Архив меток: акции цена диаграмма

Alenka Capital: Динамика бумаг крупнейших горнорудных компаний в мире

Читать далее

Цены акций Газпрома и Eni на FSE


http://www.gazprom.ru/investors/stock/stocks/

alenkapital: Промышленность удобрений, Уралкалий

09.08.2015 Инвестидея 8 Уралкалий http://vk.com/wall-60212189_81403

Уралкалий всегда был популярной бумагой у инвесторов. По количеству событий происходящих вокруг него, компания по ощущениям всегда входит в тройку лидеров по упоминаемости в отечественных деловых СМИ. Мы давно следим за этой идеей. По сути Уралкалий это сказочная для инвестора компания, тем более это дешевый экспортер с планами роста добычи, с наличием M&A составляющей, идеальный объект по нашей стратегии. Любой кто в теме, знает как важны для нашей планеты удобрения, и какое место занимает в глобальной иерархии Уралкалий (20% добычи) и какая при этом уникальная маржинальность у его бизнеса.

08.08.2015 http://vk.com/wall-60212189_81370

07.08.2015 http://vk.com/wall-60212189_81183
Франкфурт. 7 августа. ИНТЕРФАКС — Германский производитель калийных удобрений K+S AG в пятницу получил очередное письмо от канадского конкурента Potash Corp. of Saskatschewan с предложением о поглощении и снова отклонил его как непривлекательное по цене и противоречащее интересам K+S.

Как говорится в сообщении K+S, Potash Corp. не изменила цену предложения — 41 евро за акцию германской компании, что предполагало премию в 40% к цене акций K+S до появления новостей о возможной сделке, или порядка 7,9 млрд евро в целом. В ходе торгов во Франкфурте в пятницу акции K+S подорожали на 1,6% — до 37,28 евро.
Руководство K+S еще в июле решило, что эта оценка не только занижает стоимость текущего бизнеса компании, но и не учитывает проект Legacy. Топ-менеджеры германского концерна полагают справедливой цену в 50 евро за акцию.
Legacy может стать первым greenfield-проектом в калийной отрасли за последние 40 лет. K+S уже инвестировала в него более 2 млрд евро. Добычу в рамках проекта планируется начать в конце 2016 года, а уже с 2017 года он должен генерировать положительный денежный поток. С запуском этого проекта K+S планирует к 2020 году достичь EBITDA на уровне 1,6 млрд евро. Также руководство K+S отмечало, что у него нет уверенности в намерении Potash Corp. сохранить бизнес компании в его текущем виде и рабочие места.
Potash Corp. в мае направила K+S предложение о поглощении, до этого германская компания отвергла сделанное в феврале дружеское предложение о покупке.
Сделка позволила бы улучшить дисциплину на мировом калийном рынке, который с момента распада партнерства «Уралкалия» (MOEX: URKA) и «Беларуськалия» в 2013 году переживает не лучшие времена, отмечали аналитики.
Капитализация объединенной компании превысила бы $30 млрд, а ее доля на рынке калийных удобрений составила бы около 25%. Вступление K+S в Canpotex (трейдер североамериканских производителей удобрений Potash Corp., Agrium и Mosaic) могло бы увеличить долю картеля на мировом рынке до 40-45%, подсчитали в Sberbank CIB.
K+S — один из крупнейших независимых производителей калийных удобрений, объем выпуска — около 5 млн тонн хлористого калия в год (по итогам 2014 года). Проектная мощность предприятий компании — около 7 млн тонн хлористого калия в год, а с запуском нового проекта Legacy в Саскачеване (Канада) к концу 2016 года она вырастет до 9-9,8 млн тонн в год.
Выручка компании в 2014 году составил 3,8 млрд евро, EBIT — 641 млн евро.

06.08.2015 Удобрения в рублях ОЧЕНЬ подорожали С 2013-2014 http://vk.com/wall-60212189_80501

05.08.2015 Пост про Уралкалий http://vk.com/alenkapital?w=wall-60212189_80389

05.08.2015 http://vk.com/wall-60212189_80316

— — — —
i/ Горнодобывающие калийные компании всегда имеют риск безвозвратной потери рудника вследствие затопления
ii/ Сопоставлять стоимости акций компаний сектора удобрений без учета риска потери активов (затопление) можно только на очень коротком временном интервале.
iii/ Планы Уралкалия по росту добычи до 15 млн. (с 12 млн.т) насколько обоснованы горно-геологически?
Какие новые меры приняла компания по снижению риска появления провалов на ружниках? В 2014 г. в Соликамске появился новый провал
iv/ Насколько стабильны цены на продовольствие и следовательно на удобрения?
Могут ли цены на удобрение держаться на фоне падения цен на продовольствие?
«Инвест идея» в виде покупки ТНК-ВР тоже была хорошей на фоне высоких цен на нефть

ЛУКОЙЛ впервые догнал «Роснефть» по капитализации и другие приметы

30 января
На фоне снижения цен на нефть ЛУКОЙЛу впервые удалось обогнать «Роснефть» по капитализации на Московской бирже. Отставание в Лондоне сократилось до $0,7 млрд. Все дело в большой долговой нагрузке и замороженных проектах госкомпании, объясняют эксперты

По итогам торгов на Московской бирже в четверг капитализация ЛУКОЙЛа составила 2,42 трлн руб., а «Роснефти» – 2,4 трлн руб. В начале года госкомпания стоила на 133 млрд руб. дороже частной. За январь бумаги «Роснефти» выросли на 17,05%, а ЛУКОЙЛа – на 26,3%.

ЛУКОЙЛ обошел «Роснефть» впервые с момента акций госкомпании на Московской и Лондонской биржах в 2006 году, отмечает старший аналитик по нефти и газу «Уралсиб Кэпитал» Алексей Кокин. По итогам IPO капитализация «Роснефти» составила $79,8 млрд.— по этому показателю она сразу заняла второе место в России (после «Газпрома»), говорится на сайте компании.

В пятницу компания Вагита Алекперова какое-то время удерживала преимущество, но затем «Роснефть» немного отыгралась: на 15:30 мск «Роснефть» стоила 2,44 трлн руб., а ЛУКОЙЛ – 2,41 трлн руб. На Лондонской бирже бумаги «Роснефти» за месяц подешевели на 5%, а ЛУКОЙЛа – лишь на 0,5%. В итоге разрыв сократился до $0,7 млрд: в пятницу госкомпания стоила $35,1 млрд, а крупнейшая частная нефтяная компания – $34,4 млрд. Представитель ЛУКОЙЛа отказался комментировать рост капитализации, а пресс-служба «Роснефти» не ответила на запрос РБК.

Но вице-президент «Роснефти» Михаил Леонтьев, коммертируя снижение рейтинга России агентством S&P до «мусорного» уровня, на днях призывал «прекратить обращать внимание на такие вещи, как так называемая рыночная капитализация, фондовые индексы и так далее». «Это все осталось в прошлом», — заявил Леонтьев 26 января (цитата по «РИА Новости»).

«Роснефть» – крупнейшая публичная компания по доказанным запасам нефти. Ее добыча в 2014 году составила 190,9 млн т против 86,6 млн т у ЛУКОЙЛа (данные ЦДУ ТЭК). Но в условиях сильно дешевеющей нефти (в январе Brent упала ниже $50 за баррель, хотя летом 2014 года стоила выше $100) компании с высокой долговой нагрузкой оказываются в проигрыше, а компании с меньшим количеством долгов их обходят по динамике роста капитализации, говорит аналитик «Ренессанс Капитала» Ильдар Давлетшин. Это происходит не только в России, но и в мире в целом. Это хорошо видно на примере ЛУКОЙЛа, «Сургутнефтегаза» и «Татнефти»: динамика их акций значительно лучше, чем у «Роснефти» и «Газпрома» (у газового монополиста долг небольшой, но по итогам следующего года свободный денежный поток ожидается на уровне нуля из-за падения цен на газ), продолжает эксперт. «Роснефти» в этом году предстоит погасить $19,5 млрд долгов (из них около $7 млрд – в феврале), а ЛУКОЙЛу – около $3 млрд. Чистый долг «Роснефти» на III квартал 2014 года составил $45 млрд, ЛУКОЙЛа – $10,2 млрд.

Раньше в цену акций «Роснефти» закладывались ожидания по росту производства за счет удаленных проектов на шельфе с западными партнерами, но сейчас произошло дисконтирование этих проектов – они фактически заморожены, добавляет аналитик ING Евгений Федоров. В марте 2013 года после покупки ТНК-BP за $56 млрд «Роснефть» стоила 2,57 трлн руб. – на 36% больше ЛУКОЙЛа (1,65 трлн руб.). Сейчас «Роснефть» с ЛУКОЙЛом вместе взятые стоят в пять раз дешевле крупнейшей американcкой нефтяной компании ExxonMobil ($370,86 млрд).

Двойные санкции, под которыми находится госкомпания, тоже имеют свое влияние, но оно не первостепенно, говорит директор Small letter Виталий Крюков. По его словам, сегодня инвесторы в большей степени смотрят на доходность своих инвестиций, поэтому акции ЛУКОЙЛа для них более интересны. чем акции «Роснефти». «У компании большой долг и в связи с падением чистой прибыли могут упасть и дивиденды «Роснефти», которая платит 25% от чистой прибыли по МСФО», – объяснил Крюков.

http://top.rbc.ru/business/30/01/2015/54cb5d1c9a7947d0bc6ab679

30 янв, 2015 Графики курса акций Газпрома и четырёх американских компаний за последние 6 месяцев http://m-korchemkin.livejournal.com/491602.html

Верхний график показывает курс акций Газпрома и Chesapeake Energy (CHK), следующий — Газпрома и Cheniere Energy (LNG), затем Газпрома и Devon Energy (DVN), и нижний — Газпрома и Continental Resources (CLR).

07 января 2015 True Flipper про исторические аналогии http://smart-lab.ru/blog/228676.php

А вот кто помнит 2007 что ли год, когда нефть по-моему в декабре залили тоже на 50 (с 80 или типа того) и всем было наплевать, а РТС стоил 1900, а рубль по-моему укреплялся даже тогда? Сейчас это кажется научной фантастикой, но в 2006 году за российские нефтяные компании платили 20 прибылей годовых и мало кто тогда кричал что это безумие. Perception is everything. Пока сценарий по нефти исполняется с точки зрения фундаментала (резкое падение бурения в Штатах и Канаде началось, контанго на фьючерсах такое, что хранение в танкерах опять очень выгодно будет), но уровни конечно пробили все по полной, я лично думал что 50 и ниже по бренту это уже армагедец и будет наверное в первом квартале ближе к концу, когда сезонный спрос самый слабый. С таким импульсом и на 40 можно сходить не вопрос. Но это будет имхо на пол года максимум — уже пошли статьи от вменяемых аналитиков, что с такой ценой роста не будет в штатах по добыче в 15 году, а в 16 будет резкое падение (ну это было давно понятно). Я лично думаю что при wti 45 и ниже падение уже может начаться и в 15 году (для многих производителей это будет wellhead price 30-35). Основной вопрос — что будет в ближайшие месяца 3-6 и тут все от OPEC зависит. Американцы shut ins делать не будут, пока цены не упадут ниже cash costs (20-30) т.к. все залевереджены и ковенанты по долгам с привязкой к добыче есть. (такая же история была с газом в 12 году). Но вообще от 45-50 по бренту (спот кстати торгуется еще прилично ниже, чем ближний фьючерс) имхо гораздо более вероятен отскок на 60+ чем дальнейшее отвесное падение. Хотя на товарах тренды часто доходят до полного абсурда и в ту и другую сторону (нефть 150 в 2008, газ почти по 2 в 2012 и т.д.), но все таки это не на долго как правило. Арбитраж на контанго можно кстати уже делать не только танкерами — а как в доисторические времена просто в бочках складировать ее:), это тоже будет вполне рентабельно при текущей цене…

Приметы:
i/ Скачок вверх цены на нефть и цены акций ЛУКОЙЛА
ii/ У Chesapeake Energy (CHK) дела очень не блестящие.
Раньше она ежемесячно выкладывала новые презентации для инвесторов
http://www.chk.com/investors/presentations
а сейчас последняя презентация от 13 ноября 2014 г., т.е. пропущены презентации за декабрь и январь, а последняя презентация была сделана тогда, когда WTI была 75$ и ждали стабилизации цены в интервале 70-75$

rbcdaily.ru: Российские нефтегазовые компании за год подешевели вдвое

«Газпром», лидер на мировом рынке газа, и шесть крупнейших российских нефтегазовых компаний, включая «Роснефть», стоят в совокупности $150 млрд, в 2,5 раза меньше, чем одна американская Exxon Mobil.

Либерализации как не бывало

«Мне бы очень хотелось, чтобы «Газпром» стал самой дорогой компанией в мире», – заявил в 2007 году нынешний премьер Дмитрий Медведев, возглавлявший тогда совет директоров компании. За два года до этого произошла долгожданная либерализация рынка акций «Газпрома» и был отменен лимит в 20% на владение акциями компании для нерезидентов. Из-за этого капитализация «Газпрома» уже в 2006 году превысила $300 млрд, что позволило ему стать третьей в списке самых дорогих компаний мира. Год спустя глава «Газпрома» Алексей Миллер замахнулся на $1 трлн – по его словам, эта цель может быть достигнута в течение семи–десяти лет.

Спустя семь лет такая задача выглядит фантастической. 16 декабря 2014 года из-за рекордного обвала рубля котировки «Газпрома» на LSE опускались до $3,44 за штуку, а капитализация – до $40 млрд. Так дешево «Газпром» не стоил с первой половины 2003 года. При этом «Газпром» – самая дорогая отечественная компания и крупнейший в мире производитель газа (в 2013 году добыча составила 487,39 млрд куб. м).

Старший аналитик Альфа-банка Александр Корнилов объяснил столь низкую цену компании тем, что «Газпром» стал жертвой ситуации с Украиной, поскольку это единственная компания из нефтегазового сектора, которая имеет непосредственное отношение к кризису. Еще один фактор – не слишком благоприятная для «Газпрома» ситуация на рынке в Европе. «Фактически компания сегодня стоит дешевле, чем в 2008 году на своем минимуме. И это, пожалуй, единственная компания нефтегазового сектора, которая упала так низко и до сих пор не восстановилась, отмечает Корнилов.

На минимумах

Другие российские нефтегазовые «голубые фишки» стоят еще дешевле – капитализация «Роснефти» упала до $35,6 млрд, меньше чем компания в начале прошлого года заплатила за ТНК-BP ($54,5 млрд). ЛУКОЙЛ оценивается в $31,7 млрд. Капитализация «Сургутнефтегаза» в четверг днем достигла $16,5 млрд (1,13 трлн руб.) При этом за долгие годы у компании накопилось на счетах около $35 млрд, что по нынешнему курсу почти вдвое превышает стоимость самой компании. Это уже никого не удивляет – впервые капитализация «Сургутнефтегаза» упала ниже суммы средств на счетах еще в конце 2008 года, такая же ситуация повторилась и в 2014 году.

В целом семь крупнейших неф­тегазовых компаний стоят сейчас 175 млрд – это меньше, чем капитализация не только Exxon, но и более скромных Chevron и Shell. Более того, это всего лишь примерно половина от ожидаемой экспортной выручки этих компаний в 2014 году. Аналитик «Ренессанс Капитала» Ильдар Давлетшин посчитал, что в 2014 году выручка российских компаний от продажи нефти и газа за рубеж составит около $3,15 трлн.

Аналитик Газпромбанка по нефти и газу Александр Назаров добавляет, что падение долларовой капитализации нефтегазовых компаний вызвано падением курса рубля к мировым валютам. «В рублевом виде капитализация практически сохранилась на прежнем уровне. И в случае укрепления национальной валюты ситуация поменяется», – считает эксперт.

На торгуемые нефтегазовые компании России приходится около 95% добычи нефти и газа. Основные причины такого падения капитализации этих компаний – санкции, из-за которых им закрыли доступ к западным кредитам, и они вынуждены сокращать расходы (а значит, добычу) или дивиденды, рассуждает заместитель гендиректора по инвестициям ИК «Универ капитал» Дмитрий Александров. Вторая очевидная причина – падение цен на нефть почти вдвое по сравнению с пиком в июне.

