Архив меток: финансы диаграмма

statista.com: Exxon Mobil’s revenue from 2001 to 2013 (in million U.S. dollars)

http://www.statista.com/statistics/264119/revenue-of-exxon-mobil-since-2002/

— — — — — —

http://www.eia.gov/dnav/pet/pet_pri_spt_s1_a.htm

Реклама

statista.com: Gross output of total U.S. mining industry from 1998 to 2013 (in million U.S. dollars)


http://www.statista.com/statistics/193416/gross-output-of-total-us-mining-industry-since-1998/

Сланцевый газ: источники финансирования. 2

Один из крупнейших в США коммерческих банков — «Чейз» /Chase/ — вводит для своих корпоративных клиентов ограничения на снятие со счетов наличности и запрет на перевод средств за пределы страны. Эту информацию, распространенную в среду сетевым изданием «Инфоуорс.ком» /infowars.com/, корр. ИТАР-ТАСС подтвердили в самом банке. Новые правила вступают в силу 17 ноября.

Согласно уведомлениям, которые банк начал рассылать клиентам около недели назад, лимит операций с наличностью на каждом счету устанавливается в размере 50 тыс долларов за отчетный период, то есть за месяц. Имеется в виду «общая сумма» вкладов наличными деньгами и снятия наличных денег со счетов в отделениях банка или через его банкоматы.

«Вы более не сможете осуществлять международные денежные переводы», — предупреждает также банк своих бизнес- клиентов, добавляя, что аннулирует любые такие переводы, в том числе и регулярные, которые «вы планировали осуществлять после этой даты».

Причины новых ограничений в уведомлении не разъясняются. В самом банке ссылаются на «новые требования закона» в США и говорят, что соблюдать их начинают «первыми в стране».
По свидетельству «Инфоуорс», введение в «Чейз» новых правил сразу «породило предположения, что банк готовится к грядущему финансовому кризису в США» и хочет предотвратить то, что происходило, например, на Кипре. «Это странная политика, которая «искалечит» многие малые и средние предприятия со счетами в «Чейзе», — указывается в публикации. — Для многих компаний станет теперь невозможной сколь-либо значительная покупка акций за рубежом. В «головную боль» превратится и выплата жалованья сотрудникам».

В нью-йоркском отделении «Чейза» находится и счет местного представительства ИТАР-ТАСС. В банке заверили, что новые правила не помешают агентству пользоваться этим счетом.
Согласно информации на сайте банка в Интернете, «Чейз» — это «потребительский и коммерческий бизнес в США компании «Джей.Пи.Морган Чейз» /JPMorgan Chase & Co./ — одной из ведущих глобальных финансовых фирм с активами в 2,3 трлн долларов и операциями более чем в 60 странах». «Мы обслуживаем приблизительно каждого шестого американца», — утверждает компания.

В среду утром стало известно, что «Джей.Пи.Морган Чейз» признал себя виновным в «безрассудном» поведении своих трейдеров в феврале прошлого года, приведшем к искажению рыночных котировок, и согласился выплатить федеральной комиссии США по торговле фьючерсными контрактами штраф в размере 100 млн долларов. Ранее он уже обязался уплатить в связи с тем же эпизодом штрафы на 920 млн долларов другим регулирующим органам США и Великобритании.
Речь шла о событиях 29 февраля 2012 года на лондонской бирже. Трейдеры «Джей.Пи.Морган Чейз» продали в тот день деривативы, привязанные к корпоративным займам, стоимостью более 7 млрд долларов. При этом бумаги на 4,6 млрд долларов были сброшены в течение буквально трех часов.

Объем операций, как теперь указала профильная комиссия в США, был беспрецедентным. По мнению властей, он был обусловлен стремлением трейдеров избежать дальнейших убытков. В целом банк потерял тогда около 6 млрд долларов.
Комиссия считает, что трейдеры действовали осознанно, хотя и понимали, что могут обрушить рынок.

По новому американскому законодательству, принятому в 2010 году, подобное поведение в биржевой торговле запрещено. Новые правила были введены в свете уроков финансового кризиса 2008 года, зародившегося на Уолл-стрит и распространившегося оттуда по всему миру. Ранее торговля деривативами, то есть производными ценными бумагами на основе других финансовых инструментов, почти не регулировалась.

Комиссия по фьючерсной торговле в США впервые использовала в данном случае санкции, правом вводить которые наделило ее новое законодательство.
http://www.itar-tass.com/c16/915419.html

Новые ограничения на операции с наличностью и перевод средств за границу, вводимые американским банком «Чейз», касаются только бизнес-счетов определенных типов, предназначенных для компаний с годовым оборотом до 20 млн долларов, т.е., по американским стандартам, для местного малого бизнеса. Такое пояснение дала сегодня корр. ИТАР- ТАСС официальный представитель банка Мэри-Джейн Роджерс. Она посетовала, что в блогосфере по поводу решения банка поднята шумиха, с которой «Чейз» «совершенно не согласен».
В среду стало известно, что с 17 ноября для корпоративных клиентов банка, пользующихся счетами «Чейз БизнесСелект Чекинг» и «Чейз БизнесКлассик Чекинг» /Сhase BusinessSelect Checking и Chase BusinessClassic Checking/ вводится лимит операций с наличностью в размере 50 тысяч долларов в месяц и запрет на перевод средств за пределы США. Под операциями с наличностью понимается, в частности, снятие наличных денег со счетов в отделениях банка или через его банкоматы.
В банке корр. ИТАР-ТАСС в среду подтвердили эту информацию и сослались на «новые требования закона» в США. Теперь, однако, Роджерс сказала, что дело не в законах, а в решении самого «Чейз» «упорядочить работу с бизнес- клиентами». На вопрос о том, почему прежде давались иные пояснения, она ответила, что «на тот момент банк еще четко не сформулировал свою позицию».
Теперь она прежде всего подчеркивала, что под дополнительные ограничения попадает лишь «очень малая часть» клиентов «Чейз», «базирующихся в США», и что при желании те «могут открыть другие счета», на которые новые правила не распространяются. Очевидно, она пыталась создать впечатление, будто ничего особо и не изменилось. Однако, владелец сетевого издания «Инфоуорс.ком» /infowars.com/, сообщивший накануне о нововведении в «Чейз», сегодня написал, что предлагаемые новые счета должны быть несравненно крупнее и дороже старых. По его словам, он убедился в этом лично, посетив банк и наведя справки об открытии счета с правом перевода денег за рубеж. Кроме того, как он утверждает, уведомления о новых правилах в «Чейз» получены «даже крупными бизнес-клиентами, ведущими международные операции».
В ответ на просьбу предоставить письменное изложение нового подхода Роджерс прислала следующее краткое заявление: «Мы недавно уведомили некоторых клиентов из числа малого бизнеса в США, что их нынешние счета не позволят им в дальнейшем осуществлять международные переводы. Вместе с тем мы предлагаем в «Чейз бизнес бэнкинг» два альтернативных вида счетов, которые позволяют это делать».
http://www.itar-tass.com/c16/916687_print.html


http://ardelfi.livejournal.com/22579.html

Морган Чейз официально заявил, что ограничения касаются массы счетов, которые были, как правило, открыты через Интернет без участия представителя банка, и поэтому внутренние или международные денежные переводы через такие счета могут быть отправлены без банковского надзора.
http://kubkaramazoff.livejournal.com/170452.html

Вы уже прочитали IMF Fiscal Monitor от 7 октября 2013?
http://www.imf.org/external/pubs/ft/fm/2013/02/pdf/fm1302.pdf
Ещё нет? Слишком заняты более важными делами? А там… заныкано между основным текстом и приложениями следующее недвусмысленное послание (страница 49), в дословном переводе (лишь нечеловеческие усилия позволили сдержаться от перевода литературного):

Сбор с капитала

«Резкое ухудшение государственных финансов во многих странах обновило интерес к сбору с капитала (единоразовому налогу на частный капитал) — исключительной мере по восстановлению жизнеспособности государственного долга. Привлекательность этой меры в том, что будучи реализованной до нахождения возможности уклонения от неё, и если создана вера в то что она никогда не повторится, она не искажает модель поведения и может восприниматься некоторыми как справедливая. В прошлом у такой меры были яркие сторонники (Пигу, Рикардо, Шумпетер и одно время Кейнс). Условия для успешности строги, однако они должны быть сопоставлены с альтернативами: отказ от государственного долга или его инфляция (что является особой формой налога на богатство, на кредиторов, в том числе нерезидентов).

Существует удивительно большой опыт для подражания, поскольку такие сборы широко применялись в Европе после ПМВ и в Германии и Японии после ВМВ. Этот опыт показывает, что более заметной, чем любая потеря доверия, является простая неудача в сокращении долга, в основном потому что задержка в реализации открывает возможность для уклонения и бегства капитала, в последствие создавая инфляцию.

Уровень налога, требуемый для снижения государственных долгов к докризисному уровню, существенный: уменьшение отношения долга (к ВНП) до уровней конца 2007 потребовало бы (для выбранных 15 стран еврозоны) налога на уровне около 10% для домохозяйств с положительным суммарным богатством.»

А теперь комментарий

1. Обсуждение таких вопросов со ссылками на многочисленные прошлые прецеденты и один или более недавних, да ещё в момент угрозы дефолта по триллионам долгов в резервной валюте — это уже не обсуждение вопроса, а оглашение решения.
2. После Кипра упомянутый уровень налога может считаться небольшим, взымание его может быть автоматическим и внезапным, в ночь с понедельника на пятницу, а фрагмент с упоминанием веры в однократность подразумевает неоднократность.
3. После Кипра с 10% всё только начинается, потом приходит понимание наделанного, и заканчивается налогом в 60%, или не заканчивается вообще.
4. После любого подобного налога, а скорее ещё до него, неизбежны длительные и строгие ограничения на движение капитала, как это было на Кипре, иначе банки моментально потеряют все депозиты.
5. «Никто не мог этого предвидеть! Никто!» — и вот опять…
http://ardelfi.livejournal.com/22863.html

Это беспрецедентное событие в новой истории и, вероятно, за всю историю банковского дела. Денег в системе оказалось больше, чем сумма всех наличных и обязательств банков перед клиентами по текущим счетам и вкладам до востребования. Кредитный мультипликатор М1 пятый год ниже единицы, среднее значение 0,8

Депозиты постигла та же участь, мультипликатор М2 (М1+депозиты) упал с привычных 8 до 5 и опустился до 3:

Избыточные банковские резервы когда-то как-то будут куда-то направлены. Версии звучали всевозможные, от глобальной скупки всех активов и вплоть до кругмановской войны с инопланетянами…

Денежная база в золотом эквиваленте в сентябре-2013 распечатала исторический рекорд, перешагнув исторический максимум 2,45 млрд унций:

http://kubkaramazoff.livejournal.com/169516.html

http://www.zerohedge.com/news/2013-01-07/dear-steve-liesman-here-how-us-financial-system-really-works


http://www.zerohedge.com/news/2013-10-10/biggest-banking-disconnect-lehman-hits-new-record


http://www.zerohedge.com/news/2013-10-11/jpm-prop-trading-dry-powder-rises-all-time-high-550-billlion

— — — — — — — — —
Источники финансирования как сланцевого газа, так и других малорентабельных бизнесов в США — огромные свободные средства, образовавшиеся в результате QE всех раундов
— ограничения на движения капиталов по миру
— атака на на оффшоры и загон средств обратно в «родные пенаты»
— угрозы конфискаций депозитовпо типу кипрского

В итоге загон в акции облигации «родных пенатов», в том числе высокорисковые типа
Chesapeake Energy

http://www.bloomberg.com/quote/CHK:US/chart


Exxon Mobil Corporation, Chesapeake Energy, Dow Jones, S&P 500 : 10 лет


Exxon Mobil Corporation, Chesapeake Energy, Dow Jones, S&P 500 : 5 лет

Сhesapeake Energy: may 2012 investor presentation

http://iv-g.livejournal.com/672237.html


October 2013 Investor Presentation
http://www.chk.com/Investors/Pages/Presentations.aspx

О преимуществе облигаций
http://iv-g.livejournal.com/908259.html

Тем не менее, крупные компании предпочитают работать на открытом рынке, чем с банкам по кредитным линиям. Обычно ставки ниже … были, но после роста ставок на бонды в июне энтузиазм спал.

Еще стоит отметить, что на корпоративном рынке стали особым спросом пользоваться низко или средне-качественные бумаги всяких паршивых эмитентов, как правило со сомнительной репутацией, либо со скверными финансовыми результатами )) В 2012 реализовали на 330 млрд этого добра, в этом году могут на 350 млрд выдать, хотя раньше выше 150 млрд ни разу не поднимались. Т.е. в разы выросли. Риски выросли соответствующим образом, учитывая, что положение в корпоративных финансах, мягка говоря, не самое лучшее, то могут быть проблемы в обслуживании долга.

Доля рисковых бумаг выше 30% в общей доли. Как результат того, что деньги стало некуда пихать и скупают все, что к полу не приколочено.
http://spydell.livejournal.com/511208.html

— — — — — — — — — —
— Акции Chesapeake на 10 летнем интервале почти все время лучше Exxon Mobil
— Акции Chesapeake на 5 летнем интервале были хуже в самый пик кризиса и в 2012-2013 гг. из-за низких цен на газ и балансирования Chesapeake на грани рентабельности

Сланцевый газ: источники финансирования.
http://iv-g.livejournal.com/817767.html

Кубышка «Сургутнефтегаза»

Денежная «кубышка» «Сургутнефтегаза» выше его капитализации
Впервые денежная «кубышка» «Сургутнефтегаза» превысила капитализацию компании. Владимир Богданов накопил на счетах почти 1 трлн руб. На эти средства можно купить весь НОВАТЭК или, например, «Газпром нефть», «Башнефть» и «Татнефть». Своих акционеров «Сургутнефтегаз» может обрадовать высокими дивидендами — слабый рубль позволяет компании получать большую чистую прибыль.

Чистая прибыль «Сургутнеф­тегаза» по РСБУ в первом полугодии составила 154,2 млрд руб., что на 52% выше, чем годом ранее, сообщила сегодня компания в отчетности. Но снизилась выручка на 3,7%, до 378,2 млрд руб., а прибыль от продаж — на 11%, до 88,3 млрд руб.

Аналитик ИФД «КапиталЪ» Виталий Крюков отмечает, что в первом полугодии «Сургут» получил существенную положительную разницу между прочими доходами и расходами на уровне 2,3 млрд долл. (в аналогичном периоде прошлого года эта разница была всего 83 млн долл.), что в основном было обусловлено сильным укреплением доллара относительно рубля. «Это главным образом и привело к резкому росту чистой прибыли компании», — говорит он.

Впервые денежная «кубышка» «Сургутнефтегаза» превысила капитализацию самой компании (вчера на Московской бирже составила 953 млрд руб.). По оценке Виталия Крюкова, по состоянию на конец второго квартала «Сургут» накопил 984 млрд руб. (30,1 млрд долл. по сравнению с 29,4 млрд на конец первого квартала). Аналитики Прайма оценили «кубышку» в 1,1 трлн руб. Компания держит деньги на депозитах в рублях и валюте. Вклады по состоянию на конец 2012 года были открыты в Сбербанке, ЮниКредит Банке, Газпром­банке, Банке ВТБ и прочих российских коммерческих банках.

На эти деньги компания Владимира Богданова могла бы уже купить «Газпром нефть» (капитализация — 570 млрд руб.), «Татнефть» (450 млрд руб.), «Башнефть» (377 млрд руб.) или НОВАТЭК (1,094 трлн руб.). Не по средствам пока для «Сургута» остаются ЛУКОЙЛ (компания стоит 1,67 трлн руб.), «Роснефть» (2,5 трлн руб.), «Газпром» (3 трлн руб.).

Но впервые свободный денежный поток компании Владимира Богданова превысил ее капитализацию. Вчера на бирже ММВБ-РТС она составила 953 млрд руб.

Владимир Богданов — очень экономный руководитель, деньги предпочитает не тратить: крупных сделок не заключает, заводов не строит, а вкладывает в геологоразведку и поддержание падающей добычи нефти. Лишь в 2009 году решился на приобретение зарубежного актива (он был первым и пока последним) — 21,2% акций венгерской MOL у австрийской OMV за 1,4 млрд евро (по курсу на тот момент — порядка 1,9 млрд долл.).

Инвестиция оказалась неудачной. Венгры увидели в этом попытку недружественного поглощения. В итоге MOL не пустила представителей «Сургута» в совет директоров и приостановила выплату дивидендов. Свою долю российская компания продала в 2011 году, а вырученные деньги (2,65 млрд долл.) Владимир Богданов решил потратить в России. В прошлом году «Сургутнефтегаз» выиграл тендер на разработку крупного месторождения им. Шпильмана, заплатив за него 46,2 млрд руб.

«Сургутнефтегаз» пока остается самой закрытой компанией в отрасли. До сих пор финансовую отчетность он публиковал только по российским стандартам, в мае представил данные по МСФО за 2012 год. Долгожданной информации там не оказалось: в част­ности, структуру акционеров «Сургут» так и не раскрыл.

«В этом году ситуация как на валютном рынке, так и на рынке нефти складывается исключительно в пользу «Сургутнефтегаза». Мы наблюдаем стабильно высокие цены на нефть и одновременно слабый рубль, — говорит Виталий Крюков. — В этих условиях «Сургут» может обновить рекорд по дивидендным выплатам, установленный за 2011 год (выплата по привилегированным акциям составила 2,15 руб.), что сулит неплохую дивидендную доходность по префам в районе 9—10%».

«Сургутнефтегаз» накопил почти триллион рублей

Компания Владимира Богданова «Сургутнефтегаз» продолжает копить деньги на счетах — к концу июня «кубышка» выросла почти до 1 трлн руб. За счет слабого рубля выросла и чистая прибыль. По итогам года г-н Богданов может обрадовать акционеров рекордно высокими дивидендами, размер которых был снижен в 2012 году, считают эксперты.

Чистая прибыль «Сургутнефтегаза» по РСБУ в первом полугодии составила 154,2 млрд руб., что на 52% выше, чем годом ранее, сообщила сегодня компания в отчетности. Но снизилась выручка на 3,7%, до 378,2 млрд руб., а прибыль от продаж — на 11%, до 88,3 млрд руб.

Аналитик ИФД «КапиталЪ» Виталий Крюков отмечает, что в первом полугодии «Сургут» получил существенную положительную разницу между прочими доходами и расходами на уровне 2,3 млрд долл. (в аналогичном периоде прошлого года эта разница была всего 83 млн долл.), что в основном было обусловлено сильным укреплением доллара относительно рубля. «Это главным образом и привело к резкому росту чистой прибыли компании», — говорит он.

Увеличилась денежная «кубышка» «Сургута», подсчитал г-н Крюков. По состоянию на конец второго квартала он накопил 984 млрд руб. (30,1 млрд долл. по сравнению с 29,4 млрд на конец первого квартала). Компания держит деньги на депозитах в рублях и валюте. Вклады по состоянию на конец 2012 года были открыты в Сбербанке, ЮниКредит Банке, Газпромбанке, ВТБ и прочих российских коммерческих банках.

Владимир Богданов — очень экономный руководитель, деньги предпочитает не тратить: крупных сделок не заключает, заводов не строит, а вкладывает в геологоразведку и поддержание падающей добычи нефти. Лишь в 2009 году решился на приобретение зарубежного актива (он был первым и пока последним) — 21,2% акций венгерской MOL у австрийской OMV за 1,4 млрд евро (по курсу на тот момент — порядка 1,9 млрд долл.).

Инвестиция оказалась неудачной. Венгры видели в этом попытку недружественного поглощения. В итоге MOL не пускала представителей «Сургута» в совет директоров и приостановила выплату дивидендов. Свою долю российская компания продала в 2011 году, а вырученные деньги (2,65 млрд долл.) Владимир Богданов решил потратить в России. В прошлом году «Сургутнефтегаз» выиграл тендер на разработку крупного месторождения им. Шпильмана, заплатив за него 46,2 млрд руб.

«Сургутнефтегаз» пока остается самой закрытой компанией в отрасли. До сих пор финансовую отчетность он публиковал только по российским стандартам, в мае представил данные по МСФО за 2012 год. Долгожданной информации там не оказалось: в частности, структуру акционеров «Сургут» так и не раскрыл.

«В этом году ситуация как на валютном рынке, так и на рынке нефти складывается исключительно в пользу «Сургутнефтегаза». Мы наблюдаем стабильно высокие цены на нефть и одновременно слабый рубль, — говорит Виталий Крюков. — В этих условиях «Сургут» может обновить рекорд по дивидендным выплатам, установленный за 2011 год (выплата по привилегированным акциям составила 2,15 руб.), что сулит неплохую дивидендную доходность по префам в районе 9—10%».

— — — — — —
27 Март 2013. spydell: Финансовые результаты российских компаний (2001-2012)

13 Декабрь 2012. spydell: Доходы и прибыль российского нефтегаза

18 Май 2010. Нефтяные компании: Сургутнефтегаз, финансы

Оценка эффекта QE на реальный мир

Единственное, что хочется сказать на динамику кэша на счетах американских банков «черт, что они творят?» Уже 2.25 трлн, а учитывая, что останавливаться они не собираются, то недалек тот день, когда и за 3 трлн перевалят.

Межбанк отсох за ненадобностью, теперь стало модно получать деньги без залогов и обязательств – просто за красивые глаза и дружбу с ФРС – по программе QE ) Раньше фондирование по межбанку было примерно соизмеримым с объемом кэша. Все изменилось. Мелкие и средние банки работают по старым схемам, а те – кто слишком крупный, чтобы упасть пытаются изобрести вечный двигатель.
http://spydell.livejournal.com/505684.html

Автор констатирует пребывание в ловушке ликвидности. Если посмотреть на исправленное ур-е Фишера (ни слова в учебниках):
MV + DV’ = ΣpQ = PT

М — количество денег в обращении
V — скорость обращения денег
D — объём всех долгов, total debt
V’ — скорость обращения долгов
p — уровень цен
Q — объем (количество) товаров.
P — взвешенная средняя всех p
T — сумма всех Q или объём товарного оборота.

— видим, что для сохранения равенства при падении долгового производства, при падении оборачиваемости долгов, необходимо:
а) наращивать первое слагаемое.
б) наращивать p — уровень цен.

Иначе дефляция и рецессия.

Деньги печатаются, о необходимости инфляции заявлено официально (2-2,5%).

Игнорируя второе слагаемое, не имея подлинных данных об обороте входных-выходных долгов, невозможно рассчитать:
— сколько надо допечатывать и когда тормозить?
— когда и насколько поднять учётную ставку?
— какая именно нужна инфляция и как её держать в узде?
http://kubkaramazoff.livejournal.com/166824.html

eia.gov: Foreign investors play large role in U.S. shale industry

Note: Graph does not include the proposed Sinochem joint venture, as it is still subject to U.S. government approval. Investment dollars refer to aggregate expenditures over the term of the entire agreement. Dollar figures are reported for the year the deal was executed. Map of Wolfcamp play represents approximate basin location.

In early 2013, Sinochem, a Chinese company, entered into a $1.7 billion joint venture with Pioneer Natural Resources to acquire a stake in the Wolfcamp Shale play in West Texas. This investment highlights a renewed trend toward foreign joint ventures.
Since 2008, foreign companies have entered into 21 joint ventures with U.S. acreage holders and operators, investing more than $26 billion in tight oil and shale gas plays.

