Новости сланцевых компаний США

Американскому нефтегазовому сектору угрожает волна банкротств. Выручка компаний не поспевает за их высокими и постоянно растущими расходами, необходимыми для добычи нефти и газа из сланцев.
Общий долг американских компаний, занимающихся добычей из сланцев, удвоился в последние четыре года, при этом выручка выросла всего на 5,5%. Многие из них в уплату процентов по долгам отдают более 10% с продаж. Для сравнения, у Exxon Mobil эта цифра в сто раз меньше.

Аналитики отмечают, что список компаний с неустойчивыми финансовыми позициями достаточно большой и выжить смогут не все. На днях «Лоуз Корпорэйшн» заявила, что подумывает продать свою дочернюю компанию HighMount Exploration & Production. В I квартале этого года она потеряла 20 млн долл., в предыдущие два года она так же не приносила прибылей. Как и многие другие компании, HighMount переключилась на добычу нефти после падения цен на газ. Но найти новые прибыльные месторождения оказалось нелегко.

Как отмечает РБК-ТВ, общий размер «сланцевых» долгов, по подсчетам Bloomberg, в I квартале составил 163 млрд долл. У компаний Forest Oil, Goodrich Petroleum и Quicksilver Resources расходы на обслуживание кредитов превышают 20%. У Quicksilver в I квартале на выплату процентов ушло 45% выручки. Компания сама признает, что она перегружена долгами, но уверяет, что работает над исправлением ситуации.

Как подчеркивает РБК-ТВ, сланцевые компании должны продолжать занимать деньги на исследование новых месторождений, чтобы компенсировать снижение добычи. Но акционеры требуют от них сокращать расходы. Меньше расходов — меньше нефти, и в итоге финансовые позиции этих компаний ухудшаются еще быстрее. Компания Goodrich Petroleum в I квартале потратила на поиск и разработку месторождений на 52 млн долл/ больше, чем она заработала. Компания Forest Oil уже предупредила о том, что может не справиться со своими долговыми обязательствами. Ее расходы на выплату процентов в I квартале составили 27% от выручки, а ее акции с начала года упали на 39%.
http://quote.rbc.ru/topnews/2014/05/28/34162231.html

Shale Boom Goes Bust As Costs Soar

Источник 2 предыдущих
Shakeout Threatens Shale Patch as Frackers Go for Broke

The U.S. shale patch is facing a shakeout as drillers struggle to keep pace with the relentless spending needed to get oil and gas out of the ground.

Shale debt has almost doubled over the last four years while revenue has gained just 5.6 percent, according to a Bloomberg News analysis of 61 shale drillers. A dozen of those wildcatters are spending at least 10 percent of their sales on interest compared with Exxon Mobil Corp.’s 0.1 percent.

“The list of companies that are financially stressed is considerable,” said Benjamin Dell, managing partner of Kimmeridge Energy, a New York-based alternative asset manager focused on energy. “Not everyone is going to survive. We’ve seen it before.”

Some investors are already bailing out. On May 23, Loews Corp. (L), the holding company run by New York’s Tisch family, said it is weighing the sale of HighMount Exploration & Production LLC, its oil and natural gas subsidiary, at a loss.

HighMount lost $20 million in the first three months of the year, after being unprofitable in 2013 and 2012, Loews said it its financial reports. As with much of the industry, HighMount has shifted its focus to oil after natural gas prices plunged and has struggled to find sites worth developing, company records show.

Mary Skafidas, a spokeswoman for Loews, declined comment.

In a measure of the shale industry’s financial burden, debt hit $163.6 billion in the first quarter, according to company records compiled by Bloomberg on 61 exploration and production companies that target oil and natural gas trapped in deep underground layers of rock. And companies including Forest Oil Corp. (FST), Goodrich Petroleum Corp. (GDP) and Quicksilver Resources Inc. (KWK) racked up interest expense of more than 20 percent.

Production Declines

Quicksilver acknowledges the company is over-leveraged, said David Erdman, a spokesman for Quicksilver. The company’s interest expense equaled almost 45 percent of revenue in the first quarter. “We have taken concrete measures to reduce debt,” he said.