Главный экономист Энергетического центра бизнес-школы «Сколково» Сергей Ежов полагает, что еще одна причина – высокий накопленный внешний долг компаний-экспортеров, их общая закредитованность.

Не спешите покупать

Акции российских нефтегазовых компаний стоят рекордно дешево, но крупнейшие зарубежные инвесткомпании не считают, что это повод для их скупки. 13 ноября JP Morgan понизил рекомендации по ADR «Газпрома» с «покупать» до «держать». Спустя месяц, 12 декабря, Morgan Stanley дал рекомендацию для бумаг «Газпрома» «держать». Также аналитики советовали делать ставку на бумаги ЛУКОЙЛа и префы «Сургутнефтегаза», а вот вкладывать в НОВАТЭК они, напротив, не советовали. 15 декабря Barclays Capital понизил рейтинг акций «Газпрома» с «держать» до «продавать», а бумаг НОВАТЭКа повысил с «держать» до «покупать».

Российские компании, безусловно, недооценены, считает заместитель гендиректора по инвестициям ИК «Универ капитал» Дмитрий Александров. Аналитик говорит, что это связано не только с колебанием курсов валют и ценами на нефть, но со структурой их бизнеса и с методикой оценки капитализации по западным стандартам. «Оценка капитализации и кредитных рейтингов публичных компаний исходит не из их ресурсной базы, а из способности в краткосрочной перспективе монетизировать имеющуюся ресурсную базу. У отечественных компаний такая способность вдвое ниже, чем у иностранных», – объясняет он.


http://www.rbcdaily.ru/industry/562949993389563

Котировки акций Башнефти


http://smart-lab.ru/blog/204516.php

— — — — —
— Неплохо кто-то сыграл на бирже в июле и сентябре
— Но еще более странным выглядит рост после Крыма. Надежды на SPO, выглядят как-то наивно, если не сказать преднамеренно наивно


http://www.bloomberg.com/quote/XOM:US/chart

— Безудержный оптимизм спекулянтов на фоне санкций выглядит странно, особенно «отскок дохлой кошки» во второй половине августа.
— У компании был только один новый актив: месторождения Требса и Титова, тем более что доставался так неоднозначно.
— Относительно Роснефти и ЛУКОЙЛа Башнефть росла аномально с середины апреля по середину июля, хотя санкции все вводились и вводились

Биржевые котировки: Роснефть, Газпром, Exxonmobil, Petroleo Brasileiro S.A. — Petrobras


http://www.bloomberg.com/quote/XOM:US/chart

Статистика добычи Petrobras


http://www.investidorpetrobras.com.br/en/operational-highlights/production/monthly-crude-oil-and-natural-gas-production-in-brazil-and-abroad/monthly-crude-oil-and-natural-gas-production-in-brazil-and-abroad.htm

— — — — —
i/ Думал, что ниже Газпрома никакая нефтегазовая компания не может упасть, а оказывается нет предела глубинам фондового рынка 😦

ii/ Maersk Takes $1.7 Billion Writedown on Brazil Oil Assets

A.P. Moeller-Maersk A/S (MAERSKB) said its oil and gas business will take a $1.7 billion writedown on its assets in Brazil, becoming the latest explorer to draw a blank in the country’s energy boom.

Maersk in 2011 purchased stakes in three oil blocks in Brazil for $2.4 billion, which it has now written down to $600 million, it said in a statement. The Copenhagen-based company, which said it will ax plans to acquire the operatorship of the three fields, maintained 2014 guidance for an “underlying profit” of about $4 billion.

After state oil company Petroleo Brasileiro SA (PETR3) made several massive offshore discoveries, explorers rushed to acquire Brazil assets. Results have been mixed. BP axed staff after poor exploration results and OGX Petroleo & Gas Participacoes SA (OGXP3) went bankrupt when fields failed to perform as expected. While others including Repsol SA (REP) and BG Group Plc (BG/) have had more success increasing production, Petrobras has become the world’s most indebted oil explorer through a $220 billion plan to develop fields.

The investment “was made at a time when the outlook for the oil industry and oil prices were more positive than today and we had growth ambitions for our Brazilian oil business,” Chief Executive Officer Nils S. Andersen said in the statement. “It’s of course clearly unsatisfactory that the oil volumes in the acquired fields Itaipu and Wahoo after appraisal drilling has proved to be in the low end of our original expectations.”

Wahoo Field

The Danish company sold a stake in the producing field Polvo to the operator, HRT O&G Exploracao e Producao de Petroleo Ltda., and is writing down the value in the other two fields, Wahoo and Itaipu, which are being planned for development. Wahoo is operated by Anadarko Petroleum Corp. (APC) and BP manages Itaipu.

“Maersk Oil now expects that these plans will result in a lower value than originally anticipated as the appraisal drilling performed have come out at the low end of the original expectations and additional adverse impacts from increased development costs and lower oil price also must be expected,” Maersk said.
http://www.bloomberg.com/news/2014-07-08/maersk-takes-1-7-billion-writedown-on-brazil-oil-assets.html

iii/ P/E http://finviz.com/map.ashx?t=sec&st=pe

Квартальные отчеты американских компаний тоже не блестящи по добыче и результатам операционной деятельности:
iii.i/ сказывается снижение цен на нефть с 2012 г
iii.ii/ убытки от сланцевых активов и других неудачных вложений
iii.iii/ распродажа активов
iii.iv/ рост цен на газ в США улучшает ситуацию, но до полного выздоровления еще далеко, тем более, что цены на газ опять падают

iv/ Падение цен на газ как индикатор экономического кризиса или как свидетельство перехода на уголь?
Скорее всего, первое http://www.zerohedge.com/news/2014-07-10/11-disturbing-charts-about-chinese-economy

arsagera: Сечин. Темный рыцарь хочет быть белым?

Президент «Роснефти» Игорь Сечин в середине мая подал иск о защите чести и деловой репутации в Савеловский суд Москвы против журналистов и издателей российской версии журнала Forbes и на газету «Комсомольская правда». Как пишут «Известия» со ссылкой на текст иска, Сечин требует опровергнуть посвященные ему материалы и удалить публикации с сайтов изданий.

Соответчиками стали четыре журналиста Forbes и два юридических лица: ЗАО «Аксель шпрингер раша» (издает Forbes) и ЗАО «ИД «Комсомольская правда». Как рассказали в Савеловском суде, недостоверная, по мнению истца, информация была опубликована в 12-м номере Forbes 2013 г., содержащем рейтинг «25 самых дорогих руководителей компаний», и на сайте издания.

Речь идет о статье «Последний конкистадор: как Игорь Сечин ведет борьбу за нефтяное господство». Президент «Роснефти» требует опровергнуть информацию о том, что в 2012 г. он получил совокупную компенсацию в размере $50 млн (оценка Forbes). В статье Forbes утверждалось, что Сечин при покупке акций «Роснефти» привлек кредит от Газпромбанка, — это президент госкомпании также хочет оспорить.

У Сечина есть претензии и к информации журнала об участии фонда UCP (президент UCP Илья Щербович входит в совет директоров «Роснефти») в финансовых процессах вокруг компании, а также к утверждениям о том, что его собственные заявления в 2012-2013 гг. сбивали котировки компании ТНК-ВР. «Как минимум с января, когда Сечин продолжал планомерно убивать капитализацию холдинга, бумаги начал скупать UCP», — говорилось в статье Forbes.

В иске утверждается, что авторы наводят читателя на мысль о сговоре Сечина с Щербовичем, чтобы умышленно снизить котировки акций ТНК-BP и выкупить их на бирже, чтобы затем выгодно их перепродать в рамках добровольного предложения о выкупе акций.

«Комсомольская правда» привлечена в качестве соответчика: онлайн-ресурс kp.ru выпустил материал со ссылкой на Forbes («Президент “Роснефти” Игорь Сечин стал самым дорогим топ-менеджером России»).

До недавнего времени оба материала находились на сайтах изданий, но после получения иска главный редактор «Комсомольской правды» Владимир Сунгоркин решил удалить спорный материал. «Я решил удалить публикацию с сайта. А зачем нам с Игорем Ивановичем вообще судиться? Во-первых, это было не наше расследование, а цитирование Forbes. Во-вторых, к счастью, материал был только на сайте. Если потребуется написать опровержение, то мы опровергнем по решению суда», — заявил Сунгоркин.

Так что, пока и Форбс не удалил – читайте быстрее «Последний конкистадор: как Игорь Сечин ведет борьбу за нефтяное господство»

Интересно разобраться – кто правы журналисты Форбса или Сечин!? В принципе, это реально сделать. Есть видео выступлений, есть финансовая отчетность, из которой можно узнать какие кредиты брались и на что, какое вознаграждение получал Сечин.

Отношение к минорам ТНК-ВР со стороны Сечина было однозначным, тут всё видно:
Игорь Сечин: Извините за моветон, это хотелки

Но это лишь эмоции. Интересно увидеть все данные журнала Форбс. Возможно, сделать расследование и самому, но только из открытых источников – утверждать, кем велась скупка и в чьих интересах после падения акций, и куда потом ушли деньги невозможно без специальных полномочий. Для этого у нас есть специальные службы.

Но график цены акций РН-Холдинг и высказываний Сечина наводят на мысли озвученные Форбсом. Или это совпадение.

Самым разумным было бы поведение Сечина тогда – это целомудренное молчание. Но слово не воробей… А слов много уже вылетело…

Я уже 2 месяца назад писал про ситуацию вокруг ТНК-ВР — Арбитражная возможность. Кто хочет посудиться с Сечиным?

Считаю данный случай очень большим минусом для России. Сэкономив на миноритариях – был нанесен куда больший ущерб имиджу страны.

Кроме этого, по факту обещания данные Владимиром Владимировичем Путиным оказались историей.

Правительство не допустит того, чтобы «Роснефть» ущемила права миноритарных акционеров «РН-холдинга» (ранее — «ТНК-BP Холдинг») при выкупе акций, это касается выкупа по нерыночной цене и в «явочном порядке», заявил президент России Владимир Путин, отвечая на вопросы на форуме «ВТБ Капитала» «Россия зовет!».

«Я понимаю, о чем идет речь и хочу, чтобы эта позиция была услышана и правительством, и [главой «Роснефти» Игорем] Сечиным: отбирать ничего нельзя, можно договариваться, можно торговаться, но формулировать какие-то правила, которые, если не выглядят как прямой отбор, так заставляли ли бы вам (миноритарных акционеров) совершить какие-то действия — абсолютно недопустимо», — подчеркнул Путин.

Но всё-таки потом видимо Путина убедили в том, что это не простые миноритарии, а видимо злобные гринмейлы, которых хотят обогатиться за счет Роснефть. Хотя среди оставшихся акционеров попавших под принудительный выкуп было довольно много семей пенсионеров-нефтяников, владеющих акциями еще со времен приватизации. Они получали достойные дивиденды, и думали, что это будет и дальше.

Почему иностранцам и олигархам за 95% заплатили по 120 рублей, а остальным в два раза дешевле?

Разве это был не грабеж? Выкупили по 55/67 руб., то что стоит 120 рублей ?

Позже Путин добавит, что отношения должны быть прозрачными в рамках действующего закона, и «оценка должна осуществляться по рынку сегодняшнего дня». «Никого нельзя обманывать, обирать, иначе любая компания, это касается и „Роснефти“, это касается любой компании, и в других странах мира, иначе ей не будут доверять миноритарии и никогда не будет эффективного развития», — отметил Путин.

«Если так будет, а я исхожу из того, что компании настроены именно на это, то в конечном итоге сама компания только выиграет. Ну, а по поводу того, что кто-то хочет продать дороже — это чисто корпоративные вопросы, отношения внутри самих акционеров, надеюсь, что они будут решаться в том ключе, в котором я сейчас только что сказал», — добавил Путин.

Почему так произошло с ТНК-ВР, ведь например, Сибнефть став Газпромнефтью – продолжает платить дивидендов и никаких принудительных выкупов Газпром не затевает ?

Всё-таки тут ключевая роль заключается в личности Сечина…

Формально Сечин прав – на все 100%, Роснефть покупал пра-прабабушку ТНК-ВР Холдинг, и никаких юридических оснований для возникновения обязанности выкупа акций – нет!

Но с другой стороны – если пришел новый мажоритарный собственник, и решил изменить привычную жизнь компании, а точнее решил больше не делиться с акционерами, владеющими 5% акций, что уже парадоксально ? Что такое 5% — это практически ничего.
Читать далее

Новости сланцевых компаний США

Американскому нефтегазовому сектору угрожает волна банкротств. Выручка компаний не поспевает за их высокими и постоянно растущими расходами, необходимыми для добычи нефти и газа из сланцев.
Общий долг американских компаний, занимающихся добычей из сланцев, удвоился в последние четыре года, при этом выручка выросла всего на 5,5%. Многие из них в уплату процентов по долгам отдают более 10% с продаж. Для сравнения, у Exxon Mobil эта цифра в сто раз меньше.

Аналитики отмечают, что список компаний с неустойчивыми финансовыми позициями достаточно большой и выжить смогут не все. На днях «Лоуз Корпорэйшн» заявила, что подумывает продать свою дочернюю компанию HighMount Exploration & Production. В I квартале этого года она потеряла 20 млн долл., в предыдущие два года она так же не приносила прибылей. Как и многие другие компании, HighMount переключилась на добычу нефти после падения цен на газ. Но найти новые прибыльные месторождения оказалось нелегко.

Как отмечает РБК-ТВ, общий размер «сланцевых» долгов, по подсчетам Bloomberg, в I квартале составил 163 млрд долл. У компаний Forest Oil, Goodrich Petroleum и Quicksilver Resources расходы на обслуживание кредитов превышают 20%. У Quicksilver в I квартале на выплату процентов ушло 45% выручки. Компания сама признает, что она перегружена долгами, но уверяет, что работает над исправлением ситуации.

Как подчеркивает РБК-ТВ, сланцевые компании должны продолжать занимать деньги на исследование новых месторождений, чтобы компенсировать снижение добычи. Но акционеры требуют от них сокращать расходы. Меньше расходов — меньше нефти, и в итоге финансовые позиции этих компаний ухудшаются еще быстрее. Компания Goodrich Petroleum в I квартале потратила на поиск и разработку месторождений на 52 млн долл/ больше, чем она заработала. Компания Forest Oil уже предупредила о том, что может не справиться со своими долговыми обязательствами. Ее расходы на выплату процентов в I квартале составили 27% от выручки, а ее акции с начала года упали на 39%.
http://quote.rbc.ru/topnews/2014/05/28/34162231.html

Shale Boom Goes Bust As Costs Soar

Источник 2 предыдущих
Shakeout Threatens Shale Patch as Frackers Go for Broke

The U.S. shale patch is facing a shakeout as drillers struggle to keep pace with the relentless spending needed to get oil and gas out of the ground.

Shale debt has almost doubled over the last four years while revenue has gained just 5.6 percent, according to a Bloomberg News analysis of 61 shale drillers. A dozen of those wildcatters are spending at least 10 percent of their sales on interest compared with Exxon Mobil Corp.’s 0.1 percent.

“The list of companies that are financially stressed is considerable,” said Benjamin Dell, managing partner of Kimmeridge Energy, a New York-based alternative asset manager focused on energy. “Not everyone is going to survive. We’ve seen it before.”

Some investors are already bailing out. On May 23, Loews Corp. (L), the holding company run by New York’s Tisch family, said it is weighing the sale of HighMount Exploration & Production LLC, its oil and natural gas subsidiary, at a loss.

HighMount lost $20 million in the first three months of the year, after being unprofitable in 2013 and 2012, Loews said it its financial reports. As with much of the industry, HighMount has shifted its focus to oil after natural gas prices plunged and has struggled to find sites worth developing, company records show.

Mary Skafidas, a spokeswoman for Loews, declined comment.

In a measure of the shale industry’s financial burden, debt hit $163.6 billion in the first quarter, according to company records compiled by Bloomberg on 61 exploration and production companies that target oil and natural gas trapped in deep underground layers of rock. And companies including Forest Oil Corp. (FST), Goodrich Petroleum Corp. (GDP) and Quicksilver Resources Inc. (KWK) racked up interest expense of more than 20 percent.

Production Declines

Quicksilver acknowledges the company is over-leveraged, said David Erdman, a spokesman for Quicksilver. The company’s interest expense equaled almost 45 percent of revenue in the first quarter. “We have taken concrete measures to reduce debt,” he said.

Drillers are caught in a bind. They must keep borrowing to pay for exploration needed to offset the steep production declines typical of shale wells. At the same time, investors have been pushing companies to cut back. Spending tumbled at 26 of the 61 firms examined. For companies that can’t afford to keep drilling, less oil coming out means less money coming in, accelerating the financial tailspin.

Interest Expenses

“Interest expenses are rising,” said Virendra Chauhan, an oil analyst with Energy Aspects in London. “The risk for shale producers is that because of the production decline rates, you constantly have elevated capital expenditures.”

Chauhan wrote a report last year titled “The Other Tale of Shale” that showed interest expenses are gobbling up a growing share of revenue at 35 companies he studied. Interest expense for the 61 companies examined by Bloomberg totalled almost $2 billion in the first quarter, 4.1 percent of revenue, up from 2.3 percent four years ago.

The drilling spree boosted U.S. oil production to 8.4 million barrels a day, 16 percent more than a year ago and the highest since 1986. Growth has been driven by advances in horizontal drilling and hydraulic fracturing, or fracking, which unlocked crude and natural gas trapped in formations like North Dakota’s Bakken shale or the Marcellus in the U.S. northeast.

Costly Gains

The gains haven’t come cheaply. Goodrich said earlier this month that it’s trying to whittle its well costs in the Tuscaloosa Marine Shale down to $11.5 million apiece. The $1.1 billion company, based in Houston, spent almost $52 million more than it earned in the first quarter.

The company has enough money to cover its 2014 capital needs and is working with its board to fund 2015 as it ramps up drilling, spokesman Daniel Jenkins said in an e-mail.

A successful well announced last month has propelled Goodrich shares to $25.34, more than double the 2014 low of $12.28.

While borrowing to spend is typical of start-up companies, it’s not always sustainable. Forest Oil, where interest expense totaled 27 percent of revenue in the first quarter, in February reported disappointing well results, and warned that it might run afoul of its debt agreements. Forest on May 6 announced a plan to sell itself to Sabine Oil & Gas LLC in an all-stock transaction. Denver-based Forest declined to put a value on the deal. The company declined comment. Shares have declined 39 percent so far this year.

Eagle Ford

Zaza Energy Corp. (ZAZA), which got its start as a joint venture with Hess Corp. (HES), bought up oil rights in the Eagle Ford shale field and the nearby Eaglebine in South Texas, near the heart of the U.S. oil boom. Its first quarter revenue fell short of interest expense. The firm’s accountants in March voiced “substantial doubt” about the Houston-based company’s ability to stay afloat.

Hess, which dissolved the partnership almost two years ago, lost money on the deal. And its foray into what has turned out to be the biggest shale play in the U.S. prompted Elliott Management Corp., billionaire Paul Singer’s investment firm, to oust John Hess last year from the chairmanship of a company his father founded more than 80 years ago. Zaza has since entered into a joint venture with EOG Resources Inc. in Houston, one of the few shale companies to bring in more cash than it spends. Zaza’s shares have declined 28 percent this year.

“We are now significantly increasing our production volumes and revenue,” said Todd A. Brooks, president and chief executive officer.

Negative Outlook

Swift Energy Co. (SFY) has slowed drilling while trying to sell acreage or find a partner to shoulder some of the costs. The company on May 6 announced a $175 million joint venture with a unit of a government-controlled energy company in Indonesia. The proceeds will be used to help pay down debt. The deal announcement still didn’t stop Standard & Poor’s from cutting Swift’s credit rating on May 15 and tagging the company with a negative outlook. Shares have declined 19 percent so far this year.

“Traditionally we’ve been a financially conservative company,” said Bruce Vincent, president of Houston-based Swift. “We’ve become more leveraged than we historically have been and we’ve become uncomfortable with that.”

Про финансы сланцевой добычи я подробно писал в Анализ опровержения Мифа № 5.
Банкротства компаний сланцевой добычи это как «конец света» — сроки назначают все снова и снова, а все не происходит.

Примечательно:
i/ Статьи о плохом положении сланцевых компаний идут в момент очередного роста цен на газ, что улучшает положение газодобывающих компаний

http://www.finviz.com/futures_charts.ashx?t=NG&p=w1
Цена после провала 2012 года идет в восходящем канале, а сначала года колеблется около 4.5$/1000 куб футов, концу года можно ожидать колебаний около 4.9$/1000 куб футов

Сланцевые компании добывают не один газ, а газ+нефть+конденсат
MAY 8, 2014

Цены на нефть и газ после провала 2012 года имеют тенденцию к росту

ii/ Сравнение Сhesapeake Energy и нефтегазового ExxonMobil, показывает, что у Сhesapeake Energy акции ведут себя лучше 🙂
Котировки указанных в статье компаний на 5 летнем интервале
Loews Corp http://www.bloomberg.com/quote/L:US/chart падение до уровня начала 2013 г, а до этого рост
Forest Oil Corp http://www.bloomberg.com/quote/FST:US/chart падение с февраля 2011
Goodrich Petroleum Corp http://www.bloomberg.com/quote/GDP:US/chart рост с начала 2013 и с февраля 2014, немного не дотягивают до уровня октября 2010
Quicksilver Resources Inc http://www.bloomberg.com/quote/KWK:US/chart падение с июля 2011
ZaZa Energy Corp http://www.bloomberg.com/quote/ZAZA:US/chart падение с января 2011
Swift Energy Co http://www.bloomberg.com/quote/SFY:US/chart падение с февраля 2011

Loews Corporation is a diversified holding company http://www.bloomberg.com/quote/L:US/profile не специализированная нефтегазовая компания
Forest Oil Corp — потери на деривативах, малая добыча нефти и конденсата,
Goodrich Petroleum Corp (pdf)- малышка: капитализация — 1.2 млрд.$, у Chesapeake Energy Mkt cap — 18.93B.
Quicksilver Resources Inc Mkt cap — 443.34M
Снижала с 2009 добычу нефти и конденсата (!), в 2010-2012 пик добычи газа (!)
https://www.proxydocs.com/0/000/760/860/annual_report.pdf
ZaZa Energy Mkt cap 72.37M
Годовой отчет только за 2012 г.
http://phx.corporate-ir.net/phoenix.zhtml?c=68298&p=irol-reports
Swift Energy Co Mkt cap 482.33M
Показали прибыль в 2012 и убыток в 2013 (!)
http://www.swiftenergy.com/PUBLICATIONS/ANNUAL-REPORTS/2013/PDF/ar13ac01.pdf
У Сhesapeake Energy все наоборот. Умудриться получить убыток в 2013 при растущих ценах на нефть и газ.

iii/ Top 40 Natural Gas Producers, 2013 4th Quarter (April 2014) (pdf)
http://www.ngsa.org/analyses-studies/

Компаний «Лоуз Корпорэйшн»/HighMount и Goodrich Petroleum нет в списке
Компании Quicksilver Resources и Forest Oil занимают две последние строки
В сумме все 3 компании дали бы 1% добычи газа в США 🙂

iv/ Все как и рекомендуют: Покупай на слухах — продавай на фактах 🙂
Выбрать для рассмотрения самые мелкие неудачные компании и делать вывод 🙂
А если не разбираться, то кажется, что сланцевая добыча в США загибается.
Хотя дополнительный рост цен на газ (и нефть) не помешал бы.

Норильский никель и товарные рынки

Пока инвесторы в страхе реагируют на любой чих из Украины и отдают акции, некая могучая сила скупает акции ГМК.

1 Версия M&A. Вот-вот объявят о суперслиянии с РУСАЛом. Это разрывная сделка может перевернуть рынок и особенно расписки РУСАЛа.

2. Фантастическая версия. Потанин развелся и надо делать пакет на 2 части а это срыв акционерного соглашения и борьба за контроль.

3. Роман Абрамович обещал докупить до 10%. Вряд ли на текущих уровнях, но тем не менее обещал.

4. Алишер Усманов в этом году ставил на майнинг, да и для места в совете директоров на летнем собрании нужны голоса. Около 7%. Все предыдущие покупки он делал по верхам, так что за ценой не стоит, главное стратегия. Тем более скупка может идти через Металлоинвест. Продадут на IPO создание второй Vale.
Да и вообще экспортер ГМК после девальвации покажет скачок всех показателей.
http://marlamov.whotrades.com/blog/43042715126

Рост акций происходит происходит на фоне роста золота, платины, палладия
отскока по алюминию, серебру
падения меди, российских нефтегазовых компаний

Роста по никелю

Но насколько рост по никелю может быть устойчивым на фоне неопределенности с ростом в Китае
и избытка глобального предложения металла?
Читать далее

Элементы прогнозов на 2014 г. и далее

Spydell
Про ограничение долгового расширения и рынок ипотеки в США
Вы, наверное, слышали, что цены на недвижимость в США растут. Но оказывается причина этого в том, что друзья ФРС стали через пул фондируемых от ФРС трастов скупать целые районы, искусственно разгоняя цены на недвижимость. Обычно, количество покупок жилья в кредит в среднем около 90-93% в ценовом диапазоне до 500 тыс баксов за дом, а в большинстве регионов в США это соотношение теперь упало до 35-45% (!) Такого не было никогда. Что это значит? Некто скупает за кэш. Кто? Развлекаются несколько групп – иностранные институциональные инвесторы, частные ипотечные трасты в США, ну и пул фондов под прикрытием ФРС и дилеров.
Развесовку трудно сказать, инфа скрыта, но такая тенденция есть.
Поэтому рост цен – это не причина активизации спроса, а результат спекулятивной игры с принудительным раллированием цен, чтобы окончательно добить народ. Покупают и обычные люди, но не сильно больше, чем в 2010-2011 и гораздо меньше, чем в 2007.
Тут еще вот какое дело. До того момента, как ФРС запустил QE3 обычная молодая семья, которая не бангстеры и не друзья ФРС могла взять 30 летний кредит на покупку дома в категории до 250 тыс под ставку 3.5-3.7%, платя до 1 тыс баксов в месяц. После диверсии и надругательством над экономикой, которые учинили в ФРС, теперь расходы выросли до 1350-1500 баксов (рост ставок на 1.2 пп и цен на 15-20%).


— — — —
Шальные деньги начинают прорываться в реальную экономику, раскручивая инфляцию?
— — — —

Кудрин

— Сейчас многие говорят, что в 2014 году начнется очередной виток кризиса. Каковы ваши прогнозы?
— Ситуация в мировой экономике сложная. Показатели роста ведущих экономик очень слабые и неустойчивые. Главная проблема мировой экономики — это величина долгов этих стран и неспособность их самостоятельно обслуживать. В Европе эта проблема пока не разрешаема. И в этом, и в следующем, и в 2015 годах долги этих стран будут увеличиваться. В некоторых странах они составляют 80 процентов и 100 процентов от ВВП, в Италии под 130 процентов, в США — около 100 процентов. Что при этом происходит? Например, Италии приходится ежегодно занимать от 220 до 350 миллиардов евро только на обслуживание долга. И никто не понимает, сколько еще Италия сможет его обслуживать и нужно ли ей давать средства. Чтобы стабилизировать финансовую ситуацию, Европейский Центральный банк скупает гособлигации стран-должников.

Что происходит на стороне США? Там похожая ситуация, но она чуть полегче, потому что госдолг США меньше. Я не ожидаю сейчас каких-то больших проблем с долларом, американцы еще не подошли к критической черте. Повторяю, все-таки больше беспокоит Европейский Союз. Пока ФРС и ЕЦБ, по сути, применяют беспрецедентные меры поддержки своей и мировой экономики, печатая деньги для увеличения спроса, чтобы шел экономический рост. Вопрос: что будет, когда этих мер не будет? Как это влияет на нас?

Эти свободные деньги, ищущие свое пристанище, попадают на рынки, связанные с нами, — рынки нефтяных и газовых контрактов. Все считают, что после того, как мировая экономика будет расти быстрее, цены на нефть тоже вырастут. Такой классический прогноз. Хотя он натыкается на ряд оговорок. Мы должны понимать, что высокая цена на нефть в условиях стагнирующей экономики — это свойство свободных денег, которых скоро станет меньше. Я боюсь, что в рамках этого факта движение цены на нефть упадет. Мы сможем пострадать, и мы должны быть к этому готовы.

В России ситуация осложняется еще тем, что потенциал по приросту добычи и приросту цены на нефть мы уже исчерпали. Это был фактор предыдущего десятилетия. Что увеличило количество денег в экономике. Представьте себе, если в 2000-х производство нефти и газа на экспорт составляло 100 миллиардов долларов, сейчас — 350 миллиардов долларов. А так как в России расчет происходит в рублях, то компании продают доллары на рынке. Если доллар становится дешевле, то на обычную зарплату гражданина можно купить больше долларов и больше импортных товаров. В связи с этим импортные товары стали дешевле и доступнее. В начале 2000-х общий импорт товаров и услуг составлял 60 миллиардов долларов. В середине 2000-х — под $200 миллиардов долларов, в прошлом году — 430 миллиардов долларов. Мы выбрасываем на рынок все больше и больше валюты, связанной с нефтью и газом, увеличивая нашу зависимость от импортных операций в России.

У нас экономический рост в этом году составит 1,4 — 1,5 процента, в мировой экономике — примерно 2,5 процента. Значит, в этом году мы будем уменьшать свою долю в мировой экономике. Она растет, а мы растем медленнее.

Что касается мирового финансового кризиса, то он возможен. Хотя сейчас наблюдаются некоторые улучшения. Прогноз пока лучше, чем был 1,5 года назад. Неопределенности чуть меньше, но она не исчезла. Все очень хрупко.

— Новый кризис будет развиваться по тому же сценарию, что и в 2008-м?
— Нет, он будет другой. Это более серьезный разговор, и я не думаю, что в полной мере могу сейчас предсказать, каким он будет. Я думаю, что он будет меньше по глубине, но более продолжительный. Мы попали в стагнацию, и она может иметь отрицательное значение роста, как в Европе.

— Как долго может продлиться стагнация?
— До 10 лет от начала кризиса 2009 года. Значит, осталось уже меньше.

— Что ждет российскую экономику в 2014 году?
— Экономический рост будет ниже запланированных оценок. Я думаю, что около 2 процентов.

— — — —
Скептицизм Кудрина относительно ЕС и умеренный оптимизм (?) касательно США
— — — —

Какой банк лопнет следующим?
Основной показатель по которому сейчас госпожа Набиуллина лопает банки — это достаточность собственных активов, значит нужно искать данные по этим активам у разных банков и соотношение их к их обязательствам. Все можно найти на сайте ЦБ РФ но ведь есть же люди умнее нас с вами.
Оказывается все давно посчитано. Есть такой норматив ликвидности и достаточности российских банков H1 (минимально возможный уровень – 10%)

исследования проводятся РИА Рейтинг и выкладываются каждый месяц в виде pdf Вот например ссылка на ноябрьское исследование.
vid1.rian.ru/ig/ratings/banki_03_11_13.pdf
Статья на РИА «И достаточность, и ликвидность в конце года находятся под ударом»
riarating.ru/banks_study/20131129/610598921.html
Мартиролог российских банков
http://www.banki.ru/banks/memory/
Любой банк у которого H1 менее 11 находится в группе риска. Посмотрите на лопнувшие банки — почти у всех H1 около 10.
Делайте выводы господа, может пора забирать вклады из банков с Н1 менее 11?

Комментарии в записи
— Абсолютно неправильный подход, вернее формальный. Я Вам с лёгкостью Нарисую любой Н1 на отчетную дату. А Набиулина, если захочет, заставив доначислить резервы обрежет мне его.
— осмотрите на лопнувшие банки и их Н1. Рисовать Н1 то вы можете но не будете этого делать каждый месяц 🙂
— в точку, еще как рисуют. Это целая индустрия нынче, разве что объявы не вешают: «Рисую нормативы за 1-2%, завешу трешь активы на себя под 20% обеспечение.Уникальная технология отрисовки оборотов на конвертации — дорого. Нагоняю бомжей на обнал
— Как вариант, возьму сарай, оценю его в триллион и подарю как акционер банку, вот вам и капитал (Гипертрофировано)
— исходя из этого подхода род ударом 130 банков (список дать) на 1.11 и думаю 150-170 на 1.12. Для отзыва лицензии нужна совокупность нарушений
— Отчётность банка носит формальный характер и без должной независимой досконально проверки может ввести в заблуждение. Притом как в ту, так и в другую сторону.
Пример киви банк — словил в октябре предписание ЦБ как раз за Н1.
И что — оказалось владельцы разместили собственные средства для обеспечения дальнейшей экспансии и поддержания ликвидности — а формально нормативы из-за этого сьехали 😦

Про банковскую систему РФ
Честно говоря, немного поднадоело всеобщее нытье про «смерть банковской системы», «конец среднего банковского бизнеса в РФ» и прочее, и захотелось взглянуть на ситуацию с точки зрения объективной))

США является традиционно страной с чрезвычайно развитой банковской системой. Некоторые даже пишут, что маленькие банки — проблема Америки. Так вот, сравним банковскую систему РФ и США с чисто количественной точки зрения, принимая во внимание размер экономики 🙂

То есть, в РФ на 1 действующий банк приходится МЕНЬШЕ ВВП, чем в США. То есть, банков в России, если учитывать реальную экономическую потребность и принять США — как страну, имеющую самую развитую и конкурентную банковскую систему — за стандарт — объективно слишком много. Исходя из уровня США в РФ должно быть 2015/2,27 = 888 банков, таким образом ЦБ РФ флаг в руки, еще 38 прачечных прикрыть осталось — и нормалёк!!! :)))

число кредитных организаций в РФ см. справочник кредитных организаций на сайте ЦБ, я считал те, у которых лицензия не отозвана и не аннулирована
в США — см. на сайте FDIC
данные по ВВП за 2012 г. — Всемирный банк

Комментарии в записи
— большинство управляющих глобальных фондов видят риск для глобальной экономики именно в жёсткой посадке Китая и коммодити колапс, а не в сокращении Куе
— На 2 декабря обьём фонда АСВ составлял 185.5 ярдов рублей, после выплат по Инвестбанку, БПФ и Смоленскому банку у АСВ остаётся 134.5 ярда (до Мастера было 232.7 ярда) Вот так вот за месяц 100 ярдов бах и всё-:)
— надо понимать ещё и то, что народ всёк фишку и сейчас лишку заберёт с банков и раскидает, то есть в следющий раз АСВ уже придётся больший обьём возмещать-:))) Гос-во то ждёт, что они бабло в топ 10 принесут, а народ не дурак, 7% годовых мало, будет раскидывать по банкам-:)
— банки нечистоплотные свою функцию выполняли в коррупционной системе, неофициальную но очень нужную. теперь ликвидность пойдет другим путем или под прикрытием уже системных банков
— расчёт ни о чём. австралия, ввп: 919 млрд $, банков: около 60, ввп на 1 банк: 15,31 млрд $.
— в России банков с избытком! Только избыток этот в Москве весь. Где нибудь в Маслянино Новосибирской области, например, всего два банка ВТБ и СБЕР.
— ну банки в РФ и США выполняют совершенно разную функцию, у нас большинство, процентов 80 — для вывода денег из страны

true-flipper: В продолжение темы о банковском кризисе в России

Идете на сайт ЦБ в раздел «информация о кредитных организациях». Вбиваете там в строку поиска свой банк, после поиска кликаете на него. Чтобы посмотреть нормативы, смотрите форму 135, скролите вниз. Внизу такая вот табличка

Вас тут в основном интересуют норматив Н1, это достаточность капитала по методике ЦБ, если он низок, то вероятен отзыв лицензии, и Н2 — это норматив мгновенной ликвидности, показывает насколько устойчив банк к внезапному желанию юриков/вкладчиков достать свои денежки и т.д. — на сколько высок риск потери ликвидности. Н3, Н4 — ликвидность на более длительные сроки.
Соответственно Н1 если 11 и ниже, это плохо уже, минимум 10%, за этим могут отозвать лицензию в теории, Н2 если ниже 50% это тоже наверное не очень хорошо. Вообще как я понимаю в случае набега, Н2 — это ключевая вещь, чем выше, тем лучше, т.к. юрики наименее защищенные и валят первыми. Нои остальные нормативы ликвидности чем выше тем лучше. Зампред Центркреда не зря чувствует себя уверенно, у них H1 18%, Н2 — 88%, это очень хорошо по нынешним временам. У Инвестбанка, например 10.5% и 24%, у Сбера примерно 13 и 60%.
Остальное — до Н4 включительно, как уже сказано это ликвидность по срокам, Н7 — норматив который отражает степень концентрированности портфеля кредитного (максимум 800%), Н9.1,Н10.1 — это сколько кредитов выдали акционерам и менеджерам банка, в % от общего как я понимаю, Н12 — доля капитала в акциях.
Если вы хотите посмотреть более детально, но не хотите стать экспертом на тему что какой код где значит, лучше воспользоваться специализированным сайтом типа Bankir.ru, раздел финансовые показатели. Там основные вещи все есть, куда чего вложено, как растет, сколько депозитов физиков. В случае того же Металлинвеста, где у меня например депозиты имеются, конечно настораживает сильный рост портфеля потребкредитования и подозрительно низкая просрочка по нему, но он и по обьему не такой большой, угрозы большой вроде непредставляет, по крайней мере пока. В целом кредитный портфель растет гораздо медленнее, чем в среднем по системе, что не может не радовать, поводов как-то волноваться в целом нет вроде.
Смотреть отчетность на начало года детальную на сайте ЦБ практически бесполезно имхо. Некоторые банки сами публикуют у себя на сайте квартальную отчетность, ее тоже можно/нужно смотреть. Не специалист вряд ли способен хоть как-то толком проанализировать банк, тут надо еще и качество портфеля по уму анализировать, что снаружи просто невозможно, ну хоть какие-то простейшие вещи посмотреть-то надо.
Ну и тут размер все-таки играет, банки которые вошли в список системно важных, есть ожидание что поддержат в случае чего. Плюс отдельные банки входят в крупные ФПГ, там бывает много счетов как юриков так и физиков аффилированных, что делает их более устойчивыми, чем на первый взгляд кажется. Но аффилированность, как было замеченно в видео — палка о двух концах, качество выданных акционерам кредитов может быть низким. Особенно если большие кредиты строительству выданы я бы опасался.

Комментарии в записи
— вот человек придумал себе показатель «надежность» и объяснил почему
http://www.banki.ru/blog/super2/4512.php?pagen=3
другой пересчитал все банки по этому показателю
http://www.analizbankov.ru/rating.php?PokId=5372&DESC=1
— рациональное зерно в следующем: его показатель «надежности» заключается в том, что банк должен устоять,если все юрики заберут текущие счета и 10% физиков, т.е. будет себе такой «набег на банки» — если банк сможет не остановит платежи, то записываем его в потенциальные кандидаты на выживание + ограничение по H1, а что касается сбера — так он не показатель по этому показателю т.к. он выполняет вместе с ВТБ функции инструмента государства и ЦБ показатель хорошо применять по средним банкам.
— у кого длинные деньги, вообще лучше сюда
http://em.cbonds.com/emissions/issue/29977
9,5% купон и 8,5 yield — и это в долларах
— цб уже сказал, что будет давать стабилизационные кредиты при смене собственника, т.е. все подготволено чтобы пожрали более крупные более мелких, ну кто кого сможет. в этом плане не понятно желание некоторых банков в условии проблем в экономике агрессивно наращивать портфель. лучше бы деньги не потенциальные приобретения поберегли.
— Покупка стороннего банка, да еще и с проблемами — это огромный гемор. Тут чтобы не влететь нужна очень серьезная экспертиза, которой практически нет ни у кого
— согласен, но какие-то банки проще других и т.д. цб давно ведет политику на укрупнение и сейчас это все только ускоряется, имхо
— В большинстве случаев проще клиентов переманить, и активы нормальные выкупить
— если бы все было так просто. нарушений нормативов ни у кого перед отзывом лицензии не было. Большинство происходит с формулировкой — недостоверная отчетность. Цифры цифрами, но качество Н1 бывает очень разное. А так называемые банки Урина рисовали Н2 несуществующими ценными бумагами. Кредиты акционерам в нормативах нифига не видны. Вклад делается на год, а нормативы Н2 могут меняться достаточно быстро. Отчетность у банков ежемесячная, квартальная публикуемая сильно агрегированная. Остатки юриков, кстати, на деле менее опасны чем вклады, так как к их оттоку более готовы, ибо они до востребования, физик имеет право на досрочное расторжение вклада любого срока, да и юрики не такие паникеры как физики. Опасность набега вобщем от физиков, а не от юриков.
— Отчётность составляется на определённую дату. Можно ли подогнать цифры к конкретной дате?
я лично сам когда то занимался фин.потоками, с оглядкой на планирование налогоблагаемой базы…так вот- можно. Конечно невозможно обнулить все,но достаточно сделать поток до 01.04 или после и все сдвигается. Думаю так же и в банковской отчетности.
— на последнем Сбонде г-н Хотимский из совка зажог — делая презентацию по работу банков с бондами вполне справедливо заявил:
-цб де факто спонсирует банковский сектор через кэрри в ломбардных бумагах
-не пользоваться этим на полную катушку (в пределах 3 капиталов — лимит цб на репо) — преступление для банковского менеджмента
-корпоративное кредитование для мелких-срених банков утопия
-все в бонды и потребы!

Банковские игры

Конкуренция в российском банковском секторе (pdf)

13.12.2013
Госдума отрегулировала деятельность микрофинансовых организаций и ломбардов
— — — —
Тема 2014 г. в России — укрупнение банков при борьбе с обналичкой и уклонением от налогов для пополнения бюджета и внебюджетных фондов? + профилактика возможных неприятностей нового этапа мирового кризиса? + усиление контроля (микрофинансы, ломбарды)
— — — —

Инвестиции в российские акции

Поскольку совсем серьезно считать лень, простая прикидка — берем текущий только список индекса РТС, цены на акции входящие в индекс с начала 2010 года(в данном случае 15 минутки, т.к. у меня такой датафрейм завалялся как раз), там где цен не было — экстраполируем, поправляем на дивиденды(с учетом налогов для резидента, но без реинвеста, все ходы записаны, данные по отсечкам большинства ликвидных акций у меня есть). Индекс делим на две части — гос компании и остальные. ( Для некоторых контор где не очень понятно все таки это полный гос или не совсем (Аэрофлот, где например Лебедев оказывал значительное влияние на управление, Татнефть которая контролируется правительством, но не федеральным и т.д., мы авансом считаем их частными конторами) . Считаем два этих куска индекса с текущими параметрами списка, в сумме они дают обычный индекс РТС сейчас, на истории будет небольшое отличие, потом скейлим, так чтобы оба начинались с какой-нибудь круглой цифры, например со 100.
Чего получаем:

Разница видна невооруженным взглядом конечно, а если с цифрами, частный индекс с дивидендами, который стартовал с начала 2010 года с отметки 100, сейчас стоит ~ 117. А государственный — 81,6. Почувствуйте разницу, общая альфа порядка 43,3%, компанудированная если, то 9.6% в год. На развитом рынке большинство менеджеров за такую альфу наверное готовы бы были убить кого-нить. К бенчмарку, т.е. РТС, альфа где-то 21% за это время у частных, что тоже в общем-то совсем не плохо для «купил и держи». Это все само собой в долларах, а рубль девальвировался за это время на 11% относительно доллара, т.е. в рублях за этот период частные компании вернули где-то 30% для free-float adjusted cap weighted индекса. С реинвестом дивов было бы в реальности выше, я думаю процентов 35. И это мы вообще ничего умного не делали, никаких в общем-то хорошо известных методов смартбеты не юзали, просто один раз купили бумаги, где конфликт интересов менеджеры-акционеры должен быть по-ниже и держали. Метод подсчета конечно далеко не идеален, он такой «быстрый и грязный», но ошибка я думаю не очень значительна, т.к. все основные бумаги накрываются, ньюансы могут быть наверное только в акциях с весами прилично меньше 1%.
Желающие могут сравнить такие показатели с любым российским диверсифицированным ПИФом акций, я сомневаюсь что вы найдете хоть один, который за это время вернул хотя бы 20% после костов. И интересно еще вот что — я видел на рынке ПИФов фонды «гос компаний»(особенно лулзов доставила история недавняя как Сбербанк Управление Активами перепрофилировал такой фонд в фонд акций США), но почему-то не видел ни разу фонда «частных компаний». Есть такие вообще?

Комментарии в записи
— Ну а так все понятно почему: Газпром, энергетика и ВТБ убили gov индекс. У всех общее, как уже не раз говорилось, крайне нерациональная/направленная на распил инвестиционная политика. Если из индекса gov убрать Сбер, то вообще наверное все печально будет
— В частном секторе кстати говна тоже хватает — все металлургии например там, мечел и прочее.
— Тогда у газика наверно в gov индексе совсем большой вес получается и он в общем то один мог все на дно утянуть.
По металлургам: севка, ММК, НЛМК, гамак — упали только из за конъюнктуры на рынке металлов
Мечел, Русал — безумная инвестполитика + конъюнктура, Евраз наверное сюда же
Распадская — внутренние проблемы + конъюнктура
— у газпрома в РТС не запредельно большой вес. штука в том, что в РТС вес каждой отдельной бумаги(обычка+префы) ограничен сверху 15%. поэтому общий вез газона почти такой же как у лукойла и у сбера, вот три топ бумаги. если бы индекс был чисто по капитализации взвешен, ситуация с гос индексом была бы еще хуже скорее всего.
— А энергетика разве вся государственная?
— Интеррао, фск, МРСК, гидра — наибольшие веса в индексе и все очень сильно завалились
— Для чистоты эксперимента хотелось бы увидеть график с 2008 г, есть предположение что госкомпании просто в кризис меньше упали..
— еще момент — гос и частники у нас разые сектора представляют. Только в нефтегазе какой-то баланс есть, и то если Сургут частной считать, но к нему не подходит ваш тезис про ‘наличие внятного собственника’. А в остальном из весомых гос- это банки и энергетика, частники -металлурги и уралкалий.
— Уважаемый ведущий: ровно с 2008 года почти каждый не имеющий отношения к ФР РФ знает что ФР РФ -фикция (ненаполненная стоимостью субстанция).
Вы несомненно знаете чем отличается американская система вовлечения населения в ФР (20%) от российской (1%), от себя добавлю очень личное: ну пораскачивали курсовки-ну вот и результат.
— Визуально графики сильно коррелируют, визуально лучше было бы построить ratio между двумя индексами, чтобы точно увидеть где какой портфель обгоняет другой.

Конец эпохи глобальных спекуляций?! Часть 1
11 декабря 2013 года, 5 голосами «за», при 0 голосов против, американские регуляторы приняли в окончательном чтении, так называемое правило Волкера, являющееся краеугольным камнем в реформировании «Wall Street». Согласно данному правилу, банкам запрещено проводить высоко рискованные операции за счет собственных средств, а также депозитов вкладчиков с целью извлечения из этих операций прибыли, банкам запрещено проводить операции хеджирования рисков по всему спектру инструментов, также банкам запрещено поддерживать отношения с частными инвестиционными учреждениями, такими как хедж фонды. Банки могут проводить рискованные операции, только исключительно по просьбе своих клиентов и для своих клиентов. После принятия решения государственный казначей США – Лью сказал: «Сегодня одобрив правило Волкера, регуляторы сделали важнейший шаг к завершению реализации Додда – Франка реформы Wall Street и защиты прав потребителей. Правило Волкера изменит поведение и практику на наших финансовых рынках, для защиты налогоплательщиков от рисков, созданных торговыми инвестициями банков в хедж фонды и фонды прямых инвестиций».