Investment in shale plays in the United States totaled $133.7 billion between 2008 and 2012, as part of 73 deals. Joint ventures by foreign companies accounted for 20% of these investments. The rest of the investments were either part of outright acquisitions—such as the Australian BHP Billiton oil company’s acquisition of Petrohawk Energy Corp.—or were joint ventures among American companies (such as Hess and Noble Energy with Consol Energy) and financial institutions.
Читать далее

spydell, kubkaramazoff: О рынках и финансах

В плане свободного ценообразования активов:
В 2009 уничтожили рынок MBS
В 2010 уничтожили долговой рынок гос.облигаций
В 2011 уничтожили рынок акций
В 2011 уничтожили валютный рынок
В 2011-2012 уничтожили товарный рынок
В 2013 уничтожили рынок драг.металлов.

С 2012 вели искусственный рынок, где формирование цен задается принудительным таргетированием ценовых уровней со стороны дилеров и центробанков.
http://spydell.livejournal.com/497514.html

Валютных войн нет. Между резервными валютами, во всяком случае. С декабря 2011 года (с 2008 г. — по версии NipponMarket) шестёрка ведущих центробанков мира вошла в согласованную эмиссию, одним из индикаторов которой стали неограниченные валютные свопы, с помощью которых, минуя открытый рынок, удалось поддержать курс евро в декабре 2011 и марте 2012, когда ЕЦБ залил в банковскую систему более триллиона евро трехлетними кредитами. Безусловно, есть давление ЦБ-6 на центробанки остального мира, но называть это войной? Об этом поговорим в третьей части…

Расхождение в датах начала СЭ объясняется тем, что и в 2008-м сработали свопы, но они были краткосрочными — 7 дней, волатильность пары евро-доллар оставалась высокой и понизилась лишь начиная с декабря-2011. Кроме того, Штаты подожгли средиземноморское подбрюшье Европы в этот период. Это не понадобилось бы, будь у них согласие с Европой. Валютная война продолжалась примерно до осени 2011 года. Возможно, символом её окончания стало заклание Каддафи в октябре. Затем наступило перемирие и согласие. Что и отразилось в исполнении моих прогнозов, датированных августом 2011: двух-трёхкратное снижение волатильности резервных валют, падение объёмов рынка керри-трейд, стабилизация золота.

Теперь золото вышло из коридора, вышла так же иена, которая весть период 2012 — весна 2013 вела себя наиболее активно. Что происходит сейчас? США, Англия, Япония активно печатают, Европа понизила стоимость заимствований. В связи с отсутствием каких-либо значительных сигналов о прекращении СЭ, предполагаю, что за два-три месяца пройдёт процесс формирования новых коридоров и затем волатильность опять значительно снизится.

График денежной базы США и S&P500

Сложно назвать движение бульдозера через муравейник войной. То есть для муравьёв этот процесс, безусловно, является войной. Возможно, тут чрезмерное сравнение, ведь среди валют-муравьёв есть и восходящий юань…
Динамика структуры мировых валютных резервов:

Теперь посмотрим на ту же динамику, приняв долю каждой валюты/группы за 100% в год рождения евро:

1. Имеется пять крупных валют: доллар, евро, фунт, иена и швейцарский франк. Как раз эмитенты этих валют состоят в группе ЦБ-6, внутри которой открыты безлимитные бекдоры-свопы. Шестой — канадский ЦБ, вассал ФРС. Канадский доллар числится в группе «Прочие», но его доля невелика, чтобы принимать во внимание.

2. Наиболее волатильным оказался шв.франк. Двухкратный рост резервов к 2002 г. объясняется тем, что он тогда оставался единственной валютой, привязанной к золоту. В 2003-м Швейцария присоединилась к табуну, отменив золотой стандарт, и доля франка опять упала вдвое. Падение и рост франковых резервов в 2005-2006 затрудняюсь объяснить.

3. Группа прочих валют. Самая резвая. Будто на стероидах. Трёхкратный рост! Можно ли утверждать, что рост произошёл благодаря победоносной войне муравьёв? Никак нельзя. Просто бульдозер забарахлил.
http://kubkaramazoff.livejournal.com/161932.html

Презентация министра энергетики РФ А.В. Новака на Национальном нефтегазовом форуме

22.03.2013
Приоритеты государственной политики в российской нефтегазовой отрасли
http://minenergo.gov.ru/press/doklady/14507.html
http://minenergo.gov.ru/upload/iblock/bde/bded27fd350fb8faebe16bd026b61abc.zip

Слайд 1. Значение нефтегазовой отрасли для экономики Российской Федерации

В своем выступлении я бы хотел изложить ключевые приоритеты государственной политики в нефтегазовой сфере, увязав их с тенденциями в мировой отрасли, а также остановиться подробнее на уже реализуемых инициативах.

Роль нефтегазового сектора в российской экономике продолжает оставаться чрезвычайно высокой. Доля нефтегазовых доходов в бюджете Российской Федерации в 2012 г. составила почти 50% при вкладе в ВВП страны около 1/3 и в экспорт – почти 2/3.
Сохранению экономической эффективности отрасли способствует последовательный рост ключевых производственных показателей.

Слайд 2. за 12 лет добыча нефти в России выросла более, чем в 1,5 раза – то есть почти на 200 млн. тонн, что соответствует добыче 4 млн. баррелей в сутки. Все последние годы Россия стабильно находится в числе лидеров мировой добычи.
Начиная с 2006 г. рост добычи нефти обеспечивался за счет ввода в эксплуатацию новых месторождений в Восточной Сибири (Уватского, Толоканского, Ванкорского).

Положительно на показатели отрасли повлияла и стабилизация добычи в местах традиционного промысла – в Западной Сибири и в Европейской части страны. Учитывая высокий уровень выработанности месторождений в этих регионах, мы можем констатировать наличие эффекта от мер, принимаемых государством и нефтяными компаниями для повышения нефтеотдачи.
Мы также отмечаем позитивные тенденции в объемах бурения, которые за последние 6 лет увеличились вдвое.
По добыче газа Россия стабильно находится в числе мировых лидеров. В настоящее время объем добычи находится на уровне, достаточном для удовлетворения внутреннего спроса и обеспечения поставок на внешние рынки. Более того, достигнутый уровень развития производственной и газотранспортной инфраструктуры позволяют нам, в случае необходимости, плавно увеличить добычу.

Слайд 3. инвестиции в нефтедобычу за последние 12 лет увеличились в 7 раз, а в нефтепереработку – почти восьмикратно. За тот же период ежегодные инвестиции Газпрома в добычу газа и развитие инфраструктуры выросли в 12 раз и превысили 1,2 трлн. руб.
За прошлый год в отрасли было введено 15 новых нефтеперерабатывающих установок, это в 2,5 раза больше, чем в 2011 г. До 2020 г. в стране будет модернизировано и построено еще 120 установок.
В результате объем и качество переработки нефти в стране демонстрирует устойчивый рост. В прошлом году в России было переработано 270 млн. т. нефти (+ 4,6% к уровню 2011 г.), что является максимальным показателем со времени распада СССР.

Слайд 4. Мировой ландшафт нефтегазовой отрасли
Если же говорить о мировом ландшафте нефтегазовой отрасли, то здесь происходят заметные, я бы даже сказал, судьбоносные перемены.
На рынке нефти потеряла актуальность теория «пиковой нефти»: новые технологии добычи существенно увеличили объемы доступных запасов этого важнейшего энергоресурса. Появились новые лидеры роста добычи: в качестве таковых выступают США, где в течение последних 5 лет происходит «сланцевая революция», и Ирак, бурно восстанавливающий добычу до предвоенных уровней. Рост потребления обеспечивает, в основном, Китай, который за предыдущие 5 лет показал около 60% мирового прироста потребления нефти, и регион АТР в целом. Мировой рост спроса на нефть прогнозируется в границах 1% в год.
Мировой рынок газа показывает опережающие по сравнению с нефтью темпы роста – 2,5%. В целом, большинство мировых экспертов предрекает увеличение доли газа в мировом энергетическом балансе. Это ведет и к усилению межтопливной конкуренции. Основной прирост добычи обеспечивает здесь США, а Китай формирует долгосрочный рост спроса.
Рост предложения подразумевает и рост конкуренции производителей, чему будет способствовать «сланцевая революция» в США и бурное развитие технологии доставки газа в сжиженном состоянии. Ожидается, что рынок СПГ продолжит опережающий рост с сегодняшних 240 млн.т в год (а это чуть более 330 млрд.куб.м) и может удвоиться в ближайшие 15 лет. Это приведет к глобализации рынка газа.

Слайд 5. Изменение структуры мировой отрасли
Растущий спрос на углеводороды и повышение глобальной конкуренции, растущая роль газа, изменение структуры отрасли и географии торговых потоков заметно меняют структуру мировых рынков.
На представленном графике обозначены основные тренды в изменении структуры мировой нефтегазовой отрасли:
Практически «с нуля» в 2000 году развился новый сегмент добычи так называемой «нетрадиционной» нефти: это и сланцевая нефть, и нефтяные пески, и прочие ранее не разрабатывавшиеся категории нефтяного сырья.
На стабильно высоком уровне остается доля шельфовой добычи, при этом принципиально усложняются технологии с выходом на сверхглубоководныерубежи и расширяется ее география – появляются новые центры добычи в Бразилии, Западной Африке, северных широтах
СПГ на международном рынке газа уже занимает треть рынка с потенциалом увеличения до 40% и более.

— — — —
i/ Инвестиции в номинальном выражении в рублях в связи со значительной инфляцией рубля
ii/ Стабилизация добычи в Звп. Сибири и в европейской части: наддолго ли
iii/ Растут: проходка в бурении (по нефти) с 2006, инвестиции в нефтедобычу с 2005, инвестиции в газовой отрасли с 2005-2006
iv/ трудноизвлекаемая нефть 23%, а вместе с шельфом = 50%
v/ доля сланцевых запасов УВ в общей мировой структуре порядка 25%

spydell: Финансовые результаты российских компаний (2001-2012)

В расчеты включил 21 компанию (энергетику не брал, там хрен знает что с отчетами) Газпром, Лукойл, Роснефть, Сбербанк, АФК Система, Сургутнфгз, Транснефть, Татнефть, ВТБ, Башнефть, Магнит, Северсталь, ГМК Норникель, НЛМК, МТС, Мечел, ММК, Новатек, Аэрофлот, Уралкалий, Алроса.
За 2012 год данные оценочные или за последние 4 квартала по сентябрь 2012. Когда будут окончательные, а это не ранее мая, то тогда более подробно. Да, вот такие задержки в отчетах у российских компаний – по пол года ))

Доходы растут в номинале. К докризисному пику в 2008 году + 62% на текущий момент, но темпы роста замедлились.

В таблице (зеленым – окончательные результаты, остальное оценочные)

Чистая прибыль и операционная прибыль предположительно могли упасть в 2012, но тем не менее почти в пару раз выше, чем в 2007. Всплеск операционной прибыли в 2008 из-за Газпрома

И для наглядности

Но перспективы, конечно, не особо, т.к. основной рынок поставки сырья (Европа) стагнирует, а значит в натуральном выражении объем поставок сырья в лучшем случае останется тем же, а скорее всего упадет. Цены на сырье падают, поэтому выручка может расти лишь за счет внутреннего рынка, но выпадающие доходы скорее перевесят (на внутреннем рынке в принципе нет таких резервов), поэтому совокупная выручка может упасть немного.

