НВО: Американский СПГ – провальный рекламный трюк

Александр Рогожин, кандидат экономических наук, заведующий сектором социально-экономических проблем Центра проблем развития и модернизации ИМЭМО РАН, специально для Интернет-журнала «Новое Восточное Обозрение».

«…Америка сегодня находится на грани превращения в чистого экспортёра природного газа, которое может произойти в ближайшие год-два. Она может спасти остро нуждающуюся в энергии Японию от истощающих её сверхвысоких цен и освободить Европу от железной хватки Газпрома. Сеть экспортных СПГ-терминалов на побережье Мексиканского залива и на Западном побережье США уже получили необходимые разрешения и находятся в стадии строительства, либо готовятся к вводу в эксплуатацию. Несказанные богатства ждут дерзновенных инвесторов…»

По крайней мере, так может показаться в том облаке пускаемой в глаза пыли, которое стало таким же густым, как летний туман в Сан-Франциско, и которое окутало этот сегмент газовой отрасли. Акции некоторых компаний, надеющихся оседлать волну экспортного бума в области СПГ, бурно растут. Миллиарды, преимущественно заимствованные у ничего не подозревающих кредиторов того или иного типа, уже были потрачены, и может быть потрачено ещё больше на строительство весьма капиталоёмких экспортных терминалов для экспорта СПГ.

Так, например, Cheniere Energy на сегодня известна тем, что её убытки растут на фоне всё сильнее падающих доходов: в 2013 г. она имела убытки в размере 507 млн. долл. при 267 млн. прибыли, что является настоящим подвигом! Убытки увеличились на 156% по сравнению с 2011 г., тогда как доходы снизились на 8%. Сейчас долговые обязательства компании составляют 9,5 млрд. долл., тогда как в 2011 г. они составляли 3,3 млрд. долл. При этом цена акций компании взлетела с уровня ниже доллара в 2003 г. до более 40 долл./ак. в 2006 и 2007 гг., прежде чем пройти через чистилище 2008 г. и вновь опуститься до минимальных значений. Затем, в 2012 г., вся эта суета вокруг экспорта СПГ стала окутывать пеленой наживы операции компании, и цены на её акции вновь взлетели, совсем недавно достигнув максимальных значений – 72 долл./ак. на торгах 5 августа с. г. Поистине, это была какая-то дьявольская скачка.

Почему подобное происходит из раза в раз? Как-то уже забылось, что в 2008 г. Cheniere потратила 2 млрд. долл. на строительство импортного СПГ-терминала, который быстро стал бесполезным, когда бурный рост предложения внутренней добычи положил конец спросу на импортный газ, сократив цены на этот вид энергоносителей в США с 13 долл./млн. бте до менее 3 долл./млн. бте. На протяжении следующих двух лет стоимость акций компании держалась на уровне около 1 долл./ак., а сама хьюстонская фирма балансировала на грани банкротства.

Но вот в 2010 г. председатель правления и главка компании Чариф Суки (Charif Souki) сделал ставку на сланцевый бум и предложил построить экспортный терминал. Аналитики, рекламщики, громкие заявления компаний, бесплатные деньги от ФРС и готовые наживаться на этой теме трейдеры или инвесторы – все они являются частью этого рекламного трюка. Для них всё это предприятие базируется на декларируемой возможности нажиться между разницей в ценах на природный газ в США, Японии и Европе.

Cheniere претендует на то, чтобы стать крупнейшим покупателем американского природного газа к 2020 г. Её завод по сжижению газа в Луизиане стоимостью в 12 млрд. дол. и ещё одно аналогичное предприятие, планируемое к строительству в Техасе, позволят поставлять на экспорт примерно 6% всего газа, добываемого в США. Компания связала покупателей 20-летними контрактами, основанными на стоимости природного газа на американском рынке, которая составила в первые девять месяцев с. г., в среднем, 4,47 долл./млн. бте. Для новых потребителей в Азии поставки СПГ обойдутся, согласно расчётам примерно в 11,64 долл. после уплаты всех сборов, а потребителям в Европе – в 9,64 долл./млн. бте.

Но пока цены на природный газ в США на электронных торгах держатся ниже 4 долл./млн. бте. Правда, в Европе они всё равно выше более чем в два раза, в Японии – более чем в четыре раза. Но не стоит забывать, что переработка природного газа в СПГ в США и его транспортировка из США в Европу и Японию потребует расходов, которые съедят часть той разницы в ценах.

