gerat: О цене на нефть с точки зрения теоретической экономики

7 января 2014
За последние полтора месяца падение цен на нефть приобрело действительно беспрецедентные масштабы. В итоге за полгода цена сложилась в ДВА раза. Может сформироваться ощущение, что в мире запустили промышленный термоядерный синтез и черное золото стало никому не нужно.

А что там говорит теоретическая экономика по этому поводу?
Ценообразование в ней рассматривается с помощью вот такого пересечения функций спроса и предложения.

Все просто: чем выше цена, тем выгодней производить товар, тем больше его поставляется на рынок. И наоборот.
Со спросом ситуация зеркальная. В точке равновесной цены предложение и спрос сходятся.

Теперь вернемся к нефти. Критической точкой в ее падения было заседание ОПЕК 27 ноября 2014, когда организация отказалась сокращать поставки. К этому времени избыток предложения нефти на рынке был около 3 млн. баррелей ежесуточно. Убери это предложение, и нефть бы осталась на уровне около $80.
Много или мало 3 млн в сутки? Всего в мире добывается 90 млн. бар в сутки. 3 млн это всего лишь 3.3%. Но для доли ОПЕК в 30 млн, 3 млн это уже 10%. Говорят, что ОПЕК предлагала всем нефтедобывающим странам поучаствовать в сокращении, в том числе и России. Но Сечин заартачился и не захотел снижать добычу на предложенные 500 тыс(Для России это всего 5% от общей добычи). В итоге ситуация перешла в стадию ценой войны. Пока спрос и предложение сами себя не отрегулируют.
Обычно сейчас «аналитики» рисуют картинки со стоимостью добычи по каждой стране и гадают, какие производители начнут выбывать первым.

Но есть еще сторона спроса. Он также меняется в зависимости от цены.
Степень зависимости объема спроса от цены определяется эластичностью.
Расхожим является утверждение: «спрос на нефть неэластичен» и на этом тему закрывают.
Формально спрос на нефть меньше 1 (на графике показаны спрос и предложение с эластичностью примерно 1), а значит и неэластичен. Но эластичность нефти по спросу в тоже самое время и не равна нулю.

Давайте обратим словеса в цифры.
В работе Массачусетского технологического института 2013 года приводятся следующие данные по эластичности:
http://web.mit.edu/ceepr/www/publications/workingpapers/2013-006.pdf
На 27 странице:
Краткосрочная эластичность
от Dahl (1993),Cooper(2003), and Hughes et al.(2008) — 0.1
от Kilian and Murphy (forthcoming) -0.25
Долгосрочная:
от Dahl (1993),Cooper(2003) -0.2-0.3

Переводим в цены и объемы для текущей ситуации.
Чтобы убрать с рынка избыточный обьем в 3 млн. бар или 3.3% от общей добычи необходимо снизить цену на 33% при самой консервативной оценки эластичности или 17% при оптимистичной.
В итоге, принимая исходную цену в $100 за баррель, получаем коридор цены $67-$83, при которой рынок через увеличение спроса сам уберет излишки нефти.

Весь вопрос только во времени. Я так понимаю, что под «краткосрочным» в исследованиях принимался промежуток «до года».

Это все выкладки только со стороны спроса! А есть еще предложение

http://gerat.livejournal.com/996804.html

The Simple Economics of Commodity Price Speculation_MIT (2013).pdf
https://yadi.sk/i/qHehha_NeBNUY

Комментарии в записи
— А что насчет предложения?
— По теории там тоже эластичность 0.1. Итоге общий коэффициент 0.2.
Но можно ещё изучать балансы и выяснять, какие производители при каких ценах будут уходить в убыток и банкротиться.
Но там ещё есть особенность. Сланцевики США, у которым самая большая себестоимость, свою цену продаж захеджировали. Это немного отодвигает процесс во времени. Сейчас пойдёт отчетность за 4 квартал, будет видно у кого какая страховка и кого какие убытки.
— на спрос на нефть влияют /кроме прочих факторов/: конъюнктура и насколько холодная зима — конъюнктура сейчас слабая, зима в Е. теплая
— Обогрев это скорее газ. В Европе действительно тёплая зима. А в США уже нет. В Чикаго -20C.
Но когда рынок вступил в медвежью фазу, даже объективные факторы трейдеры пытаются отметать. На Среднем Западе морозы, а начинают муссировать, что «через две недели уже будет тепло».
— Помимо спроса на нефть есть ещё спрос . . . «на деньги».
В условиях прекращения программы «количественного смягчения» доллар становится «неподъёмным» для большинства закредитованных компаний — к которым относятся нефтяные. В этих условиях они вынуждены больше продавать за «любую» цену иначе — банкротство. Сейчас Евро вот-вот сравняется с долларом. Так что ОПЕК ничего решить не мог в принципе.
— Если компания закредитована и не может обслужить кредит, то она просто банкротиться и уходит с рынка. Предложение нефти сокращается
— Как ни странно предложение не меняется. Смерь компании не означает исчезновение скважин и месторождений. Вы очень упрощаете
— У всех этих сланцевых компаний нужно постоянное бурение новых скважин. Смерть компании означает, что не будет новых скважин и не будет вообще нефти.
— почитайте голоса добра, он про хеджирование пишет
— Читал. Во многом он выдает желаемое за действительное.

Реклама

Добавить комментарий

Заполните поля или щелкните по значку, чтобы оставить свой комментарий:

Логотип WordPress.com

Для комментария используется ваша учётная запись WordPress.com. Выход / Изменить )

Фотография Twitter

Для комментария используется ваша учётная запись Twitter. Выход / Изменить )

Фотография Facebook

Для комментария используется ваша учётная запись Facebook. Выход / Изменить )

Google+ photo

Для комментария используется ваша учётная запись Google+. Выход / Изменить )

Connecting to %s

%d такие блоггеры, как: