Архив меток: отчет-прогноз

Shell Management Day in London, March 13, 2014. 1. Общая часть

http://www.shell.com/global/aboutshell/investor/news-and-library/presentations-2014/management-day-in-london-march-13-2014.html#textwithimage

PDF of analyst webcast presentation slides (PDF, 7 MB)
http://s07.static-shell.com/content/dam/shell-new/local/corporate/corporate/downloads/pdf/investor/presentations/2014/shell-slides-analysts-2014-management-day-london-13032014.pdf

— 13 марта 2014 г., цена нефть около 108$/баррель за Брент
— цена со второй половины 2013 г. колеблется около 108$/баррель за Брент
— Shell планирует снижать инвестиции, продавать активы и проявлять большую осторожность
— Много Liquids rich shales в портфеле

Реклама

ОПЕК: Monthly Oil Market Report, February 2015


http://www.opec.org/opec_web/static_files_project/media/downloads/publications/MOMR_February_2015.pdf

— — — — — — — — — —
i/ Россия: добыча 2008-2014, фактически «на полке». Весь небольшой рост держался на значительном росте инвестиций.
В 2015 закономерный спад добычи. И падение ВВП, потому что ненефтяная экономика деградировала
Падение экспорта нефти в декабре. Падение экспорта нефти и нефтепродуктов б.СССР в декабре почти на 0.8 mbd

ii/ Индия: во многом дефицит торгового баланса объясняется импортом золота

iii/ Китай: постепенное снижение темпов роста, рост спроса на нефть с августа-сентября. Насколько устойчив рост Китая самый большой вопрос для мировой экономики.
Стагнация добычи нефти с 2011 г.

iv/ Мир: на 20125 год ожидается рост добычи только в США и Латинской Америке.
Остается только понять из каких цен исходит такой прогноз.

v/ США: весь рост со второй половины 2010 года дало производство нетрадиционных жидких УВ

vi/
Канада — рост добычи с 2010 г.
Мексика — постепенное снижение добычи с 2014 г.
Норвегия — снижение добычи 2009-2013 и микроскопический рост 2014-205
Великобритания — значительное снижение добычи 2009-2013, незначительное снижение добычи 2014-2015
Бразилия — рост добычи 2014-2015, насколько он будет устойчив?

vii/ ОПЕК в целом по прежнему добыча больше потребностей мировой экономики.
Ангола — неожиданный рост добычи
Ирак — значительное снижение добычи
Ливия — значительное снижение добычи
КСА и ОАЭ — значительный рост добычи. Как долго ОАЭ может поддерживать такие темпы роста добычи?

viii/ Рост запасов в США, Японии, ОЭСР Европа

Книга «Мир на пИке, Мир в пикЕ»

Первые отзывы
http://alex-anpilogov.livejournal.com/21727.html
http://alex-anpilogov.livejournal.com/22433.html

http://celado.ru/products/product-a-anpilogov-mir-na-pike-mir-v-pike

aftershock.su: «Энергетический переход» во Франции

15/10/2014
«Энергетический переход» начался и ничто его не остановит. (с) спикер фракции социалистов, Уг Фураж (Hugues Fourage). Парламент Франции в первом чтении принял вчера, 14 Октября, закон об «энергетическом переходе» 314-ю голосами против 219-ти. Хочу обратить внимание на две детали: во-первых, законопроект не получил ни одного голоса справа; во-вторых, «установить цель — не достаточно для ее достижения, мы не обеспечили себя ресурсами для этого».
Последняя цитата — не от кого-нибудь там, а от экс-министра экологии (нынешний министр экологии — автор закона). Впрочем, то, что закон «не содержит ни общих оценок финансовой стороны вопроса, ни предметно каждого из предлагаемых индивидуальных этапов этого перехода» уже обращали внимание при ревизии тогда еще проекта закона в середине лета
http://aftershock.su/?q=node/263387
Проект реформирования энергетики Франции с горизонтом на 2050 год
http://aftershock.su/?q=node/242513
Франция: пик энергии?
http://aftershock.su/?q=node/260923

vedomosti.ru: цены на нефть и госбюджеты стран-экспортеров нефти

03.10.2014

Индекс Bloomberg Commodity Total Return Index (бывший DJ-UBS) вчера опускался до 237,33 пункта — это самый низкий показатель с июля 2009 г. А в понедельник на конференции по сырьевым рынкам, организованной Financial Times в Сингапуре, самым популярным описанием ситуации было выражение «долгосрочная стагнация»: она пришла на смену долгосрочному «бычьему» рынку 2000-х гг., или, как его еще называли, сырьевому суперциклу. Нефть сорта Brent теперь может еще долго стоить менее $100 за баррель.

Причины снижения цен на сырье различны. Сельскохозяйственные товары подешевели из-за отличного урожая, прежде всего в США, говорит Дэвид Фуллер, издатель инвестиционного бюллетеня Fuller Treacy Money; исключение — кофе, который из-за неурожая в Бразилии оказался самой доходной культурой (см. инфографику).

Низкие цены на металлы связаны с неуверенным восстановлением мировой экономики и замедлением роста в Китае. Цены на медь, которая считается индикатором ситуации в экономике, так как используется во многих секторах промышленности, близки к уровням середины 2010 г. ($6730 за т против почти $10 200 в феврале 2011 г.).

Инвесторы разлюбили золото: хедж-фонды берут его в долг у центробанков и играют на понижение, указывает Фуллер.

Индекс Bloomberg Commodity только с конца июня потерял 12,5%. Динамика цен на сырье будет в основном зависеть от глобальных макроэкономических факторов, а они выглядят слабыми на период до 2016 г., предупреждают эксперты Citigroup.

«Если в прошлом десятилетии подъем на нефтяном рынке объяснялся быстрым ростом спроса и нехваткой предложения, то теперь эти факторы поменялись местами, — пишут они. — Прогноз предложения со стороны США будет и дальше повышаться, а мирового спроса — понижаться». Сейчас, по оценке Citi, предложение сырой нефти превышает спрос в мире на 0,4 млн баррелей в день, нефтепродуктов — чуть меньше. «Ситуация становится проблематичной для традиционных экспортеров нефти, от России до стран Ближнего Востока, из-за развития добывающих технологий, сланцевого бума в США, перспектив сланцевой добычи в других странах и заметного увеличения производства энергии из возобновляемых источников. Чтобы удерживать цену Brent выше $100, потребуется значительное сокращение добычи», — считает Фуллер. Вчера цена Brent упала к 20.00 мск на 2% до $92,2 (а в ходе торгов опускалась ниже $92), WTI — на 0,9% до $89,95. С середины июня цена Brent упала на 19,9%.

Избыток нефти в мире образовался во многом из-за безостановочного роста добычи в США — с 2012 г. прибавка составила более 3 млн баррелей в день. По расчетам Международного энергетического агентства, осенью США выйдут на первое место в мире по добыче нефти и газоконденсатных жидкостей; уже в июле США сравнялись с Саудовской Аравией — по 11,5 млн баррелей. По оценке Citi, производство жидких энергоресурсов (сырая нефть, газоконденсатные жидкости, биотопливо) в США в 2015 г. достигнет 15 млн баррелей в день.

Положение экспортеров нефти с Ближнего Востока, из Африки и Латинской Америки осложнила и Канада — она резко нарастила закупки нефти в США, теперь это 71% всего ее импорта, а в июле прошлого года было 14%. Летом несколько африканских танкеров не могли найти покупателей, пришлось продать нефть азиатским НПЗ со скидкой.

Другие причины — рост добычи в Ливии с 200 000 баррелей в день весной до более чем 900 000 баррелей к концу сентября. Остановился и процесс сокращения добычи в Северном море — новые проекты уже компенсируют падение на старых месторождениях, пишут аналитики Morgan Stanley. По оценке Wood Mackenzie, добыча нефти и газа Великобританией вырастет с 1,43 млн баррелей нефтяного эквивалента в день в 2014 г. до 1,46 млн в 2018 г.

«Отметка $90 за баррель, которая в последние несколько лет служила уровнем поддержки для мировых цен на нефть, превратится в уровень сопротивления», — писал Citi в начале года. «В традиционных нефтеэкспортирующих странах могут упасть нефтяные доходы, ухудшится бюджетная ситуация, им придется сокращать расходы и диверсифицировать экономику; некоторые могут обанкротиться», — беспокоятся сейчас аналитики Citi. Венесуэле для сбалансированного бюджета в 2014 г. нужна нефть по $161, Ирану — $130, России — $105, Саудовской Аравии и Катару — $89 и $71 соответственно (см. таблицу).

Восстановлению цены на нефть помогло бы сокращение добычи странами ОПЕК. Но в сентябре они, наоборот, добывали максимум почти за два года — 30,96 млн баррелей в день (в августе — 30,15 млн), показало исследование Reuters. Публикация этого исследования во вторник спровоцировала падение цены Brent на 3%. В среду Саудовская Аравия снизила официальную цену продажи нефти, дав понять, что готова к более низким ценам.

В отличие от 2008 г. на этот раз избыток предложения формировался медленно и не так велик, а представители ОПЕК не раз заявляли, что их устраивает цена в $95-110 за баррель, указывают аналитики Morgan Stanley. Потребуется гораздо более существенное и продолжительное снижение цены, чтобы ОПЕК начала действовать, считают они; но даже если добыча сократится, цена не восстановится, пока не будут распроданы сформировавшиеся запасы нефти.

Кроме того, сегодня США играют гораздо более важную роль на нефтяном рынке, чем в прошлом, когда ОПЕК удавалось корректировать цены изменением квот. Стремительный рост эффективности позволил США снизить себестоимость добычи сланцевой нефти до $34-67 за баррель (для WTI); в 2012 г. этот показатель был выше на $30, показывает исследование Morgan Stanley. Поэтому американские компании смогут продолжать наращивать добычу даже при существенном снижении цен.

Против стран — экспортеров сырья играет и укрепляющийся доллар, отмечает Мишала Маркуссен, начальник отдела анализа мировой экономики Societe Generale. В III квартале долларовый индекс (курс к корзине стран — основных торговых партнеров) вырос на 7,7% до четырехлетнего максимума. «Медвежий» тренд на рынке доллара, сопровождавшийся ростом цен на сырье, закончился, уверен Фуллер: США теперь энергетически независимы, они технологический лидер, их экономика растет быстрее остальных, а рынки ожидают роста процентных ставок с 2015 г.


http://www.vedomosti.ru/finance/news/34222991/neft-ne-soprotivlyaetsya?full#cut

27.10.2014
Расходы бюджета в 2016-2017 годах могут быть сокращены на 10%
Принимаемый Госдумой бюджет уже потерял актуальность — Минфин предлагает разработать запасной бюджет, предполагающий 10%-ное сокращение расходов в 2016-2017 гг.

В пятницу Госдума одобрила проект бюджета на 2015-2017 гг. в первом чтении. Но ситуация изменилась, проект был составлен при другой экономической реальности, сообщил депутатам министр финансов Антон Силуанов, — нужен запасной вариант бюджета.

Проект бюджета основан на прогнозе Минэкономразвития, предполагающем сохранение цены барреля нефти в $100 все три года, отмену санкций в отношении России с 2015 г. и последовательное ускорение темпов экономического роста также со следующего года. Председатель Счетной палаты Татьяна Голикова, чье ведомство усомнилось в обоснованности ряда параметров макропрогноза, тем не менее рекомендовала депутатам бюджет в первом чтении принять: «Это залог стабильности ситуации в стране и того, что обязательства, которые государство приняло на себя, будут реализованы».

Просчитывалось несколько запасных вариантов исходя из цены нефти в $80-90, сохранения санкций и стагнации экономики, рассказал чиновник Минфина. При развитии одного из разработанных негативных сценариев предполагается, что в течение года курс рубля составит 50 руб./$, нефть будет стоить $85/барр., инфляция составит 4%, а падение ВВП — 10% год к году, говорит чиновник правительства. «Однако на правительственной комиссии мы не хотим увязывать сокращение расходов с кризисным сценарием, задача — провести сокращение в любом случае, в порядке оптимизации», — подчеркивает он.

Сокращение расходов не затронет бюджет 2015 г., в котором предусмотрена возможность использовать до 500 млрд руб. из резервного фонда, указывает Силуанов, но резервы не бесконечны, а неблагоприятная экономическая ситуация может быть затяжной. Речь не о пересмотре бюджета, а о его адаптации к новым экономическим условиям, уточнил министр. Так, расходы в реальном выражении за семь лет к 2015 г. выросли на 27%, а доходы — только на 0,8%, объяснил он, и если еще в 2012 г. планировалось, что в 2017 г. доходы составят 18,3 трлн руб., то спустя два года план сокращен до 16,5 трлн. Но и этот план выглядит нереалистичным: за два года к внутриэкономическим проблемам добавились внешние.

Снижение цены нефти на каждый доллар приводит к недополучению бюджетом 80 млрд руб. нефтегазовых доходов, посчитали в Центре развития Высшей школы экономики. При снижении цены нефти до $85 бюджет потеряет 1,2 трлн руб., но часть потерь компенсируется ослаблением рубля. По оценкам Минфина, ослабление курса к доллару на каждый 1 руб. приносит 190-200 млрд руб. дополнительно. Однако девальвация ведет также к торможению экономики, сокращению налоговой базы, указывает Александра Суслина из Экономической экспертной группы; с учетом этого совокупные потери могут быть даже выше, чем нефтегазовые, примерно на четверть — 1,5 трлн руб.

Минфин будет предлагать механизмы сокращения расходов на 10%, сообщил «Ведомостям» высокопоставленный чиновник ведомства и подтвердил чиновник Белого дома: это высвобождает около 1,5 трлн руб. Во внесенном в Госдуму проекте бюджета расходы на 2016-2017 гг. уже были фронтально сокращены на 2%. По словам Силуанова, около 1,5 трлн руб. расходов оптимизировано или перенесено на более поздний срок. Так, по госпрограмме вооружений 490 млрд руб. перенесены с 2017 на 2018 г., а в 2018 г. будет принята новая госпрограмма, учитывающая возможности бюджета.

Дальнейшее сокращение будет вестись по госпрограммам точечно, обещает Силуанов: сокращать надо финансирование тех мероприятий, которые не влияют на экономический рост, на качество выполняемых программ (цитата по «Вестям 24»). Нет плана «ножницами срезать по 10%», каждая госпрограмма будет рассматриваться и сокращаться в индивидуальном порядке, утверждает чиновник правительства. Это пока не решено, сомневается высокопоставленный чиновник Минфина, может быть и секвестр — равномерное срезание расходов по всем направлениям. Созданная в августе правительственная комиссия по повышению эффективности бюджетных расходов, которую возглавил первый вице-премьер Игорь Шувалов, первой рассмотрела госпрограмму по сельскому хозяйству. Финансирование этой госпрограммы в итоге увеличится, пообещал депутатам Силуанов: «Сельское хозяйство для нас приоритет Во втором чтении [проекта бюджета на 2015-2017 гг.] найдем ресурсы, увеличим программу» (цитата по «Интерфаксу»). Обычно индивидуальная оптимизация ни к чему не приводит и все заканчивается равномерным срезанием одинаково со всех, заключает федеральный чиновник.

28.10.2014
Нефтедобывающие страны начинают резать бюджеты
Мексика и Россия уже реагируют на падение цен на нефть, МВФ призывает к тому же страны Персидского залива

Международный валютный фонд призвал страны Персидского залива ограничить государственные расходы и ускорить проведение экономических реформ в связи со снижением цен на нефть, сообщает Financial Times (FT). Мексика, чья экономика также сильно зависит от экспорта нефти, пересчитает бюджет на 2015 г. из расчета $79 за баррель. А Россия рассматривает возможность сокращения госрасходов в 2016-2017 гг. на 10%.

Если стоимость барреля нефти в течение долгого времени будет ниже $75, совокупный профицит бюджета стран Персидского залива может сократиться с прогнозируемых ранее $275 млрд до $100 млрд, предупредил Масуд Ахмед, директор департамента стран Ближнего Востока и Центральной Азии МВФ. По оценке фонда, Саудовская Аравия, крупнейший экспортер нефти в регионе, может столкнуться с бюджетным дефицитом уже в следующем году.

Фискальная ситуация может ухудшиться не только из-за удешевления основного экспортного товара этих стран, но и из-за роста госрасходов и структурных проблем. Подготовленный МВФ отчет не учитывает 25%-ного снижения цен на нефть, произошедшего в последние четыре месяца; однако по прогнозу фонда в 2015 г. совокупный бюджетный профицит экспортирующих нефть стран Персидского залива должен снизиться до 1,25% ВВП, а к 2017 г. и вовсе исчезнуть. В 2012 г. значение этого соотношения было максимальным — 7,75% ВВП.

Даже если бы цены на нефть остались на пиковом уровне середины июня (Brent тогда стоила $115 за баррель), бюджетный баланс этих стран без проведения экономических реформ ухудшился бы, предупредил МВФ. С 2011 г. по 2015 г. их государственные расходы увеличились на 7%. По оценкам фонда, их доходы от экспорта нефти сократятся на 12%, а бюджетный баланс может ухудшиться на 3% от ВВП, если другие страны увеличат поставки на 1 млн баррелей в день. Между тем США в последние три года наращивают нефтедобычу как раз на 1 млн баррелей в день, замещая импорт, который направляется на другие рынки. По расчетам Международного энергетического агентства, этой осенью США должны выйти на первое место в мире по добыче нефти и газоконденсатных жидкостей; уже в июле США сравнялись с Саудовской Аравией — по 11,5 млн баррелей.

МВФ призывает страны Персидского залива провести реформы, направленные на развитие образования, сокращение субсидий в энергетическом секторе и борьбу с бюрократией. Также местным правительствам рекомендуется ограничить рост зарплат в государственном секторе и развивать частный сектор.

На изменение ситуации на нефтяном рынке уже отреагировало правительство Мексики: оно планирует пересчитать проект бюджета страны на 2015 г. Как заявило министерство финансов, он будет составлен из расчета $79 за баррель, что на $3 ниже предыдущей оценки правительства и на $2 ниже уровня, одобренного при рассмотрении бюджета палатой депутатов мексиканского конгресса. Высокопоставленный источник в конгрессе в разговоре с FT назвал цену в $81 нереальной. По данным Argus Media, в понедельник цена мексиканской нефти Maya, поставляемой на побережье Мексиканского залива в США, была около $75 за баррель.

Нефтяная отрасль обеспечивает около трети поступлений в федеральный бюджет Мексики. В прошлом году она экспортировала нефти на $42,7 млрд. По оценкам Марко Овьедо, главного экономиста Barclays в Мехико, при снижении цен на нефть на $1 Мексика будет терять около $300 млн.

В России проект бюджета на 2015-2017 гг. был одобрен в пятницу, однако он основан на том, что в течение этого времени стоимость барреля нефти сохранится на уровне $100. Поэтому министерство финансов уже предложило разработать запасной вариант бюджета на 2016-2017 гг., предполагающий сокращение расходов на 10% (в 2015 г. снижать их не планируется). При этом министр экономики Антон Силуанов уточнил: речь идет не о пересмотре бюджета, а о его адаптации к новым экономическим условиям. По оценкам Центра развития Высшей школы экономики, из-за снижения цены нефти на $1 нефтегазовые доходы российского бюджета снижаются на 80 млрд руб.

По прогнозам аналитиков Goldman Sachs, нефть в 2015 г. продолжит дешеветь: на днях банк снизил прогноз средней цены Brent в I квартале со $100 до $85 за баррель. При этом страны ОПЕК будут ждать снижения темпов роста добычи сланцевой нефти в США перед тем, как значительно сократить собственную добычу, считают они. ОПЕК продолжит играть стабилизирующую роль на нефтяном рынке, но больше не будет действовать первой, считает аналитик Goldman Sachs Джефф Карри: теперь, по его мнению, чтобы сбалансировать рынок нефти, необходимо снижение сланцевой добычи в США.

По данным консалтинговой компании Energy Aspects, предложение нефти в мире выросло в сентябре на 920 000 барр. в день до 93,5 млн, а спрос составил 92,8 млн барр. в день. Если не сократить добычу, избыток нефти в первом полугодии 2015 г. может увеличиться вдвое, считают аналитики компании.

October 27, 2014
Regional Economic Outlook: Middle East and Central Asia
http://www.imf.org/external/pubs/ft/reo/2014/mcd/eng/mreo1014.htm
http://www.imf.org/external/pubs/ft/reo/2014/mcd/eng/pdf/mreo1014.pdf

Annual Energy Outlook Products — Archive

Annual Energy Outlook, Supplement Tables, Assumptions, NEM System (NEMS): An Overview, NEMS Retrospective, Early Releases
http://www.eia.gov/forecasts/aeo/archive.cfm

mckinsey.com: А вы готовы к ресурсной революции?

http://vbulahtin.livejournal.com/672198.html
http://aftershock.su/?q=node/219107

Опубликован манифест [1] компании McKinsey «А вы готовы к ресурсной революции?»
Что же в числе прочего указывает McKinsey?
1. Манифест хоть и называется «А вы готовы к ресурсной революции?», про ресурсную революцию там речи не идет. McKinsey далеко до анализа системных эффектов экономики, McKinsey пишет про рационализацию ресурсоиспользования и ресурсосбережение
2. McKinsey:
— лидеры должны демонстрировать рост производительности труда на 50 процентов или около того раз в несколько лет.
— продуктивность ресурсов является правильным акцентом для использования территорий

Вот меры, которые предлагает McKinsey, для ресурсной революции:
— замена дорогостоящих, неуклюжих, или дефицитных материалов на менее дефицитные, дешевые и высокопроизводительные
— вложение программного обеспечения в ресурсоемкие отрасли, чтобы резко улучшить производительность компаний по использованию скудных ресурсов

McKinsey тут же указывает компании, которые несут народам эти лучшие практики:
Tesla Motors, Uber и Zipcar
3 Energy, Opower и SolarCity
и даже указывает список Двенадцать компаний [2] завтрашнего дня
и снова, и снова McKinsey (напомню — по-прежнему, основной консультант Министерства энергетики РФ) указывает на лучшие практики
«Dreamliner
Внедрение софта в промышленное оборудование или в сами рыночные процессы — двигатели производства GE занимаются самодиагностикой и заранее сообщают о необходимости ремонта, обслуживания, замены деталей.»

McKinsey тут же предлагает собственные IT-решения.

Теперь не упуская вышеизложенного тезиса о том, что иностранные выгодополучатели интересованы «замкнуть» экономические и технологические цепочки не в России, можно взглянуть на текущие достижения McKinsey & Co (помимо того, что они стояли у истоков реформы электроэнергетики РФ:
«Изучить эффективность вложений в возобновляемую энергетику Минэнерго поручило рабочей группе при НП «Совет рынка». Расчеты проводились на основе исследований, проведенных McKinsey & Co»
«ФСТ раскритиковала предложенный Минэнерго проект отмены регулирования в теплоснабжении… доклад консалтинговой компании McKinsey, на который опиралось Минэнерго…»

Последнее — в нашей северной стране следующий за военными и оборонкой контур защиты и развития территории под названием Россия — это энергетика, а мы его отчасти то так, то эдак пытаемся включить в мировые экономические и технологические пищевые цепочки (которые часто имеют мало общего с защитой и развитием России)

1/
http://www.mckinsey.com/insights/sustainability/are_you_ready_for_the_resource_revolution
2/
http://www.mckinsey.com/insights/sustainability/~/media/C3A98AAB5A7C4BBE92B46CD9CDFF847B.ashx

— — — — —

About the authors
Stefan Heck is a consulting professor at Stanford University’s Precourt Institute for Energy and an alumnus of McKinsey’s Stamford office. Matt Rogers is a director in the San Francisco office.