Таким образом, цены на акции Cheniere основаны на рискованном предположении, что цены на газ в США останутся столь же низкими, тогда как цены на него в Японии и Европе останутся высокими, и что подписанные контракты будут отражать эту разницу в ценах в ближайшие годы.

И ещё вся эта концепция основана на гипотезе, что у США будет достаточно газа для поставок на экспорт. Однако здесь происходит некоторый сбой матрицы: на самом деле США до сих пор являются чистым импортёром природного газа, несмотря на годы «избыточного бурения» и якобы образовавшееся «затоваривание рынка» природным газом, которые привели к падению цен ниже уровня стоимости добычи газа и их удержанию на столь низком уровне.

США в настоящее время экспортируют природный газ с помощью трубопроводов в Мексику и Канаду, однако при этом они одновременно импортируют его в ещё больших объёмах из той же Канады с помощью трубопроводов (а также закупают небольшое количество СПГ из-за рубежа). Несмотря на бум буровой активности по-прежнему США остаются чистым импортёром природного газа.

Так какой же именно природный газ эти экспортёры СПГ собираются продавать за границу? В настоящее время внутренняя добыча США не в состоянии полностью обеспечить внутренний спрос. Разрыв между предложением и спросом заполняется импортом из Канады. Крупномасштабный экспорт СПГ остаётся пока что прекрасной мечтой. Если только не случится чудо – а чудеса редко случаются в нефтегазовой отрасли – американская добыча сможет удовлетворять полностью внутренний спрос без опоры на импорт к 2018 г. И если добыча продолжит расти и после этого, США могут со временем начать добывать достаточно, чтобы стать чистым экспортёром значительных объёмов СПГ.

Однако здесь кроется другая ловушка: бурение на сухой природный газ почти свёрнуто. По последним данным (на начало августа 2014 г.), лишь 313 буровых установок вели бурение на газ в США, тогда как в сентябре 2008 г. их было 1606.

Добыча растёт, однако эта добыча увеличивается преимущественно за счёт разработки сланцевого месторождения Марселлус (Marcellus), где невероятный бум буровой активности последних лет привёл к появлению тысяч газовых скважин, не имеющих соединения с трубопроводами. Сейчас трубопроводная инфраструктура преодолевает это отставание, и отложенные мощности добычи вводятся в эксплуатацию. Газ, поступающий в результате этого процесса на рынок, учитывается как новая добыча. Однако многие из тех скважин, которые обеспечивают этот рост, были пробурены годы назад.

При этом буровая активность – которая по сути является залогом будущей добычи – на месторождении Марселлус является лишь тенью того, что наблюдалось здесь в прошлом: в январе 2012 г. тут бурилось 143 газовые скважины, тогда как на начало августа 2014 г. проходка велась на 77-ми скважинах. Скважины, на которых была применена технология гидроразрыва, демонстрируют быстрое падение добычи. И после 18 месяцев добыча на них составляет лишь малую часть от начальной. Как только это падение добычи произойдёт на недавно введённых в эксплуатацию скважинах, общие показатели добычи месторождения Марселлус начнут резко падать. Лишь новый бум буровой активности может вновь запустить рост добычи.

Однако здесь кроется третья ловушка. Текущая цена на газ попросту слишком низка, чтобы оправдать использование технологий гидроразрыва для добычи сухого газа, однако если эксплуатируемая скважина даёт нефть и жидкие формы природного газа, продаваемые по более высоким ценам, а сухой природный газ является лишь побочным продуктом, то уравнение оказывается менее безрадостным. Так что для стимулирования нового бума буровой активности цены на газ должны быть существенно выше.

А отсюда вытекает четвёртая ловушка: эти значительно более высокие цены на газ в США, необходимые для повторного запуска бума буровой активности, также приведут к разрушению той разницы в ценах, на которую в первую очередь делают ставку инвесторы в экспорт СПГ. Однако всеобщая галлюцинация не позволяет иметь какие-либо сомнения или усматривать парадоксы в сложившейся ситуации. Реальность больше не играет никакой роли. Вместо этого значение имеют безграничность резервов ФРС, практически бесплатные деньги и обильные возможности в области пускания пыли в глаза в корпоративном и финансовом секторах.

