Архив меток: мировой кризис

zerohedge.com: Мировой кредитный импульс

http://www.zerohedge.com/news/2017-06-20/citi-expect-markets-flounder-central-banks-try-exit

http://www.zerohedge.com/news/2017-06-20/why-collapsing-global-credit-impulse-all-matters-citi-explains

Реклама

zerohedge.com: ЦБ: ставки и избыточная ликвидность

http://www.zerohedge.com/news/2017-06-17/next-leg-clearly-lower-global-excess-liquidity-collapses
http://www.zerohedge.com/news/2017-06-18/when-will-fed-tighten-enough-cause-next-recession

zerohedge.com: нефть, золото, долг

US Oil Rig Count Rises At Fastest Pace Since Dec 2011

http://www.zerohedge.com/news/2016-07-15/us-oil-rig-count-rises-fastest-pace-dec-2011
Читать далее

О цене и добыче золота :)

Оригинал взят в Вейерштрасс и золото
buisnescat рассуждает Прикинем, что будет…
если бы всего 2% мировых финансовых активов, находящихся под управлением крупнейших фондов начали бы переводиться в золото, то эта сумма составила 1,5 триллиона долларов. Это в 12 раз больше прошлогоднего мирового объема добычи золота и, соответственно — такого объема металла для осуществления инвестиций просто нет даже близко.
… Однако, ситуация может кардинально измениться, если цены на эти металлы «выстрелят» так, что начнут пугать более мелких инвесторов. И тогда для крупных инвесторов хоть что-нибудь по любой цене, может оказаться лучше, чем вообще ничего ))).

На этом финансовая мысль останавливается. Я же финансовых академий не кончал и для меня это обычная задача на поиск оптимума, в данном случае — оптимального обеспечения всей этой горы пустых пока бумажек.

Если бросить все на скупку золота, цена взлетит на порядки. Обидно. Но ведь есть и альтернатива: вложиться в добычу золота.
Другая крайность: это уронит золото пусть и не на порядки, но изрядно. Очевидно, что предпочтительным вариантом является поддержание статус-кво потому что обеспечение бумаги дешевым золотом также малоинтересно.
И вот тут академик Вейерштрасс в лице тов. Ролля нам подсказывает, что существует оптимум, лежащий между этими двумя крайностями. То есть вкладывать часть в добычу золота, а часть в скупку его же. Этакий buyback.

Конечно, есть еще нюансы, но что меня улыбнуло в данном случае — ни об оптимуме, ни о добыче финансисты даже не задумываются — ведь это же не чистые спекуляции, тут воленс-ноленс землю копать надо.

ОПЕК: Итоги 2015 г., OPEC Monthly Oil Market Report – January 2016. Часть 1

http://www.opec.org/opec_web/static_files_project/media/downloads/publications/MOMR%20January%202016.pdf

Итоги года частично уточняются в февральском отчете.
Здесь приведены часть, которая не изменилась (относительно февральского отчета) и,
а также часть форма подачи которой (графики) изменилась.


— — —
Снижение долларовой ликвидности частично удалось компенсировать к лету 2015 ?


— — —
Лучше всего держатся продукты питания: кушать хочется всегда 🙂


— — —
Лучше всего держатся продукты питания: кушать хочется всегда 🙂
Неплохо смотрится золото


— — —
Спад в России начался еще до Крыма и санкций, еле-еле помогали высокие цены на нефть и мегастройки.


— — —
В 2015 по ценам в целом стабилен был Китай: сырье дешевело, что поддерживало ситуацию.


— — —
Один из самых важных графиков: в 2014 весь рост спроса за счет развивающегося мира, в 2015 порядка 2/3, в 2016 ожидается порядка 5/6 и более.
Но развивающиеся рынки не самостоятельны и их рост связан с развитыми рынками.


— — —
Российская и СНГ нефтяная аномалия во всей красе: не смотря на падение цен добыча растет



— — —
ОЭСР: почти весь рост дали США. Сланцы сделали свое дело: дали тот прирост добычи, который привел к избытку предложения


— — —
С мая 2015 число скважин меняется мало, добыча стала падать с июля.


— — —
Более длинный график по буровым для США. Декабрь-2014 — начало резкого падения.

zerohedge.com: нефтедобыча во время кризиса. ОПЕК и другие игрокиzerohedge.com: нефтедобыча во время кризиса. ОПЕК и другие игроки

11/02/2016


Настоящее долговременное перепроизводство нефти началось с 1кв2014 и с 1кв2015 стало ненормально большим. Конец 2014 — был шанс соглашения РФ-КСА


Диаграмма детализирует предыдущую с 2013-01


Подробнее о добыче КСА с 2008-01. Пики 2012 (окончание) и 2013, когда были провалы цены летом. Самый последний пик лето 2015


Максимумы добычи ОПЕК 2014 — сентябрь-октябрь и с марта 2015


Рост добычи в Ираке с 2011-01 поначалу был «скрыт» падением добычи в Иране и Ливии. Но уже с 2015-01 стал феноменальным. Рост добычи в Иране вполне перекроект падение добычи в США на сланцах.


«Новый курс» Обамы в виде «сланцевой революции» подкрепленный революцией традиционной добычи и еще два джокера: Иран и Ливия (см. предыдущая картинка). Неплохо постаралась Бразилия, пытавшаяся уйти нефтеимпортной зависимости. Неплохо поработала Канада. В минусе Мексика, но наметившаяся тенденция к приватизации может дать еще один Баккен нетрадиционной нефти


Прогноз добычи без указания прогнозируемой цены является довольно пустым


Диаграммы со скважинам без указания числа гидроразрывов является вещью в себе


Рост запасов впечатляющий. Как минимум для WTI есть надежный ограничитель цены.


Тоже впечатляет, но надо бы указывать также объемы экспорта нефти и нефтепродуктов. И показывать сразу три графика: добыча, хранилища, чистый экспорт.


Окт-2014 — Май 2014 наиболее быстрый рост хранимой нефти.
Все надеются переждать резкое падения как в 2008-2009


Быстрое падение ЗВР Саудовской Аравии при нынешних темпах по итогам 2017 г. выведет ЗВР на уровень 2008-2009 г., что совершенно не смертельно. Еще 2018 г. с такими тратами и ЗВР окажутся на уровне 2007 г.
Крах КСА весьма и весьма неблизок, особенно при некоторой девальвации в указанный период


ЗВР КСА/РФ = 1.7, но у РФ гибкий валютный курс, а у КСА нет промышленности, которую надо сохранять посредством занижения курса.
Вопрос о противостоянии КСА и РФ очень близок к классическому: «кто кого заборет: кит или слон?»

http://www.zerohedge.com/news/2016-02-11/opec-will-not-blink-first

Наталкинское золоторудное месторождения Polus Gold и ЛЭП

На поддержку золотодобывающего комбината на Дальнем Востоке выделят 10 млрд рублей

Премьер-министр Дмитрий Медведев подписал три распоряжения о господдержке инвестпроектов на Дальнем Востоке, в том числе о выделении из бюджета 9,9 млрд руб. на развитие Наталкинского золоторудного месторождения Polus Gold (ОАО «Полюс Золото»).

«Мы сформировали механизм отбора и последующей поддержки инвестпроектов на Дальнем Востоке, шесть проектов уже в работе, к ним добавляется еще три. Подписаны распоряжения — в Магаданской области будет создано предприятие по добыче и переработке золота», — сказал он.

Как сообщил вице-премьер Юрий Трутнев, Наталкинское месторождение — это крупнейший для Магадана инвестиционный проект, в него сложено 88,5 млрд руб. частных инвестиций и 9,9 млрд руб. бюджетных средств.

«Будем строить 135 км электросетей. Это позволит освоить не только это месторождение, но и создать условия для реализации новых инвестиционных проектов в ряде провинций в сфере добычи полезных ископаемых, за 10 лет налоги составят 40 млрд руб. То есть эти деньги вернуться государству в четыре раза», — добавил Трутнев.

Разработкой месторождения занимается предприятие «Рудник имени Матросова» (входит в Polyus Gold). Доказанные и вероятные запасы руды на Наталкинском месторождении оцениваются в 319 млн тонн.

В конце 2014 года Polyus Gold отложила ввод в строй Наталкинского ГОКа в Магаданской области на неопределенный срок из-за снижения оценки запасов месторождения.

http://www.gazeta.ru/business/news/2016/02/08/n_8224043.shtml

http://polyusgold.com/ru/company/about_us/
Прибыль/(убыток) от продолжающейся деятельности, $ млн
2013 — 143
2014 — (182)
Нашли «88,5 млрд руб. частных инвестиций», но не смогли найти 9,9 млрд руб. и попросили в бюджете 🙂
Это все, что нужно знать о текущем состоянии горнодобывающей отрасли РФ.

aftershock.su: Китай: Как выглядит пик угля в финансовой отчетности?

Очень интересные цифры приводятся в исследования австралийского Macquarie, где сопоставляется прибыль китайских компаний с процентными выплатами по ранее накопленным долгам. После анализа отчетности 780 компаний, выяснилось, что на «проблемные компании» (у которых годовая прибыль *меньше* процентов по долгам) приходится совокупный долг в 5 триллионов юаней (~$800 ярдов резаной), причем «проблемная» доля быстро растет — с 19.9% в 2013 до 23.6% в 2014.

Особый интерес в этом отчете представляют ресурсодобывающие компании и, конечно же, угольные. Здесь мы видим следующую зловещую картину:

а) в 2007 соотношение корпоративных прибылей и процентных выплат по долгам выглядело у ресурсодобывающих компаний Китая так (красным — угольные компании):

б) в 2013 эта картинка выглядит уже так:

Примерно треть компаний уже не имеет прибыли, чтобы покрывать проценты по долгам, и общая сумма проблемного долга достигла 4 трюликов юаней.

в) в 2014 уже просто капец:

Проценты по более чем половине корпоративного долга не покрывались годовыми прибылями. Особенно плохая динамика у угольщиков.

В 2015 году ожидается произошло еще более серьезное ухудшение, и уже около двух третей ресурсодобывающих компаний имеют серьезный риск дефолта, выплату процентов по ранее накопленным долгам они могут делать лишь за счет новых долгов.

http://aftershock.su/?q=node/338654
http://www.zerohedge.com/news/2015-10-01/chinese-cash-flow-shocker-more-half-commodity-companies-cant-pay-interest-their-debt

Норильский никель. Презентация к дню инвестора. 1. Видение генерального директора

http://www.nornik.ru/investoram/vyistupleniya-i-presentaczii
http://www.nornik.ru/assets/files/Active-news/Tekst-prezentacii-strategii_russ-(PR).pdf

i/ 2013-2015 — Ликвидация избыточного оборотного капитала. 6 млрд.$ возвращено акционерам.
Снижение «обязательных» инвестиций на 1 млрд.$ (слайд 5)
ii/ Совокупная акционерная прибыль даже обогнала Rio и BHP (слайд 7)
iii/ Глобальная кривая затрат по никелю (слайд 9) у НорНикеля отрицательна: компенсация продажами других ПИ? или просто отсутствие кап.затрат?
iv/ Новая система мотивации работников.
И вдруг: Диалог с правительством РФ: ускоренная отмена экспортных пошлин, финансирование Быстринского проекта, деньги для увольняемых сотрудников.

На фоне экономии для акционеров в 6 млрд.$ просят еще у правительства денег 🙂
И готовы экспортировать до последнего, пока цены на никель не коллапсируют совсем, поскольку половина мирового потребления связана с Китаем, а резерв девальвации по рублю имеется почти двухкратный

http://iv-g.livejournal.com/1235352.html

— — —
17.10.2014 Никель в дефиците http://expert.ru/2014/10/17/nikel-v-defitsite/
2012 Производство никеля в мире
http://www.ereport.ru/articles/commod/nickel.htm
http://www.cmmarket.ru/markets/niworld.htm

Китайская биржа редкоземельных металлов «Фанья» :)

Недовольные вкладчики похитили (а затем отпустили) руководителя биржи редкоземельных металлов «Фанья» Шань Цзюляна и потребовали вернуть вклады. Они также заявили, что открытая в Куньмине биржа, позволяющая торговать 14 редкоземельными металлами, построена по принципу финансовой пирамиды и потребовали вмешательства властей в ситуацию. Первоначально «Фанья» обещала выплачивать до 13,7 проц годовых. Но в июле биржа заморозила активы и прекратила выплату вкладов. Остаточная задолженность 80-ти тысячам кредиторов по всей КНР составила примерно 36 млрд юаней. 21 сентября в Пекине состоялась демонстрация инвесторов, на которой люди призывали центральное правительство вмешаться в ситуацию. Схожая демонстрация прошла и в Шанхае.
http://ratri.livejournal.com/1027313.html

Kidnapped from a hotel by investors demanding he return some 36 billion yuan (HK$43.8 billion)they claimed he owed, and publicly denounced by angry demonstrators as a swindler, Shan Jiuliang, founder of Fanya Metals Exchange, once the world’s biggest rare metals trading platform, is adamant that he did nothing wrong.

«I did not take the money from the investors,» Shan told the South China Morning Post in a series of recent online conversations. «People are losing their minds. But it does not help the situation if they act irrationally.»

Fanya was one of hundreds of so-called commodity exchanges that have mushroomed across the mainland, trading products as diverse as rare metals and garlic. Fanya had promised double-digit returns on a punt on metal prices increasing, a bet that went horribly wrong as commodity prices collapsed worldwide.

Its demise has raised concerns that others could follow, adding to the mainland’s debt problems.

The platform, based in the southwestern city of Kunming allowed people to trade 14 rare metals, and to borrow money from retail investors online with a 20 per cent down payment. But Shan’s troubles began in mid July when trading was suspended after Fanya became unable to pay back investors’ principal and a 13.7 per cent annualised return it had guaranteed.

The outstanding debt from more than 80,000 investors across the country stood at about 36 billion yuan, Fanya estimates.

Angry investors kidnapped Shan from a five-star hotel in Shanghai in late August, pushing him to the ground before carting him off to a local police station, urging him to give back money. After a few hours of negotiations, Shan returned to Kunming promising to find a solution.

The 51-year-old Shan said it was not Fanya’s responsibility to repay the money to the investors.

«The money from investors has been lent to more than 400 financiers through Fanya. We are acting as a bridge, not a borrower. I have submitted the list of borrowers to the Kunming municipal government, as well as the Yunnan provincial government,» he said, noting that more than 90 per cent of the money had been lent to less than 100 private companies. The rest was owed by more than 400 individuals.

Shan said Fanya was responsible for the collecting money from lenders and matching each of their investments to a specific borrower. It charged handling fees and custodian fees, and made profits of several hundred million yuan, but never manipulated prices. No investor money was transferred to his own account, he said.

A college graduate in statistical sciences, Shan entered the commodities futures industry in 1996. He bought a brokerage called Dahua Futures in 1999 in Shanxi province and sold it several years later. With the money from the sale he set up SCOAL, a spot trading platform for coal products in Shanghai, but closed it in 2010 «as some trading practices were not allowed by the authorities», he said.

He set up Fanya the same year with help from a small team of four or five people he described as «professionals».

However, people who put money into the platform have cried foul, saying they thought they were buying a wealth management product named Ri Jin Bao, rather than lending money to unknown people online.

«The sales manager told me it was a wealth management product issued by a government-backed company. I would not have dared to put a penny into Fanya if I had known it was actually an online peer-to-peer lending platform,» said Vivian Jiang, who works at a university in Shanghai. She said more than 800,000 yuan of her money was now frozen in her Fanya account.

Shan said Fanya had never issued any wealth management products. Ri Jin Bao was a nickname «invented by some sales manager» to explain Fanya’s «entrusted loan» business, he said.

An advertising leaflet issued by one of Fanya’s authorised agents in Guangzhou said: «Rare metal investment on Fanya’s platform is as safe as bank savings. The operational process is clear and regulated. The returns will be at your account in a timely way and you can withdraw capital at any time. It is more stable than stocks, while much more rewarding than bank savings!»

Shan said he had never consulted any financial institutions or legal entities over the running of the platform, since «practice goes ahead of theory». «The CSRC [China Securities Regulatory Commission] had questioned the lending business at the end of last year after an inspection, while the Yunnan provincial government has said we did nothing violating current rules, » Shan said. «Fanya has clearly stated the rights, responsibilities and risks of each party on our website.»

An investor who was present when Shan was pulled from his Shanghai hotel said people believed Shan had registered many shell companies, and used those shell companies to trade and borrow money.

A rare metals producer who operates a bismuth factory in Jiangxi province and who gave his surname as Wu, said he started selling on Fanya in late 2013, but never knew who the buyers were because users were anonymous. «Trading was very active on Fanya. The turnover on this platform used to make up 60 to 70 per cent of my company’s total turnover,» he said.

«However, trade volume shrank sharply since last December, when they changed the settlement rule from same day to five days and introduced a real-name trading system. I hardly sold any products after that.»

Shan said Fanya changed the trading system last December after an inspection by the market regulator, the CSRC. He said it was this change that directly drained the liquidity of the platform, as many people gave up trading, but he did not inform investors because he thought he should not mislead the market.

Wu said he had had concerns over Fanya’s business model as it offered 100 per cent credit to anyone who paid 20 per cent as a down payment. And if the price of the metals fell, the borrowers simply left the market, losing only their down payments and leaving those who financed the deals with the risk.

«I reminded Shan several times about the risk last year, as the outcome could be huge once the capital chain breaks. However, he seemed very capable of getting funding at that time,» Wu said. «Shan told me ‘money is infinite’.

Rise and fall

Shan Jiuliang set up Fanya in December 2010 with the approval of the Kunming municipal government. Fanya was brought under provincial government supervision from 2011, after the State Council initiated a national campaign to clean up regional exchange platforms.

June 2014: The China Securities Regulatory Commission (CSRC)questioned Fanya’s business during an inspection, urging it to change its settlement cycle from same day to five day and introduce a real-name trading system.

November 19, 2014: The Yunnan Securities Bureau said Fanya posed «huge risks» in a post on its website, but removed it a few hours later.

December 8, 2014: Fanya announced it would follow the CSRC’s instructions and adopt a five-day settlement cycle and a real-name trading system.

March 2015: The price of indium had more than doubled on the Fanya exchange by March this year from October 2011, and was well above the average global market price.

April 2015: Some investors found they could not get their principal and returns from their accounts.

June 2015: Fanya held a national conference for its 360 authorised service agencies all over the country to address investor issues.

July 2015: More investors reported that their accounts were frozen and they were unable to withdraw principal and returns. Fanya said it would suspend part of the business.

August 22, 2015: Investors kidnapped Shan Jiuliang in Shanghai and carted him off to a local police station, urging him to give back the money.

August 28, 2015: Fanya said it would suspend all business.

September 21, 2015: Hundreds of investors protested outside the CSRC’s headquarters in Beijing and urged the central government to probe Fanya. They also accused the Yunnan government of abetting Fanya.

September 23, 2015: Fanya proposed three «debt restructuring plans» on its website, saying investors could either sell the warrants they held for the rare metals to get part of their investment back, or securitise the warrants and change them for shares of unspecified listed companies. No investor or listed company has said they are willing to accept the plan.


http://www.scmp.com/news/china/money-wealth/article/1864975/i-didnt-take-money-head-chinas-fanya-metals-exchange-claims

spydell: Обвал цен на нефть внес вклад в обрушение мировой торговли

Нефть упада в 2.5 раза. Как это отразилось на потенциале экспорта ведущих стран мира? Некоторые горе-экономисты считают, что страны чистые-импортеры нефти (США, Япония, Германия, Корея) после падения нефти воспрянут духом, расправят плечи и с гордо поднятой головой пойдут штурмовать новые рубежи промышленного производства. В теории неплохо, на практике не все так просто.

Как схема работала раньше? Страны Европы и США покупали нефть у России или Саудовской Аравии, например. После чего Россия и Саудовская Аравия покупали у Европы и США Мерседесы, хамоны, операционную систему Windows и далее по списку, а остаток переводили в ценные бумаги США и Европы, выкупая американские трежерис, французские или английские облигации, акции компаний, что помогало финансировать дефицит бюджета правительств в западных странах и поддерживать ИХ финансовую систему. По сути все, что приходило в оплату нефти в дальнейшем уходило обратно (через покупки товаров, услуг или через покупку ценных бумаг западных стран).

Высокие цены на нефть, конечно же, негативно сказывались на счете текущих операций в странах чистых импортерах нефти, но не так сильно. Большая часть денег все равно возвращалась, что увеличивало экспорт и демпфировало негативный эффект нефтегазового импорта. А что получилось после обвала цен на нефть и газ? Страны чистые экспортеры нефти и газа потеряли почти 1 трлн долларов (!). Да-да, именно столько. Все в совокупности. Сумма огромная — это под 7-8% от глобальной торговли всеми товарами.

Если раньше они на эти деньги могли купить товары из США и Европы, а остаток направить в ценные бумаги, то теперь не могут. Тем самым выпуск тех же Мерседесов сократился. Тот самый выпуск из Германии, который направлялся в страны экспортеры нефти. А США потеряли возможность привлекать нефтедоллары на выкуп своих трежерис. Для производства Мерседесов нужны тысячи комплектующих, которые замыкаются на сотни подрядчиков и субподрядчиков, провоцируя тем самым мультипликативный эффект схлопывания совокупного спроса.

Мировая торговля сокращается. Группа 12 (развитые страны) – США, Япония, Германия, Франция, Великобритания, Италия, Канада, Испания, Австралия, Южная Корея, Швейцария, Швеция.

Экспорт из этих стран начал рушиться с сентября 2014 (тогда же, как и нефть пошла вниз)Обвал цен на нефть грохнул мировую торговлю. Очевидно, что на это повлияли не только цены на нефть и другие коммоды, но и укрепление доллара (т.е. долларовый экспорт из Японии или Европы становится меньше) + общее замедление глобальной экономики.

Но факт остается фактом. Сильнейшее сокращение экспорта с 2008 года. Не так стремительно, как тогда, но за 20 лет падение случалось три раза. В начале 21 века, в 2008 и сейчас.

Еще важный момент. Байка о том, что мир вышел из кризиса в 2011 и продолжает активно расти является враньем. Просто брехней невообразимой. Нет никакого уверенного выхода из кризиса. Мировая торговля стагнирует с 2011. А сейчас валится.

Восторженные эпитеты о перспективах глобальной экономики и экстаз от роста рынков за 4 года оставьте аналитикам пропагандонам из инвестконтор. Мы тут собрались серьезные люди и обсуждаем фактическое положение дел в мировой экономике, прекрасно отдавая себе отчет за счет чего росли рынки 4 года ))
Расшифровка группа 1 (развитые)

Экспорт падает везде и в США тоже. Лишь в Швейцарии все нормально.

С развивающимися странами не лучше. Группа 12 (развивающиеся страны)– Бразилия, Индия, Россия, Мексика, Индонезия, Турция, Аргентина, Польша, Южная Африка, Таиланд, Колумбия, Малайзия)

В Группе нет Китая в силу его значительности. Он отдельно

Экспорт Китая держится, но балансирует возле уровней 2011-2012. О рывке 2009-2011 речи уже нет идет. Самое значительно падение экспорта в процентном соотношении (около 35%) разумеется в России (в виду структуры экспорта).

Так что не все так однозначно и столь радикальное изменение цен на энергоресурсы отражается на мировой торговли существенно.
http://spydell.livejournal.com/590384.html

— — — — —
iv_g: Практически на всех графиках есть перелом в 2002 г., связанный с началом китайского роста.

Для тех, кому на самом деле интересно, что происходит с Китаем — не пропустите довольно интересный отчет McKinsey, который вышел полгода назад (по ссылке). С момента прошлого кризиса общая долговая нагрузка китайской экономики выросла почти в 3 раза, достигнув к прошлому лету $28.2 триллионов или 282% ВВП. Долговая нагрузка в годовом выражении росла в 3 раза быстрее, чем рос китайский ВВП. Сейчас, год спустя, с очень большой долей вероятности, можно сказать, что уровень долга уже превышает 300% к ВВП. Это выше, чем даже у таких закредитованных стран как США, Австралия или Южная Корея. При сравнительно низком объеме государственного долга, долг компаний «реального сектора» огромен. Он в 2 раза больше, чем в совокупности у всех американских нефинансовых компаний.

Debt and (not much) deleveraging http://www.mckinsey.com/insights/economic_studies/debt_and_not_much_deleveraging

Проблемы нефтеэкспортеров

List of crude oil products
https://en.wikipedia.org/wiki/List_of_crude_oil_products
http://www.statoil.com/en/OurOperations/TradingProducts/CrudeOil/Crudeoilassays/Pages/default.aspx

Сорта нефти http://neftegaz.ru/tech_library/view/4758
Arab Light (Саудовская Аравия)
Basra Light (Ирак)
Bonny Light (Нигерия)
Es Sider (Ливия)
Girassol (Ангола)
Iran Heavy (Иран)
Kuwait Export (Кувейт)
(Qatar) Marine (Катар)
Merey (Венесуэла)
Murban (ОАЭ)
Oriente (Эквадор)
Saharan Blend (Алжир)

Dubai (Объединенные Арабские Эмираты)
Isthmus (Мексика)
LLS Light Louisiana Sweet (США)
Mars (США)
Minas (Индонезия)

MOMR August 2015 http://www.opec.org/opec_web/static_files_project/media/downloads/publications/MOMR_August_2015.pdf

F.O.B. Costs of Imported Crude Oil by Area http://www.eia.gov/dnav/pet/pet_pri_imc1_k_m.htm
Landed Costs of Imported Crude by Area http://www.eia.gov/dnav/pet/pet_pri_land1_k_m.htm

27.08.2015 Почему Саудовская Аравия не снизит добычу нефти? http://www.vestifinance.ru/articles/61696

27.08.2015 Похоже, что Саудовская Аравия, запустив гонку цен «вниз», постепенно подбирается к вожделенному для себя результату: началу краха конкурентов http://so-l.ru/news/show/perviy_poshel_e

27.08.2015 Эквадор первым из ОПЕК стал добывать нефть себе в убыток http://top.rbc.ru/economics/27/08/2015/55de2fe99a79479f3668a01e

О том, что цена продажи нефти меньше, чем затраты на ее добычу, заявил президент Эквадора Рафаэль Корреа, передает Bloomberg. Корреа отметил, что нынешний год для страны стал крайне сложным в экономическом плане из-за падения нефтяных цен.

Заявление Корреа последовало вскоре после того, как несколько членов ОПЕК, в том числе Ливия и Алжир, заявили о необходимости проведения экстренной встречи представителей организации для обсуждения действий в условиях падения цен на нефть.

Эквадор является предпоследней страной ОПЕК по объемам добычи нефти: в июле ежедневная добыча составила 538 тыс. баррелей в день. Цена нефти марки Oriente, которая добывается в стране, 26 августа составляла $36,67 за баррель (цена марки Brent — $43,27).

Саудовская Аравия, которая фактически является лидером ОПЕК, пока никак не отреагировала на предложения об экстренном заседании организации, поступившие от Алжира, Ливии и Венесуэлы. Пока очередная встреча представителей стран-экспортеров намечена на 4 декабря в Вене.

В июле, несмотря на падение цен на нефть, добыча стран ОПЕК достигла максимума за три года. Суточная добыча 12 стран ОПЕК выросла в июле на 100,7 тыс. баррелей, до 31,5 млн баррелей. Рост добычи в основном коснулся Ирака, Анголы, Саудовской Аравии и Ирана.

24 августа цена на нефть марки Brent снизилась до шестилетнего минимума, опустившись ниже $43 за баррель. Стоимость фьючерсов на 27 августа составляет $43,64.

26.08.2015 Иран в 2015 г. почти не выделил средств на инвестиции в нефтяную отрасль в связи с резким падением цен на энергоносители, сообщает агентство Bloomberg http://www.vestifinance.ru/articles/61643

По словам министра нефти Ирана Биджана Намдара Зангане, сокращение средств продолжилось после снижения с почти $40 млрд за 2011-2012 гг. (вместе взятые) до $6 млрд в прошлом году.

Ранее в августе глава подразделения стратегического планирования иранского министерства нефти Саид Гавампур заявил, что потребности нефтяной отрасли Ирана в инвестициях составляют от $100 млрд до $500 млрд в ближайшие пять лет.

Как заявил Зангане, Иран оценивает перепроизводство нефти в мире в 3 млн баррелей в сутки (б/с). При этом страна, занимающая пятое место в мире по объемам добычи нефти, планирует нарастить добычу на 500 тыс. б/с сразу после отмены международных санкций, а затем еще на 500 тыс. б/с.

Министр неоднократно заявлял, что другие члены Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК) должны потесниться и уступить Ирану часть доли рынка после отмены санкций.

Ранее на этой неделе экс-глава Международного энергетического агентства Нобуо Танака отметил, что Иран станет лидером мировых рынков нефти и газа к 2040 г.

Запасы нефти в Иране считаются четвертыми по величине в мире. По данным BP, в 2014 г. Иран сократил добычу нефти до 3,6 млн б/с с 4,4 млн б/с в 2011 г. По данным Bloomberg, в июле 2015 г. Иран производил 2,85 млн б/с.

26.08.2015 Президент Венесуэлы предсказал $30 за баррель http://www.finanz.ru/novosti/birzhevyye-tovary/prezident-venesuely-predskazal-$30-za-barrel-1000782792

Цены на нефть могут опуститься в район 30 долларов за баррель, заявил президент Венесуэлы Николас Мадуро в еженедельном телеобращении.
«Нефтяная корзина Венесуэлы подешевела сегодня на 2 доллара, до 35 долларов за баррель и может опуститься до 30 долларов или даже ниже», — цитирует Мадуро Reuters. По словам Мадуро, Венесуэла продолжает настаивать на совместных действиях ОПЕК и России по предотвращению дальнейшго падения цен.
Министерство нефти страны неоднократно выступало с призывом сократить добычу внутри картеля. При посредничестве Венесуэлы проходили переговоры главы Минэнерго РФ Александра Новака с министром нефти Саудовской Аравии Али аль-Наими в ноябре 2014 года, завершившиеся безрезультатно.
«Мы надеемся, что альянс ОПЕК и России сможет достичь чуда стабилизации цен», — сказал Мадуро во вторник.

Следующее заседание ОПЕК назначено на 4 декабря. Предыдщие две сессии картеля — в ноябре 2014 года и июне 2015 года — завершились решением оставить квоту на добычу без изменений — на уровне 30 млн баррелей в сутки.
Падение цен на нефть озобновилось в июле 2015 года. Меньше чем за два месяца основные эталонные сорта «черного золота» подешевели на 35-40%. Марки Brent и WTI упали до минимальных ценовых значений с 2009-го года. На 14.13 среды фьючерсы на североморскую смесь торгуются в Лондоне по 43,44 доллара за баррель.
По данным Международного энергетического агентства, избыток нефти на мировом рынке составляет почти 2 млн баррелей в сутки — именно в такую величину МЭА оценивает разницу между прогнозным спросом и текущей добычей.