This article is based in part on the authors’ book, Resource Revolution: How to Capture the Biggest Business Opportunity in a Century (New Harvest, April 2014).

Форум в Давосе об энергетике

http://www.weforum.org/issues/energy

OPEC: итоги 2013 г. и прогноз на 2014 г.

http://www.opec.org/opec_web/en/publications/338.htm
http://www.opec.org/opec_web/static_files_project/media/downloads/publications/MOMR_January_2014.pdf

Eni: World Oil and Gas Review

Company > The Culture of Energy > World Oil & Gas Review 2013
http://www.eni.com/en_IT/company/culture-energy/world-oil-gas-review/world-oil-gas-review-2013.shtml
http://www.eni.com/world-oil-gas-review-2013/wogr.shtml

WORLD ENERGY AND ECONOMIC ATLAS 2013
http://www.eni.com/world-oil-gas-review-2013/static/weea/index.html

— — —
Файл xls не выкладывают в отличие от BP, поэтому данные можно только смотреть в pdf 😦

WEO Special Report 2013: Southeast Asia Energy Outlook. 5. Два сценария будущего

WEO Special Report 2013: Southeast Asia Energy Outlook. 4. Нефть и газ

WEO Special Report 2013: Southeast Asia Energy Outlook. 3. Ископаемое топливо, уголь

— — — — — —
i/ Рис. 3.1, 3.3: наиболее сомнительны перспективы Филиппин и Таиланда
ii/ Рис. 3.5: 2017-2019 гг. — пик экспорта угля из ЮВА

WEO Special Report 2013: Southeast Asia Energy Outlook. 2. Domestic energy prospects

WEO Special Report 2013: Southeast Asia Energy Outlook. 1. The energy landscape today

http://www.iea.org/publications/freepublications/publication/name,43534,en.html
http://www.iea.org/publications/freepublications/publication/SoutheastAsiaEnergyOutlook_WEO2013SpecialReport.pdf

— — — — — —
i/ Ежегодный прирост ВВП в регионе в 2000-2011 гг. составлял 5.1 %
ii/ Ежегодный прирост населения в регионе в 2000-2011 гг. составлял 1.2%.
В 1990-2011 гг. прирост населения 153 млн. чел., больше чем все население России
iii/ Ежегодное потребление энергии 2000-2011 гг. росло еще больше, на 3.6%, подушевое потребление энергии выросло в 1.8 раза
В 1990-2011 гг. потребление энергии увеличилось в 2.46 раза
iv/ Регион стал из экспортера импортером нефти,
v/ В 2000-2011 гг. экспорт газа несколько снизился, а экспорт угля рос ежегодно на 17.4%
vi/ Из крупных стран ЮВА только Малайзия обошла по душевому ВВП и потреблению энергии Китай
vii/ С 1998 г. практически весь рост потребления энергии связан с углем и немного с газом и «биоэнергией» (дрова?)
ix/ Основные субсидии связаны с нефтью
x/ К 2035 г. рост населения в АСЕАН в 1.23 раза при ежегодном росте ВВП 4.1-5.5%
xi/ Очень сомнительным выглядит прирост для Филиппин, и чуть менее для Таиланда, у которых зависимость от импорта энергоресурсов. Видимо надежда на вынос производств из Китая?

McKinsey: Отставить траур, «супер-цикл» роста цен на сырье не закончился

Разговоры о закате «супер-цикла» роста цен на сырье преждевременны, уверены в McKinsey Global Institute.

http://www.mckinsey.com/insights/energy_resources_materials/resource_revolution_tracking_global_commodity_markets
http://www.mckinsey.com/~/media/McKinsey/dotcom/Insights/Energy%20Resources%20Materials/Resource%20revolution%20Tracking%20global%20commodity%20markets/MGI%20Resources%20survey_Full%20report_Sep%202013.ashx

В будущем цены на основные виды сырья будут расти из-за сокращения предложения: легкодоступных месторождений нефти и металлов становится все меньше.Урожайность сельского хозяйства тоже падает, а это значит, что еда будет становиться все менее доступной.

Супер-цикл еще не закончен

— На протяжение практически всего XX века ресурсы постепенно дешевели, что поддерживало рост мировой экономики. Это сопровождалось ростом спроса на энергоресурсы, металлы, продукты питания и воду, но к росту цен не приводило. В этот период серьезно росло предложение ресурсов и производительность экономик.
— На протяжение XX века Commodity Index McKinsey Global Institute, в который входят цены на энергоносители, металлы и продукты питания, упал практически в два раза в реальном выражении.
— Но в 2000-е годы все изменилось: рост предложения не успевал за ростом спроса со стороны Китая и других азиатских стран. В среднем цены на ресурсы удвоились за этот период.
-Рост экономик развивающихся стран, прежде всего, Китая был беспрецедентным. Ресурсы им нужны были на строительство инфраструктуры, поддержание роста городского населения, домохозяйства предъявляли все больший спроса на продукты питания, а потребительские привычки населения становились все более разнообразными.

— Выросла волатильность цен на ресурсы: с начала века она была в три раза выше, чем в 1990-е годы. После 2008 года волатильность несколько ослабла, но все равно остается крайне высокой.
— На волатильность повлияли временные факторы, например, наводнения, засухи, различные военные конфликты. Однако стало ясно, что рост волатильности имеет структурные причины: спрос сейчас настолько высок, что предложение уже не может гибко и быстро ответить на его увеличение.
— Эти структурные проблемы никуда не денутся, ведь предельные издержки на добычу ресурсов также серьезно выросли. За исключением природного газа и возобновляемых источников энергии, добывать сырье стало сложнее и дороже. Например, издержки на содержание месторождения нефти в последние 10 лет удвоились.
— Из-за урбанизации к 2030 году города захватят 30 млн га сельскохозяйственной земли хорошего качества – это порядка 2% земли, которая сейчас обрабатывается. Более 80% пахотных земель сейчас находятся в зоне риске из-за политических и инфраструктурных причин.
— В этот же период цены на сырье стали коррелировать друг с другом – такого в мировой истории еще не было. Особенно это видно на примере сельского хозяйства: цены на продукты зависят от цен на энергоресурсы, так как топливо нужно для техники и различного оборудования. От стоимости энергии зависит 15-30% стоимости урожая и 25-40% стоимости стали.

— Часто ресурсы теперь заменяют друг друга. Хороший пример – это нефть и другие возобновляемые источники энергии, для замены которых используют биотопливо.
— С 2011 года цены на сырье немного просели, но говорить об окончании «супер-цикла» преждевременно. Цены все равно остаются крайне высокими, а после кризиса они росли куда быстрее глобального ВВП.

На рынке нефти установилась нижняя граница цен

— До 1970-х годов ситуация на рынке энергоресурсы была стабильной: цены на уголь, газ и нефть не росли, ведь спрос и предложение соответствовали друг другу. Тогда появлялись новые дешевые источники предложения, повышалась эффективность нефтепереработки, а добывающие компании мало влияли на рынок.
— Затем случился нефтяной шок 1970-х годов. Впоследствии цены все равно начали снижаться: ОПЕК не могла в достаточной мере влиять на рынки, открывались новые месторождения, а в развитых странах снижалось потребление нефти.
— Но с начала 2000-х годов номинальные цены на энергоресурсы выросли на 260% (рост ежегодно на 10,2%).
— Самый большой рост показали цены на уран, выросшие на 350% в номинальном измерении.
— Цены на нефть и уголь выросли соответственно на 293% и 282% по сравнению с уровнем 2000-х годов.
— За ростом цен стоял рост спроса, сокращение свободных мощностей в странах ОПЕК и рост стоимости добычи нефти в странах, не входящих в картель. С 2000 по 2010 годы расходы на открытие и разработку нового месторождения нефти почти удвоились. Проекты становились все более сложными и дорогостоящими.
— В результате цены на нефть выросли до $140 за барр в 2008 году. При этом американская нефть благодаря сланцевой революции продавалась с существенной скидкой.

— Меньше всего за последнее десятилетие выросли цены на газ. В США они вообще существенно снизились по сравнению с уровнем 2008 года: все больше потребностей в энергии США покрывают с помощью газа, добытого из нестандартных источников.
— Цены на газ существенно выросли лишь в Японии, где из-за катастрофы на АЭС «Фукусима» закрыты все ядерные электростанции.

— Спрос на энергоносители в мире продолжит расти. Лишь спрос Китая на энергию будет расти примерно на 2% в год вплоть до 2030 года. Он обеспечит порядка 40% спроса на энергию в мире. В McKinsey предполагают, что ВВП Китая будет расти на 6,8% в год.
— Спрос на энергию растет до тех пор, пока доходы на душу населения не достигнут $15-20 тысяч по ППС. Затем экономика изменяется: развивается сектор услуг, который требует меньших затрат энергии.

— Сейчас уровень использования энергии в Китае можно сравнить с показателями Сингапура и Южной Кореи в 1980-е годы. К 2030 году интенсивность использования энергоресурсов в Китае достигнет уровня этих стран 1990-х годов.
— Цены на нефть вряд ли могут упасть еще ниже — издержки на ее добычу становятся все больше. Все чаще приходится разрабатывать нетрадиционные источники топлива или традиционные, но труднодоступные.
— За последние 10 лет предельные издержки на добычу нефти выросли на 250% — с $30 за барр в 2002 году до $104,5 за барр в 2012 году.
— Ситуацию может изменить сланцевая революция в США, которая привела к падению цен в стране на нефть и газ. Также ситуацию может исправить повышение эффективности производства, которое снизит спрос на нефть. Изменить рынок энергетики может также быстрое изменение технологий.

Металлы: азиатские экономики определят будущее рынка

— На протяжении XX века цены на металлы падали благодаря улучшению технологий, открытию новых месторождений и изменению спроса.
— С начала 2000 годов номинальные цены на металлы выросли на 176%. Средний рост в год составил 8%.
— Самые большой рост показали цены на золото: инвесторы активно вкладывались в металл, уверенные в том, что он защитит их от рисков. При этом издержки на добычу золота росли на 15% в год, а новые месторождения не появлялись.
— Цены на медь и сталь выросли соответственно на 344% и 167% во многом благодаря спросу со стороны Китая. Китай потребил больше стали в последние 10 лет, чем за все 60 лет до этого.
— Цены на алюминий выросли всего на 27% — это меньше, чем на все другие виды сырья. Предложение на рынке достаточно стабильно благодаря быстрому росту добычи в Китае и достаточным резервам. Сейчас в мире накоплено 10 млн т алюминия – этого достаточно, чтобы сделать 750 млрд банок для напитков.

— К росту цен на металлы привел рост спроса со стороны развивающихся стран, а также серьезный рост издержек на производство.
— В будущем издержки будут расти: новые месторождения находятся далеко и разрабатывать их сложно, а качество уже разработанных месторождений снижается. Новые месторождения обычно находятся в странах с высокими политическими рисками, а это затрудняет общение между компаниями и правительствами.
— Проекты становятся настолько крупными, что на их реализацию нужно все больше капитала. Часто новые проекты становятся недоступны для небольших компаний.
— Развивающиеся страны продолжат скупать металлы: спрос к 2030 году вырастет на 75% лишь на сталь. Во многом это произойдет благодаря урбанизации Индии и Китая.
— Несколько снизить спрос на металлы помогут технологии их переработки и повышения эффективности их использования.

Сельское хозяйство

— В XX века также подали цены на сельскохозяйственную продукцию. В реальном выражении цены в год снижались на 0,7%. При этом с 1961 по 2000 годы спрос на сырье рос на 2,2% в год.
— С 1961 по 1970-е годы урожайность росла на 3% в год, но затем рост замедлился в 1990-х годов до 1,1%. Рост урожайности злаковых замедлился до 0,4%.
— Снижение урожайности связано с ухудшением состояния пахотных земель, снижением инвестиций в исследования новых способов повышения урожайности, а также из-за различных ограничений на распространение новых технологий между странами.
— На этом фоне растет спрос на продукты питания, а также увеличивается количество шоков – засух, наводнений, различных перепадов температур. Это привело к тому, что с начала века номинальные цены на продукты выросли на 120%.
— Примером шока на рынке сельскохозяйственной продукции может стать лето 2012 года. Тогда цены на соевые бобы, кукурузу и пшеницу выросли из-за засухи и наводнений, поразившей США, Россию, Европу и Латинскую Америку.
— Цены на непродовольственные продукты сельского хозяйства с начала века выросли на 30-70%. Самый большой рост показали цены на каучук, который подорожал на 350%.
— В будущем рост спроса на продукты питания обеспечат страны Азии и Африки. Это связано с тем, что они будут потреблять больше калорий, да и население этих стран продолжает расти. Меняются и их потребительские привычки: эти страны начинают потреблять все больше мяса.
— Это потребует увеличения площадей пахотных земель. Сейчас в Китае потребляется порядка 75 кг мяса на человека в год. Если потребления вырастет до уровня США – 120 кг мяса на человека, к 2030 году понадобятся еще 60 млн га сельскохозяйственных земель.
http://finmarket.ru/main/article/3493537

О сырьевом суперцикле: Citigroup, завершение суперцикла

Аналитики американского инвестиционного гиганта Citigroup считают, что глобальный суперцикл на рынке сырья после четырех лет со времени последнего экономического кризиса подошел к концу: у нефти, газа, промышленных металлов и других видов сырья нет причин для коллективного роста, при этом отдельные направленные движения на рынке commoditiesбудут наблюдаться по лишь определенным товарам.

Сырьевой суперцикл (commoditiessupercycle) — это продолжающееся 10 – 20 лет повышение цен на сырье и сырьевые товары. Как и на любом другом рынке, в период этого долгосрочного роста на рынке присутствуют краткосрочные падения, однако общая направленность всех commoditiesговорит о глобальном росте цен на сырье.

Многие аналитики и аналитические агентства считают, что последний суперцикл на сырьевом рынке начался в глобальной экономике в конце 20-го века. Рост, при этом связывают с быстрым развитием Китая и других развивающихся экономик, таких как страны БРИК, например. Ежегодный 10-ти процентный рост ВВП Китая с начала двухтысячных годов и вплоть до событий 2008 года естественным образом требовал увеличения количества используемых ресурсов. В результате за этот достаточно короткий промежуток времени Китай вышел на беспрецедентные уровни обеспечения мирового спроса на сырье. Китай потребляет 40% всего производимого алюминия в мире, 42 процента угля и цинка и примерно 43 процента меди и свинца. При этом сама страна является крупнейшим добытчиком редкоземельных металлов в мире, а все объемы добываемого сырья идут на внутренний спрос и на производство иностранной техники на Китайских заводах.