Drillers are caught in a bind. They must keep borrowing to pay for exploration needed to offset the steep production declines typical of shale wells. At the same time, investors have been pushing companies to cut back. Spending tumbled at 26 of the 61 firms examined. For companies that can’t afford to keep drilling, less oil coming out means less money coming in, accelerating the financial tailspin.

Interest Expenses

“Interest expenses are rising,” said Virendra Chauhan, an oil analyst with Energy Aspects in London. “The risk for shale producers is that because of the production decline rates, you constantly have elevated capital expenditures.”

Chauhan wrote a report last year titled “The Other Tale of Shale” that showed interest expenses are gobbling up a growing share of revenue at 35 companies he studied. Interest expense for the 61 companies examined by Bloomberg totalled almost $2 billion in the first quarter, 4.1 percent of revenue, up from 2.3 percent four years ago.

The drilling spree boosted U.S. oil production to 8.4 million barrels a day, 16 percent more than a year ago and the highest since 1986. Growth has been driven by advances in horizontal drilling and hydraulic fracturing, or fracking, which unlocked crude and natural gas trapped in formations like North Dakota’s Bakken shale or the Marcellus in the U.S. northeast.

Costly Gains

The gains haven’t come cheaply. Goodrich said earlier this month that it’s trying to whittle its well costs in the Tuscaloosa Marine Shale down to $11.5 million apiece. The $1.1 billion company, based in Houston, spent almost $52 million more than it earned in the first quarter.

The company has enough money to cover its 2014 capital needs and is working with its board to fund 2015 as it ramps up drilling, spokesman Daniel Jenkins said in an e-mail.

A successful well announced last month has propelled Goodrich shares to $25.34, more than double the 2014 low of $12.28.

While borrowing to spend is typical of start-up companies, it’s not always sustainable. Forest Oil, where interest expense totaled 27 percent of revenue in the first quarter, in February reported disappointing well results, and warned that it might run afoul of its debt agreements. Forest on May 6 announced a plan to sell itself to Sabine Oil & Gas LLC in an all-stock transaction. Denver-based Forest declined to put a value on the deal. The company declined comment. Shares have declined 39 percent so far this year.

Eagle Ford

Zaza Energy Corp. (ZAZA), which got its start as a joint venture with Hess Corp. (HES), bought up oil rights in the Eagle Ford shale field and the nearby Eaglebine in South Texas, near the heart of the U.S. oil boom. Its first quarter revenue fell short of interest expense. The firm’s accountants in March voiced “substantial doubt” about the Houston-based company’s ability to stay afloat.

Hess, which dissolved the partnership almost two years ago, lost money on the deal. And its foray into what has turned out to be the biggest shale play in the U.S. prompted Elliott Management Corp., billionaire Paul Singer’s investment firm, to oust John Hess last year from the chairmanship of a company his father founded more than 80 years ago. Zaza has since entered into a joint venture with EOG Resources Inc. in Houston, one of the few shale companies to bring in more cash than it spends. Zaza’s shares have declined 28 percent this year.

“We are now significantly increasing our production volumes and revenue,” said Todd A. Brooks, president and chief executive officer.

Negative Outlook

Swift Energy Co. (SFY) has slowed drilling while trying to sell acreage or find a partner to shoulder some of the costs. The company on May 6 announced a $175 million joint venture with a unit of a government-controlled energy company in Indonesia. The proceeds will be used to help pay down debt. The deal announcement still didn’t stop Standard & Poor’s from cutting Swift’s credit rating on May 15 and tagging the company with a negative outlook. Shares have declined 19 percent so far this year.

“Traditionally we’ve been a financially conservative company,” said Bruce Vincent, president of Houston-based Swift. “We’ve become more leveraged than we historically have been and we’ve become uncomfortable with that.”

Про финансы сланцевой добычи я подробно писал в Анализ опровержения Мифа № 5.
Банкротства компаний сланцевой добычи это как «конец света» — сроки назначают все снова и снова, а все не происходит.