При этом правило имеет 8 исключений, которые в конечном итоге могут похоронить первоначальные цели. Например, для обеспечения потребности клиентов банки должны иметь запас высоко рискованных инструментов в объемах около 3% собственного капитала. Документ имеет сложную процедуру, и механизм выполнения. Естественно, что банки попытаются обойти некоторые процедуры и по имеющейся информации уже создают пул адвокатов, чтобы оспорить часть правил в судебном порядке. При этом регуляторы США получают еще большие, по сравнению с уже имеющимися, полномочия. Часть банков заявила, что привела свои операции в соответствие с правилом. Ранее предполагалось, что правила вступят в силу с 21 июня 2014 года, но в последний момент срок вступления правил в силу был отложен до 21 июня 2015 года. До этого срока, свои операции в соответствие с правилами должны привести банки имеющие капитализацию свыше 50 млрд. долларов, которых сейчас насчитывается около 30 и которые имеют 70 % совокупного капитала банков США, т.е. так называемые системообразующие банки. Все остальные банки должны привести свою деятельность в соответствие с правилами к апрелю 2016 года.

Реакция рынков на принятие регламента была негативной, но пока довольно сдержанной. Основные фондовые индексы понизились, индекс S&P500 опустился на 1.13%, индекс DJIA опустился на 0.81%, индекс Nasdaq (comp.) опустился на 1.40%. Почему — пока? Потому, что принятые правила, по моему мнению, означают начало абсолютно нового периода на мировом рынке акций. Для моих читателей и просто думающих людей не составляет секрета, то, что на рынке акций США в посткризисный период надулся огромный пузырь, подобный тому, который образовался в период с 2006 по 2008 годы, только гораздо большего размера. Согласно постулатам межрыночного анализа классификаторами данного пузыря являются расхождение стоимости цен на акции и динамики товарного рынка (рис.1), а также расхождение динамики рынка акций и доходности государственных облигаций (рис.2). В данном случае пузырь надулся благодаря эффекту мультиплицирования от программ количественного стимулирования, а также в результате политики снижения доходности долгосрочных облигаций, целенаправленно или косвенно проводимой ФРС. Классификатором пузыря первого рода является признак того, что рынок акций, являющийся индикатором экономического роста, после 2011 года растет без удорожания стоимости сырья как основы потребления человеческой цивилизации. Т.е. либо экономический рост происходит из воздуха, путем молитвы, или еще каким либо до сих пор неизведанным человечеству способом, при помощи духовных или инопланетных технологий. Либо то, что мы видим на рынке акций, на самом деле экономическим ростом не является. Желающие могут выбрать себе объяснение по вкусу.


рис.1: Пузырь на рынках акций – рынок акций и товарные цены.

Классификатором пузыря — второго рода, является рост рынка акций на фоне снижения доходности на долгосрочные казначейские облигации США, и устойчивое повышение спроса на активы «risk free». Это связано с тем, что инвесторы закладывают в данные активы инфляционные ожидания, а как известно экономический рост без инфляционных ожиданий проходить не может. Однако если послушать выступления глав центральных банков, то практически все они говорят о низких инфляционных ожиданиях как минимум еще в течение всего будущего года. Получается, что экономический рост еще не начался, иначе облигации не стоили бы так дорого, а акции уже куплены – перепроданы и снова куплены в расчете на будущий экономический рост, и манну небесную в виде бесконечного количественного смягчения со стороны центральных банков. Если выражаться метафорой, то урожай только засеяли, но уже успели продать. А если результаты будущего урожая не оправдают ожидания, например — побьет град, или случится засуха, что тогда делать будут? Справедливости ради следует отметить, что в последнее время доходность облигаций несколько повысилась, но опять же произошло это вопреки желанию ФРС и только потому, что игроки стали закладывать в доходность облигаций, фактор сокращения крупномасштабных покупок активов, проводимых сейчас, но не как не рост экономики. Хотя справедливости ради надо признать, что отчеты из США и ряда других стран обнадеживают, но не более того. Говорить об устойчивом росте, в то время как главные центральные банки проводят сверх мягкую политику, язык не поворачивается.


рис.2: Пузырь на рынках акций – рынок акций и доходность казначейских облигаций США.

В связи с введением правила Волкера, возникает еще один интересный вопрос, а именно как правительство и центральный банк США собираются поддерживать ликвидность в случае резкого обвала рынка акций? А то, что такой обвал в обозримом будущем произойдет, сомневаться не приходится. Не секрет, что в случае обвала этого рынка в 2001 – 2002 годах и в 2008 – 2009 годах акции, находившиеся на дне, покупали крупные банки, и во время второго обвала к ним присоединилось казначейство США. Банки делали это на заемные у ФРС средства, через дисконтное окно и при помощи программы «QE-1». В свою очередь казначейство США покупало акции через программу TARP (программа покупки токсичных активов), на средства американских налогоплательщиков. Если банки не смогут покапать падающие акции, кто их будет покупать? Казначейство? ФРС? Или какой-то другой мега регулятор будет обеспечивать этот рынок поддержкой? А может, ФРС будет обзванивать частных инвесторов и предлагать им деньги для того, чтобы они прикупили чуток падающего рынка?

Заявления чиновников ФРС о том, что они не отслеживают ситуацию на рынке акций, отдают откровенным лукавством. Отслеживают, еще как отслеживают! Американская экономика это экономика мелких держателей акций и от этого рынка зависит благосостояние американского среднего класса, и я никогда не поверю, что ФРС все равно как он себя чувствует. Другой вопрос, что когда болезнь, грозящую пациенту смертью, лечат, то некоторыми побочными эффектами пренебрегают, но в последствие побочные явления тоже надо будет лечить, пускай и не сейчас. Сейчас, пузырь на рынке акций — это побочный эффект от программ количественного стимулирования, на который пока не обращают внимание. Запретив банкам спекулировать на собственные средства, им фактически запретили надувать фoндовый пузырь, и вот тогда возникает вопрос, а кто будет поддерживать рынок акций в его текущем росте и на какие деньги? Частные инвесторы на деньги от будущего экономического роста?! Т.е. на деньги от шкурки не убитого медведя?! Возможно, но маловероятно. По моему мнению, в связи с принятием правила Волкера, рынок акций заканчивает фазу тенденции и начинает фазу – распределения, т.е. «Wanted Buratino!».

— — — —
Прогнозы
Сбербанк (Россия : сценарии развития в 2014–2018 годах)
http://sberbank.ru/common/img/uploaded/files/SberbankDevelopmentStrategyFor2014-2018.pdf

6 Things To Ponder: Bulls, Bears, Valuations & Stupidity
http://www.zerohedge.com/news/2013-12-06/6-things-ponder-bulls-bears-valuations-stupidity
BofAML’s Top 10 Emerging Market Risks In 2014
http://www.zerohedge.com/news/2013-11-28/bofamls-top-10-emerging-market-risks-2014
So Much For A European Recovery: SocGen Predicts Europe’s Lost Decade Will Last Until 2018
http://www.zerohedge.com/news/2013-11-26/so-much-european-recovery-socgen-predicts-europes-lost-decade-will-last-until-2018
Goldman’s Top Ten 2014 Market Themes
http://www.zerohedge.com/news/2013-11-20/goldmans-top-ten-2014-market-themes
Money, Markets And Macro In 61 Charts
http://www.zerohedge.com/news/2013-11-03/markets-money-and-macro-61-charts

— — — —
Вариант на 2014: остановка роста акций, облигаций и рост сырья?

Уоррен Баффет и Exxon Mobil

15.11.2013
Уоррен Баффет увеличил долю в Exxon Mobil
По данным на конец третьего квартала, завершившегося 30 сентября, Баффет владеет 40,1 млн акций Exxon общей стоимостью более $3,7 млрд. Об этом стало известно из формы 13-F, поданной Berkshire Hathaway в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) в четверг. В отчете за предыдущий квартал Баффет сообщал о владении 31 млн акций Exxon.

18.11.2013
Реплика: Рунет, спаси миллиардера от «сланцевой революции»!
Если бы легендарный американский инвестор Уоррен Баффет знал русский язык и читал посты в российском интернете, он бы не вложился в акции Exxon Mobil, сокрушается Андрей Гурков.

Эх, не уберегли дедушку! Инвестиционная компания легендарного Уоррена Баффета, входящего то в пятерку, то в тройку богатейших людей планеты, взяла да и вложила свыше 3 с половиной миллиардов долларов в покупку акций Exxon Mobil.

Главная интрига сделки
Эта новость обошла многие СМИ. Однако далеко не все из них заострили внимание на главной интриге сделки. Из всех американских энергетических гигантов именно Exxon Mobil в наибольшей степени сосредоточился на добыче и газа, и нефти из сланцев и других твердых пород, скупив огромное количество активов в этой сфере.

Получается, что «оракул из Омахи», как именуют Уоррена Баффета за его феноменальное чутье при выискивании перспективных ценных бумаг, по-крупному вложился именно в «сланцевую революцию».
Знал бы он русский язык, он бы ни за что так не поступил! Стоило ему только немного углубиться в Рунет, и на него обрушился бы вал статей, блогов, выступлений на форумах и всевозможных комментариев, где знающие люди и светлые головы с крутыми никами подробно объясняют, что вся эта так называемая «сланцевая революция» — сплошная выдумка, афера, мыльный пузырь… Одним словом — фейк.

Но не услышал американский провинциал голосов российских знатоков. Сидит он в своей Омахе на Среднем Западе США, как раз недалеко от тех мест, где разворачивается одно из действий этого сланцевого нефтегазового спектакля, и не ведает, что потратил сумасшедшие деньги на пшик.
Небось, еще и обрадовался, когда 13 ноября пресс-секретарь Белого дома Джей Карни сообщил в Вашингтоне об исторической вехе — впервые за почти два десятилетия, с 1995 года, производство нефти в самих США превысило объемы ее импорта.
Как иностранцы все-таки падки на ими же придуманные сказки! И ведь не первый раз подводит их эта наивность. Предупреждали же их в свое время авторитетные советские люди, что зря они увлекаются буржуазными лженауками типа кибернетики и генетики! И что же?
Автор: Андрей Гурков, экономический обозреватель DW

— — — —
цены на акции с начала года

За 1 год

За 5 лет

За 5 лет Exxon показал хороший рост, один из лучших среди Big Oil, но все еще отстает от SP и Dow, а по итогам года пока отстает от Total.

— — — —
А вот что пишут в более серьезных изданиях

Несмотря на то что ExxonMobil — самая дорогая нефтяная компания мира, за последние 12 месяцев ее акции подорожали лишь на 8%, в то время как у ее главных конкурентов — Chevron и ConocoPhillips — на 17% и 35% соответственно. Компания не спешит получать выгоды от сланцевой революции, объясняет FT. А в 2009 г. она купила за $41 млрд (с учетом долга) производителя газа XTO Energy, после чего цены на газ в США стали стремительно падать. Подобные инвестиции негативно повлияли на денежный поток компании: за первые девять месяцев 2012 г. он составлял $15,5 млрд, а за аналогичный период этого года — лишь $2,1 млрд.

Но сейчас появились признаки, что финансовое состояние ExxonMobil улучшается. Производство нефти и газа, которое стабильно падало с 2011 г., за III квартал 2013 г. впервые выросло на 1,5% в годовом выражении. Теперь компания прогнозирует, что рост производства составит 2-3% в год в 2013-2017 гг.
http://www.vedomosti.ru/companies/news/18815021/fond-uorrena-baffeta-kupil-akcii
— — — —

Прочитай СМИшного аналитика и обязательно проверь его, особенно когда аналитик начинает вещать о «сланцевой революции». Достаточно просто прикинуть, какова у Exxon доля сланцевой добычи.

Сланцевый газ: источники финансирования. 2

Один из крупнейших в США коммерческих банков — «Чейз» /Chase/ — вводит для своих корпоративных клиентов ограничения на снятие со счетов наличности и запрет на перевод средств за пределы страны. Эту информацию, распространенную в среду сетевым изданием «Инфоуорс.ком» /infowars.com/, корр. ИТАР-ТАСС подтвердили в самом банке. Новые правила вступают в силу 17 ноября.

Согласно уведомлениям, которые банк начал рассылать клиентам около недели назад, лимит операций с наличностью на каждом счету устанавливается в размере 50 тыс долларов за отчетный период, то есть за месяц. Имеется в виду «общая сумма» вкладов наличными деньгами и снятия наличных денег со счетов в отделениях банка или через его банкоматы.

«Вы более не сможете осуществлять международные денежные переводы», — предупреждает также банк своих бизнес- клиентов, добавляя, что аннулирует любые такие переводы, в том числе и регулярные, которые «вы планировали осуществлять после этой даты».

Причины новых ограничений в уведомлении не разъясняются. В самом банке ссылаются на «новые требования закона» в США и говорят, что соблюдать их начинают «первыми в стране».
По свидетельству «Инфоуорс», введение в «Чейз» новых правил сразу «породило предположения, что банк готовится к грядущему финансовому кризису в США» и хочет предотвратить то, что происходило, например, на Кипре. «Это странная политика, которая «искалечит» многие малые и средние предприятия со счетами в «Чейзе», — указывается в публикации. — Для многих компаний станет теперь невозможной сколь-либо значительная покупка акций за рубежом. В «головную боль» превратится и выплата жалованья сотрудникам».

В нью-йоркском отделении «Чейза» находится и счет местного представительства ИТАР-ТАСС. В банке заверили, что новые правила не помешают агентству пользоваться этим счетом.
Согласно информации на сайте банка в Интернете, «Чейз» — это «потребительский и коммерческий бизнес в США компании «Джей.Пи.Морган Чейз» /JPMorgan Chase & Co./ — одной из ведущих глобальных финансовых фирм с активами в 2,3 трлн долларов и операциями более чем в 60 странах». «Мы обслуживаем приблизительно каждого шестого американца», — утверждает компания.

В среду утром стало известно, что «Джей.Пи.Морган Чейз» признал себя виновным в «безрассудном» поведении своих трейдеров в феврале прошлого года, приведшем к искажению рыночных котировок, и согласился выплатить федеральной комиссии США по торговле фьючерсными контрактами штраф в размере 100 млн долларов. Ранее он уже обязался уплатить в связи с тем же эпизодом штрафы на 920 млн долларов другим регулирующим органам США и Великобритании.
Речь шла о событиях 29 февраля 2012 года на лондонской бирже. Трейдеры «Джей.Пи.Морган Чейз» продали в тот день деривативы, привязанные к корпоративным займам, стоимостью более 7 млрд долларов. При этом бумаги на 4,6 млрд долларов были сброшены в течение буквально трех часов.

Объем операций, как теперь указала профильная комиссия в США, был беспрецедентным. По мнению властей, он был обусловлен стремлением трейдеров избежать дальнейших убытков. В целом банк потерял тогда около 6 млрд долларов.
Комиссия считает, что трейдеры действовали осознанно, хотя и понимали, что могут обрушить рынок.

По новому американскому законодательству, принятому в 2010 году, подобное поведение в биржевой торговле запрещено. Новые правила были введены в свете уроков финансового кризиса 2008 года, зародившегося на Уолл-стрит и распространившегося оттуда по всему миру. Ранее торговля деривативами, то есть производными ценными бумагами на основе других финансовых инструментов, почти не регулировалась.

Комиссия по фьючерсной торговле в США впервые использовала в данном случае санкции, правом вводить которые наделило ее новое законодательство.
http://www.itar-tass.com/c16/915419.html

Новые ограничения на операции с наличностью и перевод средств за границу, вводимые американским банком «Чейз», касаются только бизнес-счетов определенных типов, предназначенных для компаний с годовым оборотом до 20 млн долларов, т.е., по американским стандартам, для местного малого бизнеса. Такое пояснение дала сегодня корр. ИТАР- ТАСС официальный представитель банка Мэри-Джейн Роджерс. Она посетовала, что в блогосфере по поводу решения банка поднята шумиха, с которой «Чейз» «совершенно не согласен».
В среду стало известно, что с 17 ноября для корпоративных клиентов банка, пользующихся счетами «Чейз БизнесСелект Чекинг» и «Чейз БизнесКлассик Чекинг» /Сhase BusinessSelect Checking и Chase BusinessClassic Checking/ вводится лимит операций с наличностью в размере 50 тысяч долларов в месяц и запрет на перевод средств за пределы США. Под операциями с наличностью понимается, в частности, снятие наличных денег со счетов в отделениях банка или через его банкоматы.
В банке корр. ИТАР-ТАСС в среду подтвердили эту информацию и сослались на «новые требования закона» в США. Теперь, однако, Роджерс сказала, что дело не в законах, а в решении самого «Чейз» «упорядочить работу с бизнес- клиентами». На вопрос о том, почему прежде давались иные пояснения, она ответила, что «на тот момент банк еще четко не сформулировал свою позицию».
Теперь она прежде всего подчеркивала, что под дополнительные ограничения попадает лишь «очень малая часть» клиентов «Чейз», «базирующихся в США», и что при желании те «могут открыть другие счета», на которые новые правила не распространяются. Очевидно, она пыталась создать впечатление, будто ничего особо и не изменилось. Однако, владелец сетевого издания «Инфоуорс.ком» /infowars.com/, сообщивший накануне о нововведении в «Чейз», сегодня написал, что предлагаемые новые счета должны быть несравненно крупнее и дороже старых. По его словам, он убедился в этом лично, посетив банк и наведя справки об открытии счета с правом перевода денег за рубеж. Кроме того, как он утверждает, уведомления о новых правилах в «Чейз» получены «даже крупными бизнес-клиентами, ведущими международные операции».
В ответ на просьбу предоставить письменное изложение нового подхода Роджерс прислала следующее краткое заявление: «Мы недавно уведомили некоторых клиентов из числа малого бизнеса в США, что их нынешние счета не позволят им в дальнейшем осуществлять международные переводы. Вместе с тем мы предлагаем в «Чейз бизнес бэнкинг» два альтернативных вида счетов, которые позволяют это делать».
http://www.itar-tass.com/c16/916687_print.html


http://ardelfi.livejournal.com/22579.html

Морган Чейз официально заявил, что ограничения касаются массы счетов, которые были, как правило, открыты через Интернет без участия представителя банка, и поэтому внутренние или международные денежные переводы через такие счета могут быть отправлены без банковского надзора.
http://kubkaramazoff.livejournal.com/170452.html

Вы уже прочитали IMF Fiscal Monitor от 7 октября 2013?
http://www.imf.org/external/pubs/ft/fm/2013/02/pdf/fm1302.pdf
Ещё нет? Слишком заняты более важными делами? А там… заныкано между основным текстом и приложениями следующее недвусмысленное послание (страница 49), в дословном переводе (лишь нечеловеческие усилия позволили сдержаться от перевода литературного):

Сбор с капитала

«Резкое ухудшение государственных финансов во многих странах обновило интерес к сбору с капитала (единоразовому налогу на частный капитал) — исключительной мере по восстановлению жизнеспособности государственного долга. Привлекательность этой меры в том, что будучи реализованной до нахождения возможности уклонения от неё, и если создана вера в то что она никогда не повторится, она не искажает модель поведения и может восприниматься некоторыми как справедливая. В прошлом у такой меры были яркие сторонники (Пигу, Рикардо, Шумпетер и одно время Кейнс). Условия для успешности строги, однако они должны быть сопоставлены с альтернативами: отказ от государственного долга или его инфляция (что является особой формой налога на богатство, на кредиторов, в том числе нерезидентов).

Существует удивительно большой опыт для подражания, поскольку такие сборы широко применялись в Европе после ПМВ и в Германии и Японии после ВМВ. Этот опыт показывает, что более заметной, чем любая потеря доверия, является простая неудача в сокращении долга, в основном потому что задержка в реализации открывает возможность для уклонения и бегства капитала, в последствие создавая инфляцию.

Уровень налога, требуемый для снижения государственных долгов к докризисному уровню, существенный: уменьшение отношения долга (к ВНП) до уровней конца 2007 потребовало бы (для выбранных 15 стран еврозоны) налога на уровне около 10% для домохозяйств с положительным суммарным богатством.»

А теперь комментарий

1. Обсуждение таких вопросов со ссылками на многочисленные прошлые прецеденты и один или более недавних, да ещё в момент угрозы дефолта по триллионам долгов в резервной валюте — это уже не обсуждение вопроса, а оглашение решения.
2. После Кипра упомянутый уровень налога может считаться небольшим, взымание его может быть автоматическим и внезапным, в ночь с понедельника на пятницу, а фрагмент с упоминанием веры в однократность подразумевает неоднократность.
3. После Кипра с 10% всё только начинается, потом приходит понимание наделанного, и заканчивается налогом в 60%, или не заканчивается вообще.
4. После любого подобного налога, а скорее ещё до него, неизбежны длительные и строгие ограничения на движение капитала, как это было на Кипре, иначе банки моментально потеряют все депозиты.
5. «Никто не мог этого предвидеть! Никто!» — и вот опять…
http://ardelfi.livejournal.com/22863.html

Это беспрецедентное событие в новой истории и, вероятно, за всю историю банковского дела. Денег в системе оказалось больше, чем сумма всех наличных и обязательств банков перед клиентами по текущим счетам и вкладам до востребования. Кредитный мультипликатор М1 пятый год ниже единицы, среднее значение 0,8

Депозиты постигла та же участь, мультипликатор М2 (М1+депозиты) упал с привычных 8 до 5 и опустился до 3:

Избыточные банковские резервы когда-то как-то будут куда-то направлены. Версии звучали всевозможные, от глобальной скупки всех активов и вплоть до кругмановской войны с инопланетянами…

Денежная база в золотом эквиваленте в сентябре-2013 распечатала исторический рекорд, перешагнув исторический максимум 2,45 млрд унций:

http://kubkaramazoff.livejournal.com/169516.html

http://www.zerohedge.com/news/2013-01-07/dear-steve-liesman-here-how-us-financial-system-really-works


http://www.zerohedge.com/news/2013-10-10/biggest-banking-disconnect-lehman-hits-new-record


http://www.zerohedge.com/news/2013-10-11/jpm-prop-trading-dry-powder-rises-all-time-high-550-billlion

— — — — — — — — —
Источники финансирования как сланцевого газа, так и других малорентабельных бизнесов в США — огромные свободные средства, образовавшиеся в результате QE всех раундов
— ограничения на движения капиталов по миру
— атака на на оффшоры и загон средств обратно в «родные пенаты»
— угрозы конфискаций депозитовпо типу кипрского

В итоге загон в акции облигации «родных пенатов», в том числе высокорисковые типа
Chesapeake Energy

http://www.bloomberg.com/quote/CHK:US/chart


Exxon Mobil Corporation, Chesapeake Energy, Dow Jones, S&P 500 : 10 лет


Exxon Mobil Corporation, Chesapeake Energy, Dow Jones, S&P 500 : 5 лет

Сhesapeake Energy: may 2012 investor presentation

http://iv-g.livejournal.com/672237.html


October 2013 Investor Presentation
http://www.chk.com/Investors/Pages/Presentations.aspx

О преимуществе облигаций
http://iv-g.livejournal.com/908259.html

Тем не менее, крупные компании предпочитают работать на открытом рынке, чем с банкам по кредитным линиям. Обычно ставки ниже … были, но после роста ставок на бонды в июне энтузиазм спал.

Еще стоит отметить, что на корпоративном рынке стали особым спросом пользоваться низко или средне-качественные бумаги всяких паршивых эмитентов, как правило со сомнительной репутацией, либо со скверными финансовыми результатами )) В 2012 реализовали на 330 млрд этого добра, в этом году могут на 350 млрд выдать, хотя раньше выше 150 млрд ни разу не поднимались. Т.е. в разы выросли. Риски выросли соответствующим образом, учитывая, что положение в корпоративных финансах, мягка говоря, не самое лучшее, то могут быть проблемы в обслуживании долга.

Доля рисковых бумаг выше 30% в общей доли. Как результат того, что деньги стало некуда пихать и скупают все, что к полу не приколочено.
http://spydell.livejournal.com/511208.html

— — — — — — — — — —
— Акции Chesapeake на 10 летнем интервале почти все время лучше Exxon Mobil
— Акции Chesapeake на 5 летнем интервале были хуже в самый пик кризиса и в 2012-2013 гг. из-за низких цен на газ и балансирования Chesapeake на грани рентабельности

Сланцевый газ: источники финансирования.
http://iv-g.livejournal.com/817767.html

АЛРОСА: Interactive Stock Chart for Alrosa AO (ALRS)


http://www.bloomberg.com/quote/ALRS:RU/chart

— — — —
21 ноября 2012 г.
IR-релиз, объявление запасов и ресурсов в соответствии с кодексом JORC
21 ноября 2012 г.
Запасы и ресурсы «АЛРОСА» в соответствии с кодексом JORC по отдельным месторождениям
http://www.alrosa.ru/investment/alrosa_update/year2012.php

Биржевые причуды котировок: Русал-Норникель

24 июня 2013, Тимофей Мартынов
Русал стоит дешевле, чем принадлежащий ему пакет акций GMKN
Капит. Русала = $5,8 млрд (на IPO продались по $21 млрд)
Пакет 27,8% = $6,59 млрд

Алюминий цена сейчас ниже себестоимости, к-я сост. $1791
Русал активно призывает девальвировать рубль, компания — яркий пример того, как крепкая внутренняя валюта потенциально может обанкротить крупного убыточного экспортера.

В целом, акции Русала идут в ногу с Алкоа.

Только за последний год Русал выглядит похуже:

http://smart-lab.ru/blog/126509.php

— — — — —
Иллюстрация иррациональности рынка, наряду со спредами Brent-WTI, HH-прочие газовые цены
— — — — —

Итоги 1Q2013
Русал
http://www.rusal.ru/investors/financial_stat.aspx
http://www.rusal.ru/upload/uf/01b/UC_RUSAL_FS_31_03_13_interim_ENG_13052013_clean_full_1.pdf
Алкоа
http://www.alcoa.com/global/en/investment/analysis.asp
http://www.alcoa.com/global/en/investment/pdfs/2013_1Q_Earnings_Press_Release.pdf

О биржевых ценах

— — — — — —
Цена Brent не достигла даже максимумов 2012 г., колеблясь около средней цены 110$/барр., установившейся с мая 2011 г.
Цена WTI, несмотря на впечатляющий рост в последнее время, даже не достигла 110 $/барр., максимума 2012 г., с мая 2011 г. цена, можно считать, находится в интервале 80-110 $/барр.

— — — — — —

12 Июнь 2013
Газпром: биржевые котировки и финансовые показатели

Капитализация Газпрома упала ниже 81.5 млрд долларов. Для всех, кто занял деньги под залог акций «национального достояния», вот-вот прозвенит или уже прозвенел margin call. Это относится и к самому «достоянию».

За 1 год


http://www.forexpf.ru/chart/gaz/


http://www.forexpf.ru/chart/gold/

За 2 года

— — — — — —

Графики цен на золото и акций Газпрома становятся похожи с января 2012.
Если считать Газпром плохим активом, то его цена движется подобно золоту — другому плохому активу 🙂

Газпром: биржевые котировки и финансовые показатели

Капитализация Газпрома упала ниже 81.5 млрд долларов. Для всех, кто занял деньги под залог акций «национального достояния», вот-вот прозвенит или уже прозвенел margin call. Это относится и к самому «достоянию».
http://m-korchemkin.livejournal.com/214229.html

Котировки акций

Основные сведения об акциях ОАО «Газпром»
Количество ценных бумаг выпуска 23 673 512 900
Котировка по указанной цене на диаграмме
23 673 512 900 акций * 111.57 руб.(на однодневной диаграмме) / 32.3951 руб. (USD ЦБ РФ, 12/06) = 81.53 млрд. $

Данные MICEX
Газпром и ММВБ

Газпром и ЛУКОЙЛ

Газпром и StatoilHydro

Газпром и Total

Временной ряд для MICEX недостаточен, имеется более длинный для LSE

Видно, что со второй половины 2005 г. на акциях Газпрома был явный пузырь,
поэтому сравнение на графиках MICEX с началом 2006 г. не совсем корректно.
Восстановление 2009-первой половины 2011 г. шло вполне в тренде.

Потом началась игра на понижение
Итак, отличие 2013 от 2008.

Но появился шестой пункт, которого не было раньше — Деградация, разложение. О каких нюансах идет речь в контексте российского рынка?

1. Рынок высушен. Активных физических лиц практически не осталось, поток новичков наименьший за 10 лет. Количество уходящих больше, чем количество приходящих.
2. Те, кто остался имеют наименьший энтузиазм и активность также за 10 лет. Торговые обороты в пересчете на акции наименьшие с 2003-2005 годов.
3. Российские ПИФы акций практически полностью уничтожены. То, что от них осталось это просто слезы.
4. Доверительное частное управление чуть лучше, чем открытые ПИФы, но в наиболее херовом положении с начала своего функционирования в России.
5. Инвест.подразделения ориентированные на торговлю российскими акциями в полном дерьме и сокращают штат. На всю индустрию найдется дай бог 10%, кто держит, либо увеличивает штат сотрудников. Обычно сокращают.
6. Управляющие полностью контужены и деморализованы. Произошла тотальная и широкофронтальная атрофия мозгового центра и двигательных конечностей. Люди перестали сопротивляться. Я хорошо помню, какой рынок был 3-5 лет назад и нет ничего близкого с тем, какой он сейчас. Главное отличие в том, что высшая степень деморализованности и потеря каких либо инстинктов самосохрания. Условно говоря, люди настолько сильно напуганы и потеряли веру в будущее, что разбрасываются деньгами направо и налево без сопротивления. Их рынок бьет по морде, а они еще раз физиономию подставляют . Это проявляется в отсутствии борьбы за уровни и тотальная изоляция от внешней и внутренней конъюнктуры. Т.е. люди депрессивны в любой момент и всегда вне зависимости от того, что происходит.
7. Большинство частных трейдеров имеют ошалевший вид, т.к. не понимают, что происходит и почему отключены абсолютно все каналы обратных связей. Тем самым сохраняется максимальная степень страха и неопределенности от того, что рынок перестал работать по старым правилам, а новые правила игры не сформулированы. Это скорее акт отчаяния и капитуляции.

Т.е. мы подошли к чему. Рынок уже опустился ниже уровней осени 2008-весны 2009 по относительным коэффициентам, да и по номинальным уровнят тоже (энергетика, металлурги, Газпром, ВТБ), но причины падения совершенно иные и ничем не похожи на те, которые были в 2008. Это не глобальная паника, маржин коллы или кризис доверия. Это гниение, разложение. Проще говоря, рынок приобретает форму трупа.

Где это видно наиболее хорошо? Для примера возьмем Газпром.

Сейчас стоимость Газпрома равна примерно одной чистой прибыли по отношение к фри флоуту. Своего рода, Газпром может через байбек выкупить сам себя (весь оставшиеся объем на рынке) по текущим ценам ровно за один год (ОДИН ГОД!!) за счет чистой прибыли. При этом объем собственных средств (чистого капитала) более, чем в ТРИ раза выше, чем капитализация, что примерно в 5 раз ниже нормы в индустрии.

Кроме того, если бы купить весь Газпром по текущим ценам (85 млрд) с потрохами, то отдача на инвестиции будет минимум 40% годовых, что не даст ни один бизнес в мире в процентном отношении, но учитываю абсолютные величины (в денежном плане), то тем более, даже близко нет. При этом через 2 года будет капитал почти на 300 млрд долларов, который можно распродать пусть даже с дисконтом в 50%, что даст еще 150 млрд.

Но если быть реалистами, то надо понимать, что ни одна системобразующая компания не продается ни у нас, ни в Азии, ни на западе. Если бы Россия или Китай вместо бессмысленных и беспощадных инвестиций в трежерис-пузырь под ноль решили бы купить, допустим корпорацию General Dynamics за 27-30 млрд, чтобы получить доступ к новейшим военным технологиями и производству, то никто бы не продал. Аналогично с другими компаниями. В действительно, цены на акции имеют больше виртуальное значение. Это не цены на активы, которые можно купить или продать в реальном мире.

Какая истинная стоимость General Dynamics с учетом опыта, военных технологий, патентов и производственных возможностей? Думаю на порядки больше. Вероятно больше 200 млрд, а на рынке за 27-30. Какая стоимость компании Форд, если бы ее захотели купить с потрохами? На рынке 60 млрд с учетом последнего роста, недавно была ниже 20 млрд, но в реальности за 250 млрд. Какая стоимость Газпрома с учетом собственного капитала, разведанных месторождений, прочей собственности и доступа к месторождениям? Выше 400 млрд, а стоит 85 млрд. Какая стоимость Эппл, учитывая фейкую природу компаний и то, какую долгосрочную эффективность показывают ближайшие конкуренты? Не больше 70 млрд только за счет кэша, но реально дай бог 20 млрд отдать, а на рынке стоит 410, хотя недавно была под 700 млрд.