С одной стороны на фоне низких цен на сырье многие международные ресурс добывающие компании не инвестировали в расширение производства и новые технологии и к скачку спроса со стороны Китая оказались просто-напросто не готовы. Дисбаланс спроса и предложения естественным образом привел к росту цен. С другой стороны росту цен способствовали и биржевые спекулянты, раздувшие ценовые «пузыри» на товарной бирже до исторических максимумов. Чего стоит хотя бы докризисный пузырь на рынке энергоносителей. Организация стран экспортеров нефти (ОПЕК) накануне глобального финансового кризиса 2008 года неоднократно заявляла, что увеличивать объемы производства нефти не имеет смысла, так как глобальный спрос не свидетельствует в пользу дефицита нефтепродуктов, а цены тем временем продолжали расти вплоть до 140 долларов за баррель нефти марки Брент.

Кризис заставил все эти пузыри лопнуть, в результате чего производители сырья, набравшие кредиты под прогнозы инвестиционных аналитиков о высоких ценах, оказались на грани банкротства. Предположения о том, что сырьевой суперцикл подходит к концу начали появляться уже тогда. Уже тогда появились первые предположения о том, что сырьевой суперцикл завершается, но цены на сырье устояли, быстро вернувшись к докризисным уровням и уровням, оправдывающим рентабельность добычи и производства. При этом продовольственные товары кризиса вообще «не заметили». Так же не отреагировали на кризис и золото с серебром – в них инвесторы искали спасения от бумажных денег и общей удручающей экономической ситуации в мире.

Источник bloomberg: Динамика основных commodities с 2000 года

http://img-fotki.yandex.ru/get/6716/81634935.c9/0_a2826_2d6bc5e8_orig

Предвещать конец суперцикла многие аналитики начали заранее уже через несколько лет после кризиса. Аргументы сторонников завершения цикла включают в себя следующие:

Развитие технологий привело к росту глобальной добычи сырья, в США и других развитых странах стали активно развивать добычу газа из сланцев, соответственно в ближайшее время мировой рынок окажется перенасыщенным углеводородами, что приведет к снижению цен. К тому же замедляются темпы роста экономики Китая, и прежних 10 процентов ежегодно мы уже не увидим, а показатели экономики Китая уже заложены в текущие цены. В-третьих, экономики развивающихся стран после кризиса оказались в стагнациии. Эти же развивающиеся страны все больше внимания обращают на альтернативные источники энергии и эффективность использования энергоресурсов.

Частично, аргументы сторонников окончания суперцикла согласуются со статистикой: в течение прошедших пару лет цены на большинство сырьевых товаров либо упали, либо торговались, не показывая рост.

Сторонники продолжения суперцикла, наоборот, утверждают, что хотя темпы роста Китая замедляются, китайский рынок еще далек от насыщения. Кроме того, они отмечают, что на цены наравне со спросом влияет предложение, которое может не успевать за глобальным потреблением, а альтернативные источники энергии развиваются, наоборот, недостаточно быстрыми темпами, что бы удовлетворить спрос на энергоресурсы. Растет и население земли, каждый человек должен жить, перемещаться, есть – благодаря этому устойчивый спрос на commoditiesбудет сохраняться.

Тем не менее, суперцикл когда-то все же закончится и тогда рынку commoditiesпридется несладко. Если же цены начнут падать резко, то может сказаться цепная реакция и пострадают производители и добытчики по всему миру.

С начала 2013 года индекс S&P GSCI, в который входят 24 сырьевых товара, упал на 6%. Цены на золото на прошлой неделе обновили двухлетние минимумы, а цены на нефть опустились до минимальных значений с середины прошлого года. В таких условиях постоянные напоминания о завершении суперцикла могут служить оправданием для перетекания средств из сырьевых рынков в фондовые рынки развитых стран, создавая тем самым видимость экономического роста и улучшения общей экономической конъюнктуры. Однако же, если мировая экономика действительно начнет показывать признаки восстановления и спрос на сырьевые товары возобновит рост, все разговоры о суперциклах просто забудут.
http://techcapfx.ru/research/forex-news/citigroup-believes-commodity-supercycle-is-over.html

17.04.2013
Ситуация, при которой предложение почти любого сырья не успевало за ростом спроса, в ближайшее время не повторится. Единый тренд на сырьевом рынке отсутствует, теперь инвесторам придется тщательно изучать перспективы каждого продукта. Ясно, что товары российского экспорта не попадут в число тех немногих, цены на которые будут расти. Радует только то, что низкие цены на продукты больше не будут разгонять инфляцию.

Суперцикл рост цен на сырье закончен, уверены в CitiGroup. Это не означает, что на вложениях в сырье больше нельзя заработать, просто теперь придется тщательно анализировать рынки и выбирать самые успешные товары, а не скупать все подряд. Стратегию придется строить не на основе «суперцикла», а на основе «единичных циклов» динамики цен по отдельным товарам. Это затруднит процесс инвестирования. Для России в этом нет ничего хорошего, ее основные экспортные товары в разряд «успешных .

2013 год будет первым годом, когда цены на сырьевые товары в конце года оказались ниже, чем в начале, пишут аналитики CitiGroup, которые предрекали конец суперцикла еще год назад.
«Суперцикл», в котором росли цены практически на все сырьевые товары, был вызван тем, что предложение не успевало за ростом спроса.
«Смерть» суперцикла случилась в 2012 году, считают экономисты Citi. Связано это с изменением моделей роста экономики Китая и других развивающихся стран. Китай переходит от модели промышленной экономики, потребляющей большое количество природных ресурсов, к системе с развитым сектором услуг и активно потребляющими домохозяйствами.
Но 2013год станет началом десятилетия кропотливой работы, предвкушают они: теперь аналитики будут подробно изучать динамику показателей отдельных товаров в сравнении с другими, а также акциями или облигациями.

Мировая экономика ускоряется, но вряд ли это скажется на росте спроса на сырье

Динамика цен в первом квартале и показывает ключевое различие межу эпохами. В первом квартале 2012 года все сырьевые товары показали положительный рост. Через год движение цен на отдельные товары стало разнонаправленным, причем объясняется оно не общей причиной, а специфическими для каждого товара факторами.

В первом квартале отрицательный рост показали практически все виды металлов. Цены на свинец упали на 10%, цинк — на 9%, а алюминий — на 8%.
Зато на 20% выросли цены на природный газ — это связано с нетипично холодным мартом.
Такая динамика станет долговременной: газовую отрасль в ближайшее десятилетие ждет бум, а вот цены на металлы будут стагнировать из-за повсеместного замедления инвестиций в строительство.
Цены на нефть вернуться к своим «реальным значениям». А может и упадут ниже — конкуренцию нефти составит и газ.
Цены на драгоценные металлы в первом квартале также просели: на 5% на золото ни на 6% на серебро. На этой неделе золото просто рухнуло.

Не многие сырьевые товары теперь принесут значительную выгоду

В целом же сырьевой рынок теперь медленно «оседает».

На конец февраля совокупная стоимость сырьевых активов, которые находились под управлением розничных и институциональных компаний, упала на 7,1% месяц к месяцу и на 5% в годовом выражении — до $315 млрд. Пик был достигнут в апреле 2011 года на фоне Арабской весны и войны в Ливии, сопровождавшихся взлетом цен на нефть: тогда под управлением находилось $380 млрд.
Рыночная капитализация сырьевых инвестиционных фондов ETF снизилась на $10,8 млрд до $111 млрд.
Во втором квартале в Citi ожидают продолжения оттока из сырьевых фондов. Инвесторов даже не смогут удержать высокие темпы роста цен на газ и на нефть, ведь они ожидают смягчения цен на сельхозпродукцию, а также различные металлы.

Инвестиции в сырье заметно снизились

Это не значит, что отныне на сырьевых рынках можно будет заниматься только краткосрочными спекуляциями: прибыль по-прежнему будут приносить стратегии, основанные на долгосрочных вложениях, однако и при их планирование придется учитывать множество факторов. Причем если до этого в центре внимания инвесторов находилось главным образом предложение, то теперь придется анализировать спрос.