Производственные издержки растут из-за роста затрат на производство и роста операционных расходов, в частности зарплаты, которые увеличиваются более высокими темпами, чем выручка, что хорошо для работников, но плохо для компании. Амортизационные расходы также растут, а эффективность использования материальных ресурсов в целом не очень высокая по сравнению с западными компаниями. Плюс давление на прибыль со стороны роста налогов и сборов.

http://spydell.livejournal.com/490951.html

Роснефть: Итоги 2012 г.


— — — —
Увеличение среднесуточной добычи
— УВ на 2702-2586 = 116 тыс. барр. н.э/сут.
— нефти на 2439-2380 = 59 тыс. барр. н.э/сут.
— газа на 263-206 = 57 тыс. барр. н.э/сут.


— — — —
Юганскнефтегаз, основной добывающий актив, стабилизация добычи


— — — —
2012 — 366 тыс. барр./сут
2011 — 300 тыс. барр./сут
Увеличение на 66 тыс. барр./сут, а весь рост в 2012 по Роснефти = 59 тыс. барр./сут, все остальные активы дали в сумме снижение на 7 тыс. барр./сут.


— — — —
Большая ставка на шельф в виду большой затратности перспектив на суше?

http://www.rosneft.ru/Investors/statements_and_presentations/presentations/
http://www.rosneft.ru/attach/0/02/90/ROSNEFT_Q4_2012_IFRS_RUS.pdf

Экономика импортеров УВ: ЮАР


http://www.tradingeconomics.com/south-africa/stock-market


http://www.tradingeconomics.com/south-africa/gdp-per-capita

Уровень подушевого ВВП за 30 лет вырос только на 15% по причине длительного экономического застоя

http://www.tradingeconomics.com/south-africa/gdp

и роста населения


http://www.tradingeconomics.com/south-africa/population

The Fertility rate; total (births per woman)

http://www.tradingeconomics.com/south-africa/fertility-rate-total-births-per-woman-wb-data.html


http://www.tradingeconomics.com/south-africa/balance-of-trade


http://www.tradingeconomics.com/south-africa/current-account
Рост ВВП, начавшийся с 2004 г. коррелирует с появлением отрицательных торгового баланса и current account.


http://www.tradingeconomics.com/south-africa/current-account-to-gdp

С 2004 г. внешний госдолг вырос более чем в 3 раза, отношение госдолг/ВВП практически превзошло уровень 2004 г., когда начался рост на заемные средства.
Debt service on external debt; long-term высокий.
Частично, наверное, смогла помочь девальвация местной валюты

Экономика экспортеров УВ: Мексика


http://www.tradingeconomics.com/mexico/population


http://www.tradingeconomics.com/mexico/gdp-per-capita
Подушевой ВВП за 30 лет увеличился на 20%, все съедает демографический рост


http://www.tradingeconomics.com/mexico/stock-market
Рынок на уровнях почти в 1.5 раза больше докризисных, в США Доу не достиг докризисных максимумов, a SnP больше только на 7%


http://www.tradingeconomics.com/mexico/foreign-exchange-reserves
С 2010 г. в 2 раза выросли ЗВР


http://www.tradingeconomics.com/mexico/balance-of-trade
Несмотря на нефтяной экспорт торговый баланс обнадеживает только с 2010 г.


http://www.tradingeconomics.com/mexico/currency
Девальвации слабо помогли торговому балансу


http://www.tradingeconomics.com/mexico/current-account-to-gdp
Несмотря на проблески в торговом балансе счет текущих операций отрицательный


http://www.tradingeconomics.com/mexico/government-debt-to-gdp
В величине отношения госдолга к ВВВ за 15 лет крайне слабые улучшения


http://www.tradingeconomics.com/mexico/government-external-debt
С 2010 г. одновременно с ростом ЗВР рост внешнего госдолга


http://www.tradingeconomics.com/mexico/government-bond-yield

Average interest on new external debt commitments (%)

http://www.tradingeconomics.com/mexico/average-interest-on-new-external-debt-commitments-percent-wb-data.html

Debt service on external debt; total (US dollar)

http://www.tradingeconomics.com/mexico/debt-service-on-external-debt-total-tds-us-dollar-wb-data.html

Ставки по госдолгу падают, обслуживание внешнего долга облегчается

— — — — —
eia.gov: Mexico Country Analysis Brief
В период 2005-2010 годов уменьшился почти в два раза экспорт нефти и увеличился почти в 2 раза импорт газа.


http://www.eia.gov/countries/country-data.cfm?fips=MX#pet
Запасы нефти падают


http://www.eia.gov/countries/country-data.cfm?fips=MX#ng
Запасы газа падают

— — — — —
Общий вывод: экономика Мексики с трудом держится на плаву при помощи нефти и газа:
i/ наличие мощного северного соседа не дает развиться промышленности
ii/ локальные улучшения в экономике, которые могут дать какие-либо надежды, съедает демографический рост, снижение рождаемости даст эффект, но это будет не скоро

Пример Мексики показывает, что «Proved Resrves» могут за 10 лет упасть в шесть-семь раз 😦

Норвегия: итоги 2012 года

The Shelf in 2012 – press releases (pdf

The resources in the new discoveries are estimated at 132 million standard cubic metres of oil
equivalents (Sm3 o.e.), this corresponds to 58 per cent of total oil production in 2012.
The NPD reviewed the undiscovered resources in 2012. This work, together with new discoveries and reassessment of previous resource estimates, has resulted in an increase in the total resources on the shelf – from 13.1 to 13.6 billion standard cubic metres of oil equivalents.

The shelf in 2012 — PRESENTATION (pdf

http://www.npd.no/en/news/
http://www.npd.no/en/news/News/2013/The-Shelf-in-2012—press-releases/

High costs threaten Norway’s oil recovery
http://www.reuters.com/article/2013/01/11/norway-oil-outlook-idUSL5E9CB3YX20130111

Норвегия достигла пика добычи нефти в 2000-м. В 2012-м страна добыла меньше, чем половину нефти, от добычи в 2000-м. В 2012-м страна добыла нефти меньше, чем в 1988-м. Добыча газа в стране, тоже начала снижаться. Снижение добычи газа и нефти происходит несмотря на рекордно высокие инвестиции в отрасль. Агентство отмечает резкий рост цен на бурение.
http://vvictorov.blogspot.ru/2013/01/62.html

theoildrum: Norwegian Crude Oil Reserves and Production as of 12/31/2011

— — — — — —
Резкий рост добычи газа в 2012 г. является приятным исключением для Европы
Число начатых разведочных скважин падало с 2009 г., в 2013 г. ожидается небольшой рост
Стоимость скважины с 2000 г. выросла более чем в 2 раза
Нефтяные резервы расту, а добыча падает 🙂
Число новых эксплуатационных скважин падает с 2001 г.

Неоткрытые ресурсы (из трех морей) в основном в Баренцевом море
Неоткрытые ресурсы нефти в основном на норвежском шельфе, там где еще не искали
Неоткрытые ресурсы газа тоже в основном на норвежском шельфе, но они пересмотрены с понижением в отличие от нефти

Сырьевые итоги 2012 года

Нефть


http://www.forexpf.ru/chart/brent/

Брент как и год назад начала расти в начале января, несмотря на то, что QE3 was announced on 13 September 2012


Тенденция к росту цен обозначилась только после выборов в США, а рост, выходящий из понижательного канала начался только в начале-середине января 2013 года.


Brent и WTI не достигли даже сентябрьских максимумов, не говоря уже о февральско-мартовских

eia.gov: Цены на нефть 2007-2012

— — — — — —
Газ в США

http://finviz.com/futures_charts.ashx?t=NG&p=w1


http://finviz.com/futures_charts.ashx?t=NG&p=d1
Цены на газ в январе в США только немного превзошли уровень января прошлого года

— — — — — —
Металлы


Алюминий ниже уровня годичной давности, есть тенденция к росту


Медь ниже уровня годичной давности, есть тенденция к росту


Золото ниже уровня годичной давности, слабая тенденция к росту


Никель ниже уровня годичной давности, но есть тенденция к росту


Палладий выше уровня годичной давности, тенденция к росту. Надежда на рост в автомобильной промышленности?


Платина выше уровня годичной давности, будет ли дальнейший рост?


Серебро ниже уровня годичной давности, но есть тенденция к росту

— — — — — —
Финансы

http://www.forexpf.ru/chart/eurusd/


http://quote.rbc.ru/exchanges/demo/forex.9/EUR_USD/daily?show=all

За 2012 год графики Brent и EUR/USD имеет определенное сходство, вновь появилась тенденция к росту евро относительно доллара.


Американская биржа растет

Бюджет России 2013: Федеральный бюджет, Резервн.фонд, Пенс. фонд

Федеральный закон от 03.12.2012 № 216-ФЗ «О федеральном бюджете на 2013 год и на плановый период 2014 и 2015 годов» (07.12.2012)
4251 стр, 165 Мегабайт
http://www1.minfin.ru/common/img/uploaded/library/2012/12/FZ216-FZ_ot_031212.pdf

Он-лайн версия

— — — — —
Бюджетная система // Федеральный бюджет // Доходы // Структура и динамика доходов

Бюджетная система // Федеральный бюджет // Доходы // Исполнение бюджета по доходам // Налог на добычу полезных ископаемых в виде углеводородного сырья

Бюджетная система // Федеральный бюджет // Доходы // Исполнение бюджета по доходам // Вывозные таможенные пошлины на нефть сырую

Бюджетная система // Федеральный бюджет // Доходы // Исполнение бюджета по доходам // Вывозные таможенные пошлины на газ природный

Бюджетная система // Федеральный бюджет // Доходы // Исполнение бюджета по доходам // Вывозные таможенные пошлины на товары, выработанные из нефти

— — — — —

Резервный фонд

Бюджет Пенсионного фонда РФ

— — — — —

Министерства финансов стран мира

— — — — —
Ранее
2011-10-03. Нефть и газ в бюджете России

Сланцевый газ: источники финансирования

Американским банкам предстоит судорожно искать куда «закапывать» деньги… депозиты взлетели за несколько месяцев на полтриллиона и почти достигли $9.5 трлн., при кредитах в $6.6 трлн., отчасти по причине возврата долларов извне после некоторой стабилизации в Европе, да и ставки в у европейцев сейчас 0.13% Libor 3m (EUR) против 0.3% Libor 3m (USD), избавление от доллара в последние месяцы шло крайне активно. Учитывая тот простой факт, что чистая процентная маржа у американских банков снижается — им пора придумать уже где «дуть пузырь». Платежеспособность населения не растет, а решения по повышению налогов с зарплаты (6.2% против 4.2%) заберут 120 млрд. в 2013 году, что равносильно 2.8 млн. рабочих мест (при том, что создается менее 2 млн. в год) … платежеспособность явно не повысят, в таких условиях активное наращивание кредита=активному наращиванию риска. Если вспомнить тот факт, что ещё и ФРС накачает в систему около 1 трлн. в текущем году … вопрос «где дуть?» становится более актуальным, т.к. «дурных» денег в системе станет ещё больше, а размещать их особо некуда.

http://ugfx.livejournal.com/1058214.html

Комментарии в записи
— как некуда? а в трежеря? — в этом году как минимум выпустят трежерей на 1 трлн.
— их будет покупать ФРС. Ну и трежеря дают доходность 1.5% в год, а банкам чтобы финансировать свои расходы и не сокращать затраты (штат и бонусы) при этом показывать какие-то прибыли нужно хотя бы 3.5%
— может начнут вкачивать в emerging markets?
— в жилье, единственный рынок: 1. крупный, 2. далекий от докризисных максимумов
— жилье будет медленно восстанавливаться, тут дно уже в общем-то нащупали, вопрос в том, что это не будет докризисный темп роста
— ++дно уже в общем-то нащупали++ ценой полтриллионных вливаний от ФРС (а ку 3 так вообще как раз специально и направлено в первую очередь на выкуп ипотечных бумаг) а если прекратить поддержку? ++жилье будет медленно восстанавливаться++ тогда почему же банки не спешат туда вкладываться, и не смотря на огромный навес денег все чего-то ждут?
— Я говорю о дне фундаментальном, соотношение стоимости жилья и доходов сейчас лучшее за послевоенную историю, цены вполне комфортны для обычного американца… при стоимости дома на уровне 4-4.5 медианных дохода и ставке 3.5% на 30 лет жилье вполне доступно, затоваренность рынка пройдена, значительная часть запасов распродана, за последние 5-6 лет в США появилось 20 млн. новых американцев, и практически не появилось нового жилья для них (не говоря уже о выбытии старого) … никакая особая поддержка здесь не нужна, хотя ФРС и хочет покупками подтолкнуть рынок к более быстрому (чем это имеет место быть) восстановлению. А куда там банкам вкладываться, если для них рентабельность этих вложений минимальна, все кто может взять итак берет, а для того, чтобы раздать больше нужно снижать требования к заемщикам, т.е. на минимальной рентабельности брать на себя повышенный риск. Да и сам заемщик после кризиса значительно осторожней стал — не берет просто так )))
— правительство волей-неволей создало условия, в которых биржа стала почти безальтернативной, поскольку самый лучший CD с капитализацией едва превышает 1% годовых. А на рынке может больше повезет
— в том и дело, что даже на бирже этим деньгам места особо то и нет, приходится раскручивать шутки вроде эплп по 1000 с котоых главное вовремя соскочить
— С жильём долго не получится-год, максимум два. Затраты растут в сегменте еда, коммунальные услуги, бензин. Вот если упадут цены на бензин, тогда можно продлить удовольствие. Ну и это не является панацеей, нужно придумывать кардинально новый пузырь, а пока пытаются надуть старый.
— а) Рассматриваются депозиты без разделения на домохоз-ва и фирмы?
б) Почему с учётом такого уровня депозитов деньги должны обязательно идти на фонду или надувать пузыри в каких-то других активах? Как насчёт обычной деятельности банков: финансирование проектов, различные формы кредитования юр и физ. лиц? Кроме того ради чего всё это задумывается ФРС? Не ждёт ли нас сильная инфляция?
— Да, депозиты без разделения. Юр. лица, особенно кредитоспособные особо в кредитах не нуждаются, крупные игроки имеют выход на рынок бондов, многие накопили приличные объемы кэша. Кредиты нужны на инвестиции, а инвестиции на достаточно скромных уровнях. Для кредитования физлиц нужен платежеспособный заемщик, который желает этот кредит брать, такого сейчас не много, т.е. рост кредита есть, но он недостаточно активен, доходы практически не растут, занятость растет крайне медленно.
— а каковы причины взлета? я так понимаю, на физиках так быстро не взлетишь, те корпораты зачем-то припасают деньги?
— отчасти это артефакт QE2, тогда значительный объем ушел в Европу, сейчас деньги вернулись обратно (частично этим обусловлен и рост евро), но только отчасти, в деталях это оценить пока сложно потому как все проходит одной строкой
— Лайт по 300?
— нет, все накроется медным тазом в этом случае, 100-120 сейчас более живой диапазон, учитывая никакую экономику с одной стороны и денежную накачку с другой
— Слишком глубокое падение нефти ударит уже не столько по нефтедобытчикам, сколько по США и Европе. Во-первых окончательно накроются сланцы и всё, с ними связанное, став нерентабельными, во-вторых — вся индустрия «зеленой» энергетики (она и так держится еле-еле на преференциях), а в третьих — упадут прибыли западные нефтедобытчиков, следом за ними — сократятся налоги с этих прибылей и рабочие места во всём секторе с эффектом мультипликатора, Арамко — хоть и крупнейшая по добыче, а по деньгам даже в 5-ку не входит, так одни БП, Тоталь, Шеврон, Экксон, Ройял Датч … ИМХО, но тот факт, что цена уже почти три года колеблется около 110 долларов говорит о том, что сегодняшнее положение устраивает все стороны. И расскачивать ситуацию если и будут, то только предвидя более масштабный 3.14пец.

Михаил Юрьев, собирается инвестировать в энергетику США, где более дешевое финансирование, лучшая инфраструктура и поддержка для иностранных компаний.
Юрьев планирует привлечь $ 2 млрд. инвестиций в разработку сланцевых месторождений и переработку газа, сказал он в интервью в Москве.
http://www.bloomberg.com/news/2013-01-13/russia-s-yuriev-opens-u-s-shale-fund-as-state-dominates-at-home.html
Этот человек известен тем, что несколько лет назад пропагандировал экономическую изоляцию и автаркию для России http://2004.novayagazeta.ru/nomer/2004/17n/n17n-s44.shtml
А теперь будет инвестировать в энергетическую самодостаточность США.
http://slanceviy-glas.livejournal.com/102014.html#comments

— — — — — —
Ранее
«Тоталь» приостанавливает разработку месторождений сланцевого газа в США из-за низкой рентабельности
spydell: Долги и кэш в экономике США
spydell: Кэш и долги американских компаний
Иностранные инвестиции в нетрадиционные нефть и газ США (eia.gov: The U.S. Natural Gas Market in Focus)

kubkaramazoff: Согласованная эмиссия — год спустя

С началом согласованной эмиссии прогнозировалось:
— отсутствие существенной девальвации между резервными валютами.
— снижение волатильности между резервными валютами, золота вдвое-втрое.
— снижение или отставание цены на нефть против цен прочих активов.

В апреле 2012 на графиках валют и золота стали отражаться мои прогнозы, сделанные с началом согласованной эмиссии (декабрь 2011), и вместе с прогнозом о неизбежности согласованной эмиссии (август 2011)… Тогда оппоненты относительно справедливо отметили, что рано констатировать ситуацию на промежутке времени лишь в 4 месяца… Прошёл год. Теперь графики выглядят более, чем убедительно:

Индекс доллара:

Евро/Доллар:

Золото:

К аргументу, что СЭ началась раньше — в 2008 вместе с неограниченными семидневными свопами между центробанками-эмитентами резервных валют… Как понимаю, это была проба пера и стороны ещё долго не решались раскрыться перед друг другом.

В 2010-11 гг. Германия, как локомотив еврозоны, ещё пыталась вести свою игру. Германия пыталась уйти от согласованной эмиссии, которая ей только в убыток из-за обесценивания зарубежных инвестактивов, большей частью номинированных в евро. Германия не Россия, свои инвестиции она делает большей частью в собственной валюте — валюте, которой способна управлять самостоятельно. Была способна.

Из несбывшихся прогнозов: нефть. Я предполагал, что нефть либо опустится, либо будет стоять на фоне роста прочих активов… Вроде так, вроде не так. Не однозначно. По-настоящему ошибся с прогнозом по снижению разницы (спред) в ценах Brent-WTI… Предполагал, что она может снизиться до нуля и даже перевернуться, как была до начала Арабской весны. Этого не произошло. Возможно, на поддержание низкой WTI повлияла добыча на сланцах, а высокой Brent — незавершённый Сирийский вопрос и вытекающей из этого угрозой судоходству в Восточном Средиземноморье, в том числе через Суэц…

Нахожу интересным график нефти в золоте:

— после окончания официальной рецессии волатильность нефти в золоте значительно снизилась. Складывается впечатление, что взят чёткий курс на коридор со средней 0,07 унций за баррель.

Понимание, что мы имеем с жёстко регулируемой системой, позволяет избежать досадных ошибок в торговле валютами. В частности, иллюзий, которые звучали летом-осенью, что главная пара вот-вот пойдет к паритету, как и будущих иллюзий, что пара может уйти за 1,50. Коридор движения в общем очерчен, небольшие выстрелы быстро гасятся ЦБ

У глав главных мировых центробанков есть нечто общее. Например, трое из глав мировых центробанков начинали свои карьеры в экономическом департаменте Массачусетского технологического института MTI). Глава ФРС США Бен Бернанке и глава ЕЦБ Марио Драги получали здесь свои степени докторов наук в конце 1970-х гг., а глава Банка Англии Мервин Кинг немного преподавал здесь в 1980-е гг. … глава Банка Израиля Стэнли Фишер в своё время «неплохо порулил» в МВФ -КК), профессор MTI и научный руководитель диссертации председателя ФРС

Хотя ничто не вечно, в том числе и различные союзы… программа неограниченных свопов объявлена «до 1 февраля 2013 г., минимум», и очевидно, будет продлена.

http://kubkaramazoff.livejournal.com/150223.html

Из комментариев к записи

— Золото заперто в канале $1550~$1800 с сентября-октября 2011. Брент фактически привязан к золоту на уровне ровно(!) 15 баррелей за унцию в канале ±2 барреля за унцию на протяжении последних трёх лет. Причём период колебаний в этом канале — ровно год, с повторяющимися минимумами весной и максимумами летом.

Первое и единственное впечатление — «цена зафиксирована», причём не только глядя на график, но и потому что главной маневренной мощностью на рынке является Саудия, и они заинтересованы в нижней границе реальной цены (в золоте), а их «партнёры» — в верхней, поэтому могла иметь место сделка с фиксацией. Также это интересно дополняется иранской схемой по торговле за физическое золото с доставкой через Швейцарию и Эмираты. И тут следует сделать акцент на слово «физическое» — всё «золото» на графиках является бумажным и потому легко управляемым, что позволяет нарисовать канал.
— Ваш график такой же как и мой, только обратный. Золото в нефти.
— знаю что цену золота «рисуют» с помощью «бумажного» золота, но даже при этом оно было в многолетнем стабильном линейно растущем тренде.
— Я рассуждал так:
1. Фунт, иена, франк — валюты-статисты, они не в счёт.
2. Если будет продолжаться валютная война, то доллар сильно падает из-за допэмиссии, а затем Штаты подбивают экономику еврозоны — сильно падает евро и т.д.
3. Тогда: большое недоверие инвесторов к активам, номинированным в резервных валютах и большее доверие к золоту. Тогда восходящий тренд золота продолжился бы.
4. Поскольку рост/падение валют по отношению друг к другу в результате СЭ снизится, то доверие к валютам укрепится. А значит, бегство в золото снизится и начнётся стабилизация…
— http://netdania.com/Products/live-streaming-currency-exchange-rates/real-time-forex-charts/FinanceChart.aspx
Нетдания не позволяет смотреть соотношения, но позволяет смотреть одновременно две величины: основную (instrument) и наложенную (overlay). Соотношения можно смотреть тут. Код бумажного золота — $GOLD, индекса доллара $USD, брента $BRENT, амовской нефти $WTIC, и т.д. (есть поиск). Чтобы посмотреть соотношение, например унций золота в баррелях брента, символ пишется так: $GOLD:$BRENT

— золото не является сегодня убежищем — никто никуда не бежит, потому что пока бен шалом непрерывно печатает, финансовая система не разваливается. А когда разваливается, золото падает (осень 2008), потому что 1) бегут из всего в доллар и облигации, 2) золото принудительно продаётся по маржин коллам на всякую бумагу, и 3) часть толпы всё ещё ставит золото в один ряд с нефтью и медью (commodities). Золото (бумажное) торгуется как ставка на инфляцию и продолжение печатания, то есть как валюта против доллара (в первую очередь) и в принципе всех прочих валют. Поэтому меня удивил вывод о стабилизации золота из-за печатания, но тезис №4 принят.

— /// золото не является сегодня убежищем — никто никуда не бежит, потому что пока бен шалом непрерывно печатает…
ибо печатается вместе с остальными валютами. Поэтому срабатывает иллюзия денег — дескать, все такие 🙂
/// 1) бегут из всего в доллар и облигации
в облиги бегут потому, что неизвестно кого выберут паровозом, как выбрали Леман…
/// 2) золото принудительно продаётся по маржин коллам на всякую бумагу
ибо подавляющее производство долгов номинировано в фиате. Отсюда спрос на фиат. Но и производство долгов в золоте тоже пошло — видно по балансу BIS — центробанка центробанков.