Надо понимать бумажную стоимость и реальную. Аналогично с сырьем, драг.металлами и прочее. Сам по себе рынок – это глобальный механизм манипуляций с целью перекачки денег от одних в пользу других. Это вырожденная, виртуальная среда, поэтому не стоит слишком близко к сердцу принимать все эти бесконечные инсинуации с ценовой и информационной дрочкой.

Газпром (LSE)и ММВБ

Газпром идет на уровне ММВБ (условно среднеросийский), но надо учитывать, что разгон акций Газпрома со второй половины 2005 г. устраивали иностранные деньги.
Сейчас иностранцы создают отрицательный новостной фон:
(10 июня 2013 г.) «Газпром» погубил сам себя и погубит Путина

Рынок на низах, самое время покупать 🙂
Газпром недокуплен даже по сравнению с ЛУКОЙЛом.

Если посмотреть прошлый год, то 12 июня у Газпрома тоже были одни из наименьших котировок

Эффект давней мудрости биржевого игрока: Sell In May And Go Away

— — — — —
О состоянии Газпрома говорят три диаграммы на 6 стр. его годового отчета за 2012 г.


Запасы растут, при падении продаж выручка растет, чистая прибыль растет, но не так интенсивно

Дивиденды Газпрома (стр. 8 годового отчета за 2012 г.)

— — — — —
Пока государство в состоянии компенсировать «баловство» Газпрома, вопрос об устойчивости бизнеса не встает. Тут нужен sustainability analysis Газпрома в сочетании с анализом федерального бюджета.
— — — — —

i/ Поскольку доля, контролируемая Российской Федерацией = 50,002%, то в случае крайней необходимости (кризис) государство вполне может долю прибыли, отправляемой на дивиденды снизить до уровня 4.9% (кризис 2008 г.) и даже ниже, что даст Газпрому дополнительные финансовые ресурсы.

ii/ Государственный бюджет имеет значительные финансовые ресурсы в Резервном фонде:

Объем ВВП России за 2012 год, по предварительной оценке, составил в текущих ценах 62 трлн 356,9 млрд рублей

По состоянию на 1 июня 2013 г. совокупный объем Резервного фонда составил 2 665,92 млрд. рублей, что эквивалентно 84,39 млрд. долларов США.

Объем Резервного фонда = 2 665,92/62 356,9 = 4.3% ВВП РФ в 2012 г.

Объем Резервного фонда РФ по итогам 2013 года может составить 4% ВВП, по итогам 2014 года — 3,7% ВВП, по итогам 2015 года — 3% ВВП, по итогам 2016 года — 3,4% ВВП, сообщил министр финансов Антон Силуанов.

iii/ Внешний долг в иностранной валюте <= ЗВР

Весь внешний долг на 01.01.2013 (млн. долл. США)
Всего 631 784
в иностранной валюте 457.654
в национальной валюте 174 131

Резервы Российской Федерации на 01.01.2013, млн. долл. США
Международные резервы 537 618 в т.ч.
валютные резервы 486 578
иностранная валюта 473 110

Внешние обязательства меньше резервов
Более наглядно Платежный баланс и внешний долг Российской Федерации 2012 (pdf)


На втором графике не разделен внешний долг в иностранной и национальной валюте 🙂

iv/ День инвестора-2013

Газпром проявляет гибкость, диверсифицируясь, что не всегда заметно


Газпром может уменьшить свои расходы, снизив затраты на транспортировку и на мегапроекты, например, Вост. Сибирь и Дальний Восток в случае низких цен на газ


К тому же и так CAPEX снизятся в 2013 г.


6. Oil & Gas Majors are the top 10 oil and gas companies by market capitalization as of the beginning of 2013, excluding Gazprom

CAGR (Compound Annual Growth Rate/Совокупный среднегодовой темп роста) в течение определенного периода времени.

Category:Financial ratios
Return on equity (ROE)

EV, Enterprise Value.
Стоимость компании — показатель, представляющий собою оценку стоимости компании с учётом всех источников её финансирования: долговых обязательств, привилегированных акций, доли меньшинства и обыкновенных акций компании.
Стоимость предприятия =
Стоимость всех обыкновенных акций предприятия (рассчитанная по рыночной стоимости)
+ стоимость долговых обязательств (рассчитанная по рыночной стоимости)
+ стоимость доли меньшинства (рассчитанная по рыночной стоимости)
+ стоимость всех привилегированных акций предприятия (рассчитанная по рыночной стоимости)
— денежные средства и их эквиваленты

Малое отношение EV/Reserves показывает значительную долю резервов/малый долг/малую капитализацию, что то о чем писал spydell: Сейчас стоимость Газпрома равна примерно одной чистой прибыли по отношение к фри флоуту. Своего рода, Газпром может через байбек выкупить сам себя (весь оставшиеся объем на рынке) по текущим ценам ровно за один год (ОДИН ГОД!!) за счет чистой прибыли. При этом объем собственных средств (чистого капитала) более, чем в ТРИ раза выше, чем капитализация, что примерно в 5 раз ниже нормы в индустрии.

P/E ratio. It is defined as market price per share divided by annual earnings per share

EV/EBITDA (Enterprise value/EBITDA) (EBITDA-Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization)

A low ratio indicates that a company might be undervalued.
1) It’s useful for transnational comparisons because it ignores the distorting effects of individual countries’ taxation policies.
2) It’s used to find attractive takeover candidates. Enterprise value is a better metric than market cap for takeovers. It takes into account the debt which the acquirer will have to assume. Therefore, a company with a low enterprise multiple can be viewed as a good takeover candidate.

www.vedomosti.ru: о Газпроме и Итере

«Роснефтегаз», председателем совета директоров которого работает Игорь Сечин, уведомил Росимущество о приобретении 0,23% акций «Газпрома», рассказали «Ведомостям» два человека, близких к советам директоров обеих компаний: «Роснефтегаз» заплатил около 7 млрд руб., сделка прошла в первой половине марта. Представители Сечина и Росимущества от комментариев отказались, представитель «Газпрома» о сделке не знает.

Государство добивалось формального контроля над «Газпромом» с 2005 г. (см. врез). Планировалось, что «Роснефтегаз» получит недостающий пакет от «Газпрома» в обмен на долю в 72 газораспределительных станциях (ГРС), но оценка ГРС не устроила «Газпром», и сделка не состоялась. Сечин в январе 2012 г., еще с позиции зампреда правительства, обвинил компанию в срыве поручения Владимира Путина. Совет директоров «Газпрома» одобрил покупку ГРО две недели назад, но не за акции, а за деньги — 25,8 млрд руб.

«Роснефтегаз» не сообщил Росимуществу, у кого куплены акции, но, вероятно, на рынке, полагает один из собеседников «Ведомостей». Косвенным подтверждением могут служить торги 13, 14 и 15 марта, когда оборот акций «Газпрома», по данным Московской биржи, составил 11 млрд, 9 млрд и 15 млрд руб. соответственно против 5 млрд руб. в обычные дни.

Совет директоров «Роснефтегаза» одобрил сделку без директивы Росимущества, заверили «Ведомости» оба человека, близких к советам директоров компаний. По постановлению правительства от 2004 г. об управлении госкомпаниями с правительством должны согласовываться решения об участии или прекращении участия в капитале других компаний. Член совета директоров, представляющий интересы государства, должен запросить у Росимущества директиву, а в случае ее отсутствия — воздержаться или голосовать против. В совете «Роснефтегаза» пять человек (Сечин, врио гендиректора «Роснефтегаза» Лариса Каланда, предправления Газпромбанка Андрей Акимов, предправления «Согаза» Сергей Иванов, председатель совета директоров «Итеры» Игорь Макаров) — и все от правительства.

У «Роснефтегаза» уже были акции «Газпрома», покупка еще 0,23% директивы не требовала, объясняет человек, близкий к «Роснефтегазу». Сечин мог и согласовать сделку с президентом — в начале марта он писал Путину (письмо цитировали «Известия»), что «Роснефтегаз» планирует инвестиции в «Газпром», это позволит государству получить контрольный пакет в компании и обеспечит рост ее капитализации.

Реакции президента тогда не последовало, а его пресс-секретарь Дмитрий Песков не знает, согласовывал ли Путин сделку «Роснефтегаза» с акциями «Газпрома».

Шансов оспорить сделку у Росимущества мало, считают юристы. Понятие «участие и прекращение участия в капитале другого общества» есть в законе об АО, суды в основном трактуют его как вхождение в капитал новой структуры или полный выход из него, объясняют партнер White & Case Григорий Чернышев и партнер «Юстины» Владимир Плетнев. Сделка может быть признана недействительной, если противоречит закону, но ни в одном законе нет требования к членам совета директоров госкомпании получать директиву правительства, уверен Плетнев: «Правительство, как акционер, может принять к членам совета дисциплинарные меры или привлечь к материальной ответственности, но на статусе сделки это не скажется».

Главное — что неоднократные поручения президента и премьера о формальном контроле над «Газпромом» выполнены, остальное — детали, считает высокопоставленный чиновник правительства. Зампред правительства, отвечающий за ТЭК, Аркадий Дворкович отказался от комментариев.

Покупка акций «Газпрома» — решение не менеджера, а госслужащего, полагает директор East European Gas Analysis Михаил Корчемкин: «Разумный инвестор вкладываться в “Газпром” сейчас бы не стал». Проблема с контролем в «Газпроме» во многом надуманная, констатирует он, в России государство влияет на решения даже частного бизнеса, а «Газпром» всегда считался госкомпанией.
http://www.vedomosti.ru/companies/news/10624451/gazprom_bez_sprosu

У Росимущества 38,373% «Газпрома», у «Роснефтегаза» было 10,74%. Еще 0,889% – у «Росгазификации», в которой у Росимущества 74,55%, т. е. через «Росгазификацию» у государства 0,662%; всего 49,775%. Если добавить 0,23%, выходит 50,005%, формальный контроль. Доля Внешэкономбанка (в мае 2012 г. – 3,6%, более свежих данных нет) считается финансовой инвестицией и не учитывается.


http://gazprom.ru/investors/info/

Новым генеральным директором и председателем правления НГК «Итера» назначен Эдуард Худайнатов, первый вице-президент «Роснефти», говорится в официальном сообщении компании. Гендиректор нефтегазовой компании НГК «Итера» Владимир Макеев покидает свой пост. Он остается членом совета директоров НГК, а также первым вице-президентом группы «Итера». Представитель «Роснефти» подтвердил «Ведомостям» новое назначение Худайнатова, подчеркнув, что тот сохранит и свой пост в «Роснефти».

Макеев занимал пост генерального директора — предправления НГК «Итера» с 2006 г. В конце 2012 г. «Роснефть» завершила сделку по приобретению 51% доли в НГК «Итера». Ранее президент «Роснефти» Игорь Сечин говорил, что газовые проекты будут консолидироваться под руководством Худайнатова. В ноябре прошлого года он сказал, что «Итера» может стать оператором всех газовых активов госкомпании. Отмечалось, что газовый блок «Роснефти» будет курировать Худайнатов.

Назначение Худайнатова не случайно, так как у него уже накоплен неплохой опыт в газовой сфере, считает аналитик «Сбербанк CIB» Валерий Нестеров. До прихода в «Роснефть» с 2003 по 2008 г. Худайнатов был главой «Севернефтегазпрома», дочернего предприятия «Газпрома».

Совет директоров НГК «Итера» утвердил новый состав правления компании. В него вошли назначенный первым заместителем генерального директора Сергей Воробьев, назначенный главным инженером Борис Урасинов, сохранивший пост коммерческого директора Геннадий Скиданов, назначенная главным бухгалтером Валерия Бредихина, а также Сергей Лобачев, назначенный финансовым директором. Занимавшие должности начальника юридического управления НГК «Итера» Владислав Ильчук и главного бухгалтера НГК «Итера» Короткова при этом сохранили соответствующие должности в ООО ««Итера груп».

«Сечин расставляет на ключевые позиции своих людей», — замечает Валерий Нестеров. По его мнению, «Итера» будет развиваться в тесном сотрудничестве с «Роснефтью». «По сути, “Итера” становится частью бизнеса “Роснефти” и развиваться она будет исходя из общей стратегии развития “Роснефти” — из ее логики и потребностей». Газовый блок «Роснефти» состоит из трех действующих составных частей: НГК «Итера», «Роспан интернэшнл» (входит в состав приобретенной ТНК-ВР) и собственное Харампурское нефтегазоконденсатное месторождение, расположенное в юго-восточной части Ямало-Ненецкого автономного округа. Есть еще два перспективных направления: лицензии на освоение шельфа (40-80% газовые месторождения) и СП с иностранными партнерами — с китайскими CNPC, Sinopec и американской ExxonMobil. Впрочем, о перспективе зарубежных проектов пока говорить сложно, считает Валерий Нестеров.
http://www.vedomosti.ru/companies/news/10638141/eduard_hudajnatov_vozglavil_iteru

Цены на нефть

Brent

— — — —

i/ Падение от максимумов 10 февраля на 7 долларов (-5.8%).
ii/ Рост цены со второй половины января почти линейный
iii/ Рост с начала декабря, примерно, на 12 долларов.
iv/ Январско-февральский рост-2013 очень напоминает Январско-февральский рост-2012, отопление в северном полушарии и пр., но не хватает уверенности в росте экономики

v/ 15 фев, 2013. Сравнительная динамика ВВП по развитым странам

динамика квартального реального ВВП после сезонного сглаживания. В данном случае считается, как 4 квартал 2012 по отношению к 3 кварталу 2012 в %. Все страны синхронно вошли в рецессию, причем данные ухудшаются и это однозначно худший квартал с 2009.

У Японии в торговом балансе дела совсем идут скверно. В 2012 году они впервые за новейшую историю вышли в дефицит на 10-12 трлн иен.

vi/ Не будет ничуть удивительно, если Brent коснется уровня 100-105$

— — — —
В то же время
i/ Light Sweet стала расти

ii/ Индекс Доу Джонс — растет, хотя возможно движение вниз

iii/ Если смотреть по акциям российских нефтегазовых и горенх компаний, то Газпром, Лукойл, СургутНГ уже возможно оттолкнулись от дна, НорНикель вблизи дна, Роснефть и Татнефть продолжают падение

iv/ ExxonMobil смотрится неплохо

http://stockcharts.com/freecharts/gallery.html?XOM

v/ Акции нефтегазовых компаний США и основные индексы США

Плохо смотрится только ConocoPhillips

Акции нефтегазовых компаний США и других стран

Особо плохо смотрится Petrobras.
BP и Statoil почти слились
Европейские компании (кроме Eni) смотрятся хуже американских

spydell: Доходы и прибыль российского нефтегаза

28 май, 2012

Прошлый год для российского нефтегаза был очень успешным, но очевидно, что это заслуга конъюнктуры. Среднегодовая цена нефти впервые в истории достигла 110 баксов. В российский нефтегаз я включил Газпром, Лукойл, Роснефть, Сургутнефтегаз, Транснефть, Татнефть, НоваТэк, Газпромнефть, ТНК-BP, Башнефть. Всего 10 компаний.

Совокупные доходы в 2011 составили 530.1 млрд баксов.

Кстати, это почти треть всего ВВП России!!! В 2012 доходы скорее всего вырастут, т.к. корреляция с ценами по нефти очень высокая. За первые 5 месяцев 2011 средняя цена нефти была 110, а за первые 5 месяцев 2012 уже 117. Так что если сильного провала по нефти не будет, то доходы вырастут примерно на 3%, но могут и меньше, т.к. объем добычи падает, как из-за выработки существующих мощностей, так и из-за снижения мирового спроса на нефть. В последнем столбце это мой оценочный прогноз на 2012.

Чистая прибыль в 2011 достигла рекордные 100 млрд баксов!

10 компаний из нефтегаза генерируют более 60% прибылей всей российской экономики. Но 2012 прибыль вероятно упадет. Причина этого повышение налоговой нагрузки, рекордные в истории дивиденды, рост капитальных затрат в обновление инфраструктуры и разработку новых месторождений, ну и растущие операционные расходы. Всякие там бонусы, пухнущий штат, социальные обязательства перед работниками и многое другое. Так что если чистая прибыль упадет меньше, чем на 15% — это будет очень хорошо.

Капитализация нефтегаза всего лишь 350 млрд баксов. Это ниже, чем было в декабре 2005. А теперь сравнение по индикатором p/e

И p/s

Для более длительных рядов я отобрал Газпром, Лук, Сургут, Татнефть и газпромнефть, т.к. другие не торговались с 2001 года на бирже.

По P/s уровни ниже, чем были в 2001 году! Или уровни 99 года. Или уровни декабря 2008. Т.е. нефтегаз стоит столько, сколько стоил в конце 90-х годов, когда Лукойл был 300 рублей, а Газпром около 10 рублей.

По P/e аналогично.

Что все это показывает.
Отрасль достигла предела своего роста. Будет находиться в стагнации, тем более в ближайшие 20 лет будет плавный переход на альтернативные источники энергии.

Крупный капитал из нефтегаза вышел. Это видно и по мировым аналогам.
В России нефтегаз пока экстремально дешев. Например, весь нефтегаз стоит чуть не в 2 раза меньше, чем один Apple. При том, что нефтянка имеет реальных активов более, чем на 1.5 трлн долларов при капитализации 350 млрд, не считая доступа к месторождениям. Чистые активы кажется под 400 млрд.

Что это значит? Любой приход крупного капитала выдерет нефтянку вверх достаточно сильно. На 70-80%, даже если финансовые результаты не изменятся. Все зависит от уровня мировой ликвидности. Сами эти p/e и p/s вторичны. Если свободные деньги у фондов будут, то выдерут вверх, если не будут, то останется, как есть.

Если дивы сохранятся на текущих уровнях, то дефакто — это практически безрисковая ставка.
http://spydell.livejournal.com/441052.html

Роснефть и ТНК-ВР

ТНК-ВР является 10-й крупнейшей частной нефтяной компанией в мире по объему совокупных доказанных запасов нефти и газа и 7-й крупнейшей частной международной компанией по запасам нефти. ТНК-ВР также занимает 8-е место по добыче жидких углеводородов.


http://annual-report-2011.tnk-bp.ru/ru/strategy_for_future/Industry_position/

http://finam.info/Tag/News/tnk-vr/
http://finam.info/Tag/News/rosneft/
http://finam.info/Tag/News/vr/ (BP)
http://finam.info/Tag/News/aap/

17.10.2012
По слухам Роснефть за $15 млрд. деньгами и $10 млрд. акциями (12%) купит 50% ТНК-ВР у British Petroleum, а AAR продаст свои 50% за $28 млрд.
В результате образуется гигант международного масштаба. Это будет безусловный №1 среди публичных нефтяных компаний.

Итак будет создан еще один чемпион мирового масштаба с российскими корнями. Уже есть лидеры в своих секторах — Газпром, ГМК, РУСАЛ, Русгидро, ФСК, Транснефть, ВСМПО-Ависма.
В целом, если сделку подадут под нужным соусом, без шлейфа огосударствления, а наоборот под идею приватизации укрупненной Роснефти, мы увидим настоящее ралли на всем рынке. Помню читал в Ведомостях про мегасделки ТНК-ВР и ЮКОС-Сибнефть в 2003 году и как после этого дико по 10% в день росли нефтяные акции.
http://www.comon.ru/user/Elvis/blog/post.aspx?index1=104833

17.10.2012
Консорциум ААР, объединяющий российских частных акционеров компании ТНК-ВР, подписал предварительное соглашение с компанией «Роснефть» о продаже ей своей доли в ТНК-ВР за 28 млрд долларов. Об этом сообщила сегодня британская телекомпания «Скай ньюс» со ссылкой на собственные источники.

По данным экономического обозревателя «Скай ньюс» Марка Клейнмана, сделка была заключена во вторник вечером.
Телеканал сообщает, что соглашение не является окончательным и может быть пересмотрено.
http://www.itar-tass.com/c1/548018.html

10.10.2012
Президент России Владимир Путин поддерживает план по покупке «Роснефтью» доли British Petroleum в акционерном капитале компании ТНК-BP и увеличению доли BP в капитале самой «Роснефти», заявил президент российской нефтяной компании Игорь Сечин в своем интервью газете Financial Times.
http://top.rbc.ru/economics/10/10/2012/673660.shtml

04.10.2012
По информации в СМИ, консорциум российских акционеров ААР (Альфа-Групп и Аксесс/Ренова) нанял швейцарскую финансовую компанию Rothschild Group для помощи в организации кредита для выкупа у британской BP ее части компании ТНК-ВР.
Читать далее

Годовой отчет Роснефти 2011: Акции и дивиденды

Nexen: новости

23.07.2012
Китайская нефтедобывающая корпорация CNOOC Ltd. покупает канадскую нефтегазовую компанию Nexen Inc. Сумма сделки составляет 15,1 млрд долл., говорится в опубликованном сегодня сообщении CNOOC.

Сделка была единодушно одобрена советами директоров обеих компаний, в настоящее время необходимо получить разрешение правительств и регулирующих органов Канады, КНР, США и, в случае необходимости, Европейского союза. Ожидается, что сделка будет закрыта до 31 января 2013г.

Приобретение Nexen расширит присутствие китайской компании в Канаде, Нигерии, Мексиканском заливе, а также в Северном море. Кроме того, соглашение дает ряд долгосрочных преимуществ и для самой канадской компании, в частности: создание ряда новых представительств, возможность сохранить штат сотрудников, а также увеличение финансирования.

Сделку планируется профинансировать за счет собственных денежных средств, а также посредством привлечения внешнего финансирования. При этом текущая задолженность Nexen в размере 4,3 млрд долл. в ходе сделки ликвидирована не будет, отмечается в релизе.
http://top.rbc.ru/economics/23/07/2012/661216.shtml

Сделка, если она будет одобрена регуляторами, станет крупнейшей китайской покупкой за рубежом.

Правление канадской компании уже одобрило сделку, в рамках которой китайцы заплатят наличными по $27,50 за одну акцию Nexen, что на 61% больше цены закрытия акций в пятницу. Если она будет одобрена регуляторами в Канаде и США, то станет крупнейшим китайским приобретением за рубежом и, кроме того, позволит китайской компании получить доступ к нефти, разбросанным по всему миру активам компании. Nexen счастливый обладатель части нефтеносных песков Альберты (Канада). Кроме того, она добывает сланцевый газ в канадской же провинции Британская Колумбия, и владеет активами по разведке и добыче нефти в Северном море, Мексиканском и Гвинейском заливах.

Как говорят эксперты, в согласии акционеров Nexen на сделку мало кто сомневается. «Вы не найдете на всей планете, да что там, во всей солнечной системе инвестора, который был бы недоволен условиями сделки»,— цитирует Reuters Дэвида Тэйлора, президента и главного инвестиционного директора компании Taylor Asset Management. Другое дело — канадские регуляторы, которым теперь придется решать насколько соображения национальной безопасности состыковываются с желанием привлекать в страну иностранные инвестиции. Тем более что китайцы, очевидно, подготовились к очередной попытке завоевания Северной Америки. Канадским властям должно понравиться, что CNOOC намерена сохранить весь персонал канадской компании, сделать Калгари местом, где будет расположена штаб-квартира CNOOC по Северной и Центральной Америке и, кроме того, включить свои акции в листинг фондовой биржи Торонто.

Еще больше вопросов к сделке будет у американских регуляторов, поскольку покупка Nexen позволит китайской компании выйти на американский рынок нефтедобычи, который до сих пор был ей практически недоступен.

CNOOC и раньше заключала партнерские соглашения по добыче нефти в Мексиканском заливе (с той же Nexen или c Chesapeake Energy Corporation), но всякий раз была младшим партнером, оплачивавшим часть добычи в обмен на часть добытой нефти. Попытки китайцев стать старшими партнерами эффективно блокировались американскими властями. Так, к примеру, регуляторы запретили американской Unocal продаваться той же CNOOC в 2005 году. Впрочем, эксперты считают, что и американские регуляторы в конце концов дадут свое согласие на сделку.

На торгах в понедельник акции Nexen подорожали на 52%, до $26,35 за акцию.
http://www.kommersant.ru/doc/1986986

Как и сама CNOOC, компания Nexen специализируется в основном на морской добыче нефти и газа — в 2012 году такие операции, по прогнозам самой компании, обеспечат ей до 70% общей добычи.
Еще одна канадская компания этой индустрии – Talisman Energy – объявила в понедельник о продаже за 1,5 млрд долларов 49% акций своего подразделения, работающего на месторождениях Северного моря, другой государственной компании из Китая – Sinopec, которая владеет крупнейшими в стране мощностями нефтепереработки.
http://www.svobodanews.ru/archive/ru_news_zone/20120723/17/17.html?id=24654121

Цена акций Nexen


http://www.nexeninc.com/en/Investors/StockInformation/ChartsandQuotes.aspx

Считалочки биржевые

В продолжение записей от 25.06 «Акции нефтяных компаний и биржевые индексы» и «О ценах нефти и газа в США и ценах на акции».

О поиске опережающих индикаторов.
Общая модель рынков

BALTIC DRY INDEX


http://www.bloomberg.com/quote/BDIY:IND/chart

XOM — Exxon Mobil Corporation
CVX — Chevron Corporation

Первая диаграмма: BDI сейчас идет вверх, но слабо по сравнению с 2009 и 2010, почти как 2011.
Вторая диаграмма — это сравнение BDI с нефтегазовыми компаниями (НГК) США.
Примерно до лета 2011 (почти окончание QE2) графики BDI-НГК имеют положительный коэффициент корреляции, а затем отрицательный.

WTI

http://www.forexpf.ru/chart/lightsweet/


http://www.eia.gov/dnav/pet/pet_pri_spt_s1_d.htm

Цены на нефть меняются как и акции нефтяных компаний (в противофазе BDI)
Но на BDI накладывается сезонность перевозок.

Установив закономерность можно рассматривать данные последнего года или с начала года.
Но лучше за год для устранения сезонности

За год

http://www.bloomberg.com/quote/BDIY:IND/chart
LUKOY — LUKOIL (ADR)
OGZPY — Gazprom OAO (ADR)

Брент

http://www.forexpf.ru/chart/brent/
Наиглубокие выбросы цены Брент были в августе и октябре 2011.
Для 2012 можно предположить аналогичную картину с подъемами и провалами но почти не глубже июньского уровня. По WTI на 2012 картина может быть более сложной из-за местных особенностей.

WTI

http://www.forexpf.ru/chart/lightsweet/

Золото

Может вести специфично, в противофазе с нефтью

Серебро

Металлы
Медь

Никель

Платина

Палладий

Газпром

http://www.gazprom.ru/investors/stock/stocks/

— — — —
Вероятно, потенциал предельного падения нефти исчерпан, но весьма вероятны колебания ее цены как в 2011. В пользу исчерпанности говорят данные по металлам, где только по никелю возможно предположить еще некоторое падение и еще по палладию. Металлы дают разннобразные паттерны изменения цены, но даже по никелю как предельному случаю падение модно ждать весьма небольшое.

Интересный рисунок изменения цены дает Газпром, показывая что минимум уже пройден.
Четыре важные вехи:
30 сентября — конец финасового года в США
На севере Атлантики сезон ураганов проходит с 1 июня по 30 ноября. Пик наблюдается около 10 сентября — в США это День труда.
— Автомобильный сезон в США
Санкции ЕС против Ирана вступят в силу 1 июля

Все это указывает на вероятную исчерпанность максимального падения цен на нефть.
Но неизбежны колебания цены по типу 2011 г.
Хотя, конечно, обвал 2008 г. пришелся на третий и четвертый кварталы.

О ценах нефти и газа в США и ценах на акции

Тактический маркер для нефти
По нынешним ценам весь объем оптового рынка газа в США составляет порядка 70 млрд. долларов.
Рынок фьчерсов на газ так же развит на порядок слабее, чем рынок фьючерсов на нефть.
В силу этого рынок газа в США высокоманипулируем — даже с не очень большими средствами можно оказывать серьезное влияние на оптовую цену газа.

Последние несколько месяцев характеризовались встречным движением цен на нефть и газ:
— пока нефть дорожала, газ дешевел
и наоборот
— когда нефть подешевела примерно на 30%, газ на те же 30% подорожал

В течении последних недель примерно в 75% случаев газ является маркером для дневного движения нефти — если газ в цене растет, то нефть будет падать. И наоборот.

Насколько я понимаю ситуацию, в силу того что вместе со сланцевой нефтью добывают и попутный газ, и наоборот — вместе со сланцевым газом добывают попутные жидкие фракции, существует некая планка, которая позволяет добытчикам сланцевого газа — с учетом интегрированной цены — работать с прибылью или как минимум без убытка.

Подобным движением цены на газ (разнонаправленным с нефтью) ее и выдерживают, делая производство сланцевого газа прибыльным несмотря на то, что прямая цена газа находится ниже вычисленной мною себестоимости в 132 доллара за 1000 кубов.

Стратегический маркер для нефти
Ниже приведена таблица, характризующая движение цен на акции основных нефтяных компаний США в 2008 году.
Как вы видите, акции «Шеврон» и «Экссон Мобил» несмотря на то, что цена на нефть упала с июля по декабрь в 4 раза, подешевели всего на 14 и 12 процента (и на 22и 20 процентов к историческим максимумам, пришедшимся так же на апрель и май 2008 года).

Удивительно, не правда ли? Сейчас акции этих двух компаний находятся снова совсем недалеко от значений июля 2008 года.

Словно уже в ноябре-декабре 2008 года кто-то знал, что цены на нефть в совсем недалеко будущем снова вырастут и не стоит продавать их акции. Честно говоря затрудняюсь сказать, почему акции «КонокоФилипс» вели себя столь отлично от работающих на том же нефтяном рынке конкурентов.

Но — когда-то я предположил, что падение цены на нефть в 2008 году носило следующий характер:
— стало ясно, что впереди масштабный финансовый кризис
— который необходимо заливать огромным объемом свеженапечатанной ликвидности
— что при цене на нефть в 144 доллара вызовет ее рост до 200-250
— что в свою очередь превратит финансовый кризис в полноценный экономический
— для того чтобы этого не произошло цену на нефть сбили до минимальных значений
— откуда она с первым раундом эмиссии в 2009 году выросла в 2 раза, а со вторым в 2010-2011 еще на 80%

«Экссон Мобил» крупнейшая в мире нефтяная компания. «Шеврон» — вторая по размеру нефтяная компания США. Нефтяные компании традиционно имеют крепчайшие связи среди тех, кто принимает решение. Вполне вероятно, что их основные акционеры были поставлены в известность о планах правительства и потому избежали панических продаж осенью-зимой 2008.

Если это так, то возможно акции этих двух компаний можно использовать как маркер длительности следующего периода «подешевевшей нефти» — если таковой случиться. Т.е. если они — на фоне дешевеющей нефти — будут вести себя как в 2008 году, то подешевление — ненадолго. А вот если наоборот…

Комментарии к записи
реакция идёт на разведанные запасы, удерживаемый объём рынка, и т.д. но больше всего — на запасы и макс._производительность скважин. цена акций — не привязана жёстко, к цене на нефть.

но не настолько, чтобы падение цены на продукт на 75% оборачивалось снижение цены на акции всего на 14%

Эксон и Шеврон — ВИНК с кучей НПЗ и АЗС в разных странах, химическими производствами и производством газа. Диверсификация достаточно высокая, в 2008 году Эксон поставил рекорд по годовой прибыли среди американских компаний. Недостаточно надежные компании? Ну так не в финансовый сектор или ипотеку же было нести деньги.

— — — — — — — —
Текущие котировки акций на сайте ExxonMobil: investors-stock information-stock chart

Daily View

Weekly View

http://stockcharts.com/freecharts/gallery.html?XOM

Exxon Mobil Corporation: NYSE:XOM quotes & news — Google Finance
http://www.google.com/finance?cid=663876

— — — — — — — —
Акции и цены на нефть и газ на современном этапе могут разойтись очень сильно, в связи с ростом фондового рынка США