Примечательно:
i/ Статьи о плохом положении сланцевых компаний идут в момент очередного роста цен на газ, что улучшает положение газодобывающих компаний

http://www.finviz.com/futures_charts.ashx?t=NG&p=w1
Цена после провала 2012 года идет в восходящем канале, а сначала года колеблется около 4.5$/1000 куб футов, концу года можно ожидать колебаний около 4.9$/1000 куб футов

Сланцевые компании добывают не один газ, а газ+нефть+конденсат
MAY 8, 2014

Цены на нефть и газ после провала 2012 года имеют тенденцию к росту

ii/ Сравнение Сhesapeake Energy и нефтегазового ExxonMobil, показывает, что у Сhesapeake Energy акции ведут себя лучше 🙂
Котировки указанных в статье компаний на 5 летнем интервале
Loews Corp http://www.bloomberg.com/quote/L:US/chart падение до уровня начала 2013 г, а до этого рост
Forest Oil Corp http://www.bloomberg.com/quote/FST:US/chart падение с февраля 2011
Goodrich Petroleum Corp http://www.bloomberg.com/quote/GDP:US/chart рост с начала 2013 и с февраля 2014, немного не дотягивают до уровня октября 2010
Quicksilver Resources Inc http://www.bloomberg.com/quote/KWK:US/chart падение с июля 2011
ZaZa Energy Corp http://www.bloomberg.com/quote/ZAZA:US/chart падение с января 2011
Swift Energy Co http://www.bloomberg.com/quote/SFY:US/chart падение с февраля 2011

Loews Corporation is a diversified holding company http://www.bloomberg.com/quote/L:US/profile не специализированная нефтегазовая компания
Forest Oil Corp — потери на деривативах, малая добыча нефти и конденсата,
Goodrich Petroleum Corp (pdf)- малышка: капитализация — 1.2 млрд.$, у Chesapeake Energy Mkt cap — 18.93B.
Quicksilver Resources Inc Mkt cap — 443.34M
Снижала с 2009 добычу нефти и конденсата (!), в 2010-2012 пик добычи газа (!)
https://www.proxydocs.com/0/000/760/860/annual_report.pdf
ZaZa Energy Mkt cap 72.37M
Годовой отчет только за 2012 г.
http://phx.corporate-ir.net/phoenix.zhtml?c=68298&p=irol-reports
Swift Energy Co Mkt cap 482.33M
Показали прибыль в 2012 и убыток в 2013 (!)
http://www.swiftenergy.com/PUBLICATIONS/ANNUAL-REPORTS/2013/PDF/ar13ac01.pdf
У Сhesapeake Energy все наоборот. Умудриться получить убыток в 2013 при растущих ценах на нефть и газ.

iii/ Top 40 Natural Gas Producers, 2013 4th Quarter (April 2014) (pdf)
http://www.ngsa.org/analyses-studies/

Компаний «Лоуз Корпорэйшн»/HighMount и Goodrich Petroleum нет в списке
Компании Quicksilver Resources и Forest Oil занимают две последние строки
В сумме все 3 компании дали бы 1% добычи газа в США 🙂

iv/ Все как и рекомендуют: Покупай на слухах — продавай на фактах 🙂
Выбрать для рассмотрения самые мелкие неудачные компании и делать вывод 🙂
А если не разбираться, то кажется, что сланцевая добыча в США загибается.
Хотя дополнительный рост цен на газ (и нефть) не помешал бы.

Реклама

Добавить комментарий

Заполните поля или щелкните по значку, чтобы оставить свой комментарий:

Логотип WordPress.com

Для комментария используется ваша учётная запись WordPress.com. Выход /  Изменить )

Google photo

Для комментария используется ваша учётная запись Google. Выход /  Изменить )

Фотография Twitter

Для комментария используется ваша учётная запись Twitter. Выход /  Изменить )

Фотография Facebook

Для комментария используется ваша учётная запись Facebook. Выход /  Изменить )

Connecting to %s

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.

%d такие блоггеры, как: