоретически рост в 2 раза еще возможен, хотя это будет уже перелет

iii/ Ослабление рубля идет с сентября 2014 г. параллельно с ослаблением бразильской валюты и только в октябре обогнало южноафриканский ранд; бразилбский фондовый рынок не намного лучше российского, хотя форсмажоров нет

iv/ в России все будет определяться (1) ценой на нефть.
Некоторые благоприятные признаки:
Bloomberg Commodity Index с начала октября приостановил резкое падение, с середины октября колебания в узком интервале
— палладий колеблется в узком интервале; алюминий растет с начала апреля
природный газ в США растет почти непрерывно. Около 4.6-4.75 $/1000 куб.футов можно ожидать остановки роста и только после этого начнет расти нефть.

v/ в России все будет определяться (2) политикой ЦБ
09.10.2014 Офшорная амнистия без налогов нашла поддержку в правительстве http://top.rbc.ru/politics/09/10/2014/5435d9b5cbb20fcc02a67bca
Перелет курса и ужас на фондовом рынке нужны для комфортного возвращения из оффшоров

zerohedge.com: Может ли петродоллар выжить при низких процентных ставках

текст полностью http://www.zerohedge.com/news/2014-09-16/can-petrodollar-survive-low-interest-rates