25.08.2015 Судя по всему, Иран сможет начать экспорт только в конце 2015 г. или в начале 2016 г. Мир в настоящее время производит примерно на 2 млн баррелей в сутки больше, чем необходимо. Иран добывал в 2014 г. около 1,4 млн баррелей в день по сравнению с 2,6 млн в 2011 г. По различным оценкам, возвращение Ирана на рынок нефти, которое может состояться примерно через 3 месяца после утверждения сделки в США, приведет к падению цен на $5-10 за баррель.
http://www.vestifinance.ru/articles/61587

25.08.2015 Саудовская Аравия хочет сократить бюджет на следующий год на миллиарды долларов из-за падения стоимости барреля «черного золота» http://www.vestifinance.ru/articles/61625

11.08.2015 Short-term energy outlook http://www.eia.gov/forecasts/steo/

— — — —
17 Январь 2015 Считалочки: на сколько должен снизиться мировой экспорт для стабилизации цен на нефть http://iv-g.livejournal.com/1142293.html
(сокращение экспорта должно составить не менее 5.5 mbd, а для достижения гарантированного результата 6.5 mbd. )
Модель строилась исходя из пропорционального сокращения добычи крупнейшими экспортерами за исключением аравийских монархий.
— — — —
i/ Модель пропорционального снижения не работает, все надеются пересидеть период низких цен
ii/ Вероятна модель почти полного отключения целой страны наподобие Ливии.
iii/ Отключение Венесуэлы+Эквадора могло бы стабилизировать цены около 55-60$/баррель brent
iv/ Снижение добычи в Аргентине+Бразилии+Колумбии на 300 тыс. барр./сутки могло бы еще приподнять цены
v/ Выход на нефтяной рынок Ирана и вероятность роста поставок из Ливии хотя бы до уровня 4Q2014 не дают гарантий стабилизации цен
— — —
24 Август 2015 Цены на нефть и сопутствующие обстоятельства http://iv-g.livejournal.com/1220520.html
06 Август 2015 Об официальных российских воззрениях на цену нефти и прогнозах на 2015 год http://iv-g.livejournal.com/1214016.html
31 Июль 2015 meduza.io: Прогнозы цены на нефть главы «Роснефти» Игоря Сечина http://iv-g.livejournal.com/1211910.html
23 Июль 2015 iv_g: О нефтегазодобыче и Chesapeake Energy http://iv-g.livejournal.com/1209612.html
23 Июль 2015 Доклад Сечина на саммите глав энергетических компаний в рамках ПМЭФ http://iv-g.livejournal.com/1209092.html
21 Июль 2015 ЛУКОЙЛ: факторы, влияющие на цену и добычу нефти http://iv-g.livejournal.com/1208305.html
07 Июль 2015 В.Алекперов и его прогнозы http://iv-g.livejournal.com/1204410.html
28 Июнь 2015 Диаграммы цены нефти: поиски паттернов http://iv-g.livejournal.com/1201261.html
27 Июнь 2015 FRED Graph: M2, Brent, золото http://iv-g.livejournal.com/1200567.html
01 Май 2015 worldbank.org: Доклад об экономике России, апрель 2015 г. http://iv-g.livejournal.com/1181424.html
24 Апрель 2015 zerohedge.com: Мировая инфляция и цены на нефть http://iv-g.livejournal.com/1179416.html
21 Апрель 2015 eia.gov: Изменения добычи нефти в США в 1960-2014 годах http://iv-g.livejournal.com/1178877.html
27 Март 2015 Рынки нефти и их трансформация Intern. Petr. Week 2015. 2. Проблемные вопросы в ценообразовании http://iv-g.livejournal.com/1170129.html
25 Март 2015 Рынки нефти и их трансформация International Petroleum Week 2015. 1. Снижение мировых цен на нефть http://iv-g.livejournal.com/1169551.html
25 Февраль 2015 Опережающие и запаздывающие индикаторы по цене нефти. BDI http://iv-g.livejournal.com/1161419.html
15 Февраль 2015 rusanalit: сланцевые углеводороды, прогнозы http://iv-g.livejournal.com/1157760.html
05 Февраль 2015 zerohedge.com: Goldman Sachs о затратах российской нефтянки http://iv-g.livejournal.com/1152619.html
27 Январь 2015 Россия: нефть, рубль, бюджет-2015 http://iv-g.livejournal.com/1147605.html
19 Январь 2015 Считалочки: низкие цены на нефть, российская нефтедобыча и экономика http://iv-g.livejournal.com/1143266.html
14 Январь 2015 Каков должен быть объем перепроизводства физической нефти, чтобы устроить обвал цен бумажной нефти http://iv-g.livejournal.com/1140946.html
14 Январь 2015 Мнения об экономике сланцевой добычи http://iv-g.livejournal.com/1140571.html
11 Январь 2015 Полный текст интервью министра нефти Саудовской Аравии http://iv-g.livejournal.com/1139039.html
09 Январь 2015 vakhnenko: Точка безубыточности для сланцевой нефти в США http://iv-g.livejournal.com/1138342.html
01 Январь 2015 О ценах на нефть http://iv-g.livejournal.com/1135821.html

ЦБ РФ выявил самые дефолтные отрасли

Совокупная просрочка российского бизнеса перед отечественными банками за год увеличилась на 60%, с 1,1 до 1,7 трлн рублей — эта сумма включает как просрочку по рублевым кредитам, так и по валютным (в материалах ЦБ валютные данные пересчитывались в рубли по курсу на начало каждого месяца). В материалах ЦБ выделяется девять видов экономической деятельности, они далее разделены на 15 отраслей.

На 136%, увеличились темпы роста просроченной задолженности в сфере добычи полезных ископаемых (здесь показатель вырос с 22,1 млрд рублей до 52,3 млрд рублей). Из девяти направлений экономической деятельности объем просрочки уменьшился только в сфере производства и перераспределения энергии, газа и воды

В добыче полезных ископаемых наибольший объем кредитования и просрочки приходится на добычу топливно-энергетических ресурсов. За год просрочка выросла на 145%, до 44,3 млрд рублей при росте кредитной нагрузки на 51%, до 1,01 трлн рублей. При этом основной рост просрочки произошел в рублевом сегменте и составил 776% за год (девятикратный рост — с 2,7 млрд до 23,8 млрд рублей).

По мнению Игоря Юшкова, эксперта Фонда национальной энергетической безопасности, нефтяные и газовые компании сейчас не испытывают серьезных проблем с обслуживанием долгов — в отличие от угольщиков. Андрей Третельников, аналитик инвесткомпании RMG, согласен, что просрочки платежей в сфере добычи полезных ископаемых в значительной степени связаны как раз с углем, цены на который за 4 года упали на 70%, а также с закредитованностью горнодобывающей и металлургической компании «Мечел» и его неспособностью платить долги.

— Если посмотреть на динамику изменения просрочки платежей, то заметно, что существенный скачок невыплат произошел в январе текущего года. Такой рывок говорит о том, что это вызвано в большей степени одним эмитентом. Среди российских компаний, которые работают в этом сегменте промышленности, серьезные проблемы с банковскими выплатами есть у «Мечела», — пояснил Третельников.

Это объясняет также существенный рост уже валютной просрочки по металлургическому и коксовому производствам, которыми также занимается «Мечел». Так, за год просрочка по валютным кредитам в металлургии увеличилась на 463% до 1 млрд рублей, кокса — на 653% до 1,3 млрд рублей. Впрочем, в сумме по валютным и рублевым кредитам в металлургии просрочка поднялась на 38%, до 40,8 млрд рублей.

По состоянию на середину июня чистый долг «Мечела» составлял $6,77 млрд, из которых практически 70% приходилось на госбанки (Газпромбанк — $2 млрд, Сбербанк — $1,36 млрд, ВТБ — $1,1 млрд). «Мечел» сумел практически договориться о реструктуризации кредитов с ВТБ и Газпромбанком, однако со Сбербанком этого сделать пока не удалось. В апреле этого года, как сообщалось, «Мечел» начал гасить просроченные платежи перед ВТБ, которые на тот момент составляли 4 млрд рублей (с учетом пеней и штрафов). В июне «Мечел» заявлял, что полностью погасить просрочку еще не удалось, и на тот момент ее размер составлял 2,68 млрд рублей.
http://izvestia.ru/news/589802
http://aftershock.su/?q=node/326821

LME Official Prices (US$/tonne) for 19 June 2015: Steel Billet (Стальные заготовки)


http://www.lme.com/en-gb/metals/ferrous/steel-billet/
http://www.lme.com/en-gb/metals/ferrous/steel-billet/#tab2

Обсуждение графиков:
19 июня 2015 Обрушение цен на сталь! http://smart-lab.ru/blog/261653.php

20 июня 2015 Экспорт угля и железной руды из Канады рухнул в апреле 2015 http://smart-lab.ru/blog/news/261762.php
Статистика за апрель по данным IHS McCloskey:
экспорт коксующегося угля -36% до 1.6 млн тонн
экспорт в Китай -40%г/г до 200 тыс тонн
экспорт в Японию -74%г/г до 200 тыс тонн
экспорт в Южную Корею +51% до 700 тыс тонн
экспорт жел. руды -17.9%г/г до 2.62 млн т

импорт угля в Китай 2014-2015

откуда Китай импортирует уголь?

vedomosti.ru: Минфин, Роснефть, ФНБ

Заявка «Роснефти» на помощь из ФНБ потонула в волоките финансового министерства
Читать далее

О финансовых рейтингах и банках РФ

22.12.2014 Кудрин предсказал снижение кредитного рейтинга России до «мусорного» в 2015 году http://quote.rbc.ru/topnews/2014/12/22/34285447.html

Глава Комитета гражданских инициатив и бывший министр финансов России Алексей Кудрин не исключает, что международный рейтинг России в 2015 году может быть снижен до «мусорного». Об этом он заявил на пресс-конференции в Москве.

«Рейтинг России в будущем году будет снижен и перейдет на уровень «мусорного», — цитирует Кудрина ТАСС.

Финансист также заявил, что в следующем году ожидает дефолтов ряда российских компаний, которые, по его словам, накопили значительный объем обязательств, выраженных как в рублях, так и в иностранной валюте.

При этом банковский сектор, по его мнению, скорее всего, избежит этих проблем. «Я надеюсь, это будут не банки, потому что банки более защищены. Это будут, конечно, средние и крупные компании», — передает слова Кудрина РИА Новости.

По словам экс-министра, инвестиционные условия в России значительно ухудшились в связи с введением санкций западными странами. «Мы на тренде ухудшения инвестиционных условий», — считает Кудрин.

На прошлой неделе рейтинговое агентство Fitch подтвердило рейтинг России на уровне BBB с «негативным» прогнозом и подчеркнуло, что будет пересматривать рейтинг в январе. Fitch отметило, что резкое повышение процентной ставки ЦБ до 17% повысило риски для российской экономики на 2015 год.

В октябре международное рейтинговое агентство Moody’s снизило суверенный кредитный рейтинг России с Baa1 до Baa2, сохранив негативный прогноз. Это на две ступени выше «мусорного» уровня.

Тогда же агентство S&P подтвердило суверенный рейтинг России по заимствованиям в иностранной валюте на уровне ВВВ- c «негативным» прогнозом. Это лишь на одну ступень выше «мусорного» рейтинга.

Так называемый «мусорный» рейтинг дается тем эмитентам, чьи бумаги не считаются надежными с точки зрения возврата инвесторам вложенных средств.

26.01.2015 АСВ распределило 830 млрд рублей из 1 трлн, выделенного на докапитализацию банков http://www.vedomosti.ru/finance/news/38629161/asv-raspredelilo-830-mlrd-rub?full#cut

В пятницу совет директоров Агентства по страхованию вкладов (АСВ) утвердил список из 27 банков, которые государство докапитализирует через ОФЗ, сообщил министр финансов Антон Силуанов, возглавляющий совет директоров госкорпорации. Перечень банков агентство направило в правительство для утверждения, говорится в сообщении АСВ.

Из планируемых 1 трлн руб. пока между банками распределили чуть более 830 млрд, рассказал «Ведомостям» человек, близкий к Минфину, и подтвердил человек, близкий к совету директоров АСВ.

Оставшиеся 170 млрд руб. будут распределены, говорит чиновник финансово-экономического блока. По его словам, до 1 февраля (этот срок установил премьер Дмитрий Медведев) еще есть время, возможно, деньги пойдут региональным банкам — не очень большим, но важным для своих регионов.

Претендовать на участие в программе могли только банки с капиталом от 25 млрд руб. Размер госпомощи, который может быть предоставлен одному банку, составляет 25% его капитала по состоянию на 1 января, сообщило АСВ.

Больше всего денег получат банки группы ВТБ — около 310 млрд руб., группы «Открытие» — 65,1 млрд и Внешэкономбанка — 20,4 млрд, а также Россельхозбанк, Газпромбанк, Альфа-банк и др., перечисляет человек, близкий к Минфину (полный список получателей см. в таблице на стр. 15). Корректность списка подтвердил человек, близкий к совету директоров АСВ.

Банку «Россия» Юрия Ковальчука и партнеров выделено 13,6 млрд руб., а вот другой попавший под санкции банк друзей Владимира Путина — «СМП банк» Аркадия и Бориса Ротенбергов докапитализирован не будет. Капитал банка на 1 декабря составлял 21 млрд руб. Банк его не увеличивал и не проходит по этому критерию, сообщил представитель «СМП банка».

В перечне ожидаемо не оказалось «дочек» иностранных банков. Их отсекали специально, говорят два собеседника «Ведомостей».

Из-за установленного 40%-ного ограничения на долю потребительских кредитов в активах остались за бортом и лидеры потребкредитования — «Русский стандарт», ХКФ-банк, «ОТП банк» (последние два к тому же принадлежат иностранным банковским группам). Участие Сбербанка в программе не предполагалось: его при необходимости докапитализирует владеющий контрольным пакетом Центробанк.

Зато в списке оказались темные лошадки, говорят собеседники «Ведомостей»: это банк «Югра» и Совкомбанк — они могут получить 9,9 млрд и 6,3 млрд руб. соответственно.

Из отчетностей этих банков на 1 декабря следует, что оба они не проходили по требованиям к капиталу в 25 млрд руб.: собственные средства «Югры» составляли 22 млрд руб., Совкомбанка — 16,9 млрд. Банки значительно увеличили капитал в декабре, объясняет один из собеседников «Ведомостей». «Югра» сообщал, что в декабре увеличил капитал до 40 млрд руб. Размер собственных средств Совкомбанка увеличен до проходного минимума — 25,09 млрд руб., знает человек, близкий к Минфину. Уточнить у представителей Совкомбанка, как изменился капитал банка в конце года, не удалось.

С 2012 г. вклады в Совкомбанке выросли в 2,6 раза, а в январе — ноябре 2014 г. — на 30% и к 1 декабря достигли 96,2 млрд руб. «Югра» занимает 67-е место по размеру активов и известен своей агрессивной политикой привлечения вкладов населения. С 2012 г. они выросли в 19 раз до 58 млрд руб. к декабрю.

Участники рынка неоднократно указывали, что ЦБ ограничивал «Югре» привлечение вкладов.

Банком, согласно информации на сайте, владеют 12 человек, однако участники рынка считают, что деятельность банка контролируют владельцы «Горбушкина двора» Юрий и Алексей Хотины.

«Исходя из пресс-релиза АСВ, я надеюсь, что мы соответствуем утвержденным критериям. Список, насколько я понимаю, не утвержден правительством, и точный размер возможной помощи мне неизвестен, — говорит первый зампред правления Совкомбанка Сергей Хотимский. — Мы бы воспользовались такой возможностью для реализации программы развития импортозамещения и поддержки экспорта, запущенной нами вместе с администрацией Костромской области».

Список банков не окончательный, говорит человек, близкий к совету АСВ, банки еще могут из него выбыть. Это подтверждает чиновник финансово-экономического блока: не исключено, что имена будут меняться.

Критерии, по которым отбирались банки, не были утверждены советом директоров АСВ в пятницу, рассказывает человек, близкий к Минфину, и подтверждает один из банкиров, чей банк вошел в список. Утверждать их планируется на уровне правительства, говорят собеседники «Ведомостей».

В пятничном сообщении АСВ среди требований к докапитализируемым банкам кроме ограничений по капиталу и доле потребкредитов был трехлетний мораторий на повышение зарплат.

Кроме того, владельцам банков надо будет вложить в них половину полученных от АСВ средств.

Размер помощи адекватен потерям последних месяцев, говорит аналитик UBS Михаил Шлемов. Хватит денег или нет — вопрос того, насколько глубоким будет кризис качества активов.

Представители АСВ и ЦБ на вопросы «Ведомостей» не ответили. Представители банков, вошедших в список, от комментариев отказались. Лишь представитель ВТБ подтвердил, что банки группы прошли отбор и соответствуют всем критериям на получение докапитализации. Он оговаривается, что госбанк пока не получал документов из АСВ о суммах поддержки, поэтому о точной сумме говорить невозможно. Неофициально сотрудники некоторых банков из списка подтвердили «Ведомостям» свое присутствие в нем и размер заявок на докапитализацию.

26.01.2015 S&P понизило рейтинг России до «мусорного» http://top.rbc.ru/economics/26/01/2015/54c6832e9a7947485b5dc04e
Рейтинговое агентство Standard & Poor’s понизило рейтинг России до отметки BB+ – это ниже инвестиционного уровня. Страну ждет распродажа активов, дальнейшее падение рубля и рост стоимости внешних займов

За что
Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s снизило рейтинг России до спекулятивного уровня, до отметки BB+.

S&P объясняет свое решение тем, что российская денежно-кредитная политика стала менее гибкой – ситуация в финансовом секторе ухудшается, что ограничивает возможности Центрального банка: «Мы считаем, что ЦБ вынужден принимать все более и более сложные решения в том, что касается денежно-кредитной политики, в то же время пытаясь поддерживать устойчивый рост ВВП».

Агентство отмечает, что в декабре 2014 года Центробанк повысил ключевую ставку на 750 базисных пунктов, до 17%. Это должно было остановить резкое обесценивание рубля и обуздать инфляцию. Рубль кратковременно укрепился по отношению к доллару, но с тех пор он продолжает дешеветь. В S&P ожидают, что в нынешних условиях будет сокращено кредитование экономики, что в дальнейшем, вероятно, подорвет экономический рост. По прогнозу S&P, экономика в 2015–2018 годах будет расти ежегодно на 0,5%, что существенно ниже темпов прошлых лет.

Инфляция, по оценке S&P, в 2015 году будет выше 10%. «Мы ожидаем, что качество активов в финансовой системе, с учетом ослабления рубля, ограниченного доступа ключевых областей экономики на международные рынки капитала из‑за санкций, а также экономического спада, будет ухудшаться», – прогнозируют в Standard & Poor’s.

Следующий пересмотр кредитного рейтинга страны намечен на 17 апреля 2015 года. Прогноз – «негативный».

Представитель Минэкономразвития отказался от комментариев, заявив, что позицию министерства ранее сформулировал министр Алексей Улюкаев. В прошлую среду на совещании у президента он назвал «неправомерным» снижение суверенных рейтингов России рейтинговыми агентствами.

Что будет
В первые минуты после объявления новости S&P о снижении рейтинга на торгах на Московской бирже курс доллара поднялся выше 68 руб., евро достиг 77 руб.

«Рынок ожидал этого решения, поэтому сильного влияния на рубль и котировки облигаций мы не ожидаем, волатильность будет краткосрочной. В нашу пользу играет тот факт, что два других агентства – Fitch и Moody’s – пока сохраняют рейтинг России на инвестиционном уровне, благодаря чему ковенанты у многих российских заемщиков нарушены не будут. Будет критично, если они тоже снизят рейтинг. Если цены на нефть продолжат снижаться, будет эскалация конфликта на Украине, то снижение рейтинга остальными агентствами вполне возможно. Но произойдет это не раньше второго квартала, так как эти агентства пересматривали рейтинг России совсем недавно», – заявил РБК главный экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин.

Во вторник можно ожидать негативной реакции российского рынка, считает главный экономист по России и СНГ Bank of America Merrill Lynch Владимир Осаковский: инвесторы, у которых был мандат на покупку рискованных активов, вынуждены будут уйти. «В ближайшее время нас ждут форсированные распродажи. Доходности суверенных облигаций завтра могут вырасти на 50–60 базисных пунктов», – прогнозирует эксперт. Решение о понижении рейтинга, скорее всего, принималось без учета возможности введения новых санкций против России. Если санкции все же будут введены, суверенный рейтинг России может быть понижен еще сильнее, но произойдет это не сразу, заключает Осаковский.

«Даже если ситуация политическая, геополитическая, экономическая стабилизируется и начнет улучшаться, повышение рейтинга обычно занимает определенное время, – рассуждает главный экономист БКС Владимир Тихомиров. – Это значит, что даже в случае открытия глобальных кредитных рынков для российских компаний и банков доступ для них будет во многом ограничен или же стоимость заимствований будет запредельно высокой».

По мнению Тихомирова, окажет снижение рейтинга и определенное давление на рубль: «Можно предположить, что иностранные инвесторы начнут более активно избавляться от российских бумаг, в том числе и номинированных в рублях, и стараться вывести деньги из России. Это повысит спрос на валюту уже не только со стороны российских компаний и банков, которые платят по долгам, но и со стороны иностранных инвесторов».

Наиболее болезненным снижение кредитного рейтинга России станет для валютного рынка, считает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова: «Понижение рейтинга делает стоимость внешних заимствований для Минфина очень дорогой. В этой ситуации дополнительное обесценивание рубля может стать привлекательным источником пополнения бюджета. Цена понижения рейтинга – это девальвация рубля на 3–5%».

Как напомнил РБК директор группы корпоративных рейтингов S&P Александр Грязнов, агентство наряду с суверенным рейтингом России поставило на пересмотр кредитный рейтинг ряда компаний. По его словам, решение по ним должно быть принято до конца января.

«У части компаний рейтинг напрямую привязан к суверенному, у других – нет. Например, рейтинг «Норникеля» не будет затронут, компания, по нашему мнению, может выжить в ситуации дефолта России. У «Роснефти» с высокой вероятностью рейтинг будет пересмотрен вслед за суверенным, в ситуации с «Газпромом» мы будем дополнительно анализировать способность компании управлять рисками негативной интервенции со стороны государства», – сказал он.

«У очень ограниченного числа компаний имеются ковенанты, привязанные к уровню рейтинга и, как правило, они срабатывают, когда рейтинг понижается как минимум двумя из трех рейтинговых агентств. Причем далеко не всегда возникает требование о досрочном погашении, зачастую просто происходит повышение стоимости [кредита]», – пояснил Грязнов. Представитель «Газпрома» Сергей Куприянов заявил РБК, что у компании вообще нет ковенант. Представитель «Роснефти» по существу не ответил на вопрос РБК.


https://img-fotki.yandex.ru/get/17840/81634935.f6/0_b83ea_78878f46_orig

26.01.2015 Рейтинги для компаний РФ утратили смысл в условиях закрытых рынков капитала — «Роснефть» http://1prime.ru/INDUSTRY/20150126/801028499.html

Кредитные рейтинги для компаний РФ фактически не имеют смысла в нынешних условиях, когда доступ к внешним рынкам капитала закрыт, заявил РИА Новости пресс-секретарь «Роснефти» Михаил Леонтьев, комментируя снижение рейтинга России агентством S&P.

Агентство в понедельник вечером понизило суверенный кредитный рейтинг РФ в иностранной валюте до спекулятивного уровня «ВВ+» с инвестиционного «ВВВ-«, прогноз — негативный.

«О каких кредитных рейтингах может идти речь, когда финансирование практически перекрыто со стороны европейских и американских банков?. В этом случае для нас остаются либо собственные средства — российские, либо некоторые такие специфические формы заимствования. Открытый рынок кредитов практически уничтожен… Нам надо прекратить обращать внимание на такие вещи, как так называемая рыночная капитализация, фондовые индексы и так далее. Это все осталось в прошлом», — прокомментировал Леонтьев.

«Рейтинги эти используются как политический инструмент, всегда так использовались. Они могут быть более или менее объективны, когда речь идет о нейтральной ситуации. Когда речь идет о ситуации политически ангажированной, они используются как чисто политический инструмент», — добавил он.

«Более того, S&P принадлежит совершенно гениальное заявление о том, что никакой уровень цены на нефть и девальвация рубля не являются основанием для понижения суверенного рейтинга России. Основанием для понижения суверенного рейтинга является изменение валютной политики, т.е. введение тех или иных форм валютного контроля, а также использование резервов на инвестиционные цели. Ну это же просто идеологический диктат! Нас просто четко шантажируют неприменением механизмов, которых они на самом деле боятся», — считает Леонтьев.

S&P объяснило свои действия в отношении суверенного рейтинга РФ снижением гибкости денежно-кредитной политики страны и ее возможным дальнейшим ухудшением.

26.01.2015 Минфин призывает не драматизировать ситуацию со снижением рейтинга РФ http://ria.ru/economy/20150126/1044430722.html

Формальных оснований для выхода иностранных инвесторов из российских активов или требований досрочного погашения долга РФ нет, заявил глава Минфина РФ Антон Силуанов.

«В целом никаких оснований драматизировать ситуацию мы не видим. Говорить о возникновении формальных оснований для выхода иностранных инвесторов из российских активов не приходится, т.к. для подобных действий необходима потеря эмитентом инвестиционного рейтинга от не менее чем двух агентств. Также нет оснований ожидать массового предъявления кредиторами к досрочному погашению долговых обязательств российских эмитентов (этот риск вообще весьма преувеличен)», — сказал Силуанов журналистам.

27.01.2015 Пятая часть российских банков может не пережить 2015 г. http://www.vedomosti.ru/finance/news/38684251/slishkom-mnogo-bankov

Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) провел стресс-тестирование банков и выяснил, как на их показатели влияет денежно-кредитная политика ЦБ (три сценария, см. график).

«С учетом экономических реалий и прогнозов наиболее вероятно, что при сохранении прежней политики ЦБ ключевая ставка будет расти и находиться в диапазоне от 17 до 37%, — говорит ведущий эксперт ЦМАКП Михаил Мамонов. — Получится что-то среднее между замораживанием и ростом, как обычно и бывает».

При сохранении нынешней жесткой процентной политики (сценарий «статус-кво» с ростом ставки до 37%) более чем 280 банкам в 2015 г. и 230 в 2016 г. понадобится дополнительный капитал свыше 1,2 трлн и 1 трлн руб. — тогда они смогут закрыть дыры от роста проблемных долгов и не нарушить норматив достаточности капитала.

Часть средств могут внести собственники банков, исходя из среднегодовой нормы пополнения ими уставного капитала, получится 27% в год, отмечает Мамонов: «Остальное взять неоткуда, кроме как за счет государства».

Без господдержки проблемы окажутся непосильными более чем для 200 банков в 2015 г. и 160 в 2016 г., им понадобится свыше 900 млрд и 500 млрд руб. соответственно, подсчитали эксперты ЦМАКП.

При замораживании ключевой ставки поддержка понадобится еще большему количеству банков и в еще больших размерах: более 1 трлн и 0,8 трлн руб. примерно для 250 и 230, оценивает ЦМАКП.

Объявленные меры господдержки в основном касаются крупнейших банков, отмечает Мамонов, «хотя около 25% средств из требуемой суммы, по нашим расчетам, понадобится 150 средним и мелким банкам за пределами топ-100». Системно значимого эффекта в рамках сектора и страны они не несут, признает он, но считает, что эти банки тоже нужно поддержать, «если они пострадали от общих системных проблем, а не из-за собственной политики».

«Опубликованные ЦМАКП данные очень похожи на результаты нашего исследования, хотя подходы у нас разные», — говорит заместитель гендиректора «Интерфакс-ЦЭА» Алексей Буздалин. «Интерфакс-ЦЭА» изучал зависимость частоты дефолтов разных групп российских банков от темпов роста ВВП — основного фактора кредитных рисков в секторе. Анализ данных за последние 15 лет выявил линейную зависимость: сокращение темпов роста ВВП на 1 п. п. в среднем влечет рост вероятности банкротств банков на 0,25 п. п. Но накопившиеся системные проблемы в банковском секторе могут скачкообразно увеличить частоту банкротств на 8-10 п. п., предупреждает эксперт.

«В 2015 г. при ожидаемом падении ВВП на 3-5% из-за нарастания кредитных рисков 150-200 банков могут лишиться лицензий, — говорит Буздалин. — Это следствие не только кризиса, но и сформировавшегося в начале 2000-х гг. устойчивого тренда на снижение темпов роста активов малых банков (за пределами топ-100). И сейчас мы пришли в ситуацию сокращения активов, которая может запустить эффект домино: у мелких банков давно падала эффективность — их существование стало бесперспективным, а тут еще и кризис».

На практике, по расчетам «Интерфакс-ЦЭА», это означает постепенный возврат банковской системы в 90-е гг., когда частота дефолтов составляла 15-16% в год. По оценке Буздалина, абсолютное большинство мелких банков будут убыточны, поэтому говорить о докапитализации за счет прибыли не приходится, а владельцы не будут вкладывать средства в бесперспективный бизнес.

«Это продлится несколько лет, и в результате число банков упадет примерно до 350-400», — говорит Буздалин, добавляя, что государство должно поддержать небольшие, но значимые для регионов банки.

Удорожание пассивов, падение стоимости ценных бумаг и рост проблемных кредитов, по оценке руководителя центра макроэкономического анализа Альфа-банка Наталии Орловой, могут принести в этом году банковскому сектору чистый убыток около 2 трлн руб., а это минус 25% капитала. «1 трлн руб. потенциальных убытков крупных банков государство считайте закрыло [за счет докапитализации через ОФЗ], остался еще триллион на всю остальную систему, — рассуждает она. — В ситуации неопределенности и зарегулированности банковского сектора собственники некрупных банков могут предпочесть не докапитализировать их, а выйти из банковского бизнеса».

Проблемы могут быть и у отдельных крупных банков, рассуждает Буздалин. Однако государство поддержит банки, где много частных вкладов, ожидает аналитик Fitch Александр Данилов.

На топ-50 банков, которые могут претендовать на действующие механизмы докапитализации, приходится около 85% активов сектора, напоминает ведущий аналитик Промсвязьбанка Алексей Егоров, так что уход с рынка 200 и более банков за пределами топ-50 не будет критическим.

С точки зрения академической аналитики оптимально 300-500 банков, а у нас — больше 800, потенциал для сокращения колоссальный, ничего страшного нет, говорит Орлова. «На топ-200 банков приходится около 95% банковского сектора на разных рынках, — напоминает она. — Уход остальных банков, обслуживающих 5% рынка, для экономики не катастрофичен. В основном это карманные банки, которые не выполняют главную банковскую функцию по кредитованию экономики». Данилов еще более категоричен: для российской банковской системы нужно гораздо меньше банков, чем сейчас, — 200 максимум. Он, впрочем, не считает мелкие банки обреченными, ведь у многих из них коэффициент капитализации выше, чем у крупных банков, так что главное — чтобы не было оттока депозитов.

Президент Ассоциации региональных банков Анатолий Аксаков считает перспективы не столь мрачными: «Ситуация не драматична, я считаю, что многие вполне [успешно] выйдут из нынешних проблем. Но консолидация будет проходить».

Представитель ЦБ отказался от комментариев, сославшись на неделю тишины перед заседанием совета директоров по ключевой ставке (назначено на 30 января), а вопросы господдержки некрупных банков переадресовал правительству. Неверно, что мы будем помогать только банкам из первой сотки, а остальным нет, уверяет федеральный чиновник: «Всем помогать не будем, на всех денег не хватит, но принцип отбора будет другой».

26.01.2015 S&P: России присвоен кредитный рейтинг BB+ (был BBB-) http://smart-lab.ru/blog/232755.php

Заявление агентства Standard and Poors
* Гибкость монетарной политики ЦБ РФ ослабла
* Прогноз негативный что отражает тот факт, что гибкость монетарной политики будет ухудшаться
* S&P верит, что финансовая система России ослабляется что ограничивает возможности центрального банка осуществлять регулирование при помощи монетарной политики.
* Есть риск того, что внешние и внутренние буферы могут ослабнуть, поскольку растет внешнее давление
* Инфляция России вырастет выше 10% в 2015 году
* Качество активов в российской фин. сисетме ухудшится
* Перспективы роста России ухудшаются из-за снижения покупательской способности из-за падения курса рубля и инфляции
* В 2015-2018 гг ВВП России будет расти в среднем на 0.5%
* Покрытие платежного баланса резервами снизится до 3 месяцев к 2017 году с текущих 7 месяцев

26.01.2015 Валентин Катасонов. Уравнение российского внешнего долга http://www.regnum.ru/news/polit/1887998.html

Внешний долг Российской Федерации (аналитическое представление) http://cbr.ru/statistics/print.aspx?file=credit_statistics/debt_an_new.htm

Мечел в 2014 г.

23 сентября 2014 г.

За два дня торгов на этой неделе совладелец «Мечела» Игорь Зюзин стал беднее на 4,6 млрд руб. – на столько подешевел его пакет акций (67,4%) в компании. Капитализация всего «Мечела» с понедельника рухнула на 45%, до 8,6 млрд руб. Банки угрожают компании дефолтом, который может быть объявлен уже в четверг.

В четверг, 25 сентября, у «Мечела» наступает очередной срок оплаты процентов по кредиту. Если он не заплатит, наступит дефолт, рассказал РБК источник в одном из основных банков – кредиторов «Мечела», не уточнив размер платежа. О реструктуризации процентов речь не идет, потому что реструктуризация возможна только тем способом, который предложили кредиторы, утверждает он. Банки настаивают на конвертации большей части долга «Мечела» в акции компании, при которой пакет Зюзина размывается примерно до 10%.

Представитель «Мечела» отказался от комментариев, сославшись на конфиденциальность. Чистый долг «Мечела» на апрель 2014 года составил около $8 млрд, значительная часть задолженности приходится на крупнейшие российские банки: Сбербанк ($1,3 млрд), ВТБ ($1,8 млрд) и Газпромбанк ($2,3 млрд).

Акции «Мечела» на Московской бирже с начала торгов на этой неделе пережили настоящий обвал: в понедельник котировки рухнули на 22%, во вторник по итогам торгов – еще на 31,1%, до 18,8 руб. за акцию. Так дешево акции «Мечела» не стоили еще никогда – 1 сентября 2014 года их цена составляла 34,3 руб. за штуку, а в начале года торги стартовали с отметки 66,5 руб. за акцию.

Объем торгов бумагами компании вчера составил 428,6 млн руб. Для сравнения: в прошлую пятницу акциями «Мечела» наторговали всего на 53 млн руб., в понедельник объем торгов вырос до 163 млн руб. Рекордный объем торгов обыкновенными акциями компании в этом году был зафиксирован 28 февраля (1,64 млрд руб.).

С учетом такого резкого падения котировок по акциям «Мечела» мог наступить margin call (требование погасить досрочно кредит, по которому заложены акции компании или увеличить залог), полагает аналитик БКС Олег Петропавловский: free-float составляет более 30%, margin call мог сработать у кого-то из миноритариев.

Падение акций «Мечела» спровоцировало margin call у ряда участников рынка, что могло оказать дополнительное давление на котировки, сообщило вчера ИТАР-ТАСС со ссылкой на трейдеров инвестбанков.

«Резкое снижение стоимости акций компании вызвано слухами вокруг продолжающегося переговорного процесса о реструктуризации долга компании», – заявил РБК в понедельник представитель компании. «Мечел» прилагает все усилия для достижения взаимовыгодного решения, которое устроило бы все стороны», – добавил он.

Но, судя по всему, предлагаемые компанией варианты реструктуризации долга не находят поддержки у кредиторов. На прошлой неделе глава ВТБ Андрей Костин предупредил: если руководство «Мечела» продолжит отвергать предложение кредиторов о конвертации долга компании в ее акции, банк вынужден будет обратиться в суд.

В понедельник он встречался с президентом Владимиром Путиным. В ходе беседы Костин заявил, что «есть целый ряд клиентов, которые слишком закредитованы» и пытаются получить для себя какие-то «особые условия» от банков или обращаются за господдержкой. Путин высказался в том духе, что участники рынка во избежание проблем должны следить «за уровнем своих кредитных обязательств», а те, кто не соблюдает «финансовую дисциплину», вынуждены будут «нести этот груз самостоятельно».

Трансляция этой встречи спровоцировала новый обвал котировок «Мечела». В стенограмме беседы «Мечел» не упоминается, но на этой неделе долгая история по реструктуризации долгов компании может закончиться, полагает аналитик УК «Райффайзен Капитал» Михаил Кузин.

В стесненных обстоятельствах может находиться и сам Зюзин. В 2006 году, по сообщениям СМИ, он брал кредит на сумму до $1 млрд на выкуп у своего партнера Владимира Иориха 27,97% акций «Мечела». Примерно такой же пакет из его доли по состоянию на август 2014 года оставался в залоге по кредитам.

Личный долг Зюзина сейчас может составлять около $100 млн, говорит один из его знакомых. Источник в одном из банков-кредиторов в августе оценивал РБК обязательства Зюзина в $150–180 млн. По текущим котировкам стоимость всего пакета Зюзина (67,42% акций) составляет 5,3 млрд руб. ($136 млн).

Журнал Forbes в апреле 2014 года оценил состояние бизнесмена в $0,45 млрд (№194 в рейтинге богатейших бизнесменов России по версии журнала, за год состояние бизнесмена сократилось на $1,35 млрд).
http://top.rbc.ru/economics/23/09/2014/950873.shtml

zerohedge.com: Oil After US Hegemony

http://www.zerohedge.com/news/2014-08-24/oil-after-us-hegemony

07/21/2014 With ISIS Now Controlling 35% Of Syria And Most Of Its Oil Fields, Iraq Issues An Ultimatum To The US http://www.zerohedge.com/news/2014-07-21/isis-now-controlling-35-syria-and-most-its-oil-fields-iraq-issues-ultimatum-us

08/25/2014
Now, thanks to Bloomberg we can quantify this particular strategy, and put top-line numbers with the ISIS faces, so to speak: «The Islamic State, which now controls an area of Iraq and Syria larger than the U.K., may be raising more than $2 million dollars a day in revenue from oil sales, extortion, taxes and smuggling, according to U.S. intelligence officials and anti-terrorism finance experts.»

With its control of seven oil fields and two refineries in northern Iraq, and six out of 10 oil fields in eastern Syria, the terror group is selling crude at between $25 and $60 a barrel
http://www.zerohedge.com/news/2014-08-25/isis-top-line-2-million-daily-revenue-oil-sales-extortion-taxes-and-smuggling

Aug 25, 2014 Islamic State Now Resembles the Taliban With Oil Fields http://www.bloomberg.com/news/2014-08-25/islamic-state-now-resembles-the-taliban-with-oil-fields.html

With its reign of terror over a large population and ability to self-finance on a staggering scale, the extremist group that beheaded American journalist James Foley resembles the Taliban with oil wells.

The Islamic State, which now controls an area of Iraq and Syria larger than the U.K., may be raising more than $2 million a day in revenue from oil sales, extortion, taxes and smuggling, according to U.S. intelligence officials and anti-terrorism finance experts.

Unlike other extremist groups’ reliance on foreign donations that can be squeezed by sanctions, diplomacy and law enforcement, the Islamic State’s predominantly local revenue stream poses a unique challenge to governments seeking to halt its advance and undermine its ability to launch terrorist attacks that in time might be aimed at the U.S. and Europe.

Related: Islamic State Militants Seize Air Base in Syria, Group Says

“The Islamic State is probably the wealthiest terrorist group we’ve ever known,” said Matthew Levitt, a former U.S. Treasury terrorism and financial intelligence official who now is director of the counterterrorism and intelligence program at the Washington Institute for Near East Policy. “They’re not as integrated with the international financial system, and therefore not as vulnerable” to sanctions, anti-money laundering laws and banking regulations.

In contrast, the late al-Qaeda chief Osama bin Laden was from a wealthy family and enjoyed a network of foreign patrons, and his funding sources were squeezed by financial intelligence officers. The Islamic State “makes their money primarily — if not entirely — locally,” said Patrick Johnston, a counterterrorism specialist at the Santa Monica, California-based Rand Corp.’s Pittsburgh office and co-author of a forthcoming analysis of declassified documents on the Islamic State’s finances.
Illicit Income

The money that the Islamic State group receives from outside donors pales in comparison to its income from extortion, kidnapping, robbery, oil smuggling and the like, said a U.S. intelligence official who spoke on the condition of anonymity to discuss classified information.

Al-Qaeda’s Heirs

While al-Qaeda and other groups which the U.S. designates as terrorists, such as Hezbollah, Hamas and various Palestinian and others groups, have long depended largely on the kindness of sympathizers and state sponsors such as Libya and Iran, some self-financing by militant groups isn’t new.

The Afghan Taliban smuggle opium, minerals and timber; Colombia’s Marxist FARC rebels export cocaine; and Abu Sayyaf in the Philippines, as well as the al-Qaeda offshoots in Yemen and North Africa, have raised millions by taking hostages for ransom.

There are few reliable financial figures for the groups. A UN report estimated the Taliban raised about $400 million in 2011 through local taxes, donations, and extortion directed at drug smugglers, mobile phone operators and aid projects.
Discounted Oil

The revenue streams available to the Islamic State through its control of a vast oil-rich territory and access to local taxes dwarfs the income of other groups.

With its control of seven oil fields and two refineries in northern Iraq, and six out of 10 oil fields in eastern Syria, the terror group is selling crude at between $25 and $60 a barrel, Luay al-Khatteeb, a visiting fellow at the Brookings Institution’s Doha Center in Qatar, said in a telephone interview. That reflects a discount from world market prices due to the risk faced by middlemen smuggling and brokering the oil. By comparison, Brent crude for October settlement fell 1 cent today to $102.28 a barrel on the London-based ICE Futures Europe exchange.
Largest Refinery

Based on al-Khatteeb’s interviews with contacts in Iraq, the extremist group controls Iraqi fields with a production capacity of 80,000 barrels a day and now is extracting about half that amount. The Islamic State, he said, is likely earning some $2 million a day from crude sales, paid in cash or bartered goods as the oil crosses into the Kurdistan region of Iraq, Syria, Turkey and Jordan.

One important financial battlefield for the Islamic State, said the U.S. intelligence official, is the Baiji refinery in northern Iraq, which produces roughly a third of the country’s total oil output. It’s been shut down since an attack by extremists in June, and remains the scene of heavy fighting between extremists and government forces.
War Machine

The extremists’ oil income is going to “keep the war machine running, to maintain institutions” in the territory the Islamic State has seized from the Iraqi and Syrian governments, and “the rest of the cash is going to recruiting,” al-Khatteeb said.

Robin Mills of Dubai-based Manaar Energy Consulting and Project Management, said in a telephone interview that authorities have begun cracking down on oil smuggling into the Kurdish region, meaning more of the crude will be used locally by the Islamic State and oil revenues will start to shrink.

A second source of revenue for the Islamic State is taxing residents of the densely-populated cities such as Mosul in the territory it controls, which is roughly the size of Wyoming, and controlling granaries and other critical resources. Criminal activity from bank and jewelry store robberies, extortion, smuggling and kidnapping for ransom is also an important source of revenue.

The group may have raised $10 million or more in recent years from ransom payments alone, said one U.S. official.

Exaggerated Estimates?

Still, Brian Fishman, a research fellow with the Washington-based New America Foundation, a policy research organization, and many U.S. intelligence analysts, are skeptical of the oft-quoted figure of $2 billion controlled by the Islamic State.

Similarly, initial estimates immediately after the Sept. 11, 2001 attacks putting al-Qaeda’s wealth in the hundreds of millions of dollars greatly exaggerated the amount of money bin Laden had at his disposal, according to later reports by the National Commission on Terrorist Attacks Upon the United States, also known as the 9/11 Commission. The CIA estimates that it cost al-Qaeda about $30 million per year to sustain its activities before 9/11, an amount raised almost entirely through donations, according to a commission staff report.

The 9/11 attacks cost only $1 million, so even if the Islamic State has a fraction of the purported $2 billion — and if it can continue to earn $1 million to $2 million a day from black market oil sales — that’s still a lot of money.

The Islamic State’s “power is tied to the territories and resources they control and the population they extort money from,” Fishman said in an interview. “That suggests this organization is going to be very resilient and it’s going to take a long time to crunch them.”
Financing Terrorism

Johnston said that a 2010 Rand Corp. analysis of financial records seized by the U.S. military from al-Qaeda in Iraq, the precursor to the Islamic State, found a direct correlation between funding and terrorist operations.

“Cutting off financing makes them think about which attacks to do, what risks to take, and can we really afford to administer all of this territory as the Islamic State?” Johnston said.

The resources flowing into the group’s coffers now tend to move out the door in the form of payments fairly quickly, agreed the U.S. intelligence official. Still, while IS may now be the wealthiest terrorist group on the planet, war-fighting and administering territory is expensive, the official said, and although the Islamic State is flush with cash now, a key question is how sustainable its self-financing will be.
Governing Costs

Indeed, the flip side of controlling territory that isn’t self-sufficient is that the group will be expected to pay for food, salaries, infrastructure and other services.

“That’s the tension here,” Fishman said. “Presumably, the Islamic State has an obligation to use that money for governing, for paying people to clean the streets,” and that adds to the burden of paying for recruits and terrorist operations.

Although alarm bells have been rung about private Persian Gulf funding for the Islamic State, the money from foreign donors is modest in comparison to self-funding, according to several U.S. officials who spoke on condition of anonymity.

After Germany’s Economic Development Minister Gerd Mueller last week accused Qatar of funding the Islamic State, U.S. officials said they have no evidence of any government funding the group.

Qatar was credited with helping negotiate yesterday’s release of American journalist Theo Curtis, held for two years by the al-Nusrah Front, a rival Islamic militant group in Syria. Qatar, Saudi Arabia and Turkey have aided the armed elements of the opposition to Syrian President Bashar al-Assad, but deny funneling money to the Islamic State.
Private Donors

Private donations from states that have weak intelligence or enforcement mechanisms are another matter. The Obama administration says it’s closely tracking private funds collected in Persian Gulf states through mosques or via social media, destined for extremist groups in Syria and Iraq.

Several terrorist leaders and fund raisers have been sanctioned since May, and U.S. State Department and Treasury officials say they’re working with their counterparts in the Gulf region to ensure that any private donations are intercepted.

Charitable fundraising networks have raised hundreds of millions of dollars intended to benefit the Syrian people since the armed uprising against Assad began three years ago. Some fund raisers, especially in places such as Kuwait that don’t monitor money flows as carefully, have used the humanitarian crisis as a cover for soliciting donations for extremists, according to State Department and Treasury officials who were not authorized to be quoted.
Choke Points

That makes finding choke points to cut off the funding a challenge. While the U.S. military launches airstrikes in Iraq against militants and their weaponry — much of it American hardware abandoned by Iraqi forces — other agencies are seeking ways to deplete the Islamic State’s coffers.

Those efforts include targeting distribution networks for middlemen selling oil from the Islamic State, strengthening anti-money laundering laws, improving financial intelligence and working with other governments to find chinks in the group’s financial armor.

“This new model is very different, but there are some pressure points we could apply,” said Fishman, former director of the Combating Terrorism Center at the U.S. Military Academy at West Point, New York. Aside from targeting illicit oil brokers, authorities can go after the bulk of the group’s reserves.

“It’s not totally clear where they’re storing all this money, but there may be ways to actually go after it,” he said. Whether or not it’s in a bank account, “you’ve got to put it somewhere.”

— — — — — —
i/ Снижение волатильности добычи связано с
i.i/ ростом сланцевой добычи в США, сланцевые плеи требуют постоянной добычи и постоянного нового бурения скважин

i.ii/ Стагнацией и даже спадом добычи вне США на традиционных месторождениях, которые в целом работают на пределе и нет запаса по добыче.

i.iii/ Вернее запас есть только у ОПЕК, который своей добычей покрывет спад в других региона, в т.ч. в Северном море

ii/ Снижение зависимости США от импорта из восточного полушария открывает различные способы для влияния на цены, включая переход нефтедобычи от регулярных государств к иррегулярным боевикам, у которых нет заботы о поддержании регулярных государственных трат и соответственно нет заботы о цене и уровнях добычи: вольны как снижать цены, так и снижать добычу.

За счет этого могут быть самые разные эффекты для рынка нефти, как для цен, так и для объемов.
При расширении повстанческой войны на Ближнем Востоке волатильность цен и объемов может возрасти.

О прогнозах по добыче нефти в России

12.02.2009
«Отрасль стагнирует. К 2013 добыча нефти в России составит 450 миллионов тонн «, — сказал министр энергетики РФ Сергей Шматко. В 2008 году добыча нефти в России составила 488 миллионов тонн.
http://ria.ru/economy/20090212/161915719.html


http://iv-g.livejournal.com/879558.html


http://iv-g.livejournal.com/998978.html

— — — — —
Ошибка (523.2-450)/450*100% = 16.3%

Spot Prices, Brent — Europe, Daily

Объясняется, видимо, тем, что прогноз сделан в условиях, когда цены только-только оторвались от дна и было пессимистическое настроение о том, что все вернется к «старой доброй норме» 2006 г. (среднегодовая цена 65.16) или даже
1987-1999 годов, составлявшей в среднем 18.1 долларов/баррель.

Spot Prices, Brent — Europe, Daily

http://www.eia.gov/dnav/pet/hist/LeafHandler.ashx?n=PET&s=RBRTE&f=D

Spot Prices, Brent — Europe, Annual

http://www.eia.gov/dnav/pet/hist/LeafHandler.ashx?n=pet&s=rbrte&f=a

Скорее всего, указанном прогнозе имелось в виду что-то около 65.16 долларов/баррель.
Также, видимо, предполагались низкие инвестиции в нефтедобычу на фоне низких цен

— — — —
Прогноз долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2030 года

О мировой алюминиевой отрасли

International Aluminium Institute
http://www.world-aluminium.org/

http://www.world-aluminium.org/statistics/#map


http://www.world-aluminium.org/statistics/#histogram

2010 Life Cycle Inventory for the Worldwide Primary Aluminium Industry (2013)

http://www.world-aluminium.org/media/filer_public/2013/10/17/2010_life_cycle_inventory_report.pdf

A Review of the Global Aluminium Industry: 1972-2012 (2013)
IAI Form 351 — Aluminium Inventories (1973-2013) (2013)
http://www.world-aluminium.org/publications/

Gulf Aluminium Council
The GAC is a coordinating body that represents, promotes and protects the interests of the aluminium industry within the Gulf.
http://www.gac.ae/

Публикации GAC

FACTS & FIGURES GAC

Australian Aluminium Council
is the peak industry association representing the Australian aluminium industry.
http://aluminium.org.au

— — — — — —
Еще одна грань долларового потопа 2000-х и небывалого промышленно-сырьевого бума:
i/ Доля гидроэнергии в производстве алюминия падает с 50% до 38%
ii/ Алюминий не считаясь с затратами плавит Китай на угле
iii/ Алюминий не считаясь с затратами плавят арабы Персидского залива на газе.

история аналогичная сланцевому газу и солнечным панелям

pearldiver-fm: Никель и Индонезия

Власти Индонезии все-таки ввели запрет на вывоз минеральной руды из страны.

Президент подписал соответствующий закон, о котором в последнее время говорила вся горнодобывающая отрасль. Правительство рассчитывает оживить собственную промышленность. Противники же предрекают резкий рост безработицы, обнищание страны, снижения курса национальной валюты и уровня доверия инвесторов.

Потоки никелевой руды и бокситов будут остановлены с полуночи 12 января 2014 года.

Это событие наиболее остро ощутит Китай, который в значительной мере опирается на Индонезийские руды для производства никелесодержащего чугуна (NPI). NPI – ключевой компонент нержавеющей стали. Кроме того более 20% китайского алюминия производится из индонезийских бокситов.

Запрет является частью закона, который был одобрен еще в 2009 году для поддержания промышленности и увеличения экспортной выручки. Тем не менее, Индонезия имеет репутацию страны готовой на различные компромиссы в последнюю минуту.

В результате избытка глобального предложения металла, цена на него падает начиная с 2011 года:

Мировое производство никеля увеличилось на 25% с 2007 года по 2012:

Увеличение в 2013 году мирового производства металла составит 10-12%. Глобальный избыток в 2013 году составил порядка 75 600 тонн. Поставки будут продолжать увеличиваться.

Список новых проектов в этом году:
• Индонезия – Soeowako
• Новая Каледония – VNC, Koniambo
• Бразилия – Barro Alto; Onca Puma
• Финляндия – Talvivaara
• Мадагаскар- Ambatovy

Кроме того, складские запасы на LME достигли рекордного уровня и продолжают рост. Похоже нехватка никеля в ближайшее время нам не грозит.

Важную роль во всей этой истории играет Китай. В этой стране были созданы большие запасы никеля и бокситов, которых хватит на несколько лет. Китай продолжает наращивать производство никельсодержащего чугуна (NPI). Китайские компании намерены строить заводы по производству такого вида чугуна по всей Азии, значительно расширяя свое присутствие.
Китайское NPI оценивается примерно в 400 000 тонн в год, а по некоторым аналитическим оценкам достигает 600 тыс. тонн в год. Важно отметить, что из-за больших транспортных расходов и экологических проблем, использование NPI бурно растет только в Китае.

Другой важный фактор – это способность индустрии к сокращению издержек. Внедрение RKEF значительно сократили производственные затраты примерно на 25%. Электрическая вращающаяся печь (RKEF) делает производство никелевого чугуна безубыточным за счет снижения потребления энергии на треть при цене в $12 500 за тонну. Дальнейшие нововведения впереди.

Китай, крупнейший потребитель никеля, покупает большую часть своей никелевой руды из Индонезии, это порядка 59% всех закупок никеля. Индонезия крупнейший производитель горнорудной никелевой продукции.

Воспользоваться ситуацией могут Филиппины. Никаких сомнений, что чиновники Филиппин будут внимательно следить за экспериментом в Индонезии и корректировать свою экспортную политику.

В заключение хотелось бы отметить, что запрет на вывоз может быть ослаблен после парламентских и президентских выборов в Индонезии (апрель и июль).

http://pearldiver-fm.livejournal.com/1421.html

Комментарии в записи
Из обзора банка Morgan Stanley (krv1975)

— — — —
2011-02-17
Министр экономики Индонезии Хатта Раджаса заявил сегодня, что российский инвестор вложит $3 млрд в строительство никелевого завода на острове Хальмахера. По его словам, разработка проекта начнется уже в первой половине года. В российском «Норникеле», крупнейшем в мире производителе никеля, от комментариев по поводу строительства отказались, однако в декабре Индонезию с рабочим визитом посещал президент ГМК Владимир Стржалковский, и по этой причине в российском посольстве в Индонезии предположили, что заявление министра сделано по следам визита. Чуть позже источник в Джакарте, знакомый с ситуацией, заявил «Маркеру», что, по его данным, Раджас говорил не о «Норникеле», а о группе с российским участием Solway International. Мощность предприятия составит 150 тыс. тонн в год. На сайте Solway отмечается, что компания уже ведет добычу в Индонезии для обеспечения сырьем Погубского ферроникилевого завода, расположенного в Украине. Доказанные ресурсы месторождения на острове Хальмахера, где уже ведется разработка, составляют около 114 млн т руды.
http://iv-g.livejournal.com/463722.html

2013-06-24
О воронежской ситуации
http://iv-g.livejournal.com/900073.html

— — — —

Остается немного изменить выводы записи
2013-11-21
Сланцевый газ солнечных панелей 🙂

применительно к конкретной ситуации с никелем
История с никелем очень напоминает историю со сланцевым газом:
i/ бум инвестирования в производство
ii/ убытки инвесторов и производителей
iii/ выгода потребителей, стимулирование экономич. роста

Но выгоды от дешевых металлов имеют преимущественно развивающиеся страны (Китай), развитым странам особо никель не нужен. Поэтому Индонезии сходит с рук.

Позиция российских компаний — надо пристраивать горячий кэш и пристраивать могут только в то, что понимают, т.е. в добычу никеля, несмотря на то, что цена его падает.

Такой вот своеобразный госплан в эпоху QE — сверхдешевых денег.
Довольно закономерная картина экономических циклов: на этап бума переинвестирование, а на этапе спада — падение цен или закрытие производств.
Но условиях сверхдешевых денег и угроз отрицательного процента инвестирование все равно выгодно?

Мировой кризис, финасовые технологии и добыча полезных ископаемых

i/ Начало современного этапа новых технологий можно отнести к 2011 г.

Рынки продолжили свой рост, а сырье стало стагнировать или даже падать.


http://www.economist.com/news/economic-and-financial-indicators/21588112-commodity-indices

Впрыскивание денег посредством QE росло, а цены на сырье падали.
Значительная часть денег шла в облигации, способствуя падению доходности

Потом доходность вновь стала расти, понемногу, примерно, с июня 2012, а примерно год спустя уже помногу

http://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/Pages/Historic-LongTerm-Rate-Data-Visualization.aspx

ii/ Раскорреляция биржевых индексов развитых и развивающихся рынков, может быть, не очень видна для не интересующихся биржевой торговлей, но некоторые последствия ее видны в нефтегазовой отрасли: 12 Июнь 2013, Газпром: биржевые котировки и финансовые показатели

http://www.gazprom.ru/investors/stock/stocks/

Exxon Mobil вышел на максимумы 2008 г., а Газпром крайне далек от предкризисных уровней.

Для нефтегазовой отрасли были значительны другие раскорреляции:
ii.i/ Раскорреляция Brent-WTI

В июле спред Brent-WTI схлопнулся, сейчас вновь
Brent 105.55 $/баррель
Light 94.71 $/баррель
спред >10 $/баррель
Но это уже новый цикл, о нем ниже

ii.ii/ Раскорреляция газовых цен

Газовый рынок никогда не был единым, цены различались по уровням, но раскорреляции не было.

iii/ Но раскорреляция крайне затратное средство повышения конкурентоспособности, есть и другие более сильные, но гораздо менее рыночные варианты.
Первые пробы этих вариантов были испытаны в США опять же начиная с середины 2011 г. — это введение в операционный убыток газодобывающих компаний, которые должны стать спонсорами экономического роста.
Звучит крайне необычно, если бы не подкреплялось новостями 2013 г.:

— Кипр: конфискация больших вкладов
— финансовая полиция Италии арестовала активы «Banca Nomura International», подразделения японской финансовой корпорации Nomura Holdings, на сумму 1,8 млрд евро
— законопроектs в Европе, предусматривающие потери для крупных вкладчиков в случае краха кредитных организаций.
— конвертация вкладов в акции в Испании
— усиление борьбы с оффшорами
— польское и венгерские новации с пенсионными накоплениями

Непосредственно из добывающей промышленности
поражение ЛУКОЙЛа в Болгарии
Габонская Республика приступает к возврату под государственный контроль нефтяных активов, которые находятся под контролем зарубежного капитала, в том числе и китайского

Самые непосредственные аналоги произошедшего в газодобывающей отрасли США
31 октября 2013 В январе-сентябре Barrick Gold получил убыток в $7,5 млрд
08 ноября 2013 ENI потребовала от Statoil вернуть 10 млрд долл., переплаченных за газ

Итальянская энергетическая компания ENI потребовала от Statoil компенсировать ей потери от переплаты за закупаемый у норвежцев природный газ.

Общую сумму потерь ENI оценила в 60 млрд норвежских крон (10 млрд долл.), передает Reuters со ссылкой на норвежские деловые СМИ. Официальные представители Statoil и ENI сообщения о финансовых требованиях итальянской компании не комментируют.

Ранее ENI сообщала об инициации арбитражного разбирательство против Statoil с целью добиться снижения контрактной цены на газ. В компании тогда заявили, что арбитражный процесс продлится 18 месяцев.

Напомним, что в 2013г. ENI успешно завершила коммерческие переговоры с другими поставщиками газа — российским Газпромом и алжирской Sonatrach, в частности договорилась о корректировке цен на российский газ на весь 2013г.

ENI и Газпром также условились продолжить переговоры по ценовым параметрам и объемам поставок на 2014г. В августе 2013г. ENI сообщила, что ведет переговоры о пересмотре цен на газ с голландским поставщиком GasTerra.

В последние годы цены на газ на оптовом рынке Европы заметно упали, однако европейские импортеры вынуждены закупать продукт по долгосрочным контрактам, традиционно привязанным к ценам на нефть, из-за чего несут торговые потери.

ENI импортирует трубопроводный газ, добываемый в России, Алжире, Ливии и в Северном море (норвежский и нидерландский сектора).

08 ноября 2013 Катар снижает цены на СПГ для покупателей Азиатско-Тихоокеанского региона

Qatar is sweetening its gas sales pitch to lock-in long-term Asian buyers before a wave of new suppliers from the United States, Australia, and east Africa snatch market share and deflate prices.

Up to now, importers like Japan and South Korea have had few major supply alternatives to the tiny Gulf state, whose liquefied natural gas exports represent about a third of global supply.

But in a growing market for LNG, gas condensed for shipment to markets pipeline supplies do not reach, nearly 30 million tonnes a year (mtpa) of U.S. gas is already sold to Asia.