Замедление Китая, в первую очередь, скажется на спросе на такие сырьевые товары как металлы и энергоносители. Правда, оно практически не затронет спрос на газ, бензин и реактивное топливо. Кроме того, несколько секторов также пострадают от ужесточения законодательства об охране окружающей среды в Китае — это сталь, нефтехимия, металлы и угольная энергетика.

Китай по-прежнему определяет цены на сырьевых рынках, но теперь не только в сторону роста

Нефть: предложение растет быстрее спроса

В феврале цены на нефть достигли локального пика в $119 из-за роста аппетита к риску, но затем упали. Снижение продолжится, ведь фундаментальные показатели остаются слабыми, даже несмотря на сокращение добычи в Саудовской Аравии на 1 млн баррелей в сутки и рост импорта в Китае.
На глазах исчезает корреляция между рынком нефти и рынком акций — это нормальная ситуация. Доходность по акциям должна быть больше, ведь они отражают будущее состояние экономики, а сырье — то, что происходит сейчас. Рынок нефти, таким образом, нормализуется.

Цена на нефть плохо коррелирует с ценами на другие активы

Citi повысили прогноз по цене нефти марки Brent в этом году на $5 до $104 за баррель: во втором квартале нефть будет стоить $100, затем вырастет до $105 в третьем квартале, а в четвертом вновь упадет до $100. Разрыв между ценами на Brent и американскую WTI в среднем составит $14, что значительно меньше, чем в прошлом году.
Пересмотр прогноза во многом связан с геополитическими факторами начала года, влияющими на предложение — терактом в Алжире, гражданской войной в Сирии, отсутствием прогресса в переговорах с Ираном и другими событиями. Но все они не помешало ценам на Brent упасть — на торгах во вторник нефть стоила $99,27. Если бы их не было, падение было бы сильнее.
Рост спроса на нефть в этом году составит всего 0,65 млн барр в сутки. Наращивать потребление будут Китай, страны СНГ и Латинской Америки, а Европа — сокращать.
При этом предложение нефти со стороны стран, не входящих в ОПЕК, вырастет на 0,9 млн барр в сутки. Это связано с ростом добычи в США.

США снижают импорт нефти, а Китай — его наращивает

Газ: спрос приведет к росту цен
Citi пересмотрел в сторону повышения прогноз по ценам на газ практически во всех странах мира. В США газ будет стоить в этом году вместо $3,55 за тыс куб футов $4,3. Это связано с повсеместным переходом на газ в качестве источника электроэнергии.
В 2014 году рост цен продолжится ($4,5 за тысяу куб.футов). Однако затем рост цен заставит часть потребителей переключиться обратно на уголь.
Рост цен вновь, после перерыва, приведет к увеличению добычи в США, причем будет повышаться эффективность добычи.
«Газпрому» пока ничего не грозит: в Европе в этом году также выдалась суровая зима, резервы газа сократились, и теперь европейцам придется их пополнять, причем, скорее всего, за счет рынка сжиженного газа. Но и поставки газа из России должны вырасти.

Металлы: цены падают
Citi сократил прогноз по росту всех промышленных, драгоценных и других видов металлов. Единственным исключением стала железная руда, цены на которые в ближайшее время будут расти, что усугубит кризис для металлургов.
Сталь. В Европе в этом году спрос на сталь снизится на 2% в годовом выражении — это худшая динамика с начала финансового кризиса. Цены в такой ситуации будут падать, а многие производители понесут убытки. В США потребление вырастет на 2% в год, но на ценах это вряд ли отразится — они практически не растут и расти не собираются. При этом Китай нарастит выпуск стали на 3,9% в этом году — там созданы избыточные мощности, которые по инерции продолжат расти, несмотря на смену курса правительства на снижение доли инвестиций в ВВП и кризис в строительной отрасли.
Алюминий. Предложение на рынке алюминия намного выше спроса, что толкает цены вниз. При этом российские и китайские компании наращивают выпуск. В Китае, например, в этом году производство металла вырастет на 13%. В начале апреля цены на алюминий составили $1860 за тонну — это самое низкое значение с августа 2012 года.
Никель. На фоне стали и алюминия никель показывает неплохие результаты, хотя в начале апреля цены упали до $16 000 за тонну — сейчас цены «всего лишь» на 9% ниже, чем в начале года. Предложение металла при этом сокращается — это касается и «Норильского никеля», и производителей из других стран.

Сельское хозяйство: хороший урожай снизит цены
Снижение цен на основные сельскохозяйственные продукты начинается даже раньше, чем ожидалось. Засухи не предвидится, так что мир ждет лучший урожай злаковых и кукурузы.
В США ожидается увеличение посевных площадей под соевые бобы, кукурузу и пшеницу (в целом на 1% по сравнению с 2012 годом), что также позволит сильно увеличить урожай.
Рекордный урожай кукурузы и соевых бобов уже показали страны Латинской Америки.
Снижение цен на злаковые ожидается не только в 2013, но и в 2014 году, но затем оно разгонит рост потребления мяса и других продуктов, что, потенциально, может привести к новому витку роста цен.
http://www.finmarket.ru/main/article/3307757/

О сырьевом суперцикле: Barclays, завершение суперцикла

24.07.2013

Рост ВВП развивающихся стран замедляется, на мировых рынках растет предложение нефти и металлов, эпоха стимулирующей политики центробанков подходит к концу. На этом фоне цены на различные виды сырья — от золота до меди и алюминия — продолжают падать, принося убытки инвесторам. Под вопросом оказались перспективы одной из самых популярных инвестиционных стратегий, основанной на том, что цены на сырье будут расти за счет роста экономики Китая и других развивающихся стран и относительной нехватки многих видов сырья на мировых рынках.

По данным Barclays, вложения индивидуальных и институциональных инвесторов в индексные и биржевые фонды, привязанные к индексам сырьевых рынков, с 2004 г. превысили $440 млрд. Для сравнения: по оценкам Morningstar, чистые вложения в американские фонды акций за тот же период составили $25 млрд.

Индекс сырьевых товаров Dow Jones-UBS в период с 1998 по 2008 г. почти удвоился, а некоторые его компоненты, такие как цена на нефть и на золото, за этот же период выросли в семь раз. Это позволило стратегам и аналитикам говорить о «суперцикле» на сырьевых рынках.

Но после 2008 г. цены на сырье так и не вышли на докризисные пиковые уровни, а с середины 2011 г. они устойчиво снижаются. Ситуация усугубилась в текущем году, и инвесторы и аналитики заговорили о завершении суперцикла. Индекс Dow Jones-UBS за первое полугодие снизился на 10,5%, а цены на некоторые металлы, такие как медь, алюминий, никель, спрос на которые в значительной степени зависит от ситуации в Китае, упали на 20% и более.

Многие крупные инвесторы, такие как Джон Полсон, понесли значительные потери от вложений в золото. Падение спроса и цен на металлы заставило крупнейшие добывающие компании, Rio Tinto и Anglo American, провести в этом году масштабные списания. Инвесторы, вложившие средства в акции таких компаний, также пострадали.

Постепенно многие инвесторы покидают сырьевые рынки. Barclays сообщил в пятницу, что активы фондов, связанных с рынками сырья, сейчас составляет $349 млрд, что на 21% меньше пикового значения, зафиксированного в прошлом году. Замедление экономики Китая и слишком медленный рост в США также не прибавили инвесторам энтузиазма. Индекс Dow Jones-UBS снижается третий год подряд, а «сырьевым» фондам, впервые после финансового кризиса, угрожает чистый отток средств.


2013 г. — за период с начала года. Источник — Barclays

«Я думаю, суперцикл завершен», — считает Ник Джонсон из Pimco, управляющий вложенными в сырьевые активы средствами в сумме около $27 млрд.

Рост ВВП Китая во II квартале текущего года составил всего 7,5% в годовом выражении, это меньше, чем в I квартале (7,7%), и значительно ниже 10%, средних темпов роста за последние 30 лет. Именно китайский спрос был движущей силой сырьевого суперцикла на протяжении многих лет. Инвестиционно-ориентированная модель роста экономики требовала большого количества сырья для строительства дорог, домов и электрических сетей. Но сейчас власти КНР пытаются переориентировать экономику, повысив зависимость роста от внутреннего потребления.

Замедление роста ВВП Китая оказывает влияние на экономики стран — партнеров, меняет глобальные соотношения между спросом и предложением и знаменует собой окончание определенной эпохи на рынках. 2013 год станет годом конца сырьевого суперцикла, говорится в апрельском докладе Citigroup.

По всему Китаю простаивают когда-то активно работавшие заводы, а когда-то переполненные склады пустеют, их управляющие подстраиваются под снижение спроса. Чжан Хэн, главный управляющий Shaanxi Longyu Trade, говорит, что его компания сократила импорт меди и свинцового концентрата, так как предприятия некоторых клиентов компании закрылись. «Оставшиеся клиенты покупают ровно столько, сколько им необходимо. Они хотят быть уверены, что каждая приобретенная тонна металла принесет им прибыль», — добавляет Чжан.

Помимо замедления китайской экономики негативное влияние на цены на сырье оказывают и другие факторы. Например, озвученные Федеральной резервной системой США намерения постепенно свернуть стимулирующую политику по мере улучшения экономической ситуации способствовали удорожанию кредита (на сырьевых рынках инвесторы часто используют заемные средства). Банки когда-то были ключевыми игроками на рынках сырья, но теперь их активность снижается. Это связано как с неблагоприятной ситуацией на рынке, так и с ужесточением регулирования. ФРС объявила о намерении пересмотреть существовавшую десятилетиями политику, позволявшую банкам работать на физических рынках сырья в качестве владельцев различных активов, от электростанций до складов металлов.

Многие аналитики считают, что в ближайшие годы цена на нефть будет снижаться благодаря росту добычи на сланцевых месторождениях в США. На рынках некоторых видов сырья высокие цены привели к избытку мощностей и перепроизводству, которое теперь толкает цены вниз.

Падение цен на фьючерсы на золото (на 30% с октября прошлого года) негативно повлияло как на динамику сырьевых индексов, так и на настроение инвесторов. Кроме того, растущие рынки акций предлагают инвесторам более привлекательные возможности получения дохода.

Конечно, не все инвесторы сокращают свое присутствие на сырьевых рынках, несмотря на неблагоприятные краткосрочные прогнозы. Многие полагают, что в долгосрочной перспективе и Китай, и вся мировая экономика будут расти и потреблять больше сырья. Джон Бринйолфссон, управляющий директор хедж-фонда Armored Wolf, говорит, что замедление роста ВВП КНР не заставило его изменить позиции или стратегию на сырьевых рынках. «Мир становится все богаче, в конечном счете для сырьевых рынков это хорошие новости», — добавляет он.
http://www.vedomosti.ru/finance/news/14518151/syrevoj-supercikl-zavershaetsya

imf.org: World Economic Outlook (WEO), октябрь 2013

http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2013/02/
http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2013/02/pdf/text.pdf

— — — —
31 Май 2013
World Economic Outlook (WEO), апрель 2013

eia.gov: Short-Term Energy Outlook, США, газ

http://www.eia.gov/forecasts/steo/

На конец 2013-начало 2014 г.
i/ Цены на нефть немного падают, на газ — немного растут до 4.5$
ii/ общее потребление газа не меняется, но меняется разделение по отраслям
iii/ Добыча газа не растет
iv/ Объемы газа в хранилищах вблизи верхних пределов диапазона 20108-2013
v/ Потребление газа в электрогенерации упадет ниже уровня 2011 г.

О газе и сланцевом газе в презентациях eia.gov за 2008 г.

United States Energy Outlook and Policies Affecting the Outlook, March 7, 2008


http://www.eia.gov/pressroom/archive/speeches/caruso030708.pdf

The Outlook for Energy and Natural Gas Markets, March 18, 2008

http://www.eia.gov/pressroom/archive/speeches/caruso031808.pdf

Annual Energy Outlook 2008, March 27, 2008


http://www.eia.gov/pressroom/archive/speeches/caruso032708.pdf

Annual Energy Outlook 2009, Early Release, December 18, 2008


http://www.eia.gov/pressroom/archive/speeches/howard121708.pdf

http://www.eia.gov/pressroom/presentations.cfm?year=2008

О газе и сланцевом газе в презентациях eia.gov за 2012 г.

Annual Energy Outlook 2012 Early Release Reference Case, January 23, 2012

http://www.eia.gov/pressroom/presentations/howard_01232012.pdf

— — — — — —
В начале 2012 перспективы газа были более скромные, чем в начале 20113 г.

U.S. Oil and Natural Gas Production Outlook: the Gulf of Mexico and Other Areas, January 27, 2012

http://www.eia.gov/pressroom/presentations/howard_01272012.pdf

The U.S. Natural Gas Market in Focus, April 17, 2012


— — — —
Рекордное падение цены в 2012 было на нижней границе возможных цен


— — — —
Ожидание длительных низких цен на газ

http://www.eia.gov/pressroom/presentations/howard_04172012.pdf

Emerging Oil & Gas Supplies: Future Prospects for Oil & Gas Production, June 27, 2012

http://www.eia.gov/pressroom/presentations/staub_06272012.pdf

Fuel Use in Electricity Generation, The changing landscape, June 27, 2012

http://www.eia.gov/pressroom/presentations/beamon_06272012.pdf

U.S. EIA Annual Energy Outlook: Issues in Focus, June 27, 2012

http://www.eia.gov/pressroom/presentations/conti_06272012.pdf

Prospects for U.S. Oil & Natural Gas, July 20, 2012

http://www.eia.gov/pressroom/presentations/sieminski_07202012.pdf

The Short-Term Energy Outlook, September 11, 2012

http://www.eia.gov/pressroom/presentations/sieminski_09112012.pdf

Natural Gas Markets: Recent Changes and Key Drivers, September 11, 2012

http://www.eia.gov/pressroom/presentations/howard_09112012.pdf

Annual Energy Outlook 2013, Early Release Reference Case, December 5, 2012

http://www.eia.gov/pressroom/presentations/sieminski_12052012.pdf

О газе и сланцевом газе в презентациях eia.gov за 2013 г.

http://www.eia.gov/pressroom/presentations.cfm

U.S. Energy Outlook, January 5, 2013


http://www.eia.gov/pressroom/presentations/sieminski_01052013.pdf

Key Drivers Affecting the Outlook for Renewables, February 14, 2013

http://www.eia.gov/pressroom/presentations/howard_02142013.pdf

Status and outlook for shale gas and tight oil development in the U.S., February 21, 2013

http://www.eia.gov/pressroom/presentations/sieminski_02212013.pdf

Status and outlook for shale gas and tight oil development in the U.S., March 1, 2013

http://www.eia.gov/pressroom/presentations/sieminski_03012013.pdf

Status and outlook for shale gas and tight oil development in the U.S., March 9, 2013

http://www.eia.gov/pressroom/presentations/sieminski_03092013.pdf

Outlook for shale gas and tight oil development in the U.S., April 04, 2013

http://www.eia.gov/pressroom/presentations/sieminski_04042013.pdf

Outlook for shale gas and tight oil development in the U.S., April 18, 2013

http://www.eia.gov/pressroom/presentations/sieminski_04182013.pdf

Fuels Used in Electricity Generation, June 5, 2013


http://www.eia.gov/pressroom/presentations/sieminski_06052013.pdf

ihs.com: The Unconventional Oil and Gas Revolution and the US Economy

http://www.ihs.com/info/ecc/a/americas-new-energy-future.aspx
http://www.ihs.com/info/ecc/a/americas-new-energy-future-report-vol-2.aspx
http://unconventionalenergy.blogs.ihs.com/

npga.org: Обзор рынка LPG

Recent Developments in International Supply and Demand of Propane