Боюсь, что американский сенатор Джон Маккейн, уверенно заявивший, что «с целью «сбалансировать» импорт газа из России в европейские страны» США смогут начать поставки природного газа в Европу до 2020 года явно поторопился. Скоро только сказка сказывается…
Источник: http://ru.journal-neo.org/2015/01/02/american-lng-a-failed-publicity-stunt/
http://ru.journal-neo.org/2015/01/02/american-lng-a-failed-publicity-stunt/
http://anti-shale.livejournal.com/15408.html

Прекрасная статья как пример целенаправленного умолчания и балансирования на грани

КОММЕНТАРИИ IV_G
i/ Ссылок на какие-либо источники в статье нет 🙂
ii/ Пафосное обличение Cheniere Energy в убытках. Если есть инвесторы, желающие инвестировать в такую компанию, то компания существует.
iii/ Пафосное обличение «бесплатных денег от ФРС». Да, «бесплатные деньги от ФРС» — это данность и надо относиться к ней серьезно, как к долговременному фактору, а не как к «мимолетному виденью».

iv/ Таким образом, цены на акции Cheniere основаны на рискованном предположении, что цены на газ в США останутся столь же низкими, тогда как цены на него в Японии и Европе останутся высокими, и что подписанные контракты будут отражать эту разницу в ценах в ближайшие годы. И ещё вся эта концепция основана на гипотезе, что у США будет достаточно газа для поставок на экспорт. Однако здесь происходит некоторый сбой матрицы: на самом деле США до сих пор являются чистым импортёром природного газа, несмотря на годы «избыточного бурения» и якобы образовавшееся «затоваривание рынка» природным газом, которые привели к падению цен ниже уровня стоимости добычи газа и их удержанию на столь низком уровне.
iv.i/ Предположения более чем обоснованы существованием с 2008 г., т.е. уже минимум 6 лет разрыва в ценах

http://iv-g.livejournal.com/1119129.html
iv.ii/ Несмотря на то, что США являются чистым импортером нефти, они сейчас являются чистым экспортером нефтепродуктов
http://www.eia.gov/totalenergy/data/monthly/ (Figure 1.4b Primary Energy Net Imports)
Почему такое невозможно по газу, если газ, закупаемый в Канаде будет не менее дешев как и американский.
Есть, конечно, проблемы с возможным экспортом СПГ из Канады, но наверное США смогут как-то урегулировать этот вопрос.
Чтобы гарантированно давать положительный ответ о прекращении импорта дешевого канадского газа в США надо как минимум проанализировать структуру акционерного капитала и задолженности канадских компаний, добывающих газ.

v/ Однако здесь кроется другая ловушка: бурение на сухой природный газ почти свёрнуто. По последним данным (на начало августа 2014 г.), лишь 313 буровых установок вели бурение на газ в США, тогда как в сентябре 2008 г. их было 1606.
Это даже не смешно, уже как 2 года в США «бурение на сухой природный газ почти свёрнуто», а добыча газа растет
OCTOBER 28, 2013


http://www.eia.gov/todayinenergy/detail.cfm?id=13551
Более свежие данные http://www.eia.gov/totalenergy/data/monthly/ (Figure 5.1 Crude Oil and Natural Gas Resource Development Indicators)

Потом автор как бы оправдывается, рассказывая об очередной «ловушке»: Текущая цена на газ попросту слишком низка, чтобы оправдать использование технологий гидроразрыва для добычи сухого газа, однако если эксплуатируемая скважина даёт нефть и жидкие формы природного газа, продаваемые по более высоким ценам, а сухой природный газ является лишь побочным продуктом, то уравнение оказывается менее безрадостным. Так что для стимулирования нового бума буровой активности цены на газ должны быть существенно выше.

Наверное, только в России с ее гигантскими газовыми месторождениями так зациклены на идее бурения «только на газ». В остальном мире извлекают и продают все извлекаемые компоненты углеводородов (УВ)
MAY 8, 2014

http://www.eia.gov/todayinenergy/detail.cfm?id=16191

vi/ При этом буровая активность – которая по сути является залогом будущей добычи – на месторождении Марселлус является лишь тенью того, что наблюдалось здесь в прошлом: в январе 2012 г. тут бурилось 143 газовые скважины, тогда как на начало августа 2014 г. проходка велась на 77-ми скважинах. Скважины, на которых была применена технология гидроразрыва, демонстрируют быстрое падение добычи. И после 18 месяцев добыча на них составляет лишь малую часть от начальной. Как только это падение добычи произойдёт на недавно введённых в эксплуатацию скважинах, общие показатели добычи месторождения Марселлус начнут резко падать. Лишь новый бум буровой активности может вновь запустить рост добычи.
Имеется отождествление буровой активности и интенсивности добычи. После того, как пробурена скважина в ней могут делать 2-3 гидроразрыва для поддержания добычи. Кроме того, в уже пробуренных скважинах могут буриться боковые стволы, что снижает потребность в бурении новых скважин.