Some 350 mtpa more will come on stream from the United States, Canada, east Africa, Russia and Australia in the years ahead — more than doubling worldwide output.

Buyers in the Pacific have shunned Qatar’s high asking prices, and China and India are also hesitating over plans to sign new long-term deals.

Qatar now hopes to lure leading buyers back by offering cheap teaser deals lasting a few years, backed up by more strategic 20-year sales, sources familiar with the negotiations say.

«The Qataris have made good money over the years, but the joy ride is over,» said one source of the world’s lowest cost LNG producer.

LNG pricing is still closely tied to oil. It is expressed as a «slope» based around a $100 per barrel oil price, where a million British thermal units (mmbtu) of LNG costs a percentage of that per-barrel price, plus a small fixed dollar amount.

«They are now offering three-year deals priced at 13.5 percent slope, while their long-term price is more around the 14.6-14.7 range,» an industry source with knowledge of the matter said.

Long-term LNG deals have been priced at a slope of 14.85 percent in recent sales from Australia and Papua New Guinea — more evidence Qatar is looking to undercut rivals.

Poor demand and oversupply has driven gas prices down in Europe while in South America’s subsidised energy markets, a lack of creditworthy buyers makes direct 20-year deals risky.

The United States, a market which much of Qatar’s LNG production capacity was built to supply, has already become virtually self-sufficient thanks to a glut of shale gas, and will soon be competing with Qatar in the Asian market.

Beijing’s desire to improve air quality and a disaffection with atomic power in the region since Japan’s Fukushima nuclear plant disaster in Japan in 2011 are helping to drive demand.

Asian demand is the prize for LNG producers — Qatar has even agreed to supply additional LNG to Chinese and South Korean buyers this winter.

Despite the U.S. competition, Doha remains set on oil-linked pricing and resists contractual devices used by Australian suppliers that protect buyers from oil price spikes.

In 2009, Qatar sold China 5 million tonnes per annum (mtpa) of LNG at a 16.2 percent slope to the Japanese Crude Cocktail (JCC) — one of the highest priced long term deals ever struck. But sources say China has since put off taking up an option to buy a similar further amount, prompting Qatar to drop prices.

«The Chinese signed up to a very expensive deal, Qatar may be offering cheaper prices to prevent Beijing from trying to renegotiate that first deal,» a trade source said.

PRICES HEADING LOWER

The latest deals clinched between Russia’s Novatek (NVTK.MM)-operated Yamal LNG project and Chinese and Spanish buyers provide further evidence of downward price pressure.

Yamal last month sold 3 mtpa to Chinese buyer CNPC at an estimated slope of 12.2 percent plus a high fixed premium. Last week, the Arctic project gave Spain’s Gas Natural Fenosa dual-pricing for its 2.5 mtpa, linking supply to prices at the UK’s NBP gas hub and Brent crude oil at a 12 percent slope, an industry source said.

Asian buyers now want hybrid pricing deals that take the sting out of costly crude by linking them to freely-traded gas as well. China’s National Development and Reform Commission (NDRC) has told its LNG buyers not to pay above 14 percent of crude oil for long-term supply, and to go for hybrid agreements where possible, several sources said.

LNG provider BG Group’s (BG.L) recent deal with China’s CNOOC last year has a hybrid price structure, Credit Suisse managing director of equity research David Hewitt said, with 70 percent oil-linked and the rest tied to U.S. gas benchmark Henry Hub.

Long-term LNG deals linked purely to U.S. gas prices tend to come with a higher fixed premium to oil-linked arrangements — often around $6-7/mmBtu.

Japan’s energy ministry has also moved to cap prices, warning utilities that they will not be able to pass costs on to electricity customers beyond a new ceiling.

For the fiscal years 2013/14 and 2014/15, that ceiling — called the top-runner price — will be set based on the cheapest outcome of contract reviews for those two years.

Those reviews are under way with suppliers such as Australia’s North West Shelf and Pluto projects, Malaysia LNG Satu, Russia’s Sakhalin 2 and Abu Dhabi.

From April 2015, the import price is to partly reflect gas-linked prices amid the projected start of U.S. shale gas exports to Japanese buyers.

One industry source put the 2013/14 and 15/16 ceiling price at $13.00/mmBtu. Others said it could be one or two dollars higher. Whichever is the case, the message to utilities is clear: bring down the price, or lose profits.

Although the emergence of new export hopefuls has affected Qatar’s tactics, potential buyers know Doha will be their main option for five years or more yet until new supplies come.

Buyer reticence to sign up for long term deals has also affected the next generation of LNG projects to feed expected demand growth beyond 2020.

After a spate of go-aheads in the period 2009-2011, not a single one outside the United States has been sanctioned for almost two years. Some developers warn of a looming shortage in future.

«Realism is creeping back into negotiations and buyers realise they need the LNG and that they can’t necessarily afford to wait around for new exporters to get started,» an industry source said.

As another source put it: «If you need LNG now you have to go to the Qataris.»

Последние две новости вообще беспрецедентны:
— если убытки Barrick Gold еще можно как-то объяснить «невидимой рукой рынка»,
— требование компенсировать потери от переплаты, т.е. вернуть деньги, не лезет ни в какие рыночные ворота, если, конечно, не считать рынком решения еврокомиссаров «в пыльных шлемах»
— новость о мечтаних ENI не значила бы ничего, ее можно было бы классифицировать как криворукость сотрудников rbc, если бы не новость того же дня о снижении цен Катаром.

Катарский прецедент полностью укладывается в логику административного регулирования рыночных диспропорций, которые были проведены в 2013 г.

Силовое регулирование, действительно, может дать определенный эффект на рынке газа, который в отличие от рынка нефти значительно растет по объёмам предложения.
Основой силового регулирования является:
— абсолютное доминирование валют развитых стран
— и валютные свопы навсегда
Шесть основных центральных банков мира заявили, что сделают соглашения о валютных свопах постоянными

торговля сырьем за валюту развитых стран и их доминирование в финансах приводит к таким падоксам

iv/ Политическая составляющая
iv.i/ Потепление отношений с Ирана с ЕС и США: одновременно с катарским в Европу может придти иранский газ с того же самого месторождения Северное/Южный Парс
Снижение цен Катаром — акт проявления, помимо других знаков, политической лояльности к правительству США, с 25 июня 2013 г. в Катаре новый эмир, демонстрация полного следования в фарватере США, отказа от всяких амбиций времен «арабской весны»
iv.ii/ В отличие от Катара, Саудовская Аравия пытается играть в свою игру на фоне разморозки иранской проблемы:

18 октября 2013 Саудовская Аравия отказалась от места непостоянного члена Совбеза ООН
22 октября 2013 Эр-Рияд может ограничить сотрудничество с США из-за Сирии и Ирана 1, 2, 3, 4
01 ноября 2013 Саудовская разведка изгнана из Турции
05 ноября 2013 Визит Керри в Эр-Рияд подтвердил разногласия США и Саудовской Аравии по Сирии
07 ноября 2013 Египет может в ближайшее время закупить у России самые современные виды вооружений, причем сумма первой сделки может составить 4 миллиарда долларов, сообщает в четверг палестинское издание «Дунья аль-Ватан» со ссылкой на осведомленные источники. Издание отмечает, что всю сделку за Каир уже согласилось оплатить одно из государств Персидского залива. — вброс, но весьма характерный
07 ноября 2013 Пакистан опроверг сведения о продаже ядерного оружия Саудовской Аравии
08 ноября 2013 Власти королевства планируют вложить огромные суммы в подготовку и оснащение новых отрядов сирийских повстанцев для борьбы с режимом Башара Асада, передаёт The Guardian
08 ноября 2013 Около 30 тысяч нелегальных трудовых мигрантов, не получивших разрешение на работу в отведенный для этого срок, были задержаны в результате рейдов полиции в Саудовской Аравии. Облавы на мигрантов начались 4 ноября. Ранее иностранцам, прибывшим в Саудовскую Аравию на заработки, была предоставлена возможность до 3 ноября оформить документы или уехать. Подобные меры были приняты в рамках программы, призванной сократить зависимость страны от иностранной рабочей силы и предоставить рабочие места молодым саудовцам.
09 ноября 2013 Саудовская Аравия хочет быть постоянным членом Совбеза ООН. Представитель Саудовской Аравии в ООН потребовал предоставить шестое место среди постоянных членов Совбеза не для Эр-Рияда непосредственно, а для арабских стран вообще
09 ноября 2013 Иностранцы-нелегалы устроили беспорядки в Эр-Рияде
10 ноября 2013 года Путин обсудил с саудовским королем ситуацию в Сирии и вокруг ядерной программы Ирана

iv.iii/ Снижение цен на газ — попытка поправить дела Японии и других союзников США в ЮВА и на Дальнем Востоке (Южная Корея, Тайвань) перед лицом Китая.
Интересная попытка раскрутить инфляцию в ходе абэномики в Японии наталкивается на трудности в виде отрицательного торгового баланса

О китайской статистике в период мирового кризиса

National Bureau of Statistics of China
Press Release, текущие
Release Calendar только 2012 и 2013

Китай удивил нефтяной добычей. Главный вопрос: что с ней будет дальше?

По недавно опубликованным данным, Китай заметно увеличил собственную добычу нефти и газа. Так, в июне добыча нефти в КНР составила 4,26 млн баррелей в день. Рост в годовом исчислении (по сравнению с июнем 2012 года) ― 7,5%.

Причём это ― не случайный выброс. За предыдущие месяцы этого года (январь-май) рост нефтяной добычи составил 3,4%. Более того, этот рост полностью компенсировал увеличение собственного спроса. В результате по итогам первого полугодия импорт нефти в КНР не только не вырос, но снизился на 1,4% по сравнению с тем же периодом прошлого года.

Напомним, что Китай потребляет уже около 10 млн баррелей нефти в день. Из них чуть больше 4 млн баррелей собственной добычи, и чуть меньше 6 млн ― импорта.

Долгосрочные прогнозы предполагают, что добыча нефти в Китае расти не будет, оставаясь на уровне 4 млн баррелей в день, или будет даже снижаться. Для сравнения можно вспомнить и данные за прошлый год ― тогда Китай нарастил добычу нефти на 2%, и даже это считалось неплохим результатом. Тем больше контрастируют с этим новые показатели.

Не секрет, что развитие китайской экономики ― один из основных драйверов для роста нефтяных цен. В частности, недавнее падение котировок до уровня 100 долларов за баррель (сейчас уже опять около 110 долларов) объяснялось в том числе и замедлением экономического роста в КНР. Но, как видно из приведённых цифр, дело было не только в этом. Основную роль сыграло здесь наращивание собственной добычи.

Ну и главный вопрос: сможет ли Китай поддерживать хоть какие-то темпы роста нефтедобычи или же текущие успехи ― это окончательный выход на «полку» по объёмам добычи. Повторимся, пока прогнозы предполагают именно второй вариант.

Быстро растёт и газодобыча. В июне ― 8,85 млрд кубометров. Здесь рост в годовом исчислении ― 12,5%. Для сравнения: в прошлом году Китай нарастил газодобычу всего на 4%. По газу в Китае и раньше ожидался рост добычи, хотя и не поспевающий за спросом. Но детальный прогноз тут неочевиден, в первую очередь из-за намерений Китая развивать добычу из нетрадиционных источников (не только сланцевый газ, но и метан угольных пластов).

Картон, солярка и китайская статистика
Согласно Государственному Бюро статистики, рост ВВП во 2-ом квартале составил +6,8% в год. выражении. Рост за первое полугодие 2013 составил +7,6% к аналогичному периоду прошлого года.
В целом по стране номинальные доходы на душу увеличились в среднем где-то на 10,8%.
Рост доходов разумно сравнить с динамикой розничных продаж. А они в номинальном выражении за 6 мес. этого года выросли на 12,5% в городской местности и на 14,3% в сельской. . Темпы ниже средних показали «автомобили» и «ГСМ» (обе группы +8,8%). Рост продаж автомобилей сопоставим с ростом номинальных доходов горожан. По ГСМ, применив индекс цен, получаем рост на 9,6% в физ. объемах. Для оценки потребительских расходов интересно также взглянуть на пассажирские авиаперевозки. За январь-май 2013 они увеличились на 12,3% к аналогичному периоду прошлого года.

Но стоит обратиться к натуральным индикаторам, как появляется червячок сомнений…
Сразу несколько отраслей в добыче полезных ископаемых вызывают вопросы. Добавленная стоимость в добыче угля показывает рост в реальном выражении на 7,4% на фоне падения физ. объемов добычи на 3,7%? ДС в добыче железной руды +16,9% на фоне роста физ. объемов добычи +7,5%? Рост ДС в добыче неметаллических руд на 12% тоже не вяжется с натуральными показателями.

Непонятна ситуация с энергией. Потребление электричества выросло на 5,1% к прошлому году. В том числе рост потребления промышленностью составил +4,8%, населением — +3,9%. С поправкой на демографический прирост население стало потреблять на душу лишь на 3,5% больше электроэнергии, чем в прошлом году. Как-то не очень подобный рост вяжется с обозначенным выше ростом достатка китайцев. По промышленности основные потребители – производство стали (+7,4%), изделий из нее (+10,2%), алюминия (+10%), меди (+21,8%), минеральных удобрений (+8,6%), пластмасс (+7,8%) – показали более быстрый рост. Меньшие темпы роста наблюдались в нефтепереработке (+4,1%) и уже упоминавшейся целлюлозно-бумажной промышленности.
Но больше всего удивления вызывает стагнация производства диз. топлива (+0,1% г/г). Спрос, по оценкам Research Institute of Economics and Technology, вовсе упал на 0,5%. И это на фоне рисуемого роста грузооборота автотранспорта +13,1% в январе-мае! Да и рост строительства подразумевает повышенный спрос на солярку. Так что еще один ультимативный «физический» показатель подтверждает негативные тенденции.

При том, что основной массив китайских статистических данных выглядит вполне логичным, некоторые базовые индикаторы сейчас указывают на значительное снижение в темпах роста Китая. Экономика КНР вполне заслуженно снискала славу «черного ящика», и глупо было бы надеяться прояснить ситуацию только на основе беглого анализа немногочисленных доступных мне данных.

Про торговые махинации с Китая с Гонконгом
Китайская таможня инициировала расследование по факту фальсификации данных по внешней торговле. Необычный всплеск поставок товаров из Китая в Гонконг, согласно предоставленным отчетам, может быть результатом “рисования” фиктивных счетов-фактур со стороны китайских компаний. На следующем графике достаточно хорошо визуализированы торговые аномалии, благодаря которым данные по внешней торговле Китая оказались значительно преувеличенными.
До ноября 2012 года США были главными импортерами китайской продукции. С 1999 года спред между объемом экспорта китайской продукции в США и Гонконг составлял в среднем минус $2,5 млрд, c января 2009 по ноябрь 2012 — минус $4,6 млрд. Однако ситуация изменилась в ноябре 2012 года, когда Гонконг обошел США. И если в ноябре прошлого года спред составил +$3,1 млрд, то марте 2013 — уже +$21,6 млрд! В апреле чуть меньше – $11,3 млрд, а в мае и июне все вернулась на круги своя и спред вернулся к своим историческим значениям в -$3,6 млрд.

Махинации с экспортом в Китае
Если местный УБЭП решит-таки взяться за дело и прикрыть лавочку, стоит ожидать немалого падения в объемах внешней торговли. Без ущерба для экономики, естественно. Наверняка СМИ будут верещать «в Китае очередной, 365-ый, на этот раз последний, коллапс, жесткая посадка, мы-же-вас-предупреждали» и т.д. Нет бы написать про формирующуюся опору на внутренний спрос и правовую сознательность.

О китайской алюминиевой промышленности
15 мая 2013 Презентация на конференции CRU World Aluminium Conference 2013 (pdf)
http://rusal.ru/press-center/presentations.aspx

А вот что делают страны Персидского залива со сверхдешевым газом

Производство алюминия – чрезвычайно энергоемкий процесс. В структуре его себестоимости затраты на электроэнергию составляют около 30%.


http://rusal.ru/aluminium/energetics.aspx

— — — —
Развивающиеся страны. Рост. Нефть. Часть 1 — Легковые автомобили
Развивающиеся страны. Рост. Нефть. Часть 2 — «От мала до велика»
Развивающиеся страны. Рост. Нефть. Часть 3 — «Сверка, сводка»
— — — —

В условиях мирового кризиса статистика производства и динамика цен подвержены очень большому числу неэкономических факторов. Наибольшее их проявление характерно для США и Китая. В США избытку ликвидности, образовавшемуся в результате QE не дают выход в реальную экономику, но позволяют просачиваться в отдельных секторах, в первую очередь в добычи нефти и газа, благодаря этому появляются спреды WTI-Brent, HH-все остальные газовые цены.

В Китае стоит вопрос с утилизацией ЗВР 3.2 трлн.$ из них 1.3 трлн.$ US treasury securities. Китай организует валютные свопы, скупает золото, субсидирует производство, например, алюминия, собирается доплачивать добытчикам шесть центов за каждый кубометр сланцевого газа. Конечно, все это капли в море, «обналичить ЗВР» невозможно они так и пропадут, но надуть локальные пузыри — вполне возможно и даже неизбежно и необходимо. Поэтому новости о неожиданном росте добычи нефти и газа вполне ожидаемы.

В России также понимают невозвратную природу валютных накоплений в связи с этим огромные траты на универсиаду, олимпиаду, постройки трубопроводов. Вложения, конечно, с меньшей экономической отдачей, чем в Китае, но и стадии развития разные, поскольку в России урбанизация давно закончена.

Zerohedge: Япония, нефть, абэномика

10.06.2013

http://www.zerohedge.com/news/2013-06-10/painful-side-japans-growth-strategy

Petroleum Association of Japan (PAJ)
Petroleum Association of Japan, нефтяная статистика
07. Oil Import Price [xls] (2013/06/10 UP)

10.06.2013

http://www.zerohedge.com/news/2013-06-10/japanese-stocks-surge-most-27-months-jpy-jgbs-shrug

06.06.2013
http://www.zerohedge.com/news/2013-06-06/japanese-qe-scorecard-nikkei-unchanged-double-bond-yields
http://www.zerohedge.com/news/2013-06-06/why-boj%E2%80%99s-policy-inherently-destabilizing

03.06.2013


http://www.zerohedge.com/news/2013-06-03/problems-japans-plan-b-government-pension-investment-funds-house-bonds

02.06.2013

http://www.zerohedge.com/news/2013-06-02/ze-price-stabeeleetee-market-impact-bojs-interventions

30.05.2013


http://www.zerohedge.com/news/2013-05-30/wont-end-well

— — — — — —

http://finviz.com/futures_charts.ashx?t=NKD&p=w1

— — — — — —

Первые итоги абэномики
i/ надувание и лопание биржевого пузыря, одно утешение, что вкладывали иностранцы
ii/ рост цены на нефть в иенах на фоне стабильности в долларах WTI и падения Brent
iii/ финансовые эффекты: продолжающееся ухудшение торгового баланса, продолжающееся уменьшение вложений пенсионных фондов в домашние облигации, рост их доходности, волатильность на рынках,

iv/ Японцы сами над собой ставят эксперимент: может ли прожить страна, бедная энергоресурсами, без собственной ядерной энергетики.
v/ цена сжиженного газа для Японии после Фукусимы

стала одной из самых высоких в мире
vi/ меры по разгону инфляции и выходу из многолетний дефляции привели к уже на самой начальной стадии к
а/ росту опасений инвесторов в облигации правительства
б/ росту доходности облигаций правительства
в/ удорожанию импорта, в т.ч. энергоресурсов
г/ краткосрочному пузырю на акциях

Газпром: биржевые котировки и финансовые показатели

Капитализация Газпрома упала ниже 81.5 млрд долларов. Для всех, кто занял деньги под залог акций «национального достояния», вот-вот прозвенит или уже прозвенел margin call. Это относится и к самому «достоянию».
http://m-korchemkin.livejournal.com/214229.html

Котировки акций

Основные сведения об акциях ОАО «Газпром»
Количество ценных бумаг выпуска 23 673 512 900
Котировка по указанной цене на диаграмме
23 673 512 900 акций * 111.57 руб.(на однодневной диаграмме) / 32.3951 руб. (USD ЦБ РФ, 12/06) = 81.53 млрд. $

Данные MICEX
Газпром и ММВБ

Газпром и ЛУКОЙЛ

Газпром и StatoilHydro

Газпром и Total

Временной ряд для MICEX недостаточен, имеется более длинный для LSE

Видно, что со второй половины 2005 г. на акциях Газпрома был явный пузырь,
поэтому сравнение на графиках MICEX с началом 2006 г. не совсем корректно.
Восстановление 2009-первой половины 2011 г. шло вполне в тренде.

Потом началась игра на понижение
Итак, отличие 2013 от 2008.

Но появился шестой пункт, которого не было раньше — Деградация, разложение. О каких нюансах идет речь в контексте российского рынка?

1. Рынок высушен. Активных физических лиц практически не осталось, поток новичков наименьший за 10 лет. Количество уходящих больше, чем количество приходящих.
2. Те, кто остался имеют наименьший энтузиазм и активность также за 10 лет. Торговые обороты в пересчете на акции наименьшие с 2003-2005 годов.
3. Российские ПИФы акций практически полностью уничтожены. То, что от них осталось это просто слезы.
4. Доверительное частное управление чуть лучше, чем открытые ПИФы, но в наиболее херовом положении с начала своего функционирования в России.
5. Инвест.подразделения ориентированные на торговлю российскими акциями в полном дерьме и сокращают штат. На всю индустрию найдется дай бог 10%, кто держит, либо увеличивает штат сотрудников. Обычно сокращают.
6. Управляющие полностью контужены и деморализованы. Произошла тотальная и широкофронтальная атрофия мозгового центра и двигательных конечностей. Люди перестали сопротивляться. Я хорошо помню, какой рынок был 3-5 лет назад и нет ничего близкого с тем, какой он сейчас. Главное отличие в том, что высшая степень деморализованности и потеря каких либо инстинктов самосохрания. Условно говоря, люди настолько сильно напуганы и потеряли веру в будущее, что разбрасываются деньгами направо и налево без сопротивления. Их рынок бьет по морде, а они еще раз физиономию подставляют . Это проявляется в отсутствии борьбы за уровни и тотальная изоляция от внешней и внутренней конъюнктуры. Т.е. люди депрессивны в любой момент и всегда вне зависимости от того, что происходит.
7. Большинство частных трейдеров имеют ошалевший вид, т.к. не понимают, что происходит и почему отключены абсолютно все каналы обратных связей. Тем самым сохраняется максимальная степень страха и неопределенности от того, что рынок перестал работать по старым правилам, а новые правила игры не сформулированы. Это скорее акт отчаяния и капитуляции.

Т.е. мы подошли к чему. Рынок уже опустился ниже уровней осени 2008-весны 2009 по относительным коэффициентам, да и по номинальным уровнят тоже (энергетика, металлурги, Газпром, ВТБ), но причины падения совершенно иные и ничем не похожи на те, которые были в 2008. Это не глобальная паника, маржин коллы или кризис доверия. Это гниение, разложение. Проще говоря, рынок приобретает форму трупа.

Где это видно наиболее хорошо? Для примера возьмем Газпром.

Сейчас стоимость Газпрома равна примерно одной чистой прибыли по отношение к фри флоуту. Своего рода, Газпром может через байбек выкупить сам себя (весь оставшиеся объем на рынке) по текущим ценам ровно за один год (ОДИН ГОД!!) за счет чистой прибыли. При этом объем собственных средств (чистого капитала) более, чем в ТРИ раза выше, чем капитализация, что примерно в 5 раз ниже нормы в индустрии.

Кроме того, если бы купить весь Газпром по текущим ценам (85 млрд) с потрохами, то отдача на инвестиции будет минимум 40% годовых, что не даст ни один бизнес в мире в процентном отношении, но учитываю абсолютные величины (в денежном плане), то тем более, даже близко нет. При этом через 2 года будет капитал почти на 300 млрд долларов, который можно распродать пусть даже с дисконтом в 50%, что даст еще 150 млрд.

Но если быть реалистами, то надо понимать, что ни одна системобразующая компания не продается ни у нас, ни в Азии, ни на западе. Если бы Россия или Китай вместо бессмысленных и беспощадных инвестиций в трежерис-пузырь под ноль решили бы купить, допустим корпорацию General Dynamics за 27-30 млрд, чтобы получить доступ к новейшим военным технологиями и производству, то никто бы не продал. Аналогично с другими компаниями. В действительно, цены на акции имеют больше виртуальное значение. Это не цены на активы, которые можно купить или продать в реальном мире.

Какая истинная стоимость General Dynamics с учетом опыта, военных технологий, патентов и производственных возможностей? Думаю на порядки больше. Вероятно больше 200 млрд, а на рынке за 27-30. Какая стоимость компании Форд, если бы ее захотели купить с потрохами? На рынке 60 млрд с учетом последнего роста, недавно была ниже 20 млрд, но в реальности за 250 млрд. Какая стоимость Газпрома с учетом собственного капитала, разведанных месторождений, прочей собственности и доступа к месторождениям? Выше 400 млрд, а стоит 85 млрд. Какая стоимость Эппл, учитывая фейкую природу компаний и то, какую долгосрочную эффективность показывают ближайшие конкуренты? Не больше 70 млрд только за счет кэша, но реально дай бог 20 млрд отдать, а на рынке стоит 410, хотя недавно была под 700 млрд.

Надо понимать бумажную стоимость и реальную. Аналогично с сырьем, драг.металлами и прочее. Сам по себе рынок – это глобальный механизм манипуляций с целью перекачки денег от одних в пользу других. Это вырожденная, виртуальная среда, поэтому не стоит слишком близко к сердцу принимать все эти бесконечные инсинуации с ценовой и информационной дрочкой.

Газпром (LSE)и ММВБ

Газпром идет на уровне ММВБ (условно среднеросийский), но надо учитывать, что разгон акций Газпрома со второй половины 2005 г. устраивали иностранные деньги.
Сейчас иностранцы создают отрицательный новостной фон:
(10 июня 2013 г.) «Газпром» погубил сам себя и погубит Путина

Рынок на низах, самое время покупать 🙂
Газпром недокуплен даже по сравнению с ЛУКОЙЛом.

Если посмотреть прошлый год, то 12 июня у Газпрома тоже были одни из наименьших котировок

Эффект давней мудрости биржевого игрока: Sell In May And Go Away

— — — — —
О состоянии Газпрома говорят три диаграммы на 6 стр. его годового отчета за 2012 г.


Запасы растут, при падении продаж выручка растет, чистая прибыль растет, но не так интенсивно

Дивиденды Газпрома (стр. 8 годового отчета за 2012 г.)

— — — — —
Пока государство в состоянии компенсировать «баловство» Газпрома, вопрос об устойчивости бизнеса не встает. Тут нужен sustainability analysis Газпрома в сочетании с анализом федерального бюджета.
— — — — —

i/ Поскольку доля, контролируемая Российской Федерацией = 50,002%, то в случае крайней необходимости (кризис) государство вполне может долю прибыли, отправляемой на дивиденды снизить до уровня 4.9% (кризис 2008 г.) и даже ниже, что даст Газпрому дополнительные финансовые ресурсы.

ii/ Государственный бюджет имеет значительные финансовые ресурсы в Резервном фонде:

Объем ВВП России за 2012 год, по предварительной оценке, составил в текущих ценах 62 трлн 356,9 млрд рублей

По состоянию на 1 июня 2013 г. совокупный объем Резервного фонда составил 2 665,92 млрд. рублей, что эквивалентно 84,39 млрд. долларов США.

Объем Резервного фонда = 2 665,92/62 356,9 = 4.3% ВВП РФ в 2012 г.

Объем Резервного фонда РФ по итогам 2013 года может составить 4% ВВП, по итогам 2014 года — 3,7% ВВП, по итогам 2015 года — 3% ВВП, по итогам 2016 года — 3,4% ВВП, сообщил министр финансов Антон Силуанов.

iii/ Внешний долг в иностранной валюте <= ЗВР

Весь внешний долг на 01.01.2013 (млн. долл. США)
Всего 631 784
в иностранной валюте 457.654
в национальной валюте 174 131

Резервы Российской Федерации на 01.01.2013, млн. долл. США
Международные резервы 537 618 в т.ч.
валютные резервы 486 578
иностранная валюта 473 110

Внешние обязательства меньше резервов
Более наглядно Платежный баланс и внешний долг Российской Федерации 2012 (pdf)


На втором графике не разделен внешний долг в иностранной и национальной валюте 🙂

iv/ День инвестора-2013

Газпром проявляет гибкость, диверсифицируясь, что не всегда заметно


Газпром может уменьшить свои расходы, снизив затраты на транспортировку и на мегапроекты, например, Вост. Сибирь и Дальний Восток в случае низких цен на газ


К тому же и так CAPEX снизятся в 2013 г.


6. Oil & Gas Majors are the top 10 oil and gas companies by market capitalization as of the beginning of 2013, excluding Gazprom

CAGR (Compound Annual Growth Rate/Совокупный среднегодовой темп роста) в течение определенного периода времени.

Category:Financial ratios
Return on equity (ROE)

EV, Enterprise Value.
Стоимость компании — показатель, представляющий собою оценку стоимости компании с учётом всех источников её финансирования: долговых обязательств, привилегированных акций, доли меньшинства и обыкновенных акций компании.
Стоимость предприятия =
Стоимость всех обыкновенных акций предприятия (рассчитанная по рыночной стоимости)
+ стоимость долговых обязательств (рассчитанная по рыночной стоимости)
+ стоимость доли меньшинства (рассчитанная по рыночной стоимости)
+ стоимость всех привилегированных акций предприятия (рассчитанная по рыночной стоимости)
— денежные средства и их эквиваленты

Малое отношение EV/Reserves показывает значительную долю резервов/малый долг/малую капитализацию, что то о чем писал spydell: Сейчас стоимость Газпрома равна примерно одной чистой прибыли по отношение к фри флоуту. Своего рода, Газпром может через байбек выкупить сам себя (весь оставшиеся объем на рынке) по текущим ценам ровно за один год (ОДИН ГОД!!) за счет чистой прибыли. При этом объем собственных средств (чистого капитала) более, чем в ТРИ раза выше, чем капитализация, что примерно в 5 раз ниже нормы в индустрии.

P/E ratio. It is defined as market price per share divided by annual earnings per share

EV/EBITDA (Enterprise value/EBITDA) (EBITDA-Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization)

A low ratio indicates that a company might be undervalued.
1) It’s useful for transnational comparisons because it ignores the distorting effects of individual countries’ taxation policies.
2) It’s used to find attractive takeover candidates. Enterprise value is a better metric than market cap for takeovers. It takes into account the debt which the acquirer will have to assume. Therefore, a company with a low enterprise multiple can be viewed as a good takeover candidate.