— феномен стабилизации нефти нужно также связывать с процессами, происходящими в Китае и Ю-В Азии в целом. Верхний потолок установившегося коридора может охраняться Китаем и опасениями переохладить рынки развитых стран. Нижнюю границу прежде всего охраняют США, чтобы развивать собственную добычу и остальные развитые страны, чтобы держать Китай «в тонусе». Нефть в современных процессах можно рассматривать как аналог валюты, обменный курс которой используется для манипуляции экономическими процессами. Похоже на то, что нефть также включили в СЭ.

— Я склоняюсь к тому, что режим СЭ есть переходным к глобальной валюте.

— Я не верю в возможность перехода к глобальной валюте таким вот простым способом. Глобальная валюта противоречит декларируемой идее «свободного» рынка, на которой держится мировая экономика. Под глобальной валютой нет базы, нужна другая экономическая формация. Клуб выпускников MTI слишком слаб, чтобы насадить такой чуждый элемент, как глобальную валюту. Это сродни введению бумажных денег в племени тумба-юмба.

— Нижнюю границу нефти уже охраняют законы природы — цена поддержания объёмов добычи постоянно растёт, в том числе в виде затрат самой нефти, и если цену в долларах сбить, поставки резко сократятся из-за внезапной невыгодности добычи, и цена улетит в космос. Никто ничего не выиграет, особенно в деньгах.

— если все цб накачивют балансы ( в чем собственно ничего ужасного нет, поскольку вещь всегда управляемая) , а потом по этому пути пойдут ( внуждены будут пойти) все остальные, в т. ч . КНР и РФ, то гиперинфляционный сценарий выпадает сам по себе. По отношению к чему будут инфлировать фиат деньги , если денежная база взаимно расширяется?

— К реальным физическим активам в конечном итоге.

— Ни углеводороды, ни кВт-ч, не удовлетворяют классическим требованиям к правильным деньгам: долговечность и портативность. Углеводороды сгорают в конечном итоге или потребляются производством вещей, оказывающихся в конечном итоге на свалке; киловатты сгорают моментально, существуют только в рамках энергосети и полностью зависят от её контроллёра.

Четыре требования сформулированы ещё Аристотелем: долговечность, портативность, делимость/соединяемость, собственная ценность. Полностью им соответствует золото, с разной степенью натяжки ещё несколько физических металлов. С тех пор вынужденно добавилось одно новое требование: независимость (counterparty risk). Во времена Аристотеля деньги были полностью физическими, и потому естественно независимыми. Если деньги в вашем метафорическом кармане зависят от воли других людей, не ограниченной расстоянием или другими естественными барьерами, это неправильные деньги — этот недостаток есть у всех электронных денег, существующих в юрисдикциях властей и зонах влияния tptb. Он не является неотъемлемым для электронных форм денег, включая киловатты, но жажда контроля над другими делает его практически неизбежным в реальности.

Из необязательных, но желательных свойств правильных денег можно упомянуть высокое отношение ценности к массогабариту. У нефти с этим плохо, у золота хорошо, у платины тоже хорошо, но она является промышленным металлом и теряется при использовании. Так же при использовании теряются серебро, палладий и другие промышленные металлы с высоким отношением ценности к массогабариту. К тому же важнейшей функцией денег является хранение сбережений, что лишает промышленность доступа к промышленному металлу (платина, палладий, серебро, и т.д.). Золото лишь на ~10% идёт в промышленность, хорошо извлекается из лома, накопленные запасы на много порядков превышают потребности промышленности, и потому конфликта интересов не возникает. В этом аспекте золото не имеет конкурентов в периодической системе.

Искренне удивляют попытки изобрести велосипед, который ездит уже пять тысяч лет и пережил все без исключения монетарные инновации, и даже сейчас интуитивно воспринимается как деньги всеми от центробанкиров до жителей виртуальных миров. Это указывает на последнее обязательное требование, тривиальность которого сделала ненужным включение в формулировку во времена Аристотеля: правильные деньги должны быть общепринятыми.

— Свойства денег определяют возможность злоупотреблений ими, и правильные деньги отличаются от неправильных не отдельными преимуществами, а принципиальной невозможностью злоупотреблений, которые привели к нынешнему кризису. Это был реальный и испытанный механизм, который удерживал власти и экономики от долгового беспредела, пока не был сломан — и сломан он был именно в интересах наращивания долга. Если объём денежной массы привязан к запасу физического металла и не может расти усилием воли, то без наращивания обеспечения металлом наращивать долг не получится и нет смысла — в каком-то месте неизбежен дефолт, потому что денег ограниченное количество, и где-то их не хватит на проценты, таким образом проблема роста суммарной задолженности решается сама собой.

— Конечно, начнётся плач и скрежет зубовный о «дефиците денег» (абсурдное сочетание слов), или «дефляции». Но кто-то когда-то был против, если на сбережения можно купить 5 фишек вместо 4? Или на пенсионные сбережения можно прожить на 20% дольше? Вопрос риторический. Всё это из-за навязанного пристрастия к долгам (в СССР такого просто не было в среде населения, хотя власть привычно злоупотребляла), а физические деньги это пристрастие по-моему вылечили бы, начиная с уничтожения fractional reserve banking (мультипликатора денежной базы). Более того, по-моему физические деньги были бы катализатором де-финансиализации многих частей экономики, а значит и снижения пространства для роста долга.

— Эти процессы даже сейчас уже тлеют в очагах — например, есть золотодобывающие компании (одну знаю), которые заявили о выплате дивидендов металлом. А это де-финансиализация «снизу». Также те золотые шахты, которые китайцы скупают по всему миру, не будут продавать металл на бирже, а просто отправят его в Китай, а работу шахты могут финансировать из валютных резервов, которые надо куда-то сливать — это де-финансиализация «сверху».

— — — — — — — —

— — — — — — — —
Похоже, что финансовая система, а вместе с ней цены на товарных рынках приобрели устойчивость в некотором коридоре, который может сохраняться довольно долго без внешних толчков.
Таким толчком может быть реакция Китая на обесценивание своих валютных активов.
Длительность стабильности = длительности «исламской весны».

QE-4

Q4 is ON!
Похоже ситуация со спросом на трежерис значительно хуже, чем предполагалось изначально. Если быть совсем откровенным, то только что ФРС расписалась под собственной беспомощностью и провалом всех предыдущих программ. Если более 2 трлн ранее инъектированной ликвидности не смогли катализировать восстановление, то очередная порция как минимум окажется бессмысленной, а как максимум приведет к тектоническим необратимым сдвигам на долговом и валютном рынке. Т.е. установив полной контроль над трежерис и процентными ставками ФРС убьет этот рынок. С другой стороны, не установив этот контроль, рынок все равно разрушится из-за опустошения спроса в виду отсутствия свободного положительного денежного потока.
http://spydell.livejournal.com/476044.html

Из комментарии в записи
— европа противопоставила этому неограниченное кредитование. так что баш на баш.
— Да, теперь если посмотреть на кредитование банками реального сектора и пром.производство, то может возникнуть стойкое ощущение, что стало только хуже. Единственное, где улучшилось. Так это рынки на хаях и ставки на долговом рынке нормализовались. Правда широкому кругу, это как то побоку.
— Но тем не менее инфляции нет, в США ничего не дорожает. И фонда как бы слабо реагирует.
И золото не то, чтобы в небеса. И нефть в пределах колебаний последних месяцев. Но где паркуется кэш от расширения баланса? Вот в чем вопрос…
— Да, они заменили кредитный пузырь частного сектора на долговой пузырь государства
— Нет, понятно, что парковаться этот кэш может где угодно, или лучше сказать везде.
И в наличных средствах амерских корпораций — пишут, что там как бы полтора триллиона. И в постоянном росте запасов на складах, причем и сырья, и готовой продукции. И просто в делевериджинге — сокращаются долги фирм и домохозяйств. Да хоть в том же рифинансировании ипотеки: — в США индекс рефинансирования +8,0%, доля рефинансирования от общей активности в секторе 84% против пред. 82%, средняя фиксированная ставка по 30-летней ипотеке снизилась до 3,47% — на историческом минимуме.
Причем это все не отложенный спрос, а именно снижение активности потребителей, всерьез и надолго, и в США, и в Европе.
Так что насчет «конец близок» — разрешите с Вами, Павел, не согласиться.
Зная уровень потребления «золотого миллиарда» можно предположить, что сокращаться это потребление может плавно и очень долго.
— понижающая волна на много лет
— Курс на многолетнюю мягкую посадку. Да только беда в том, уже не раз постили график, что в США давно уже зарплаты по ППС на уровне 1960 года. Так что мягкая посадка в 30-е предстоит, хотя считается, что самое распрекрасное время в Америке — это 50-е годы (зарплата на уровне 1960 года — это как раз венец 50-х).
— Сценарий с войной надо было начинать лет 10 назад, возможно даже 20. Надо было создавать очередного Гитлера и натравливать его на всех, кроме себя, и зарабатывать на поставке оружия, финансов и т.п.. После перевода производства в Китай этот сценарий для них закрыт. К тому же этот сценарий на поверхности лежит, посему никто в этом участвовать из умных (к примеру Германия) не будет, а дураки плохие воины.
— Раз так решили, значит им реально страшно. Это прямой признак, что экономика в ж. и тяготение чёрной дыры дефляции всё сильнее, т. е. ситуация ухудшается, несмотря на предпринимаемые усилия и информационный шум.Лошадиные дозы жаропонижающего не помогают, когда нужна операция по пресечению распространения гангрены, притом без обезболивающих.
Кредитный механизм заклинило намертво.Нет идеи, под которую можно его запустить и надуть новый мегапузырь лет на 10-15.
— клоняюсь к мнению, что с 2009 года все действия между ЦБми США, Японии, Европы и Британии были некоторые договорённости. Помните первую «крупнокалиберную» LTRO в конце июня 2009, а чуть ранее запустили QEI?
— Амеры все делают правильно — имеют остальных нагло и цинично. И пока все терпят, так и будут решать свои проблемы за счет других. Почему при том что рубль укрепляется к доллару амеры себе позволяют нулевые ставки а мы почти под 10 кредитуемся? Чего бы им не печатать если Восток и Рашка исправно меняют нефть на бумагу? И если они имеют такую возможность, то было бы глупо ею не пользоваться. После таких выходок политически самостоятельные страны должны были бы просто отказываться от бакса как резервной валюты. Как видно таких сейчас просто не существует.

ФРС …QE+ )))
Решение ФРС по ставкам: после завершения «Твист» Бернанке будет покупать облигации Казначейства на $45 млрд. ежемесячно + MBS на $40 млрд., в сумме $85 млрд. в месяц. Но это уже привычно, есть и инновации

ФРС изменила подходы, темерь она не фиксирует сроки, а фиксирует целевые уровни… текущий диапазон ставок будет сохраняться «по крайней мере до тех пор» пока безработица находится выше 6.5%, а прогноз инфляции на период от одного до двух лет не будет превышать 2.5%.

Ориентиры для рынков все же остаются размытыми, потому как ФРС оставила себе окошко для того, чтобы постимулировать подольше и будет использовать и другие факторы помимо инфляции и безработицы. Ну, конечно, за ФРС остается право просто «взять и изменить» текущие ограничения. Бернанке добавил, что они будут обращать внимание на ряд показателей с рынка труда, потому «по крайней мере» может затянуться и значительно ниже 6.5%. Он же фактически пообещал, что ФРС «не будет замечать» краткосрочные всплески инфляции.

Прогнозы по росту экономки, инфляции, безработице дружно понижены на текущий год.

В сентябре я уже писал, сейчас только остается повторить: ФРС заняла более лояльную позицию к повышенной инфляции и более агрессивную по вопросу стимулирования экономики. Это может загнать экономику в «ловушку нулевых ставок» … но это потом… попозже. Кто-то скажет, что нынешнее решение — это продолжение валютных войн … да и это тоже.
http://ugfx.livejournal.com/1057175.html

Из комментариев в записи
— Почему же золото после этого начало падать? Да и нефть как-то сперва росла, а потом упала. Реакция рынка, мягко говоря, странная, судя по предполагаемым объемам печатания денег. Опять страх фискального обрыва и не повышения долгового потолка? Ведь тогда эти решения будут, мягко говоря, до лампочки, так как ФРС не сможет выкупать трежеря из-за невозможности увеличивать гос. долг?
— Потому что все только этого и ждали, в рынок уже основное заложено, перед Новым годом будут фиксить, ну и с фискал клифом ещё все открыто ) На подобных новостях крупные игроки как раз и фиксят прибыли
— России перепадет от щедрот заокеанских? Ждем рубль на 29?
— Нет, 29 не ждем ))) Разве что нефть по 130+, но мировая экономика это вряд ли переживет. Текущие шаги будут удерживать нефть 110 +/10, при такой нефти 29 — это огромный дефицит бюджета, потому нереалистично )))
2010: среднегодовая цена нефти 79.5, среднегодовой курс рубля 30.4
2011: среднегодовая цена нефти 111.3, среднегодовой курс рубля 29.4
2012: среднегодовая цена нефти около 111.6, среднегодовой курс рубля около 31.1
средегодовой бюджет уже ушел в дефицит )))

И побольше…побольше )
В последнее время общение показывает что не все и не до конца понимают масштаб последних решений ФРС… Общие объемы выкупа бумаг на баланс ФРС в 2013 году могут составить $1.02 трлн., в текущем году чистого прироста бумаг на балансе будет не более $100-120 млрд. Покупка 2013 года будет идти максимальным объемом с 2009 года. При этом, даже при постепенном восстановлении ипотеки чистый прирост объема MBS и трежерис вряд ли превысит $1.0-1.2 трлн. (учитывая неизбежность некоторого сокращения дефицита бюджета на $150-250 млрд. может быть даже меньше). Баланс ФРС в этом случае приблизится к $4 трлн., существенно вырастут резервы и наличность на балансах банков.

Рефинансировать облигаций Казначейства США за 2013 год нужно на ~$1.26 трлн. без учета векселей. Чистые покупки облигаций Казначейства в сентябре-октябре составили -$1.5 млрд., из США в иностранные облигации за два месяца вывели $48.3 млрд. Хотя стоит учитывать, что иностранцы все же активно скупали бумаги ипотечных агентств ($26.2 млрд. и акции $24.4 млрд.), что компенсировало отток. Всего за пару месяцев в США пришли мизерные $4.5 млрд., мизерные потому как в среднем за месяц приходит $40-50 млрд., а здесь за два месяца меньше пяти. Для компенсации торгового дефицита нужно $40-45 млрд. в месяц покупок долгосрочных бумаг. Может и в этом одна их причин…

Почему ФРС шла на агрессивный выкуп в 2009 году понятно, но сейчас немного иная ситуация и обоснования самой ФРС (слишком медленный рост, и высокая безработица) не очень состоятельны. Даже представители Банка Международных Расчетов уже критикуют текущую политику заливания проблем деньгами, как неэффективную, указывая на более долгосрочные последствия (которые со стороны ФРС активно игнорируются). Двигаясь «на ощупь» ФРС даже не задумывается как она будет выходить из этого цикла и кто будет оплачивать процентный риск… это ведь будет потом.

Тем временем, Банк Японии ответил ФРС ….в пятый раз за текущий год и третий раз с сентября расширив программу выкупа бумаг, а к ней запустил и новую программу кредитования на 1-3 года под 0.1% годовых. Программа выкупа бумаг будет расширена с 91 до 101 трлн. йен к концу 2013 года (~$1.2 трлн.) и кредитов, на данный момент общий объем выкупа бумаг 64.8 трлн йен (~$0.77 трлн.), на конец 2011 года было 35 трлн. йен.(~$0.42 трлн.) итого мы получим почти $0.8 трлн. покупок за два года. Но к этому ещё и программы кредитования объемы которых Банк Японии оценивает к концу 2013 года в объеме >15 трлн. йен., в сумме же объем своих программ ЦБ оценивает в 120 млрд. йен на конец 2013 года (~$1.43 трлн.)…. продолжение следует, хотя поднять цель по инфляции с 1% до 2% японцы все же не решились.

http://ugfx.livejournal.com/1057692.html

Из комментариев в записи
— целей у бена много, а инструмент всего один 🙂 эмиссия нужна всем, и правительству чтобы регулировать спрос на рынке трежерис, и банкам, чтобы быстрее размывать убытки на балансах, и производителям, чтобы восстановить темпы роста экспорта(снижением цены доллара) и темпы роста всей экономики (повышением уровня инфляции). но… как рынки отреагировали на qe4? никак и очень странно. золото падает, коммодитиз в лучшем случае не растут, а вообще тоже пошли на юг. это может означать что инфляционный старт роста откладывается, и возможно он будет более резким. но потом. а насчет рисков для Бена. Это Гринспен рисковал, надувая пузыри у себя дома, но Гринспен вовремя ушел со сцены. А Бернанке не рискует, он надувает пузыри заграницей. Каждая экономика, каждый житель земли теперь заплатит за восстановление Америки.
— Рынки отреагировали, просто не все видно на поверхности и частично влияние ограничено опасениями бюджетного обрыва. Сейчас рынки оптимистичны в ожиданиях, но не ждут куда выведут бюджетные игры, потому как вопрос не в самом сокращении дефицита, а в его размере, бюджетный обрыв — это 600…. но между 0 и 600 лежит компромиссный вариант сокращения дефицита и он в любом случает будет давить на экономику и сколь сильно пока не понятно — все выжидают, плюс нужно помнить про различные ужесточения в финсекторе, что явно не способствует росту рабочего плеча ) Думаю как процесс может происходить нам первыми смогут продемонстрировать японцы … Относительно же надувания пузырей, я был бы немного осторожнее, потому как инвесторы уже с удовольствием скупают и мусорные бонды, потому как хотят хоть какую то доходность …
— «… инвесторы уже с удовольствием скупают и мусорные бонды, потому как хотят хоть какую то доходность…» — это же и есть признак финансового пузыря! это те самые саб-прайм заемщики, без первого взноса и без выплат на 2 года.
— Их пока не так много в общем объеме ) но признаков уже хватает, хотя пока инвесторы все же осторожны и просто доходным «мусором» разбавляют «надежные» активы ) Дальше будет веселее, потому как маржа банков начинает сжиматься, спроса на кредит мало, а им нужно искать доходность )))
— Задача ФРС делать так, чтобы ей верили (не допускать массового недоверия), но нужно понимать, что это в первую очередь политика, то, что ФРС говорит и делает/думает — это далеко не одно и то же. В последние годы действительно нет проблем с размещением трежериз, отчасти по причине проблем в Европе… отчасти помогает политика ФРС, отчасти действия властей развивающихся стран и стран сдерживающих свои валюты (крупнейшие покупки идут от той же Японии и Швейцарии). Банки берут под 0.5% в год и паркуют в трежерис под 1-1.5%, но это все здесь и сейчас а завтра все может измениться )))

QE до победного конца
1. Как и ожидалось рынками, ФРС продолжит покупку на свой баланс долгосрочных облигаций госдолга США и после оканчивающейся в декабре “операции twist” (обмена краткосрочных казначейских бумаг на долгосрочные). В сумме с анонсированными в сентябре покупками ипотечных бумаг федеральных агентств (agency MBS) на 40 млрд. долл. в месяц (фактически эти покупки начались в середине октября и составили в этом месяце 17 млрд. долл., и лишь в ноябре вышли на «плановый» уровень) темп расширения баланса ФРС (денежной базы) достигнет с начала нового года 85 млрд. долл. в мес.

В сумме это будет примерно соответствовать темпу покупок активов в предыдущем раунде «количественного смягчения», запущенном в ноябре 2010 (около 100 млрд. долл. в мес.), а также первого «кредитного смягчения», направленного на замещение кредитных программ ФРС, введенных в острой фазе кризиса, и поддержку рынка MBS (в среднем примерно 75 млрд. долл. в мес. с февраля 2009 по март 2010). Сроки продолжения текущего раунда вновь не уточнены. Заявлено, что покупка активов будет продолжаться до существенного улучшения перспектив на рынке труда, не представляющих угрозы ценовой стабильности. Масштабы покупок, как и использование других стимулирующих инструментов, также могут быть адаптированы к ситуации.

2. Мотивом для активизации стимулирующей активности ФРС на сей раз послужили неблагоприятные сигналы, транслируемые инвестициями в производственный основной капитал (притом, что жилищные инвестиции, как и потребительские расходы демонстрируют неплохую динамику), а также сохраняющиеся деформации на мировых финансовых рынках. Без стимулирования со стороны денежно-кредитной политики, по мнению регулятора, экономический рост в США останется слишком слабым, чтобы привести к устойчивому улучшению ситуации на рынке труда. В то же время, на другой стороне «двойного мандата» ФРС инфляция (без учета краткосрочного влияния цен энергоносителей) и ее долгосрочные ожидания все еще не дотягивают до 2%-ной цели.

С точки зрения кредитного рынка цель операции та же, что и у прежних – понижательное давление на процентные ставки, а точнее — формирование «более плоской» кривой доходности, минимизация разрывов меду ставками по краткосрочным и долгосрочным кредитным сделкам.

3. Любопытно, что ФРС на сей раз несколько переопределила временной горизонт сохранения своей «сверхмягкой» политики с целевой ставкой денежного рынка в диапазоне от 0 до 1/4% год. Если еще в предыдущем, сентябрьском заявлении комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) прямо называлась середина 2015 года как вероятная дата распространения политики монетарного стимулирования, то теперь таковая формулируется в терминах положения на кривой «инфляция-безработица». А именно, политика сохранения целевой ставки в данном диапазоне будет, по мнению FOMC, уместной, пока норма безработицы будет оставаться выше 6.5%, а прогноз инфляции на срок от года до двух — не превышать 2.5%.

Как ожидается, это должно произойти примерно в те же сроки – к середине 2015 года. Но вводя новые критерии определения временных рамок стимулирования, ФРС дополнительно воздействует на рынки через канал ожиданий, подчеркивая, что она несколько сместила веса в своем «денежном правиле» в пользу безработицы («зазора» ВВП), слегка поступившись краткосрочной инфляционной целью. Долгосрочная цель по инфляции остается, как и прежде, 2% год. К ней ФРС вернется, когда решит, что цели стимулирующей политики достигнуты.

4. Программа скупки активов ФРС, если она будет продолжаться в объявленных масштабах, по меньшей мере, весь 2013 год, позволит поглотить примерно половину или чуть больше ожидаемого бюджетного дефицита (6.5% ВВП США) в сценарии, предполагающем сохранение действующих ныне налоговых льгот и расходных программ. Но важно подчеркнуть, что она никак не связана с желанием денежного регулятора «помочь» казначейству с обслуживанием долга, заместив его «инфляционным налогом» с населения.

Не смогут меры монетарного стимулирования и компенсировать «налогово-бюджетный обрыв», если его не удастся обойти. В последнем случае, как прогнозирует CBO(.xls), движение к норме безработицы в 6.5% может затянуться еще на год — до середины 2016.


http://zhu-s.livejournal.com/242178.html

QE3.1 The Trouble with Printing Money
ФРС расширила программу количественного смягчения QE3. Это не 4, а именно расширение QE3 и оно будет работать до упора с последующим расширением. Пока через некоторое время (год-полтора-два???) не будет объявлено о росте CPI или даже о коррекции задним числом и учётная ставка рванёт вверх. Однозначно ставка должна запаздывать, иначе долги не смогут обесцениться за счёт роста процентов. Да и угадать с ней практически невозможно: как говорил Бернанке, самое сложное вычислить точку входа-выхода… Это процесс автогенерации долги-деньги-долги-деньги… из которого у системы нет выхода без уничтожения валюты как меры стоимости долгов и/или без уничтожения кредиторов. Уценить/девальвировать внутренние долги без уценки валюты ведь никто не желает. Жадность. Примечательно, что в сентябре, после объявления QE3, автор «Валютных войн» Джеймс Рикардс и аналитик Крис Мартенсон, независимо друг от друга аргументировано заявили, что программа будет расширяться и длиться до логического финала — до коллапса. К слову, с Рикардсом давно не согласен в отношении валютных войн. Он утверждает, что резервные валюты воюют между собой и остальными, а я уверен, что резервные согласованно воюют против валют остального мира
http://kubkaramazoff.livejournal.com/149927.html

spydell: Доходы и прибыль российского нефтегаза

28 май, 2012

Прошлый год для российского нефтегаза был очень успешным, но очевидно, что это заслуга конъюнктуры. Среднегодовая цена нефти впервые в истории достигла 110 баксов. В российский нефтегаз я включил Газпром, Лукойл, Роснефть, Сургутнефтегаз, Транснефть, Татнефть, НоваТэк, Газпромнефть, ТНК-BP, Башнефть. Всего 10 компаний.

Совокупные доходы в 2011 составили 530.1 млрд баксов.

Кстати, это почти треть всего ВВП России!!! В 2012 доходы скорее всего вырастут, т.к. корреляция с ценами по нефти очень высокая. За первые 5 месяцев 2011 средняя цена нефти была 110, а за первые 5 месяцев 2012 уже 117. Так что если сильного провала по нефти не будет, то доходы вырастут примерно на 3%, но могут и меньше, т.к. объем добычи падает, как из-за выработки существующих мощностей, так и из-за снижения мирового спроса на нефть. В последнем столбце это мой оценочный прогноз на 2012.

Чистая прибыль в 2011 достигла рекордные 100 млрд баксов!

10 компаний из нефтегаза генерируют более 60% прибылей всей российской экономики. Но 2012 прибыль вероятно упадет. Причина этого повышение налоговой нагрузки, рекордные в истории дивиденды, рост капитальных затрат в обновление инфраструктуры и разработку новых месторождений, ну и растущие операционные расходы. Всякие там бонусы, пухнущий штат, социальные обязательства перед работниками и многое другое. Так что если чистая прибыль упадет меньше, чем на 15% — это будет очень хорошо.

Капитализация нефтегаза всего лишь 350 млрд баксов. Это ниже, чем было в декабре 2005. А теперь сравнение по индикатором p/e

И p/s

Для более длительных рядов я отобрал Газпром, Лук, Сургут, Татнефть и газпромнефть, т.к. другие не торговались с 2001 года на бирже.

По P/s уровни ниже, чем были в 2001 году! Или уровни 99 года. Или уровни декабря 2008. Т.е. нефтегаз стоит столько, сколько стоил в конце 90-х годов, когда Лукойл был 300 рублей, а Газпром около 10 рублей.

По P/e аналогично.

Что все это показывает.
Отрасль достигла предела своего роста. Будет находиться в стагнации, тем более в ближайшие 20 лет будет плавный переход на альтернативные источники энергии.

Крупный капитал из нефтегаза вышел. Это видно и по мировым аналогам.
В России нефтегаз пока экстремально дешев. Например, весь нефтегаз стоит чуть не в 2 раза меньше, чем один Apple. При том, что нефтянка имеет реальных активов более, чем на 1.5 трлн долларов при капитализации 350 млрд, не считая доступа к месторождениям. Чистые активы кажется под 400 млрд.

Что это значит? Любой приход крупного капитала выдерет нефтянку вверх достаточно сильно. На 70-80%, даже если финансовые результаты не изменятся. Все зависит от уровня мировой ликвидности. Сами эти p/e и p/s вторичны. Если свободные деньги у фондов будут, то выдерут вверх, если не будут, то останется, как есть.

Если дивы сохранятся на текущих уровнях, то дефакто — это практически безрисковая ставка.
http://spydell.livejournal.com/441052.html

spydell: Долги и кэш в экономике США

30 ноя, 2012
Долговая нагрузка

Совокупный долг к ликвидным активам у американских корпораций нормализовался на уровне 200% (в 2 раза выше, 100% = 1:1). Это минимум за несколько десятилетий. Долг к собственному капиталу на минимумах с 2005 года. Прошлый период сокращения долговой нагрузки продлился 5 лет (с 2000 по 2005). Очевидно, что выборка без учета фин.сектора.

Так что кредитный пузырек сдувается. Можно сказать уже сдулся. Причем рефинансируются они под низкие ставки, т.е. обслуживание долга достаточно дешевое. Самые высокие долги к капиталу разумеется у промышленности (145%), далее сектора , Consumer Goods (78%), Services (70%), Utilities (68%), Basic Materials под 55%, следом Healthcare (52%), а еще ниже у технологического сектора (26%). По всем компаниям без учета фин.сектора выходит 67%

21 май, 2012
Кэш

Темпы роста кэша у американских банков просто запредельные. 60% за 3 года, такого не было еще никогда. Я туда даже не включал вложения в трежерис и в акции. В целом, вложения в акции можно назвать кэшом, т.к. рынок обладает достаточным уровнем ликвидности для выхода, однако в пределах небольшой группы. Если к выходу пойдут все сразу, то все иначе, поэтому в категорию высоколиквидных активов я включил депозиты корпораций в американских и иностранных банках, активы в MMFS, плюс federal funds и РЕПО. Ну ладно, для сравнения еще не помешает кэш американских банков, которые, как правило, паркуют его в ФРС.

У корпораций кэш активно рос с 95 по 2005. Далее 3 года (с 2005 по конец 2008) оставался на одном уровне и с кризиса буквально взлетел в небо. Важно отметить, что в отличие от банков, рост кэша у корпораций обеспечивается не за счет всех этих POMO санкций от ФРС, а за счет оптимизации бизнеса и снижения инвестиционных программ. Однако, 640 млрд увеличения всего лишь за 3 года? Такого не было еще никогда в истории. У банков за счет ФРС кэш вырос на 1.4 трлн также за 3 года.

Таким образом, общее увеличение превышает 2 трлн баксов.

Кстати, на графике стагнация кэша с 86 по 95 и с 2005 по 2008 года. По сути, сейчас этот избыточный кэш просто подвешен в воздухе, кроме того по нулевым ставкам. Сам факт нахождения резервов на таких уровнях свидетельствует об отсутствии точек абсорбации ликвидности и путей инвестиции, либо кредитования на фоне низкого доверия к экономике и перспективам.

Если кризис 2008-2009 характеризовался сжатием системы и проблемами с ликвидностью, то сейчас иначе. Денег формально полно, но куда их вкладывать не понятно. Ну, если их не эффективно вкладывать в экономику, т.к. существующих мощностей достаточно, то будут вкладывать на финансовые рынки, иначе разрыв будет нарастать. Кэш удерживается по ставкам ниже 0.4% в год. Инфляция под 3%. Доходность 10 летних трежерис 1.7-2%. Теоретически, все это должно способствовать поддержки долгового рынка. Часть неизбежно пойдет на фондовые рынки.

Например, Эппл формально кэша лишь 28 млрд, но еще … внимание … 81.6 млрд (!!!) на фондовых рынках мира и других инвестициях. Т.е. Эппл это не производитель яблофонов, это уже скорее мега хэдж фонд. Далеко не у каждого фонда имеет более 80 млрд на фин рынках. Все наши ПИФы вместе взятые имеют в несколько раз меньше, чем один Эппл.

spydell: Кэш и долги американских компаний

Объем финансовых ликвидных активов (наличность, инвестиции в инструменты денежного рынка, в долгосрочные рыночные инструменты такие как акции и облигации) для 450 компаний из S&P составляют на 3 квартал около 1.3 трлн долларов. За 5 лет кэш вырос почти на 80% или 575 млрд долларов. Кэш продолжает расти. Стоит отметить, что ровно половину от этого прироста (280 млрд) обеспечил технологический сектор, а из этих 280 млрд целых 105 млрд приходится на одну Эппл ))

Впрочем, это не мешает расти долгам у компаний из S&P, тем более ставки по кредитам на исторических минимумах. Компании могут занимать под 3-4%, что очень дешево. Мега гиганты, типа General Electric могут занимать под 2-3%. Долг начал расти с начала 2011 года.

Т.е. по факту, корпорации наращивают кредитование. Не так сильно, как в период с 2004 по 2007, но все же наращивают. Объем долгов примерно 2.8 трлн. Разумеется, речь идет без учета финансового сектора. Так же стоит учитывать, что долги берут не только у американских банков. Это транснациональные корпорации, которые раскинули свою щупальца по всему миру.

Если по секторам, то за 5 лет прирост долгов у сырьевых компаний (+43%), производство потребительских товаров (+42%), компании из области здравоохранения (+110%), промышленные (МИНУС 11%), сфера услуг (+30%), технологические (+77%), по всем (+25%). Что касается фин.сектора, то там сокращение долгов на 17%.

По кэшу у сырьевых компаний (+16%), производство потребительских товаров (+68%), компании из области здравоохранения (+65%), промышленные (+57%), сфера услуг (+74%), технологические (+132%).

Взрывной рост кэша в 2009 связан с тем, что компании нераспределенную прибыль переводили не в капитальные инвестиции, как обычно, а в инструменты денежного рынка.
В данных выборка по 450 компаний из S&P500, которые предоставляли отчеты за последние 10 лет.
http://spydell.livejournal.com/473448.html

eia.gov: Рост цен с декабря 1999 г.

Source: Bureau of Labor Statistics (C-CPI-U Series).
Note: The Core C-CPI-U excludes food and energy. The C-CPI-U estimates for 2011 and 2012 are interim and initial, respectively, and are subject to revision.


Source: U.S. Energy Information Administration, Europe Brent Spot Price FOB.

http://www.eia.gov/todayinenergy/detail.cfm?id=8170

— — — — — — — — — — —
Рост цен правильнее было бы назвать реальной инфляцией доллара
ratio диаграмма

January 29, 2012

https://hubertmoolman.wordpress.com/2012/01/29/gold-stocks-to-rally-like-during-the-great-depression-and-early-70s/

Роснефть, презентация: Встреча с инвесторами, Лондон, 5 октября 2012 г.

http://www.rosneft.ru/Investors/statements_and_presentations/presentations/
http://www.rosneft.ru/attach/0/57/73/Investor_meeting_rus_05_10_2012.pdf

ЛУКОЙЛ: Презентация консолидированной фин. отчетности по стандартам ОПБУ США за 1-полугод. 2012

31 августа 2012г., Москва

ЛУКОЙЛ демонстрирует высокую финансовую эффективность среди российских компаний

Добыча ЛУКОЙЛа

Добыча ЛУКОЙЛа: продолжение стабилизации

Западная Сибирь: от падения к росту

http://www.lukoil.ru/new/presentations/2012
http://www.lukoil.ru/df.asp?id=97

Годовой отчет ОАО Зарубежнефть 2011: общие сведения


http://www.nestro.ru/www/webnew.nsf/index/otch_year_rus
http://www.nestro.ru/www/webnew.nsf/index/fin_year_doc_rus/$FILE/report2011.pdf