vii/ А отсюда вытекает четвёртая ловушка: эти значительно более высокие цены на газ в США, необходимые для повторного запуска бума буровой активности, также приведут к разрушению той разницы в ценах, на которую в первую очередь делают ставку инвесторы в экспорт СПГ. Однако всеобщая галлюцинация не позволяет иметь какие-либо сомнения или усматривать парадоксы в сложившейся ситуации. Реальность больше не играет никакой роли. Вместо этого значение имеют безграничность резервов ФРС, практически бесплатные деньги и обильные возможности в области пускания пыли в глаза в корпоративном и финансовом секторах.
Здесь автор забывает о своих попытках оправдаться и вспомнить о других извлекаемых компонентах УВ.

ВЫВОДЫ ПО СТАТЬЕ
i/ Упорное отрицание новой реальности, существующей уже с 2008-2009 г., связанную с ростом добычи в США
ii/ Упорное отрицание возможность экспорта газа на основе того что США являются чистым импортером газа. Несмотря на то, что в смежной отрасли США являясь чистым импортером нефти, сейчас являются чистым экспортером нефтепродуктов
iii/ Зацикленность на сухом газе, в тов время как в США извлекаются и продаются все компоненты УВ.
iv/ Зацикленность на объемах бурения, без четкого указания источников, что именно бурится. В условиях разработки сланцевых залежей кроме бурения надо смотреть на число и технологии выполнения гидроразрывов, данных о которых нет в статистике EIA.
v/ Предположение о том, что Канада и Мексика не будут поставлять дешевый газ в США нуждается в серьезных подтверждениях.
vi/ Предположение о том, что разница цен на газ США с остальным миром уменьшится или исчезнет, нуждается в обосновании, поскольку указанная разница существует с 2008-2009 г.
vii/ Уничижительное отношение к «бесплатным деньгам» ФРС, а ведь это основной фактор и самого долговременного свойства.

viii/ Упорное отрицание того, что в США возможен и относительно устойчив в долговременном плане низкодоходный бизнес, основанный на стратегических преимуществах США: дешевые деньги и возможность влиять на соседей, подстраивая их под свои интересы.
В таких условиях оперировать экономическими категориями, используемыми для остального мира, не имеющего таких стратегических преимуществ, не является корректным.

Почти 2 года назад я писал
Вопрос только о рентабельности добычи газа в США в отрыве от общей экономической ситуации в США и политики правительства является в значительной мере схоластическим умствованием. Политика правительства направлена на реиндустриализацию США, другой вопрос насколько успешно идет этот процесс. И в этом плане дешевизна энергоносителей чем дальше, тем более важную будет играть роль.
..
Надо понимать, что добыча углеводородов из нетрадиционных коллекторов (сланцевых нефти и газа) – важный инфраструктурный проект США, подобный строительству автомобильных дорог ранее. В этих условиях прекращение добычи нетрадиционных углеводородов скорее произойдет из-за истощения их ресурсов или снижения потребления в условиях высоких цен на газ, чем только из-за аномально низких цен на газ. Большинство критиков, указывающих на нерентабельность сланцевого газа, упускают из виду позицию правительства и национальные интересы США в этом вопросе.

http://www.pro-gas.ru/news_interview/11.htm

Правда с тех поря я стал более оптимистично смотреть на возможность экспорта газа из США, основываясь на устойчивости положительного чистого экспорта нефтепродуктов из США.
Главное, чтобы сохранялась разность внутренних цен на газ США с остальным миром и, конечно, мудро регулировала экономику ФРС.
А определенную нехватку газа вполне могут заместить еще более дешевым углем.

Реклама

Добавить комментарий

Заполните поля или щелкните по значку, чтобы оставить свой комментарий:

Логотип WordPress.com

Для комментария используется ваша учётная запись WordPress.com. Выход / Изменить )

Фотография Twitter

Для комментария используется ваша учётная запись Twitter. Выход / Изменить )

Фотография Facebook

Для комментария используется ваша учётная запись Facebook. Выход / Изменить )

Google+ photo

Для комментария используется ваша учётная запись Google+. Выход / Изменить )

Connecting to %s

%d такие блоггеры, как: